신세틱스 전망 2024: 주요 개발 사항은 무엇인가요?

저자: Westie, 컴파일러: Vernacular Blockchain

2023년은 신세틱스에게 성공적인 한 해였습니다. 퍼프스 V2는 약 430억 달러의 거래량을 기록하며 약 3,650만 달러의 수수료를 벌어들이며 빠르게 제품 시장에 안착했습니다. 2024년에는 퍼프스 V3와 USDC를 결합한 신세틱스 V3를 베이스 배포에 출시하고 다른 크로스체인 배포에 집중할 계획입니다. 스파르탄 위원회는 SNX 인플레이션 제거와 안드로메다 배포를 통해 발생한 비용의 40%를 매입 및 파괴에 할당합니다.

신세틱스는 또한 옵티미즘의 성공의 주요 동력 중 하나로, 체인의 TVL(총 가치 고정), 활동 및 수익의 대부분을 차지합니다. 신세틱스는 옵티미즘 메인넷 전체 TVL의 약 34%에 해당하는 3억 1,600만 달러의 TVL로 한 해를 마감했습니다. 또한 모든 현물 및 무기한 거래와 SNX 서약을 포함하여 신세틱스와 관련된 옵티미즘 메인넷 거래는 2023년에 약 1,460 이더(약 350만 달러)의 거래 수수료를 발생시켰으며, 이는 전체 체인 수익의 약 7.3%에 해당하는 금액입니다.

일각에서는 이러한 활동 증가를 590만 OP 인센티브(당시 약 900만 달러 규모)에 기인한 것으로 보고 있지만, 인센티브 기간이 만료된 후 신세틱스와 프론트엔드가 플랫폼 트레이더에게 수수료 환급으로 사용한 결과 거래량은 비교적 높은 수준을 유지했습니다. 인센티브 기간 동안의 1,550만 달러에 비해 신세틱스는 여전히 일평균 1억 5,100만 달러의 거래량을 달성했으며, 심지어 10월 23일 주에는 주간 최고 거래량인 16억 달러를 달성했습니다. 이는 이러한 인센티브가 사용자와 거래량을 어느 정도 고착화시켰다는 것을 의미합니다.

거래량과 수수료도 분명 중요하지만, SNX 보유자에게 중요한 측면은 시장 변동성에 대한 노출을 줄이는 것입니다. 이는 퍼프스 V2의 동적 펀딩 비율을 통해 달성할 수 있습니다. 동적 펀딩 비율은 편향성(즉, 롱 포지션과 숏 포지션의 차이)만 고려하는 것과 달리 속도도 고려합니다. 즉, 시간이 지나도 롱 편향이 지속되면 펀딩 비율은 시간이 지남에 따라 계속 증가합니다. 이 시스템은 트레이더가 차익거래에 참여하고 포지션 균형을 유지하도록 크게 인센티브를 제공합니다. 2023년 초에는 포지션 한도가 매우 작아 변동성이 컸지만, 가끔 작은 변동만 있었을 뿐 대부분 매우 안정적으로 유지되고 있습니다.

기타 경쟁사, 예: GMX. 와 같은 다른 경쟁사들은 유동성 공급자의 시장 노출을 줄이는 데 성공한 것으로 입증됨에 따라 동적 자금 조달 금리를 상품에 통합하고 있습니다.

상품과 시장의 일치점을 명확히 찾은 무기한 상품을 통해 신세틱스는 2024년에 상품 라인을 업그레이드하고, 체인 전반에서 무기한 거래를 확대하고, 유동성과 자본 효율성을 극대화하기 위해 새로운 담보 유형을 추가하고, 인센티브를 제공하기 위해 야심찬 배포를 계획하고 있습니다. 중앙 집중식 거래 플랫폼에 필적하는 향상된 사용자 경험을 제공하기 위한 프런트 엔드.

1. 신세틱스 V3와 퍼프스 V3

신세틱스는 현재 기존 V2x 시스템을 신제품인 신세틱스 V3와 퍼프스 V3로 마이그레이션하는 작업을 진행 중입니다.

신세틱스는 금융 시장의 핵심 유동성 레이어입니다. V2에서 SNX 보유자는 SNX를 담보로 맡기고 부채 포지션을 취할 수 있습니다. 이 부채는 모든 보유자의 총 시스템 부채에서 해당 보유자가 차지하는 비율로 표시됩니다. 이 글로벌 부채 풀에서 생성된 가치를 사용하여 합성 자산 시장이 형성됩니다. 포지션이 들어오고 나가면 잔액 변화를 반영해 부채 시스템이 업데이트됩니다. 앞서 언급했듯이, 동적 펀딩 비율이 포지션의 균형을 유지하는 것으로 나타났기 때문에 SNX 보유자는 무기한 계약 트레이더의 일시적인 거래 상대방이 됩니다.

신세틱스는 V3에서 유동성 레이어 개념을 한 단계 더 발전시켜 보다 모듈화된 시스템을 만들었습니다. 이를 통해 개발자와 사용자는 모빌리티 스택의 다양한 계층에서 실험할 수 있습니다.

V3의 핵심은 풀 수준에서 시작됩니다. 각 풀은 별도의 부채 및 유동성 공급원을 나타내며, 이를 통해 시장에 유동성을 공급합니다. 부채와 유동성은 유동성 공급자가 자산을 예치하고 풀에 담보를 맡기는 볼트에서 나옵니다. 각 풀에는 허용하는 담보 유형별로 볼트가 있으며, 풀은 원하는 담보 자산을 선택할 수 있습니다. 그런 다음 풀은 원하는 시장에 담보로 제공할 수 있습니다. 이러한 시장은 신세틱스가 이미 보유하고 있는 현물 또는 무기한 시장일 수 있지만, 개발자는 완전히 새로운 시장을 만들 수도 있습니다.

이 설계는 다양한 시장에서의 실험을 허용하는 동시에 유동성 공급자가 감수할 리스크의 양을 선택할 수 있도록 합니다. . 메인 풀은 스파르탄 풀이 될 것이며, 스파르탄 풀의 구성, 담보 자산, 시장은 스파르탄 위원회에서 결정할 것입니다. 대부분의 유동성 공급자는 이보다 안전한 시스템을 선택할 것이지만, 라이선스 없이 무기한 선물 시장을 개설하고자 하는 경우 위험은 높지만 잠재적으로 더 높은 수익을 얻을 수 있는 기능을 사용할 수 있게 되었습니다.

지금까지 여러 팀이 V3 인프라를 사용하여 상품을 개발하고자 하는 의사를 밝혔습니다. 이 중 하나는 탈레스에 구축된 스포츠 베팅 플랫폼인 오버타임 마켓으로, 현재 현재 인프라를 V3로 마이그레이션하고 있습니다. 이 유동성 공급업체는 1년도 채 되지 않아 연간 70% 이상의 수익률을 기록했기 때문에 이 시장은 출시 직후 스파르탄 풀에 흡수될 가능성이 높습니다. V3를 기반으로 구축하는 데 관심을 표명한 다른 프로토콜로는 카지노파이 프로젝트인 벳츠월과 신세틱스 영구 포지션의 토큰화된 버전을 만드는 TLX가 있습니다. 옵션 시장, 보험 시장, 예측 시장과 같은 다른 유형의 시장도 제안되었습니다.

올해는 여러 체인에서 향상된 사용자 경험과 이동성을 통해 무기한 상품을 홍보하는 데 중점을 두겠지만, 새로운 시장이 등장할 수 있도록 V3를 실험용으로 사용할 수 있도록 할 것입니다.

신세틱스는 또한 V3 인프라 아래 마켓플레이스로 존재하는 영구 제품의 다음 버전인 Perps V3를 출시할 계획입니다. 이 업그레이드는 영구 계약 인프라를 개선하여 전반적으로 향상된 사용자 경험을 제공할 것입니다. . 즉, 트레이더 지연 시간 개선, 네이티브 교차 에지 시스템, sETH 및 sBTC와 같은 합성 자산을 사용한 공개 거래, MEV 검색기로 인한 메자닌 청산 위험을 줄이기 위한 프로그레시브 청산, NFT 기반 계정을 포함한 확장된 담보 옵션이 제공됩니다. 이러한 개선된 사용자 경험은 2024년 무기한 계약 활동을 확대하려는 신세틱스의 계획과도 잘 맞아떨어집니다.

2. 2024년 로드맵

신세틱스는 개발의 중요한 단계에 접어들고 있습니다. 퍼프스 V2 제품은 분명한 제품 시장 적합성을 입증했지만, 사용자 경험에 한계가 있어 잠재적 성장과 활동을 제한했습니다. 퍼프스 V3는 영구 거래 경험을 개선하고 있지만, 중앙화된 거래 플랫폼이 제공하는 것과 비슷한 온체인 거래 경험을 만들기 위해서는 아직 갈 길이 멀다. 2024년, 신세틱스와 신세틱스 생태계는 그 격차를 최대한 좁히고자 합니다.

현재 무기한 계약 시스템의 한계 중 하나는 사용자가 옵티미즘 메인넷에서만 거래할 수 있다는 것입니다. 체인 자체로도 충분히 좋은 사용자 경험을 제공하지만, 다양한 사용자층을 가진 다른 체인으로 제품을 이식하면 신세틱스는 더 많은 활동과 수익을 창출하고 다양한 커뮤니티에서 브랜드를 구축할 수 있습니다.

신세틱스가 안드로메다라고 부르는 제품 패키지로 다른 체인을 실험하고 마이그레이션하는 과정을 시작하게 되며, 여기에는 신세틱스 V3, Perps V3, USDC가 유일한 담보 유형으로 포함될 것입니다. 이 환경은 새로운 제품 자체를 테스트하고 SNX 네이티브 토큰을 사용하는 대신 USDC를 사용하여 유동성을 제공해야 할 필요성을 이해하는 데 도움이 될 것입니다.

신세틱스는 유동성을 개선할 수 있는 잠재력 때문에 USDC를 특별히 테스트하고 있습니다. USDC는 스테이블코인이기 때문에 유동성 공급자가 필요한 담보인정비율(LTV)을 낮출 수 있어 자본 효율성이 향상되고 LP가 시장에 크게 노출될 필요가 없습니다. 결과적으로 유동성 공급자의 연간 기대 수익률이 높아집니다. 예를 들어, 다른 모든 조건이 동일할 때 SNX 보유자가 500% CR에서 연 3%의 수익을 얻는다고 가정하면, USDC는 110% CR에서 연 13.6%의 수익을 얻게 됩니다. 이러한 잠재적 수익률을 추가로 지원하기 위해 (거버넌스가 없는 경우) sDAI와 유사한 수익률 안정화 담보를 도입할 계획이 있습니다(투표가 없는 경우). 이는 sUSD 부채를 인수하고 다른 곳에서 추가 수익을 확보할 수 있는 능력 외에도 수익 파머와 수익 극대화 금고들을 끌어들여 신세틱스에 상당한 유동성을 끌어들입니다.

안드로메다의 첫 번째 배포는 현재 Base에서 점진적으로 배포되고 있습니다. 이곳은 Perps V3와 USDC를 주요 담보로 하는 첫 번째 테스트 사이트가 될 것입니다. 영구 시장에서 거래할 수 있는 유동성 및 포지션뿐만 아니라 허용되는 총 USDC도 점진적으로 증가할 것입니다. 또한 최대 규모의 신세틱스 프런트엔드인 퀀타는 출시가 완료되고 트레이더를 만족시킬 수 있는 충분한 유동성이 확보되면 V3 사용을 "적극적으로 홍보"하고 사용자에게 인센티브를 제공할 것이라고 말했습니다.

베이스의 배포와 함께 트레이더에게 향상된 사용자 경험을 제공하고 영구 거래를 위한 유동성의 플라이휠을 만드는 데 중점을 둔 새로운 프런트 엔드인 인피넥스가 도입됩니다.인피넥스는 신세틱스 설립자 케인 워릭(Kain%20Warwick)이 설립했습니다. 에 의해 설립되었으며 SNX를 지배 토큰으로 사용합니다. 또한 프론트엔드 수수료의 20%를 받아 SNX토큰을 매입하고 추가 유동성 순환을 촉진하기 위해 이를 담보로 제공합니다. 인피넥스에 포함된 주요 기능으로는 사용자 이름과 비밀번호로 로그인, 다중 인증 및 크로스 체인 예치 등이 있습니다. 사용자 입장에서는 거래 플랫폼을 사용하는 것처럼 느껴지지만, 탈중앙화되고 허가가 필요 없는 유동성이 뒷받침되는 백엔드가 있습니다.

베이스에 성공적으로 배포한 후 신세틱스는 안드로메다를 옵티미즘 메인넷에 배포할 예정이며, 추가 담보 자산으로 이더리움을 추가할 수도 있습니다. 이는 현재 Perps%20V2 시스템과 병행하여 실행되며 유동성을 제공하는 데 SNX 또는 USDC와 ETH 중 어느 것이 더 바람직한지 파악할 수 있습니다.그런 다음 신세틱스는 다른 EVM체인 및 롤업으로 확장하여 더 많은 사용자와 더 많은 사용자와 이동성을 창출할 수 있는지 살펴볼 것입니다. 다음 목적지는 아직 결정되지 않았지만, 커뮤니티는 아리트럼을 선호하는 것으로 보입니다.

안드로메다 출시와 더불어 신세틱스는 이더리움 메인넷 전용 영구 상품인 카리나를 배포하고 있습니다. 이더를 사용하는 것은 롤업에 배포하는 것보다 분명히 더 비싸고 느리지만, 이는 신세틱스 무기한 계약을 사용하는 트레이더 또는 메인넷에 인프라를 배포하는 트레이더 그룹을 위해 특별히 설계되었습니다. 이러한 단체의 경우, 롤업에 연결할 수 있는 기능은 위험을 증가시킵니다. 캐리나를 기반으로 명시적으로 구축된 첫 번째 프로토콜은 델타 중립 포지션을 사용하여 스테이블코인 USDe를 뒷받침하는 스테이블코인 프로젝트인 에테나로, stETH를 보유하고 있으며 무기한 계약이 짧습니다. <에테나는 비공개 알파 테스트 기간 동안 이미 1억 3천만 달러 이상의 TVL을 확보했으며, 이 중 일부는 카리나 정식 출시 시 무기한 계약을 통해 헤지될 예정입니다. stETH는 이더리움 기반이므로 리스크를 완화하고 결합성을 극대화하는 데 이상적인 상품입니다.

신세틱스는 또한 신세틱스 체인이라는 OP%20스택%20롤업의 생성 가능성을 모색하고 있습니다. 이는 거버넌스를 위한 중앙화된 장소를 만들고, SNX 보유자가 자신의 차입금을 담보로 삼고 자신이 선택한 체인으로 sUSD를 가져올 수 있도록 하며, 서로 다른 배포 간에 발생하는 수수료를 분배하는 것을 목표로 합니다. 현재 V2x 시스템의 부채는 SNX 보유자들과 함께 이 신세틱스 체인으로 완전히 이전될 것입니다.

3. SNX토큰 경제성 개선

12월 17일, 스파르탄 카운슬은 SNX 인플레이션을 0으로 낮추기로 투표했습니다. 인플레이션은 사용자와 투자자가 SNX를 보유하는 데 큰 장애물이었는데, 이전에는 매우 높아서 보유자의 가치를 떨어뜨리고 토큰에 엄청난 매도 압력을 가했기 때문입니다. 지난 1년 동안 인플레이션은 약 5% 정도로 떨어졌지만, 이전에 SNX 인플레이션의 영향을 받았던 많은 사람들이 이제 그 결정을 다시 검토할 수 있습니다.

또 다른 토큰 이코노미의 개선은 기지에 안드로메다를 배치한 데서 비롯되었습니다. 스파르탄 위원회는 통합자 수수료 분배 후 계약에 의해 생성된 수수료의 50%를 SNX를 재구매하고 소멸시키는 데 사용한다는 제안인 SIP-345를 승인했습니다. 순 계약 수수료의 나머지 50%는 현재 구현된 대로 sUSD를 소멸시키는 데 사용됩니다. 통합자 수수료 분배는 아직 거버넌스를 통해 공식화되지는 않았지만 통합자 수수료 분배는 20%가 될 것으로 예상됩니다. 가 될 것으로 예상되며, V3 인센티브 매니저 계약에서 sUSD로 직접 지급될 예정입니다.

이 인티그레이터 수수료 배분은 프런트엔드 수준에서 사용자를 위한 경쟁을 유도하여 궁극적으로 계약에 다시 유입될 더 많은 볼륨과 이론적 수익에 기여할 것입니다. 앞서 언급했듯이 인피넥스는 바이백 및 파기로 인한 SNX 매수 압력 외에도 통합자 지분을 사용하여 SNX를 매수하고 이를 담보로 제공함으로써 이러한 매수 압력과 추가 유동성을 더할 것입니다.

4. 위험

2024년 신세틱스에 대한 많은 기대가 있지만, 설계 및 구현과 관련된 몇 가지 잠재적 위험을 이해하는 것이 중요합니다. 주요 위험 중 하나는 기본 토큰을 기본 담보 토큰으로 사용하는 것에서 비롯됩니다. 이는 가격이 빠르게 하락할 경우 가격 하락의 반사 효과로 이어질 수 있으며, SNX 가격 하락은 연쇄 청산으로 이어져 시장의 유동성을 떨어뜨릴 수 있기 때문입니다. 그러나 현재 최소 담보 비율인 500%는 매우 보수적인 수준이며, 유동성 공급을 위해 USDC와 같은 대체 자산을 사용하는 것과 더불어 이러한 우려를 완화하는 데 도움이 될 것입니다.

두 번째 주요 리스크는 신세틱스 무기한 계약 상품에 상장된 자산에서 비롯됩니다. 첫째, 자산이 너무 유동적이지 않거나 가격 조작의 위험이 있는 경우 악의적인 행위자가 SNX 유동성을 이용할 수 있습니다. 특히 2023년 12월 31일에 TRB에서 토큰 가격이 200% 상승했다가 36시간 이내에 80% 하락하는 대규모 시세 조작 사건이 발생했습니다. 이 사건으로 인해 SNX 보유자는 총 300만 달러, 즉 2024년에 발생한 수수료의 약 10%에 해당하는 손실을 입었습니다. 이러한 유형의 위험은 일반적으로 스파르탄 위원회가 지나치게 위험한 자산을 상장하지 않기로 결정하거나, 더 위험한 자산을 상장할 경우 CC가 엄격한 OI 매개변수를 설정하여 관리하며, SIP-2048은 비상시 일부 CC가 시장을 폐쇄할 수 있는 권한을 부여하는 임시 조치이기도 하지만, 자산 상장에 대한 지침을 제공하는 위험 위원회가 있어야 하는지에 대한 논의가 있었습니다.

기타 비기술적 위험으로는 V3를 배포할 때 VM 동등성에 대한 의존도가 있지만, 다른 VM의 경우 . 세계에서 이러한 가상 머신이 일반화되기 시작하면, 이러한 가상 머신은 병렬 처리 또는 더 안전한 프로그래밍 언어를 가질 수 있습니다.

5. 최종 생각

신세틱스는 2023년에 새로운 체인을 활용하여 Synthetix V3 및 Perps V3 제품, 새로운 담보물 유형, 사용자 행동을 테스트합니다. 다양한 체인에서 더 많은 배포를 통해 새로운 제품을 필드 테스트하고, 유동성이 가장 높은 담보 유형을 강조하며, 어떤 커뮤니티와 배포가 가장 많은 사용자와 자본을 끌어들이는지 확인할 수 있습니다. 영구 계약 제품 자체는 Perps V3 제품과 인피넥스와 같이 온체인에서 CEX 경험을 재현하는 데 초점을 맞춘 프론트엔드 모두에서 사용자 경험을 크게 개선할 것입니다. 최근 몇 년 동안 주문장 기반 DEX가 부상하면서 Synthetix는 예언 기계 기반 영구 계약 DEX가 여전히 중요하다는 것을 확실히 입증했습니다. 중요하다는 것을 확실히 입증했으며, 이러한 배포가 관심과 유동성을 해당 방향으로 유도하는지 지켜볼 것입니다.