현재 미국 증시는 진정한 강세장이 아닐까요? 상승을 위협하는 네 가지 리스크

이 시장의 누구도 언제 그만둬야 할지 모르지만 투자자가 위험을 아는 것은 분명 해가 되지 않습니다.

미국 3대 주가지수는 지난주 거의 3년 만에 처음으로 사상 최고치를 두 차례나 경신했습니다. 모두가 이 파티가 멈추지 않기를 바라지만, 주식 시장이 영원히 상승하지는 않을 것이며, 파티가 급작스럽게 중단될 수 있는 몇 가지 요인이 작용하고 있습니다.

현재 시장 환경은 이해하기 어려운 상황입니다. 금리가 23년 만에 최고치로 상승했고, 지역 은행 위기, 두 차례의 해외 전쟁, 주택 시장 침체, 경기 침체에 대한 광범위한 기대감으로 인해 S&P 500 지수가 팬데믹 기간 동안 저점 대비 두 배 이상 상승하는 것을 막지 못했습니다.

지난주 제롬 파월 연준 의장은 최근 예상보다 높은 인플레이션 지표에 영향을 받지 않은 듯 올해 세 차례 금리를 인하할 것으로 예상한다고 발표했습니다. 이 소식에 힘입어 다우존스 산업평균지수, S&P 500 지수, 나스닥 종합지수는 모두 올해 들어 가장 큰 폭의 주간 상승률을 기록했습니다.

미국 증시의 랠리는 인공지능 붐에 힘입어 '빅7'인 테슬라(TSLA), 엔비디아(NVDA), 아마존(AMZN), 알파벳( GOOGL), 마이크로소프트(MSFT), 메타 플랫폼(META), 애플(AAPL)은 올해 평균 약 19% 상승하며 S&P 500 지수 상승에 큰 기여를 했습니다. 이러한 기업들은 탄탄한 비즈니스를 보유하고 있지만, 전략가들은 이러한 상승세가 지속 가능하지 않다고 주장하고 있습니다.

뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 수석 투자 전략가 마이클 하트넷(Michael Hartnett)은 최근 블룸버그( 블룸버그)와의 인터뷰에서 "'7대 거인'의 상승세가 점점 더 거품처럼 커지고 있다"고 말했습니다.

Wolfe Research의 전략가인 크리스 세넥(Chris Senyek)은 주식 시장의 <강>대규모 리스크는 다음과 같다고 주장합니다. "1990년대 후반 스타일의 또 다른 기술, 미디어 및 통신(TMT) 버블이 형성되는 것"이라고 주장합니다.

다른 위험은 다우 이론을 통해 살펴볼 수 있습니다. 다우 이론. 다우 이론은 다우존스 산업 평균 또는 다우존스 운송 평균과 같은 다우존스 평균 중 하나가 이전 고점을 돌파하고 다른 다우존스 평균도 이전 고점을 돌파하면 진정한 상승장이 시작된다는 기술적 분석 도구입니다. "다우 이론에 따르면 기업의 실적이 좋고 수익이 증가하고 있다면 운송주 역시 수익성이 높아야 합니다. 하지만 그런 일은 일어나지 않았습니다."

. 4.7% 상승한 다우존스 산업 평균 지수는 이전 기록을 경신했지만, 다우존스 운송 평균 지수는 여전히 2021년 최고점보다 6% 낮은 수준입니다.

월스트리트의 대표적인 숏셀러인 데이비드 로젠버그는 금요일 기사에서 "투자자들은 할 수 있는 모든 것을 다해 투기적 모멘텀 랠리를 즐길 수 있지만, 이 시장은 아직 진정한 강세장의 정의에 부합하지 않습니다."라고 말했습니다.

또 FactSet에 따르면 올해 S&P 500 구성 기업의 이익은 11% 상승한 242.49달러를 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 1월 예상치인 241.17달러에서 큰 변화는 아니지만, S&P 500 지수는 9.7% 상승하여 5,200선을 넘어섰습니다.

구성 기업의 실적 추정치가 하반기에 하향 조정될 가능성이 있어 주식 시장의 상승 모멘텀을 약화시킬 수 있습니다. 네드 데이비스 리서치의 미국 수석 전략가인 에드 클리솔드는 최근 올해 1~2분기 기업 이익 증가율에 대한 월가의 현재 기대치인 4~6%는 3분기 기업 이익 증가율이 20% 가까이 급격히 상승할 것으로 예상되며, 이후에는 큰 폭의 하락 공간이 있을 수 있다고 지적한 바 있는데요, 이에 따라 하반기 기업 이익 증가율에 대한 전망치가 하향 조정될 가능성이 높습니다.

또한, 현실적으로 볼 때 연준이 파티를 망칠 가능성이 있습니다. 주식 시장은 올해 연준의 수차례 금리 인하와 미국 경제의 '경착륙'(예상을 뛰어넘는 경제 성장)에 대한 기대감을 소화하기에 '완벽한 가격'을 형성하고 있습니다.

도이체방크의 미주 지역 최고투자책임자인 디팍 푸리는 배런스와의 인터뷰에서 "주식 시장이 조금 방심하더라도 큰 문제가 되지는 않을 것이다. 주식 시장이 약간 놀라거나 경제가 '연착륙'(즉, 미국 GDP 성장률이 예상보다 약간 낮아지는 것)한다면 둘 다 주식 시장 하락의 촉매제가 될 수 있습니다."라고 말했습니다.

물론 2023년처럼 주식 시장이 역풍을 극복하고 더 상승할 가능성도 있고, 위의 리스크 중 어느 것도 현실화되지 않을 가능성도 있습니다. 이 시장이 언제 끝날지는 아무도 모르지만, 투자자들이 이러한 위험을 알고 있는 것은 나쁘지 않습니다.