토큰화의 역사: 자산이 퍼블릭 체인으로 이동하는 이유

저자: 알렉스 웨슬리 출처: 아르테미스 리서치 번역: 굿오바, 골든파이낸스

주요 내용

• 지금까지 수십억 달러 상당의 토큰화된 실제 금융 자산이 퍼블릭 체인에 배포되었지만, 퍼블릭 체인에서 금융 시스템의 파이프라인을 다시 쓰기 위해 법과 기술의 교차점에서 해야 할 일이 아직 많이 남아 있습니다.

• 역사는 금융 시스템이 처음부터 오늘날 요구되는 수준의 세계화와 디지털화를 지원하지 못했으며, 구식 기술을 기반으로 한 벽으로 둘러싸인 정원이 되어버렸다는 것을 알려줍니다. 퍼블릭 블록체인은 이러한 문제를 글로벌하고 신뢰할 수 있으며 중립적인 방식으로 개선할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다.

• 아르테미스는 이러한 문제에도 불구하고 주식, 국채, 기타 금융 자산이 더 효율적이기 때문에 퍼블릭 블록체인으로 옮겨갈 것이라고 믿습니다. 이는 앱과 사용자가 프로그래밍 가능하고 상호 운용 가능한 자산을 지원하는 동일한 기본 플랫폼에 모이게 되면서 네트워크 효과를 불러일으킬 것입니다.

소개

토큰화된 법정화폐는 현재 미화 1600억 달러를 돌파했고, 미국 국채와 원자재의 토큰화는 총 20억 달러에 달합니다. 억 달러를 넘어섰으며, 퍼블릭 블록체인 상에서 실물 금융 자산의 토큰화가 시작되었습니다.

수년 동안 금융 업계는 블록체인 기술이 전통적인 금융 시장 인프라를 파괴할 수 있는 능력에 대해 흥미를 가져왔고, 그 잠재력에 매료되었습니다. 그 잠재력에 흥미를 느껴왔습니다. 투명성 향상, 불변성, 결제 시간 단축, 자본 효율성, 운영 비용 절감 등의 이점이 기대되었습니다. 이러한 약속은 혁신적인 거래 메커니즘, 대출 프로토콜, 스테이블코인 등 블록체인을 기반으로 한 새로운 금융 상품의 개발로 이어졌습니다. 현재 탈중앙화 금융(DeFi)에는 1,000억 달러가 넘는 자산이 고정되어 있어 이 분야에 대한 높은 관심과 투자를 보여주고 있습니다. 블록체인 기술의 지지자들은 블록체인 기술의 영향력이 비트코인이나 이더리움과 같은 암호화 자산의 생성 이상으로 확장될 것이라고 믿습니다. 이들은 중앙집중적이고 고립된 원장에 의해 제한되는 기존 금융 시스템을 글로벌하고 변하지 않는 분산 원장이 보완하는 미래를 예견합니다. 이러한 비전의 핵심은 토큰화, 즉 토큰이라는 스마트 컨트랙트 프로세스를 통해 기존 자산을 블록체인 상에 표현하는 과정입니다.

이 백서에서는 이러한 변화의 잠재력을 이해하기 위해 먼저 증권 청산 및 결제의 관점에서 전통적인 금융 시장 인프라의 개발과 운영을 살펴봅니다. 이 검토에는 역사적 발전에 대한 검토와 현재 관행에 대한 분석이 포함되어 블록체인 기반 토큰화가 어떻게 금융 혁신의 다음 단계를 이끌 수 있는지 탐구하는 데 필요한 맥락을 제공합니다.1960년대의 월스트리트 서류 위기는 기존 시스템의 취약성과 비효율성을 강조하는 주요 사례 연구가 될 것입니다. 이 역사적 사건은 청산 및 결제의 핵심 플레이어와 현재의 배송 대 결제(DvP) 프로세스에 내재된 과제에 대한 토론의 장을 마련할 것입니다. 이 백서는 비허가형 블록체인이 어떻게 이러한 과제에 대한 고유한 솔루션을 제공하고 글로벌 금융 시스템에서 더 큰 가치와 효율성을 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있는지에 대한 논의로 마무리됩니다.

월스트리트의 서류 위기와 DTCC

오늘의 금융 시스템은 수십 년간의 높은 시스템 스트레스에 의해 형성되었습니다. 청산 시스템이 현재와 같은 방식으로 작동하는 이유를 설명하는 종종 과소평가되는 사건은 1960년대 후반의 서류 작업 위기로, 조지 S. 가이스의 저서 <주식 결제와 블록체인의 역사적 맥락>에 자세히 설명되어 있습니다. 증권 청산 및 결제의 발전 과정을 살펴보는 것은 현재의 금융 시스템을 이해하고 토큰화의 중요성을 인식하는 데 매우 중요합니다.

오늘날에는 온라인 브로커를 통해 단 몇 분 만에 손쉽게 증권을 구매할 수 있습니다. 물론 항상 그런 것은 아니었습니다. 역사적으로 주식은 주식의 소유권을 나타내는 실물 증권을 보유한 개인에게 발행되었습니다. 주권을 교환하려면 실물 주권을 판매자에게서 구매자에게 전달해야 했습니다. 이를 위해서는 이전 대리인에게 증서를 전달하고, 대리인은 기존 증서를 취소하고 구매자 명의로 새 증서를 발급해야 했습니다. 새 인증서가 구매자에게 전달되고 대금이 판매자에게 전달되면 거래가 완료된 것으로 간주됩니다. 19세기와 20세기에는 브로커가 투자자를 대신해 주식 증권을 보유하는 경우가 늘어나면서 다른 브로커와 거래를 청산하고 결제하는 것이 더 쉬워졌습니다. 이 과정은 여전히 대부분 수작업으로 이루어졌으며, 브로커는 일반적으로 33개의 서로 다른 문서를 사용하여 개별 증권 거래를 실행하고 기록했습니다(<표 1> 참조). 처음에는 관리가 가능했지만 거래량이 증가함에 따라 프로세스는 점점 더 번거로워졌습니다. 1960년대에 주식 거래 활동이 급격히 증가하면서 브로커 간 증권의 물리적 전달이 불가능해졌고, 1960년대 초에는 일일 300만 주를 처리하도록 설계된 시스템으로는 1960년대 말까지 거래된 1,300만 주를 처리할 수 없었습니다(SEC). 백오피스에 결제를 완료할 시간을 주기 위해 NYSE는 거래일을 단축하고 결제를 T+5로 연장했으며 결국 수요일에는 거래를 금지했습니다.

뉴욕증권거래소(NYSE)는 1964년 설립 이후 중앙예탁결제원(CCS)의 문제를 해결하기 위해 노력해왔습니다. 중앙예탁결제원은 모든 것을 위한 중앙예탁기관을 목표로 하고 있습니다. CCS의 목표는 모든 주식 증권을 위한 중앙예탁기관이 되는 것으로, 회원사(주로 브로커)를 대신해 모든 주식 증권을 보관하고 최종 투자자에게는 브로커 장부에 기재된 대로 실질 소유권을 부여하는 것이었습니다. 1969년까지 일련의 규제로 인해 CCS의 발전은 방해를 받다가 50개 주 모두 법을 개정하여 CCS가 증권을 중앙에 보관하고 증권의 소유권을 이전할 수 있도록 승인하면서 진전이 이뤄졌습니다. 모든 인증서는 CCS로 이전되어 '고정 대체 가능한 대량'으로 알려진 곳에 보관될 수 있었습니다. CCS는 모든 주식을 고정된 형태로 보유하기 때문에 회원 브로커의 잔액을 내부 원장에 기록하고, 회원 브로커가 대표하는 최종 투자자의 잔액도 내부 원장에 기록합니다. 주식 정산은 이제 실물 인도 대신 장부 입력으로 이루어질 수 있습니다. 1973년 CCS는 예탁 신탁 회사("DTC")로 사명을 변경하고 모든 주식 증서를 자회사인 "Cede & Co"의 명의로 이전했습니다. 오늘날 DTC는 Cede를 통해 거의 모든 회사 주식의 명목상 소유주이며, DTC 자체는 오늘날 증권 시스템에서 가장 중요한 두 가지 요소인 미국예탁결제회사(NSCC)를 다른 자회사로 두고 있는 예탁결제원(DTCC)의 자회사입니다.

이러한 중개 기관의 등장으로 주식 소유의 성격이 바뀌었습니다. 이전에는 주주가 실물 주권을 보유했지만, 이제는 장부 체인에 기록된 장부 항목으로 소유권이 표현됩니다. 금융 시스템이 발전함에 따라 복잡성이 증가함에 따라 더 많은 관리인과 중개인이 등장했으며, 각 관리인은 장부 항목을 통해 소유권에 대한 자체 기록을 유지해야 합니다. 다음 다이어그램은 소유권 계층 구조를 단순화합니다:

증권의 디지털화에 대한 참고 사항

. 왼쪽;">서류 위기의 여파로 DTCC는 실물 주권을 금고에 보관하는 관행을 중단했고, 그 결과 주권은 '고정'에서 완전히 '탈물질화'되어 거의 모든 주권이 전자책 입력 형태로만 제공됩니다. 전자 장부 항목으로만 제공됩니다. 오늘날 대부분의 증권은 비물질화된 형태로 발행됩니다. DTCC는 2020년까지 98%의 증권이 비물질화될 것으로 예상하고 있으며, 나머지 2%는 약 7,800억 달러 상당의 증권에 해당할 것으로 추정하고 있습니다.

전통 금융시장 인프라(FMI)로 시작하기

블록체인의 잠재력을 이해하는 데 필요한 더 깊은 구조적 배경 지식은 금융시장 인프라(FMI)를 이해함으로써 얻을 수 있습니다. 블록체인이 혁신을 가져올 바로 그 기관에 대한 더 깊은 구조적 배경 지식을 얻을 수 있습니다. 금융시장 인프라(FMI)는 금융 시스템의 근간을 이루는 핵심 기관입니다. 금융시장 인프라의 역할은 국제결제은행(BIS)과 국제증권감독기구(IOSCO)의 금융시장 인프라 원칙(PFMI)에 자세히 설명되어 있으며, 글로벌 금융 시스템의 원활한 작동을 위해 BIS와 IOSCO가 정의한 주요 금융시장 인프라는 다음과 같습니다. ul class="list-paddingleft-2">

결제시스템(PS): 참가자 간 자금의 안전한 이체를 담당하는 시스템.

• 예: 미국에서는 Fedwire가 실시간 총액 결제(RTGS) 서비스를 제공하는 대표적인 은행 간 송금 시스템으로, 실시간 총액 결제(RTGS) 서비스를 제공합니다. 전 세계적으로 SWIFT 시스템은 국제 자금 이체를 위한 네트워크를 제공하기 때문에 시스템적으로 중요하지만, 이는 지원 시스템일 뿐 계좌를 보유하거나 결제를 정산하지는 않습니다.

중앙증권예탁기관(CSD): 증권 계좌, 중앙예탁 서비스, 자산 서비스를 제공하고 증권 제공의 무결성을 보장하는 데 중요한 역할을 하는 기관입니다. 엔티티.

• 예시: 미국에서는 DTC. 유럽에서는 Euroclear 또는 Clearstream.

증권 결제 시스템(SSS): 증권 결제 시스템은 미리 정해진 다자간 규칙에 따라 장부 입력을 통해 증권을 이전 및 결제할 수 있도록 합니다. 이러한 시스템을 통해 대가 없이 또는 수수료를 받고 증권을 양도할 수 있습니다.

• 예시: 미국에서는 DTC, 유럽에서는 Euroclear 또는 Clearstream입니다. Clearstream.

중앙거래상대방(CCP): 각 매도자의 매수자, 각 매수자의 매도자가 되어 오픈 포지션의 이행을 보장하는 기관입니다. CCP는 매수자와 매도자 간의 계약을 매수자와 CCP, 매도자와 CCP 간의 계약으로 분할하여 거래상대방 위험을 흡수하는 채무 혁신을 통해 이를 달성합니다.

• 예시: 미국에서는 미국증권청산공사(NSCC)가 있습니다.

거래 저장소(TR): 거래 데이터 세트의 전자 기록을 유지하는 기관.

• 예시: DTCC는 북미, 유럽, 아시아에서 글로벌 거래정보저장소를 운영합니다. 주로 파생상품 거래에 사용됩니다.

거래의 수명 주기 동안 이러한 시스템은 다음과 같이 상호 작용합니다:

송금은 일반적으로 다음과 같이 진행됩니다. 허브 앤 스포크 모델에서 FMI를 중앙 허브로 사용하고 스포크는 은행 및 브로커 딜러와 같은 다른 금융 기관입니다. 이러한 금융기관은 아래 그림과 같이 서로 다른 시장 및 관할권에 있는 여러 FMI와 상호 작용할 수 있습니다.

원장의 사일로화는 원장의 무결성을 유지하고 소통과 조정을 위해 주체가 서로를 신뢰해야 한다는 것을 의미합니다. 엔티티, 프로세스 및 규정은 순전히 이러한 신뢰를 촉진하기 위해 존재합니다. 금융 시스템이 더욱 복잡해지고 글로벌화될수록 금융 기관과 금융 시장 중개자 간의 신뢰와 협력을 강화하기 위해 더 많은 외생적인 힘이 필요합니다.

최근 전체 거래량의 5% 이상을 차지할 정도로 증가한 기업 증권 결제 실패에 대한 다음 데이터는 현재 금융 시장의 비효율성을 잘 보여줍니다.

미국 국채 일일 청산 실패 금액에 대한 DTCC의 추가 데이터에 따르면 매일 200억~500억 달러의 거래가 실패하는 것으로 나타났습니다. 이는 매일 약 4조 달러의 미 국채를 청산하는 DTCC에서 청산하는 거래의 약 1%에 해당합니다(DTCC;  ).

결제 실패는 증권 구매자가 다른 거래에서 담보로 사용했을 수 있으므로 심각한 결과를 초래할 수 있습니다. 이 후속 거래도 미인도가 발생하여 도미노 효과를 일으킬 수 있습니다.

증권 결제: 결제대금 인도

결제결제시스템위원회는 "증권 청산 및 결제에서 가장 큰 금융 리스크는 결제 과정에서 발생합니다."라고 말했습니다. 금융 리스크는 결제 과정에서 발생합니다."라고 말했습니다. 증권은 대가 없이 또는 대가를 받고 양도할 수 있습니다. 일부 시장에서는 그에 상응하는 자금 이체가 성공해야만 증권 양도가 이루어지는 메커니즘을 사용하는데, 이를 "결제 대지급(DvP)"이라고 합니다. 오늘날 증권 인도와 자금 지급은 근본적으로 다른 두 가지 트랙에서 서로 다른 시스템을 통해 이루어집니다. 하나는 결제 시스템을 통한 것이고, 다른 하나는 이전 섹션에서 언급한 증권 결제 시스템을 통한 것입니다. 미국에서는 FedWire 또는 ACH를 통해 결제할 수 있으며, 국제 결제는 SWIFT를 사용하여 통신하고 해당 은행 네트워크를 통해 정산할 수 있습니다. 반면에 증권의 인도는 증권 결제 시스템과 DTC와 같은 중앙 증권 예탁원을 통해 이루어집니다. 이는 서로 다른 트랙과 다른 장부를 사용하므로 여러 중개자 간의 향상된 커뮤니케이션과 신뢰가 필요합니다.

블록체인과 DvP의 원자 정산

블록체인은 원자적이라는 블록체인 거래의 고유한 특성으로 인해 원금 결제와 같은 현금 대금 결제 시스템의 일부 위험을 완화할 수 있습니다. 블록체인 거래 자체는 여러 단계로 구성될 수 있습니다. 예를 들어, 유가증권 인도와 결제 완료 등이 있습니다. 블록체인 거래의 특별한 점은 거래의 모든 단계가 모두 성공하거나 모두 실패한다는 것입니다. 이러한 속성을 원자성이라고 하며, 사용자가 한 번의 거래로 무담보 자금을 빌렸다가 같은 거래에서 간단히 돌려받을 수 있는 플래시 대출과 같은 메커니즘을 가능하게 합니다. 이는 사용자가 대출금을 상환하지 못하면 해당 거래와 대출이 기록되지 않기 때문에 가능합니다. 블록체인에서는 스마트 컨트랙트와 거래의 원자적 실행을 통해 신뢰가 필요 없는 방식으로 대금 상환을 수행할 수 있습니다. 이는 거래 단계 중 하나가 실패하여 당사자들이 잠재적인 손실에 노출될 수 있는 원금 결제의 위험을 줄일 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 블록체인은 기존 증권 결제 시스템과 결제 시스템이 대금 결제에서 수행하던 역할을 제거할 수 있는 주요 기능을 갖추고 있습니다.

왜 허가 없는 블록체인이죠?

블록체인이 공개적이고 비허가성이 되려면 누구나 거래를 검증하고 블록을 생성하며 원장의 표준 상태에 대한 합의에 도달하는 데 참여할 수 있어야 합니다. 또한 누구나 블록체인의 상태를 다운로드하고 모든 거래의 유효성을 확인할 수 있어야 합니다. 퍼블릭 블록체인의 예로는 인터넷에 연결된 사람이라면 누구나 원장에 액세스하고 상호 작용할 수 있는 비트코인, 이더, 솔라나 등이 있습니다. 이 기준을 충족하고 탈중앙화할 수 있을 만큼 규모가 큰 블록체인은 본질적으로 신뢰할 수 있는 중립적인 글로벌 결제 레이어입니다. 즉, 거래 실행, 검증 및 결제를 위한 편향되지 않은 환경입니다. 스마트 컨트랙트를 통해 서로를 모르는 당사자 간에 거래가 이루어질 수 있으며, 신뢰가 필요 없는 중개 없는 실행으로 전 세계적으로 공유되는 원장에 불변의 변화를 초래할 수 있습니다. 단일 주체가 블록체인에 대한 개인의 액세스를 제한할 수는 없지만, 블록체인에 구축된 개별 애플리케이션은 KYC 및 규정 준수 관련 목적의 화이트리스트와 같은 권한을 적용할 수 있습니다.

퍼블릭 블록체인은 스마트 컨트랙트의 프로그래밍 가능성과 블록체인 거래의 원자성을 활용하여 백오피스 운영의 효율성을 개선하고 자본 효율성을 높일 수 있습니다. 이러한 기능은 허가형 블록체인을 통해서도 달성할 수 있습니다. 지금까지 많은 기업과 정부가 블록체인을 탐색하는 과정에서 프라이빗 블록체인과 허가형 블록체인을 활용했습니다. 즉, 네트워크 검증자가 네트워크에 참여하여 원장의 합의 메커니즘, 거래 검증, 블록 생성 소프트웨어를 실행하려면 KYC 검사를 통과해야 합니다. 기관용으로 허가된 블록체인을 구현하는 것은 기관 간의 개인 공유 원장을 사용하는 것보다 더 유리하지 않습니다. 기본 기술이 JP모건 체이스나 은행 컨소시엄, 심지어 정부와 같은 기관에 의해 독점적으로 통제된다면 금융 시스템은 더 이상 편향되지 않고 신뢰할 수 있는 중립성을 유지할 수 없을 것입니다. 기업과 정부 기관은 2016년부터 분산 원장 기술을 연구해 왔지만, 아직 파일럿 프로젝트와 테스트 환경 외에 이러한 시스템이 본격적으로 구현된 사례는 없습니다. a16z의 크리스 딕슨은 블록체인을 통해 개발자는 강력한 약속을 하는 코드를 작성할 수 있는 반면, 기업은 스스로에게 많은 약속을 할 필요가 없기 때문이라고 설명합니다. 또한 블록체인은 엔터프라이즈 블록체인과 같은 멀티플레이어 게임이 아니라 대규모 멀티플레이어 게임처럼 플레이할 수 있도록 고안되었습니다.

토큰화 사례 연구

다이 스테이블코인을 관리하는 프로토콜인 메이커(Maker)는 실제 세계 자산(RWA)을 사용하여 다이 스테이블코인을 보호할 수 있는 기능을 추가했습니다. DAI 발행을 보장하기 위한 실물 자산(RWA). 과거에는 주로 암호화폐 자산과 스테이블코인으로 DAI를 뒷받침했습니다. 현재 메이커다오 대차대조표의 상당 부분(약 40%)이 미국 국채에 투자된 RWA 금고에 보관되어 있으며, 이는 프로토콜에 상당한 수익을 창출하고 있습니다. 이러한 RWA 볼트는 블록타워와 헌팅던 밸리 은행을 포함한 다양한 기관에서 관리하고 있습니다.

벨라드 이더채널 퍼블릭 체인에 미국 달러 기관 유동성 펀드(BUIDL), 3월 2024년 3월 출시. 블랙록의 펀드는 미국 국채에 투자하며, 투자자의 펀드 주식 소유권은 ERC-20 토큰으로 표시됩니다. 펀드에 투자하고 추가 주식을 발행하려면 투자자는 먼저 Securitize를 통해 KYC를 통과해야 하며, 주식에 대한 지불은 현재 전신 송금 또는 USDC를 통해 이루어질 수 있습니다. 스테이블코인을 통해 주식을 발행하고 상환할 수 있는 옵션이 존재하지만, 실제 거래 정산은 펀드가 기존 금융 시장에서 기초 증권을 성공적으로 매각(상환의 경우)할 때까지 이루어지지 않습니다. 또한, 양도 대리인인 Securitize는 블록체인을 대체하는 오프체인 거래 및 소유권 레지스트리를 법적 레지스트리로 유지합니다. 이는 미국 국채 자체가 체인에서 발행되어 USDC 결제를 통해 원자적으로 결제되기까지 법적 관점에서 해야 할 일이 많다는 것을 시사합니다.

온도 파이낸스는 토큰화 분야를 개척하는 핀테크 스타트업입니다. 여러 퍼블릭 블록체인에서 토큰으로 발행되는 OUSG와 USDY를 포함한 다양한 상품을 제공합니다. 두 상품 모두 암묵적으로 미국 국채에 투자하고 보유자에게 수익을 제공하며, OUSG는 미국 내에서는 자격을 갖춘 구매자에게만 제공되지만 USDY는 미국 외 지역(및 기타 제한 지역)의 모든 사람에게 제공됩니다. USDY 발행과 관련하여 흥미로운 점은 사용자가 USDY를 발행하고자 할 때 USD를 송금하거나 USDC를 보낼 수 있으며, USDC 입금의 경우 온도가 USDC를 USD로 전환하여 은행 계좌로 송금하면 송금이 "완료"된 것으로 간주된다는 점입니다. 이는 법률 및 회계상의 목적이며, 디지털 자산에 대한 명확한 규제 프레임워크의 부재가 혁신을 저해한다는 것을 명확히 보여줍니다.

스테이블코인은 현재까지 가장 성공적인 토큰화 사례입니다. 1,650억 달러 이상의 토큰화된 법정화폐가 스테이블코인의 형태로 존재하며, 매달 수조 건의 거래가 이루어지고 있습니다. 스테이블코인은 금융 시장에서 점점 더 중요한 부분이 되고 있습니다. 스테이블코인 발행자는 전 세계에서 18번째로 많은 미국 채권을 보유하고 있습니다.

결론

금융

Finance 시스템은 서류 작업 위기, 글로벌 금융 위기, 심지어 게임스탑 사건 등 많은 성장통을 겪었습니다. 이러한 시기를 거치면서 금융 시스템은 스트레스를 받았고, 느린 프로세스와 규제에 의존해 신뢰를 쌓고 거래를 수행하는 고도로 중개되고 사일로화된 현재의 시스템으로 발전했습니다. 퍼블릭 블록체인은 검열에 강하고 신뢰할 수 있으며 중립적인 프로그래밍 가능한 원장을 생성함으로써 더 나은 대안을 제시합니다. 하지만 블록체인은 완벽하지 않습니다. 분산화된 특성으로 인해 블록 재구성, 포크, 지연 시간 관련 문제와 같은 기술적 특성을 가지고 있습니다. 퍼블릭 블록체인과 관련된 결제 위험에 대해 자세히 알아보려면 나타샤 바산의 해결되지 않은 문제 해결하기를 참조하세요. 또한, 스마트 컨트랙트는 향상된 보안에도 불구하고 종종 소셜 엔지니어링을 통해 해킹되거나 악용되기도 합니다. 또한 블록체인은 혼잡한 시기에는 비용이 많이 들 수 있으며, 글로벌 금융 시스템에서 요구하는 규모의 거래를 처리할 수 있는 능력을 아직 입증하지 못했습니다. 마지막으로, 실물 자산의 광범위한 토큰화를 위해서는 규정 준수 및 규제 장애물을 극복해야 합니다.

적절한 법적 프레임워크가 마련되고 기반 기술이 충분히 발전하면 퍼블릭 블록체인에서 자산의 토큰화는 자산, 앱, 사용자가 한데 모여 네트워크 효과를 발휘할 것으로 기대됩니다. 더 많은 자산, 앱, 사용자가 체인에 합류할수록 플랫폼 자체(블록체인)는 구축자, 발행자, 사용자에게 더욱 가치 있고 매력적인 플랫폼이 되어 선순환을 일으킬 것입니다. 전 세계적으로 공유되고 신뢰할 수 있으며 중립적인 기반을 사용하면 소비자 및 금융 분야에서 새로운 애플리케이션이 등장할 수 있습니다. 오늘날 수천 명의 기업가, 개발자, 정책 입안자들이 이러한 공공 인프라를 구축하고 장벽을 극복하며 보다 연결되고 효율적이며 공평한 금융 시스템을 위해 노력하고 있습니다.

향후 연구 질문

• 스마트 계약 언어는 토큰화에 어떤 영향을 미치나요? 토큰화에 어떤 영향을 미치나요? Move의 객체 데이터 모델이 EVM 기반 스마트 컨트랙트보다 금융 자산을 온체인에서 안전하게 표현하는 데 더 적합할까요?

• 금융은 얼마나 개방적이고 투명해야 할까요? 영지식 증명이 어떻게 멀티체인/크로스 롤업 금융 인프라를 가능하게 하는 동시에 필요한 경우 프라이버시를 보호할 수 있을까요? 이것이 허가된 체인을 사용하는 것보다 더 나은 방법일까요?

• 실물 금융 자산이 온체인에 존재하는 세상에서 블록체인 상호운용성 프로토콜에 대해 어떻게 생각해야 할까요? 그 역할은 무엇이며 어떻게 구성되어야 할까요?