페이파이가 RWA의 다음 이야기가 될까요?

저자: 비를 맞으며 맹렬히 잠들다

이러한 유형의 계약에 대한 시장의 우려는 여전히 대출자의 지급 능력에 집중되어 있습니다. 쉽게 말해, 프로젝트가 빌려준 돈을 회수할 수 있는지, 즉 사용자가 자신의 자금을 관리하기 위해 돈을 투자하고 프로젝트가 수익을 낼 수 있는지에 관한 것입니다.

이러한 문제를 해결해야만 이러한 프로젝트가 진정으로 지속 가능한 프로젝트가 될 수 있습니다.

해결 방법은 간단히 다음 두 가지입니다.

• 차입자의 상환 능력 극대화

• 차입자의 상환 능력 극대화

• 차입자의 상환 능력 극대화

• 차입자의 자금 회수 능력 극대화

  비용을 절약하는 사용자에게 적절한 보호/보험을 제공

따라서 이러한 유형의 프로젝트를 살펴볼 때는 이 두 가지 점에 초점을 맞춰야 합니다. 8월과 9월 전망에서 $MPL $CPOOL에 대해 언급했으며, 다음 주에 이 두 프로젝트에 대해 다시 한 번 포스팅을 작성하겠습니다.

오늘은 같은 트랙에 있는 프로젝트 중 최근 3,800만 달러의 펀딩을 발표한 @humafinance의 솔루션과 제품 측면의 새로운 확장 기능에 대해 살펴보도록 하겠습니다.

1/ 최근 발표한 펀딩 ⬇️

Huma Finance는 최근 1,000만 달러의 자기자본과 2,800만 달러의 수익 기반 RWA를 포함한 3,800만 달러 규모의 펀딩 라운드를 마감했습니다. 이 자금 조달은 Distributed Global이 주도했으며, 해시키 캐피탈, 폴리우스 벤처스, 스텔라 개발 재단, 터키 최대 민간 은행인 이스뱅크의 벤처 캐피털 부문인 티바스 벤처스(TIBAS Ventures)가 참여했습니다.

후마 파이낸스는 이 자금을 사용하여 솔라나 및 스텔라 체인에 페이파이 제품을 배포할 계획입니다.

다음으로는 프로젝트에 대한 저의 이해를 가능한 한 간결하게 공유하겠습니다.

2/ Huma Finance v1

Huma Finance v1은 기업과 개인을 위한 무담보 대출 플랫폼으로 대출자의 미래 잠재 수익에 초점을 맞추고 있습니다. -즉, 대출자가 돈을 빌릴 때 주로 대출자의 미래 소득 현금 흐름을 살펴봅니다.

미러 관계자는 "소득과 수익은 상환 예측력이 높기 때문에 언더라이팅에서 가장 중요한 요소"라고 설명합니다.

사업을 더 수직화하기 위해 올해 Huma는 국경 간 결제에 중점을 둔 유동성 및 결제 플랫폼인 Arf와 합병을 완료했으며, Circle(Solana 및 Stellar와도 협력 중)의 지원을 받고 있습니다.

합병 후 Huma는 사용자가 돈을 저축하는 부분을 담당하고 Arf는 웹2세계에 대출과 이자 수취를 담당하여 지속 가능한 사이클을 만들었습니다. (현재까지는 기본 이자율이 0%인 것을 웹사이트에서 확인할 수 있습니다)

3/ PayFi

Huma v2는 v1의 확장판입니다. Huma는 대출 외에도 페이파이 영역으로 확장하고자 했습니다.

페이파이란 무엇인가요?

솔라나 재단의 회장이자 Huma Finance의 투자자인 릴리 류가 만든 PayFi는 화폐의 시간 가치를 기반으로 새로운 금융 시장을 창출하는 것을 의미합니다. 화폐의 시간 가치란 현재 보유하고 있는 특정 금액의 화폐가 미래에 획득할 동등한 금액의 화폐보다 더 가치가 있다는 개념입니다. 돈을 빌려서 이자를 먹거나 미국 부채가 존재하여 이자를 먹는 등 소득을 창출할 가능성이 있고, 거래 이전을 완료하는 데 더 적은 비용으로 더 짧은 기간에 완료할 수 있는 등의 장점이 있기 때문입니다.

그렇기 때문에 PayFi도 RWA의 틈새 트랙 중 하나입니다. (이것이 바로 후마 파이낸스가 솔라나에 도입을 고려하는 이유이기도 합니다.)

그러나 RWA이긴 하지만 PayFi의 수익이 미국 채권 수익률로 구성되는 시장에 익숙한 RWA 자산과는 다릅니다. 수수료, 국경 간 결제 및 대출이자 영역에서 발생하기 때문입니다. 예를 들어, Arf는 웹3 유동성을 활용하여 선진국의 허가된 금융기관에 T1 및 T2 수준의 국경 간 송금(브릿지 펀딩으로 이해됨)을 제공할 것입니다.

미국 금리 인하 이후 더 많은 채택이 이루어지면서 페이파이가 RWA를 주도하는 주요 부문이 될 가능성이 높습니다. 그리고 Huma는 페이파이로 가장 먼저 출시된 프로젝트 중 하나이며, 페이파이를 지원하는 VC/코어 서클의 선호를 받고 있습니다(투자자 라인업을 살펴보세요).

동시에, PayFi 분야의 핵심 인프라 제공자가 되기 위해 Huma는 거래, 암호화폐, 커스터디언, 자금 조달, 규정 준수 및 애플리케이션 구축 수준에서 PayFi 트랙의 요구사항을 해결하기 위해 PayFi Stack을 출시했습니다.

4/ Huma Finance v2

상품 측면에서 v2는 시니어 트랜치, 주니어 트랜치, 첫 손실 커버와 같은 기능을 추가하는 등 더 복잡한 상품 구조를 구현합니다. 요컨대, 이번 업그레이드는 다양한 니즈를 가진 사용자들을 위해 기능을 세분화한 것입니다.

Huma v2의 풀은 시니어 풀과 주니어 풀로 나뉘며, 시니어 풀은 고정 수익률, 주니어 풀은 프로젝트의 실시간 수익에 따라 가변 수익률을 제공합니다.

주니어 풀의 변동 수익률이 높을수록 부실채권 발생 시 손실이 발생할 수 있습니다. 상품 관점에서 볼 때, 저는 개인적으로 향후 프로젝트가 주니어 풀의 예금자에게 토큰이나 다른 형태의 인센티브를 제공할 필요가 있다고 생각합니다. 주니어 풀은 결국 상품의 보안 모듈이기 때문입니다.

5/ Arf 어떻게 하면 유동성을 어떻게 처리할까요?

투자자가 Huma Finance Arf Pool에 자금을 투입하면, 이 자산은 Arf가 파산 분리된 SPV(특수목적회사, 주로 위험 분산을 위해 특정 또는 일시적인 목적으로 설립된 법인)에 예치합니다.

Arf Financial GmbH는 SPV의 서비스 제공자 역할을 합니다. 이곳에서 대출, 국경 간 결제, 거래 결제 및 리스크 관리가 이루어집니다. 거래가 완료되면 SPV는 풀의 자금과 수익을 체인에 반환하며, Arf Financial GmbH는 풀의 자금에 대한 통제권을 갖지 않습니다.

6/ 틈새 확인

다음은 몇 가지 추가 사항입니다.

1. https://www.circle.com/en/case-studies/arf

Arf는 위험 제어 기능에 대해 매우 상세하게 설명합니다. ">Arf는 리스크 관리 측면에서 좋은 성과를 거두었지만, 입금 전 고객신원확인(KYC)이 필요하다는 점 등 몇 가지 문제가 발생해 많은 디파이 플레이어에게 호의적이지 않습니다. 또한 개인적으로 Huma Finance의 UI/UX는 개선의 여지가 있다고 생각합니다.

2. 스크롤과의 협력

현재 스크롤의 후마에 USDC를 입금하면 10% + 금융 수익 + 후마라는 세 마리 토끼를 동시에 잡을 수 있습니다. - 10% + 금융 수입 + 후마 포인트 + 스크롤 포인트.

7/ 마지막으로

왜 요즘 이런 유형의 금융 상품을 살펴보고 있을까요? 얼마 전 포지션을 청산한 후 제가 보유한 자산의 대부분이 U자형 자산이기 때문에, 그 U자형 자산을 관리할 수 있는 좋은 곳을 찾고 있었기 때문입니다.

개인적으로는 전체 포지션을 가져가서 레버리지를 늘리지는 않을 것이고, 기껏해야 시장에 상승 추세가 나타나기 전에 단기 스윙 매매를 조금 할 것입니다.