카이코 리서치: 2024년 10가지 차트에서 암호화폐 공간 정의하기

출처: 카이코 리서치, 덩통 편집, 골든 파이낸스

I. 10만 달러를 향한 BTC의 여정

2024년은 비트코인에게 성공적인 한 해였습니다. 1월 현물 비트코인 상장지수펀드 출시와 함께 시장이 성숙해졌고 네 번째 반감기가 순조롭게 진행되었습니다.

수십억 달러 규모의 청산과 매도세도 올해 BTC의 성공을 막을 수 없었습니다. 미국 달러 기준 BTC 가격은 올해 들어 지금까지 거의 140% 상승했으며, 2019년에 상당한 평가절하를 경험한 다른 법정화폐에 비해 훨씬 더 큰 상승세를 보였습니다.

둘, 미국 선거가 강세 베팅을 부추긴다

2024년 미국 선거는 암호화폐에 큰 의미가 있습니다. 비트코인이나 디지털 자산이 세계 무대에서 이렇게 많은 관심을 받은 적은 없었습니다. 적어도 이렇게 긍정적인 관심을 받은 적은 없었습니다.

트럼프 대통령은 여름 동안 점진적인 규제와 업계와의 열린 대화에 대한 지지를 표명했습니다. 그는 심지어 자신의 목숨을 노린 암살 시도가 있었던 직후 비트코인 내슈빌 컨퍼런스에 모습을 드러내기도 했습니다. 많은 암호화폐 커뮤니티는 공화당 후보이자 최종 민주당 후보인 카말라 해리스를 중심으로 결집하여 암호화폐에 대한 긍정적인 움직임을 보이기 시작했습니다.

11월 5일 선거를 앞두고 비트코인은 시장 참여자들 사이에서 '트럼프 거래 세션'을 보였습니다. 데리비트의 특별 선거 계약은 선거 전 수십억 달러의 거래량과 오픈 포지션을 끌어 모았고, 선거 직후에는 사상 최고가에 베팅하는 트레이더들의 강세 편향이 두드러졌습니다. 그들의 예상은 적중하여 11월까지 비트코인 가격은 75,000달러를 넘어섰습니다.

상원 전체 투표와 최종 투표는 암호화폐에 우호적인 것으로 널리 알려졌습니다. 그 결과 BTC는 11월 11일까지 8만 달러를 돌파하며 선거 이후 암호화폐 자산 랠리를 주도했습니다.

위에서 살펴본 바와 같이 11월 말부터 12월까지 강세 분위기가 이어졌고, 비트코인은 현재 사상 최고치인 107,000달러를 넘어섰습니다.

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셋째: 네 번째 반감기를 앞두고 비트코인 수수료 급등

올해 4월 19일에 비트코인의 네 번째 반감기가 발생했습니다. 토요일에 비트코인의 평균 거래 수수료는 사상 최고치인 146달러로 치솟았습니다. 이는 당일 이더리움의 평균 수수료인 3달러보다 훨씬 높은 수치입니다.

비트코인의 역사적인 네트워크 수수료 급등은 아마도 4분기에 가장 중요한 발전이었을 것입니다. 경고 신호에도 불구하고 많은 시장 참여자들이 놀라움을 금치 못했습니다.

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오디널스의 창립자 케이시 로다모어는 비트코인에서 대체 가능한 토큰을 더 쉽게 발행할 수 있는 프로토콜인 룬을 출시할 계획을 발표했습니다. 그러나 사용자들은 오디널스의 영향으로 거래 수수료가 상승할 것으로 예상했을지 모르지만, 여전히 많은 사람들이 놀라움을 금치 못했습니다.

오디널스는 노드 운영자가 새로 생성된 비트코인 블록에 데이터와 이미지를 구울 수 있게 해줍니다. 이러한 소위 "등록"은 대체 불가능한 토큰과 유사하며, 비트코인 블록 공간에 대한 수요를 증가시키고 BTC 채굴자가 받는 수수료를 높입니다.

룬의 출시도 비슷한 방식으로 진행되었습니다. 프로토콜의 출시는 블록 공간에 대한 수요 증가로 이어졌고, 이는 수수료에 영향을 미쳤습니다.

4: 블랙록, 회색빛 성장

올해 BTC ETF는 11개 펀드에서 총 운용 자산이 1,000억 달러 이상으로 증가하며 각종 기록을 경신했습니다.

Belgrade가 가장 큰 성과를 거두며 주요 기관들이 비트코인과 디지털 자산에 관심을 보이고 있음을 보여주었습니다. 550억 달러 이상의 자산을 운용하는 이 회사의 현물 BTC ETF는 몇 달 만에 그레이스케일의 GBTC를 추월했습니다. 디지털 자산 매니저인 그레이스케일이 2013년에 출시한 GBTC는 대부분 암호화폐를 우선으로 하는 상품으로, NAV에 큰 프리미엄/할인폭이 있다는 것은 다음과 같은 것을 의미합니다. 제한된 기관 매수. 그 결과 올해 ETF가 출시되었을 때 블랙록에 의해 빠르게 추월당했습니다.

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GBTC는 수수료를 1.5%로 유지하기로 결정한 이후 올해 내내 자산이 감소하고 있습니다. 미국 ETF 업계에서는 낮은 수수료에 익숙한 기업들이 많기 때문에 월스트리트에서는 GBTC보다 블랙록과 피델리티를 선호합니다.

V. ETH/BTC 비율 하락

합병 이후 ETH/BTC 비율은 계속 하락했으며 2024년에도 둔화할 기미가 보이지 않고 있습니다. 이 비율은 두 자산의 성과를 비교한 것으로 이더가 비트코인보다 실적이 저조할 때 하락합니다.

또 다른 하락 요인으로는 투기가 심화된 올해 3월과 4분기에 사용자들이 더 저렴한 네트워크로 이동하면서 솔라나가 부상한 것을 들 수 있습니다. 밈 토큰(나중에 설명할 것임)은 많은 투기의 배후에 있었으며, 올해 솔라나 DEX 거래량은 때때로 이더를 넘어섰습니다.

11월에는 2021년 3월 이후 최저 수준인 0.033까지 떨어졌습니다. 저조한 실적의 원인은 무엇일까요? 합병 이후 이더리움은 미국에서 공약이 면밀히 조사되면서 상당한 규제 압력에 직면했고, 이는 SEC의 분노를 불러일으켰습니다.

6: 느린 시작: ETH ETF 출시

7월에 출시된 이후 ETH ETF는 느리게 출발했습니다. BTC ETF 출시와 마찬가지로 디지털 자산 운용사가 수수료를 2%로 유지하면서 그레이스케일의 펀드는 다시 한 번 시장에 압력을 가했습니다.

그레이 스케일의 이더리움에서 유출이 감소한 후, 새로 출시된 펀드는 2024년 말부터 자금이 유입되기 시작했습니다. 11월 미국 대선 이후 자금 유입이 크게 증가했고 트레이더들이 CME의 이더리움 선물로 몰려들었습니다. 이는 5월과 6월에 트레이더들이 BTC 선물에서 차익거래를 실행한 것과 유사한 활동을 반영합니다.

이더리움 선물의 미결제약정 증가와 규제 전망의 변화로 11월 말과 12월에 순유입이 플러스로 전환되면서 이더리움 ETF의 추세가 반전되었습니다. 출시 이후 순유입액은 현재 20억 달러를 넘어섰습니다. 여기에는 이더리움에서 30억 달러 이상의 자금이 유출된 것이 포함됩니다.

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ETH는 워싱턴 DC의 정권 교체로 인한 가장 큰 수혜자 중 하나가 될 것으로 보입니다. 올해 비트코인에 뒤처지긴 했지만 시가총액 기준으로 두 번째로 큰 자산인 이더리움은 미국 정부 교체로 인한 규제 변화로 큰 수혜를 입을 것입니다. 이더리움의 분류, 상품 또는 증권, 공약의 명확성이 내년 성장의 두 가지 주요 동인이 될 것으로 보입니다.

일곱째, 트렌드를 선도하는 마이크로스트레티지, 그 어느 때보다 많은 BTC를 매입

마이크로스트레티지는 BTC 매입과 관련해 역대 가장 바쁜 한 해를 보냈습니다. 이 비즈니스 소프트웨어 회사는 올해 여러 가지 면에서 핵심 사업에서 벗어났습니다. 회장 겸 전 CEO인 마이클 세일러는 11월 3분기 실적 보고서에서 마이크로스트레티지를 세계 최초의 "비트코인 금융 회사"라고 부르기도 했습니다.

마이크로스트레티지는 1월 이후 249,850비트코인 이상을 매입했으며, 미국 대선 이후 매입 속도가 빨라져 지난 한 달 동안 보유량이 거의 두 배로 증가했습니다. 이 회사는 인수 자금을 조달하기 위해 다수의 전환사채를 발행했으며, 일부 시장 참여자들은 가격 폭락이 회사에 악영향을 미칠 수 있고 심지어 강제 매각으로 이어질 수 있다는 우려를 제기하고 있습니다.

현재, 비트코인 가격의 급격한 상승과 시장의 강세 분위기로 인해 MSTR의 가치가 사상 최고치로 치솟으면서 이러한 전략이 효과를 발휘하고 있습니다. 2000년 3월 닷컴 버블이 터진 이후 24년 만에 처음으로 MSTR이 최고치를 기록했습니다.

마이크로스트레티지는 기업의 비트코인 구매를 선도하고 있지만, 일부 공화당 의원들은 미국 정부도 이를 따르기를 원하고 있습니다. 신시아 루미스 상원의원은 도널드 트럼프가 미국 대선에서 승리한 후 전략적 비트코인 준비금을 조성하겠다고 약속했습니다.

여덟째, ETF 상장 알라메다의 격차가 좁혀졌다

올해 암호화폐 시장은 마침내 FTX의 폭락을 과거의 일로 만들었습니다. FTX와 자매 회사인 알라메다 리서치의 붕괴로 인해 발생한 유동성 격차, 즉 알라메다 갭이 올해 들어 좁혀졌습니다.

올해 비트코인의 1% 시장 심도는 가격 상승과 시장 점유율 증가에 힘입어 FTX 이전 수준인 약 1억 2천만 달러보다 높았습니다. 크라켄, 코인베이스, 엘맥스 디지털이 가장 눈에 띄는 회복세를 보였습니다. 특히 기관 중심의 LMAX의 비트코인 시장 규모는 이번 주에 2700만 달러를 기록하며 비트스탬프를 잠시 제치고 세 번째로 유동성이 높은 비트코인 시장으로 올라섰습니다.

나인: 밈 토큰 매니아

위에서 언급했듯이, 밈 토큰은 올해 다양한 시기에 기하급수적으로 급증했습니다. 특히 솔라나의 토큰은 누구나 토큰을 발행하고 입소문과 참여를 통해 유동성을 확보할 수 있는 밈 토큰 출시에 사용되는 프로토콜인 펌프닷펀의 출시로 인해 큰 성장을 경험했습니다.

그러나 중앙화된 거래소에서는 익숙한 자산이 거래량을 대부분 지배하고 있습니다. 2021년 이전의 랠리와 마찬가지로, 도그코인은 선거 이후 강세 정서로 인해 다시 한 번 트레이더들에게 선호되고 있습니다. 도그코인은 도널드 트럼프 대통령 당선인이 엘론 머스크와 비벡 라마스와미가 이끄는 "정부 효율성 부서"(D.O.G.E.) 설립 계획을 밝힌 후 상승세를 보였습니다.

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올해 솔라나에서 출시된 신규 토큰 중 하나는 뉴욕의 반려동물 인플루언서인 다람쥐 피넛의 갑작스러운 죽음으로 온라인에서 엄청난 지지와 토큰 발행을 이끌어낸 PNUT으로, 상상력을 자극하며 많은 사람들의 관심을 끌었습니다.

한 트레이더는 PNUT에 16달러를 투자해 300만 달러의 실현 수익을 거두기도 했습니다. PNUT는 현재 바이낸스, 크립토닷컴, OKX 등 여러 대형 중앙화 거래소에서 거래되고 있습니다.

X. 스테이블코인 시장의 변화를 촉발한 규제

유럽의 규제는 6월부터 스테이블코인 시장을 재편하고 있습니다. 유럽의 획기적인 암호화 자산 규제(MiCA)는 주요 거래소에서 스테이블코인 등급 하향과 상품 제공 조정의 물결을 일으켰습니다.

암호화폐에 대한 유로화 거래량은 2024년 내내 작년 평균을 상회하며 수요 증가의 신호를 보였습니다. MiCA가 제정된 지 3개월 후, 유로화 기반 스테이블코인 시장은 MiCA를 준수하는 대체자산의 등장으로 큰 변화를 경험했습니다. 2024년 11월까지 MiCA를 준수하는 유로화 스테이블코인(서클의 EURC, 소시에테 제네랄의 EURCV, 뱅킹 서클의 EURI 포함)의 시장 점유율은 91%를 기록했습니다.

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바이낸스는 8월 말 EURI를 상장한 후 코인베이스에 버금가는 유로 스테이블코인 시장의 주요 플레이어가 되었습니다. 그럼에도 불구하고 여전히 코인베이스가 47%의 점유율로 가장 큰 시장이며, 이는 서클의 EURC가 주도하고 있습니다.

결론

올해는 디지털 자산이 월스트리트 투자자들에게 실행 가능한 자산으로 자리매김하는 중요한 해입니다. 앞으로 몇 달, 몇 년 동안 이 분야가 성장을 지속할 수 있을지는 시간이 지나봐야 알겠지만, 이번 랠리는 다르게 느껴집니다.

2024년 반등은 현재 BTC와 이더리움을 포함한 리스크 프레임워크를 갖춘 기존 플레이어의 등장에 기반하고 있습니다. 규제 변화와 시장 구조의 변화로 인해 내년 랠리는 비트코인을 넘어 다른 자산으로 확장될 것으로 예상됩니다.