솔라나의 다음 새로운 내러티브 포착 페이파이의 기사

4Alpha 연구 펠로우: Stitich, Cloris

컨퍼런스에 자주 참석하시는 분들은 'PayFi'라는 용어를 기억하실 텐데요, 사실 이 용어는 Solana 재단의 회장인 Lily Liu가 모든 강연에서 다루는 주제이기도 합니다. 실제로 솔라나 재단 대표인 릴리 류가 모든 컨퍼런스에서 강연하는 주제이기도 하며, 이 글에서는 독자들이 솔라나의 최신 이야기를 따라잡을 수 있도록 PayFi 개념과 관련 프로젝트에 초점을 맞출 것입니다

주: 이 글에서 언급된 모든 프로젝트는 연구 목적으로만 사용되며 추천을 의미하지 않습니다. /p>

페이파이란 무엇인가요?

Lily Liu는 다음과 같이 말했습니다:"페이파이의 동기는 다음과 같습니다. PayFi는 디파이가 아니라 화폐의 시간 가치 등을 중심으로 새로운 금융 원리를 만드는 것입니다.".

PayFi의 비전

릴리 류가 말하는 비트코인 결제의 원래 비전은 단순히 'P2P 전자 금융 시스템'이 아니라 '프로그램 화폐, 개방형 금융 시스템, 디지털 화폐'입니다. 프로그램 화폐, 개방형 금융 시스템, 디지털 재산권, 자기 관리 및 경제 주권"을 의미하는 페이파이의 비전은 "사용자에게 경제 주권과 자기 관리 능력을 제공할 수 있는 개방형 금융 시스템에서 프로그램 가능한 화폐 시스템"을 구축하는 것입니다. 주권과 자기 관리 능력.

프로그래머블 화폐는 전통적인 거래와 결제뿐 아니라 미리 정의된 규칙에 따라 복잡한 금융 작업을 자동으로 수행하는 데도 사용할 수 있는 디지털 화폐를 말합니다. 사실 스마트 컨트랙트와 DeFi는 정확히 프로그래밍 가능한 화폐의 응용이지만, PayFi가 DeFi가 아니라는 점을 강조하는 이유는 다음과 같습니다. DeFi는 여전히 금융 및 거래 상품을 중심으로 구축되어 있지만, PayFi는 상품과 서비스를 중심으로 상품을 구축하려고 노력하고 있으며, 엄밀히 말하면 PayFi는 RWA 트랙에 속하기 때문입니다.

돈의 시간 가치

Lily Liu는 PayFi에 대해 이야기할 때 항상 "지금 구매 후 나중에 지불", "크리에이터 수익화", "지금 지불", "지금 지불", "지금 지불", "지금 지불하지 않음", "지금 지불하지 않음", "지불 후 지불", "지금 지불" 등 3가지 예를 언급하죠. 크리에이터 수익화" 및 "계정 미수금"이 있습니다. 이 세 가지 예를 이해하면 PayFi를 더 깊이 이해하는 데 도움이 됩니다.

1) 지금 구매 후 결제

1) 지금 구매 후 결제

대부분의 사람들은 지금 구매 후 나중에 결제에 이미 익숙하지만, 지금 구매 후 나중에 결제는 할부와 정반대입니다. 할부는 현금 흐름을 개선하는 대신 약간의 이자 비용을 부담하는 일종의 신용 대출입니다. 반면에 지금 구매 후 페이 네버는 현금 흐름을 희생하여 디파이 상품에 돈을 예치하고 대출을 통해 이자를 발생시킨 다음 그 이자를 사용하여 결제하는 방식입니다.

예를 들어 사용자가 5달러짜리 커피를 구매하면 50달러를 대출 상품에 예치하고 잠근 다음 이자가 커피값을 지불하기에 충분하면 커피값을 지불하고 다시 사용자 계좌로 잠금을 해제하는 자동화된 규칙에 따라 앞서 언급한 프로그래밍 가능한 화폐가 필요합니다.

2) 크리에이터 수익화 크리에이터 수익화

이 예시에서는 많은 크리에이터가 현금 흐름에 어려움을 겪는다는 가정을 전제로 합니다. 창작 자체에는 시간과 금전적 투자가 필요하지만, 여러 가지 이유로 창작이 완료된 후 수익이 즉시 발생하지 않는 경우가 많기 때문에 창작자는 창작 시작과 수익금 수령 사이에 오랜 시간을 기다려야 합니다. 크리에이터의 현금 보유량이 충분하지 않은 경우 그 기간 동안 창작을 계속할 수 있는 방법이 없어 그 시간이 낭비될 수 있습니다.

Lily Liu의 비전에 따르면 PayFi는 크리에이터가 이 문제를 해결할 수 있도록 지원합니다. 예를 들어 동영상으로 1달러의 수익을 올렸는데 수익금이 도착할 때까지 한 달을 기다려야 한다면 크리에이터는 PayFi를 사용하여 해당 수익을 즉시 9,000원으로 할인하여 현금 흐름 개선을 위해 수익의 일부를 희생할 수 있습니다. 더 나은 현금 흐름을 위해 일부 수익을 희생하여 현금 흐름을 개선할 수 있습니다.

3) 매출채권

매출채권은 매우 전통적인 개념으로, 단순히 고객이 회사에 빚진 돈입니다. 매출채권의 존재로 인해 때때로 기업은 현금 흐름 문제에 직면할 수 있으며, 이를 해결하기 위해 많은 매출채권 금융 회사가 만들어져 기업의 매출채권을 담보로 대출을 받거나 할인 판매하여 기업이 즉시 현금에 접근할 수 있도록 함으로써 항상 안정적인 현금 흐름을 유지하고 고객의 지불 속도에 제약을 받지 않고 계속 성장하고 있습니다.

PayFi는 이러한 시나리오를 더욱 대중화하고 이 시나리오를 더욱 대중화하고 최적화하고자 합니다. 위와 같은 서비스가 이미 웹2.0에 존재하지만, 여전히 전통적인 결제 시스템에 의존하고 있어 결제 속도가 느리기 때문에 블록체인을 통해 결제 속도를 개선하고, 이 공급망 금융 서비스 목표를 대중화하여 문턱을 낮출 수 있다면 전반적인 실세계 자본 회전 속도를 개선할 수 있기 때문입니다.

화폐의 시간 가치와 페이파이의 잠재력

사실 위의 세 사례는 모두 '화폐의 시간 가치'라는 하나의 지점을 중심으로 전개됩니다. 예를 들어 '지금 구매하기'는 돈의 시간 가치를 지불하는 것이고, '크리에이터 실현'과 '미수금'은 돈의 시간 가치를 지불하여 지금 당장 돈을 얻는 것이고, '페이파이'는 돈의 시간 가치를 지불하여 지금 당장 돈을 얻는 것이니 사용자/고객의 시간 가치를 극대화할 수 있도록 돕는 것이 페이파이의 핵심이라고 할 수 있습니다. 지금 당장 돈을 받기 위한 시간적 가치를 지불하는 것으로, '지금 구매 후 나중에 지불'에 가깝습니다.

전반적으로 페이파이는 새로운 개념이 아니며 페이파이가 해결하고자 하는 문제들은 기존 금융 시스템에 이미 존재했고 해결책이 있는 것들이지만 그렇다고 페이파이의 가치가 없다는 의미는 아닙니다. 기존 솔루션은 여전히 충분하지 않기 때문입니다.

기업 금융을 예로 들면 매출채권은 일종의 기업 금융에 속하며, 실제 생산에서 금융 기관의 관점에서 정책 규제와 자체 풍력 제어 요구 사항을 충족하기 위해 담보의 평가 및 실행 프로세스를 단순화하기 어렵고, 이를 기반으로 많은 중소 규모의 중소기업의 경우 매우 쉽습니다. 프로세스의 복잡성과 지루함으로 인해 자금 조달에 어려움을 겪고 심지어 자금 조달을 꺼려하여 돈의 시간 가치를 최대한 활용하지 못합니다.

국경 간 결제 시나리오에서는 시간의 금전적 가치가 더 분명한데, 이는 국경 간 결제는 통신 은행, SWIFT 등과 같은 기존의 금융 네트워크에 더 의존하지만 실시간으로 다른 국가 간에 자금을 이체할 수 없고 점점 더 많은 고객 시스템 송금 회사가 이를 위해 익일 결제 또는 당일 결제를 달성할 수 있기 때문입니다. 익일 또는 당일 정산. 이러한 금융 기관은 고객의 요구를 충족하고 일정 수준의 실시간성을 제공하기 위해 각 국가에 일정 금액의 금융 자본을 미리 확보해야 하는데, 이를 사전 자금 조달 계정이라고 합니다(Orbiter가 여러 교량에서 하는 것처럼). ARF의 연구에 따르면 2022년까지 전 세계적으로 4조 달러 이상의 자금이 사전 자금 계좌에 묶여 있을 것으로 예상되는데, 이는 금융기관 입장에서는 엄청난 시간 가치의 낭비입니다

이기에 페이파이가 활용될 수 있는 잠재력은 여전히 많습니다. 트램이 여전히 자동차이지만 이미 자동차에 혁신을 가져온 것처럼, 페이파이도 비록 새 병에 담긴 오래된 포도주일지라도 블록체인을 통해 기존 시스템을 최적화하여 기존 시스템과 기술 스택에서는 불가능했던 사용자 경험을 구현하고 시스템을 혁신할 수 있는지가 핵심 요소입니다.

페이파이 분야에서 주목할 만한 프로젝트는 무엇인가요?

페이파이 개념에 초점을 맞춘 프로젝트가 많지 않고 페이파이가 아직 초기 단계이기 때문에 독자들이 페이파이 트랙에 대해 자세히 알아볼 수 있도록 몇 가지 페이파이 관련 프로젝트를 소개해드리겠습니다.

Huma

Huma는 현재 가장 인기 있는 페이파이 개념 프로토콜 중 하나로, 2024년 8월 16일 기준으로 플랫폼이 제공한 금액은 약 $ 8억 9천만 달러의 결제 자금을 조달했으며, 채무 불이행률은 0%입니다.

Huma는 현재 V1에서 사용할 수 있습니다. V1은 기업과 개인을 위한 대출 계약으로 사용자가 미래 수익(RWA)을 담보로 대출할 수 있으며, Huma V2는 V1에 매출채권 상각을 추가하여 V1을 기반으로 구축되었습니다.

Huma에는 다양한 목적과 파트너를 위한 여러 풀이 있지만, 블록체인 비전이 의도한 탈중앙화된 신원 중립적인 금융 상품과는 아직 거리가 멉니다. Huma를 빌려주거나 자금을 조달하려고 할 때, 저자들은 진입 지점을 찾고, KYC를 요구하고, 특정 사용 임계값을 설정하는 것이 엄청나게 어렵다는 것을 알게 되었습니다.

Arf.

Arf는 허가된 금융 기관에 무담보 단기 USDC 기반 운전 자본 신용 한도를 제공하여 추가 담보나 사전 계좌에 자금 없이도 국경 간 결제를 촉진하는 크로스보더 결제 네트워크입니다.

예를 들어 Arf의 유럽 고객이 아프리카의 파트너에게 송금하고자 한다고 가정해 보겠습니다. 고객이 Arf의 현지 은행 계좌로 자금을 송금하면 Arf는 USDC를 현지 법정 통화로 환전하여 아프리카 파트너 통화로 당일 정산합니다. 거래가 완료되면 고객은 송금, SWIFT 등을 통해 Arf의 계좌에 자금을 입금할 수 있으며, Arf는 이 예치금을 즉시 USDC로 전환하여 자금을 항상 사용할 수 있도록 합니다.

Arf는 앞서 2022년에 1300만 달러 규모의 시드 라운드를 마감했으며, 현재 2년차를 맞이하고 있습니다. 1,300만 달러의 시드 라운드를 마감한 Arf의 서비스는 여전히 기업을 대상으로 하고 있으며, 고객이 되려면 신청서를 작성해야 합니다. 올해 4월 Arf는 현재 플랫폼에서 약 9억 달러의 결제 자금 중 70%를 차지하고 있는 Huma와의 합병을 발표했으며, 두 회사의 합병으로 Arf의 유동성 우위와 Huma의 플랫폼 우위를 최대한 활용할 수 있을 것으로 보입니다.

크레딕스 파이낸스

크레딕스 역시 솔라나 생태계를 위한 B2B 신용 계약이며, 제품의 로직은 후마와 매우 유사합니다. 크레딕스 역시 솔라나 생태계의 B2B 신용 계약으로, 특정 유형의 투자를 위한 투자 풀이 크레딕스 플랫폼에 존재하고 KYC 인증을 받은 기관 투자자가 풀에 유동성을 추가하여 신용을 제공할 수 있다는 점에서 Huma와 매우 유사한 제품 로직을 가지고 있습니다. Credix의 서비스는 현재 매출채권 팩토링과 같은 라틴 아메리카에 집중되어 있습니다.

Credix는 투자자 요건이 더 까다롭고 Huma보다 더 좁은 범위의 비즈니스를 지원합니다. 그 결과 지금까지 크레딕스에서 대출한 금액은 후마나 Arf보다 적었습니다. 또한, 크레딕스에서는 기업을 위한 '지금 구매하고 나중에 결제하는' 서비스인 크레디페이라는 기능도 출시했습니다.

NX. Finance

마지막으로 솔라나 생태계 내에서 이자 수익 자산의 레버리지 또는 포인트 파밍 전략을 사용자에게 제공하는 솔라나의 소득 계층 프로토콜인 NX 파이낸스를 소개하고자 하며, 이는 NX 파이낸스에서 피봇 포인트 전략(PPS)(또는 피봇 포인트)이라는 두 가지 유형의 전략에 대응하는 것입니다. NX 파이낸스에서 해당되는 두 가지 유형의 전략은 각각 풀크램 전략과 금 채굴 전략이라고 합니다. 현재 NX 파이낸스는 플랫폼 TVL이 약 1400만 달러로 아직 비교적 초기 단계에 있습니다.

펄크럼 전략: 이 전략은 사용자가 양질의 이자 수익 자산(현재 JLP가 지원됨)을 활용할 수 있도록 하며, 대출자는 USDC를 예치하여 대출자가 지불하는 금리 수익을 받고, 대출자는 돈을 빌리기 위해 전략이 뒷받침하는 양질의 자산(JLP)을 담보해야 하며 동시에 NX Finance는 대출금의 일부를 사용하여 이자율을 높이기 위해 JLP를 매입할 것입니다. 동시에 NX 파이낸스는 차입한 자금의 일부를 사용하여 JLP의 포지션을 높이기 위해, 즉 차입자가 USDC를 받는 것이 아니라 JLP에 대한 레버리지 수익을 얻기 위해 JLP를 매입합니다.

엄밀히 말하면 NX 파이낸스는 위의 어떤 것과도 동일하지 않습니다. 파이낸스는 위의 모든 것과 달리 페이파이 프로그램이 아니라 크립토 네이티브 대출 계약에 가깝지만, 넓은 의미에서 대출 계약 자체는 화폐의 시간 가치를 활용하는 것이며, 지금 구매하고 나중에 지불할 수 있는 지점에 도달하기 위한 필수적인 부분이며, 궁극적으로 프로그램이 페이파이인지 아닌지를 판단하는 기준은 무엇을 제공하는지에 따라 달라집니다. 프로젝트가 페이파이인지 아닌지의 궁극적인 척도는 프로젝트가 제공하는 서비스가 단순히 돈을 위한 금융 레버리지가 아니라 궁극적으로 고객의 실제 생산 및 소비 수요와 관련이 있는지 여부에 달려 있으며, 이러한 실제 오프체인 수요를 연결하고 통합하려면 프로젝트 측에서 라이선스 신청과 같은 많은 작업을 수행해야 합니다.

요약

전반적으로 페이파이는 아직 초기 단계에 있으며, 페이파이라고 주장하는 프로젝트 중 상당수가 아직 온라인에 공개되지 않은 상태입니다. PayFi는 RWA 트랙의 한 부분으로, 아직은 주로 웹2.0의 매출채권 팩토링과 해외 결제에 대한 니즈를 중심으로 반복적으로 발전하고 있습니다.

또한, 제품을 출시한 대부분의 프로젝트가 여전히 엄격한 KYC와 사용자 지리적 제한을 두고 있기 때문에 PayFi의 비전에서 '개방성'과는 어느 정도 거리가 있지만, Huma와 같은 일부 PayFi 프로젝트는 이미 일정량의 데이터를 축적하여 제품 수요가 존재한다는 것을 보여주었습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 Huma와 같은 일부 페이파이 프로젝트가 이미 어느 정도 데이터를 축적하여 제품 수요가 존재한다는 것을 보여주었습니다. 페이파이가 화폐의 시간 가치와 화폐의 다른 속성에 대해 더 혁신적인 제품을 만들 수 있는지, 더 많은 실물 자산 클래스를 수용하고 실물 자산의 유동성을 개선할 수 있는지, 온체인 사용자와 거래소 사용자 모두와는 거리가 먼 트랙으로서 이러한 문제는 장기적으로 투자자들이 주목할 만한 가치가 있습니다.

참고

https://x.com/gizmothegizzer/status/ 1815787976225419745

https://blog.huma.finance/payfi-the-new-frontier-of-rwa

https://medium.com/hashkey-capital-insights/rwa-tokenized-credit-pt-1-market-opportunities-for-on-chain- private-credit-trade-finance-381076772e6d

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