BTC의 열정은 꺾이고, 약세로 돌아서다

글쓰기 0x웨일런

9월 금리 인하로 일부 펀드에서 "사실"을 "판매"하기 위해 현장을 떠났습니다. 그 후, 장내 및 장외 펀드는 BTC의 새로운 상승을 "시작"하기 위해 재편성되었고, 10월 6일에 사상 최고치인 126,296.00달러(코인베이스 오퍼, 아래 동일)를 기록했습니다. 그러나 이러한 열기는 10월 10일 '미중 관세 전쟁'이 격화되면서 중단되었고, BTC는 몇 거래일 만에 18% 이상 하락한 103,516.75달러로 최저치를 기록했습니다.

그 이후 미중 관세 전쟁이 격화되면서< span text="">APEC 회의에서 여러 가지 교착 상태의 이니셔티브를 중단하기로 합의했고, 10월 29일 연방준비제도이사회도 올해 두 번째 기준금리를 인상했으며, 3분기 실적 발표가 예상을 뛰어넘는 호조를 보이면서 미국 증시는 월간 최고치를 경신했습니다. 비트코인은 7월 상승 이후 하락세를 보이다가 이달 말 현재 상승과 하락의 경계선인 200일 평균 가격(110,000달러 상단)에서 여전히 고전하며 반등하고 있습니다.

이번 달BTC와 암호화폐 시장은 거시 유동성 개선, 미중 '상호 관세' 전쟁, 주기적 매도세, 신규 사이클 앵커 자금의 손실 등이 복합적으로 작용할 것으로 예상됩니다.

현재 금리 인하 전망이 우여곡절을 거듭하고 위험 선호도가 아직 완전히 개선되지 않은 상황에서 주기적 매도(주기적 법칙)가 지배비트코인 움직임의 주요 동력이 되었습니다. 더 많은 경제 및 고용 데이터가 뒷받침되지 않고, 위험 선호도가 변화하여 자금이 다시 유입되고, BTC가 사실상 강세와 약세 경계선 아래로 떨어지면 "많은 킬, 많은 스톰프"가 발생하여 BTC 사이클이 끝날 확률이 급격히 상승할 수 있습니다.

BTC 일일 가격

미-중"상호관세" 전쟁: 일시적 종료, 그러나 교착 상태는 지속될 것<span yes';mso-ansi-font-weight:bold;font-size:12.0000pt;">

10월 10일, 미국은 일부 중국 수입품에 대한 관세를 "추가로 100%"로 인상하고 동시에 "중요 소프트웨어"에 대한 수출 통제를 가하겠다고 위협하면서 글로벌 위험 자산이 약세를 보였고 암호화폐 시장은 급락했습니다.

양국 대표단은 24~25일 말레이시아에서 만나 이 문제를 논의했고, 30일에는 APEC이 열린 한국에서 양국 정상들이 직접 만났습니다. APEC이 열렸던 한국에서 대면 회담을 가졌습니다. 미국이 중국에 대한 평균 관세를 약 57%에서 약 47%로 인하하고 중국이 새로운 희토류 제한 조치를 1년간 유예하며 농산물 구매를 재개하고 펜타닐 법 집행 협력을 진전시키는 등의 성과가 있었지만, 양측의 구조적 경쟁과 대치 등 더 깊은 문제는 아직 해결되지 않고 있습니다. 미국 증시는 반등했지만, 비트코인 및 암호화폐 시장은 급락으로 인한 심각한 내부 구조적 피해로 인해 여전히 낮은 수준에서 통합되고 있습니다.

관세 인상은 인플레이션과 성장 불확실성, 단기적으로 시장 편향성을 높입니다< span leaf="">"달러 강세 + 실질금리 회복" 조합, 하이베타 자산(예: 암호화폐)에 대한 위험선호도 압박. 이것이 미중 '상호 관세' 전쟁이 암호화폐 시장에 영향을 미치는 전달 경로입니다.

9월 18일 96.214로 최저점을 기록한 이후 미국 달러 지수는 월말까지 99.720까지 계속 상승했으며, '상호 관세 전쟁'의 일시적 완화로 인해 후퇴하지 않았습니다. 위험 자산 억제로 인한 달러 지수는 하이 베타 자산에서 자금 흐름을 촉진하고 금은 계속 상승하고 있습니다.

이유AI 내러티브와 강력한 이익 성장으로 미국 주식, 특히 기술주의 상승 모멘텀은 훼손되지 않았습니다. 그러나 펀더멘털 지원이 부족하고 컨센서스의 확산으로 촉발된 감정적 충동과 자본 유입으로만 지탱되는 BTC와 암호화폐 시장은 지속적인 자본 유출로 인해 월간 3.83%의 하락을 기록하여 월간 4.7% 상승한 나스닥에 크게 뒤처지고 있습니다.

두 정상은 단기적으로 (1년) 휴전이 확실시되지만, '2차 증세/금수 조치' 및 기타 꼬리 이벤트에 대해서는 여전히 경계해야 합니다.

연준 금리 인하: 지속적인 금리 인하 확률이 크게 낮아졌습니다.

8월 23일, 잭슨홀 연례 글로벌 중앙은행장 회의에서 파월 연준 의장이 비둘기파적 전환을 분명히 하면서 9월과 10월 두 차례의 50bp 금리 인하를 성공적으로 마무리했습니다. 미국 고용 시장의 불안과 금융 시장의 자본 압박이 일시적으로 완화되었습니다.

그러나10월 29일 금리 회의에서 2명의 위원이 금리 인하 결의에 반대하는 등 분명한 불협화음의 조짐이 보였습니다. 이후 연설에서 파월 의장은 12월 추가 금리 인하는 "관에 박힌 못(예견된 결론과는 거리가 먼)"이 아니며 연준은 고용 하방 리스크 상승과 고착화된 인플레이션 사이에서 "균형 잡힌 접근"을 할 것이라고 강조했습니다. ". 그 후 30일 동안 많은 연준 관리들이 매파적인 어조를 보였습니다. FedWatch에 따르면 12월 금리 인하 가능성은 이틀 만에 30% 이상 하락했습니다.

충분한 금리 인하로 인해,< span text="">BTC 가격은 이달의 마지막 이틀 동안 계속 하락하지 않았지만 BTC 현물 ETF는 양일간 유출을 기록하여 시장이 여전히 금리 인하 가능성을 하방으로 가격에 반영하고 있음을 시사합니다.

경제 및 고용 데이터가 뒷받침되지 않는다면,12월 금리 인하 확률이 계속 하락하고 있고, 중기적으로 시장 전반의 위험 선호도가 계속 악화될 것이며, 다른 긍정적인 요인의 뒷받침 없이는 BTC가 200일선 부근에서 실질적인 지지를 받기 어려울 것입니다. 그리고 "트럼프 바닥" 범위(90,000~110,000)로 다시 떨어지면 "순환 법칙"의 압박을 받는 시장은 "하나 이상의 죽이기"라는 비극이 나타날 수 있습니다.

현재 미국 정부는 여전히 셧다운 상태이고 공식 경제 및 고용 데이터는 적시에 발표하기 어렵고 단기 트레이더는 는 데이터 공백 상태에 있으며 내재적 성장 지원이 부족한 암호화 자산을 판매하는 것이 더 행복 할 수 있습니다.

내부 구조: 롱 핸드는 계속해서 매도를 확인

내EMC Labs "BTC 사이클 다요인 연구 모델"에 따르면, 장기적인 행동은 사이클 형성에 결정적인 역할을 합니다. 이 그룹은 주기적인 랠리 동안 칩을 매도하고 주기적인 하락 동안 칩을 수집하여 시장의 "안정제"이자 "탑 셰이퍼"로서 역할을 합니다.

에 따르면

장-단기 거래소 공매도 및 거래소 주식 이동 통계 (월간)

BTC가 사상 최고치를 기록할 때 매도하는 경우와 가격과 상관없이 하락할 때 매도하는 경우가 모두 여기에 포함됩니다. 이처럼 상승과 하락 모두에서 지속적이고 상당한 매도세가 나타나는 것은 가격이 정점을 찍었던 과거 사이클에서 볼 수 있었던 장기적인 행동과 일치합니다.

순환 법칙에 따르면,< span text="">BTC 가격은 주기 저점 이후 약 1050~1070일 후에 정점을 찍으며, 2022년 11월 21일부터 10월 6일까지 정확히 1050일이 경과했습니다(BTC가 현재까지 사상 최고가를 기록한 날). 이것이 롱 핸드 그룹이 지속적으로 매도를 늘리는 근간이 될 것입니다.

시장 후반에 가격이 반등하면 롱 핸드가 계속 매도할 확률이 높아지고, 가격 반등이 약하거나 심지어 하락하면 롱 핸드가 여전히 계속 매도할 확률이 BTC가 이 사이클의 정점 구성을 완료할 것입니다.

자금 동향: 매수세가 계속 약화되고 있습니다

상승 추세 패턴을 유지하려면 지속적인 유입이 뒷받침되어야 합니다. 또한 대부분의 경우 가격 상승은 유입의 2차 파생물이므로, 가격 상승을 위해서는 유입이 필요할 뿐만 아니라 유입이 가속화되어야 합니다.

과거3~6월 이후 미중 관세전쟁 갈등이 완화되면서 자금 유입이 가속화되어 BTC가 월 최고치를 기록했고, 7~10월 이후 자금 전 채널 유입이 지속적으로 둔화되어 10월 유입 규모가 90억 달러로 축소되는 등 추세 악화가 지속되고 있습니다. 자금 유입이 지속적으로 둔화되면 상승 추세의 실패로 인한 가격 상승에 따른 매도 압력을 헤지하기 어렵고, 궁극적으로 '트럼프 바닥'의 상단으로 되돌아갈 수 있습니다.

월별 암호화폐 시장 자본 유입

9월 보고서에서 저희는 "거시적 유동성"과 "합의 확산"에 대해 분석하고 결론을 내렸습니다. "와 "합의 확산"에 의해 생성된 펄스 유입이 현재 BTC 가격 상승 추세의 주요 동인이라고 분석했습니다. 이는 온체인 가격 실현 통계 차트에 명확하게 반영되어 있습니다.

대규모 유입의 첫 번째 라운드는BTC ETF 승인, 두 번째 대규모 유입은 "암호 화폐 친화적 인 대통령"트럼프의 당선에서 비롯되었습니다. 2025 년 3 월 ~ 7 월은 미중 무역 전쟁 갈등의 완화와 연준 금리 인하 기대에 의해 주도 된이 강세장에서 세 번째 규모의 가치 실현을 형성했습니다. BTC 가격을 12만 달러까지 끌어올린 후 자금 유입이 급격히 중단되었습니다.

BTC 온체인 가치 실현 통계

금리 인하 재개 이후 9월 말 다시 자금 유입을 시도하며 126,296달러까지 가격이 상승했지만 10월에는 미국과 중국 간의 갈등으로 인해 자금 유입이 급격히 억제되었습니다. 바이낸스 거래소 마켓 메이커의 오버레이는 USDe 이슈로 인해 일련의 폭락을 촉발했고, 결국 시장 전체에서 200억 달러 이상의 명목 레버리지가 제거되어 암호화폐 시장 내부 구조가 큰 타격을 입었습니다.

이번 사이클의 시장 구조 변화 이후, 상승장의 강세 세력은에 집중되었습니다. span leaf="">DAT, BTC 현물 ETF, 샤크 계좌가 세 가지 채널이며, 현재 DAT는 매수세가 부족하고 BTC 현물 ETF는 유출 모드에 있으며 샤크 계좌만 계속 매수하고 있습니다.

장 이후 매크로 유동성이 개선되거나 롱 심리의 회복을 촉진하는 데 유리한 정책이 나오면 롱 세력이 재편될 수 있습니다. BTC는 여전히 상승 추세를 회복하고 새로운 고점에 도달할 수 있는 기회가 있습니다. 투자 심리가 여전히 낮고 자본 유출이 가속화된다면, BTC는 4분기에 현재의 강세장을 마감할 가능성이 높습니다.

결론

현재 암호화폐 시장은 아직 내생적 성장을 이루지 못했기 때문에 여전히잠재력이 있는 상태입니다. span text="">"매크로 유동성 + 컨센서스 확산"으로 인한 유입과 장기 투자자들의 주기적인 "수집 및 매도" 행동이 그 원인입니다.

현재,"매크로 유동성 + 합의 확산"은 여전히 진행 중이지만 모멘텀은 현저히 떨어지고 있으며, "순환의 법칙"을 믿는 롱 핸드 그룹은 원칙을 고수하며 매도를 이어가고 있습니다. 이 게임으로 인해 BTC 가격이 하향 조정되고 있습니다. 이는 기존 사이클 패턴에서 과도기에서 하락 추세(약세장)로 전환하는 전형적인 과정입니다.

"새로운 사이클" 패턴은 아직 명확하지 않습니다. 다만 강세장의 '끝'이 다가오고 있다고 믿을 수 있을 뿐입니다.