디파이 대출 계약 한눈에 보기: 수요와 공급, 시가총액, 거래량 시각화

저자: 페드로 네그론, 미디엄, 파인 스노우 편집, 골든 파이낸스

탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜은 플랫폼에서 직접 자산을 빌리고 빌릴 수 있는 금융 서비스를 개척하여 사용자가 기존의 중개자 없이도 자산을 빌리고 빌릴 수 있게 해줍니다. 이러한 프로토콜은 주로 스마트 컨트랙트를 사용하는데, 스마트 컨트랙트는 코드에 직접 약관이 포함된 자동화된 계약으로 투명성과 보안을 강화합니다. 대출자는 자신의 자산을 유동성 풀에 넣고 이자를 보상으로 받는 반면, 대출자는 담보를 제공하여 대출을 받을 수 있습니다. 이자율은 일반적으로 유동성 풀의 자산에 대한 수요와 공급의 역학을 반영하여 알고리즘에 의해 설정됩니다. 이러한 프로토콜에는 대출자의 자산을 보호하기 위해 담보 가치가 특정 수준 이하로 떨어지면 청산하는 등의 리스크 관리 전략이 포함됩니다. 이 백서에서는 현재 디파이에서 대출과 차용 프로토콜의 역학 관계를 심층적으로 분석하고, 프로토콜 토큰의 업계 수요와 공급, 시가총액, 거래량을 살펴봅니다.

공급과 수요

2022년 거의 모든 프로토콜의 총 락인 가치(TVL)가 크게 감소했지만, 2023년 말에는 TVL이 다시 대출로 유입되는 <강력한> 현상이 나타났습니다. 이러한 추세는 사용자들이 약세장이 최저점에 도달했다고 믿기 시작하면서 레버리지 포지션이 청산될 위험이 줄어들고 있음을 나타낼 수 있습니다. 사용자가 가격 움직임에 대해 더 낙관적으로 생각하게 되면 유입이 증가하고 사용자가 차입을 통해 포지션을 늘릴 수 있습니다.

출처: ITB의 대출 계약 전망 대시보드

대출 계약 카테고리는 자체적인 틈새 시장을 형성하고 있으며 전체 시장에 비해 상대적으로 안정적으로 유지되고 있습니다. 대출 계약의 TVL 비율은 디파이 전체 TVL의 15~20% 수준에서 안정적으로 유지되고 있습니다. 이는 약세장에서도 대출 자산에 대한 지속적인 사용 사례와 수요가 존재한다는 것을 의미합니다.

출처: ITB의 대출 계약 전망 대시보드

2022년 TVL의 감소는 부분적으로 약세장에 대한 기대와 가격 하락으로 인한 사용자 행동에 기인합니다. 사용자들은 자산을 빌리거나 레버리지 거래를 체결하려는 욕구를 줄였습니다. 결과적으로 차입 활동이 감소하면 대출 금리가 하락하여 예금자가 자금을 인출하게 됩니다. 반대로, <강세장>에서는 차입 및 레버리지 포지션에 대한 관심이 증가하면 대출 금리가 상승하여 더 많은 자금을 계약으로 끌어들입니다. 이러한 추세는 2023년 시장 가격과 심리가 회복되면서 상승하기 시작하는 미결제 대출 지표에 명확하게 반영되어 있습니다.

시가총액

TVL에서 가장 큰 프로토콜인 AAVE 토큰은 다른 대출 토큰에 비해 시가총액 점유율 면에서 우위를 유지하고 있습니다. 에이브의 포크 래디언트와 같은 새로운 프로토콜이 시장에 등장했음에도 불구하고 AAVE는 60% 이상의 시장 점유율을 유지하고 있습니다. 반면 컴파운드(COMP)와 저스트렌드(JST)와 같은 다른 프로토콜은 신규 진입자의 유입으로 시장 점유율을 잃는 경향이 있습니다.

출처: ITB의 대출 계약 관점 대시보드

Aave의 성공은 다양한 기능 덕분이며, 최근 사용자들은 다음과 같은 기능을 활용하고 있습니다. "e-모드" 기능. 효율성을 위해 설계된 이 기능을 통해 사용자들은 이더리움(ETH)과 라이트코인(wstETH) 등 유사한 자산을 빌리고 빌려줄 수 있습니다. 이러한 전략은 작년 하반기에 상당한 자금 유입을 이끌어낸 에이브와 그 포크 프로젝트(스파크와 래디언트)에 상당한 관심을 끌었습니다.

프로토콜을 통한 수익은 프로토콜을 유지하는 요소 중 하나이며 대출 및 차용 프로토콜의 실행 가능성에 매우 중요합니다. Aave는 이 분야에서도 두각을 나타내며 하루에 10만 달러 이상의 수익을 지속적으로 창출하고 있습니다. 이 수익은 개발자에게 보상하고 계약의 보안을 강화하는 데 투자하는 데 필요한 자금을 제공함으로써 계약의 보안에 기여합니다.

토큰 거래량

지난 한 해 동안 가장 거래량이 많았던 토큰은 래디언트(RDNT), 손네(SONNE)와 같은 새로운 프로토콜에서 나온 반면, 많은 오래된 토큰은 계속해서 좋은 성과를 내고 있지만 거래량은 더 적었습니다. 덜 성숙한 최신 프로토콜은 성능이 다소 떨어집니다. 이러한 추세는 주로 유동성 공급자가 수익을 실현하기 위해 거래하는 이 두 프로토콜의 네이티브 토큰이 제공하는 인센티브에 기인합니다. 그 결과, RDNT 토큰은 지난 한 해 동안 대출 프로토콜 토큰 전체 거래량의 거의 40%를 꾸준히 차지했습니다.

출처: ITB의 대출 계약 전망 대시보드

이러한 신규 토큰은 더 큰 변동성을 보였습니다. 지난 1년 동안 단기적으로 상당히 큰 가격 상승을 보였지만, 이로 인해 일부 트레이더는 최고점에서 구매했다가 초기 투자 가치가 하락한 것을 발견했습니다. 이러한 신규 토큰의 높은 변동성과는 대조적으로, AAVE와 COMP와 같이 시가총액이 더 큰 오래된 토큰은 변동성이 낮았습니다.

전반적으로 디파이 대출 프로토콜 분야는 회복력과 혁신을 보여줬는데, 특히 'e-모드'와 같은 고급 기능과 지속적인 프로토콜 수익 창출을 통해 시장 변동성에도 불구하고 강력한 시장 점유율을 유지하고 있는 선도적인 플랫폼 에이브(Aave)를 통해 확인할 수 있습니다. 래디언트, 손네와 같은 신규 참가자들은 높은 거래량과 관련 변동성을 특징으로 하는 새로운 역동성을 도입했습니다. 이처럼 진화하는 생태계는 디파이 대출 프로토콜의 복잡성과 다양성이 증가하고 있음을 반영하며, 투자자와 사용자에게 다양한 기회와 위험을 제공합니다.