비트코인이 폰지 사기가 아닌 이유.

Liu Chain 작성

올해는 이미 2024년이고 비트코인 ETF가 미국 주식시장과 홍콩 주식시장에 이미 상륙했지만, 여전히 비트코인에 대해 충분히 알지 못하고 비트코인이 폰지 사기라는 오류에 대해 이야기할 정도로 지식이 부족한 사람들이 존재합니다. 그러나 여전히 상황을 잘 모르고 비트코인이 폰지 사기라는 오류에 대해 이야기할 만큼 충분한 지식을 갖추지 못한 사람들이 있습니다. 이에 위 2021.6.8자 기사를 보완하여 미국 투자자 린 알든이 2021.1.11에 작성한 "비트코인이 폰지 사기가 아닌 이유: 기사별 분석" 기사를 정리해 보았습니다. 이 기사를 처음 접하는 독자들의 혼란을 해소하는 데 도움이 될 수 있기를 바랍니다.

본문 | 린 알든. 비트코인이 폰지 사기가 아닌 이유: 포인트 바이 포인트 2021.1.11

비트코인에 대해 제가 본 우려 중 하나는 비트코인이 폰지 사기가 아니라는 것입니다. 비트코인에 대한 우려 중 하나는 비트코인이 폰지 사기가 아니냐는 것입니다. 비트코인 네트워크가 계속해서 신규 구매자에 의존하기 때문에 결국 신규 구매자가 부족해지면 비트코인 가격이 폭락할 것이라는 주장입니다.

이 백서에서는 비트코인과 폰지와 유사한 특성을 가진 시스템을 비교하여 이러한 주장이 타당성을 갖는지 살펴봅니다.

요약하면, 비트코인은 좁은 의미나 넓은 의미에서 폰지 사기의 정의에 부합하지 않습니다.

폰지 사기의 정의

비트코인이 폰지 사기라는 주제를 논의하기 시작하려면 정의가 필요합니다.

다음은 폰지 사기에 대한 SEC의 정의입니다[1]:"폰지 사기는 신규 투자자의 자금으로 기존 투자자에게 돈을 지급하는 투자 사기의 일종입니다. 폰지 사기의 주최자는 일반적으로 위험이 거의 또는 전혀 없이 투자한 돈에 대해 높은 수익을 약속합니다. 하지만 많은 폰지 사기에서는 사기꾼이 돈을 투자하지 않습니다. 대신, 사기꾼은 먼저 투자한 사람들에게 돈을 지급하는 데 사용하고 일부는 자신들이 가져갈 수 있습니다.

정당한 수입이 거의 또는 전혀 없는 폰지 사기는 생존을 위해 새로운 자금의 꾸준한 유입이 필요합니다. 신규 투자자를 모집하기 어려워지거나 기존 투자자가 대거 현금화하면 폰지 사기는 붕괴됩니다.

폰지 사기는 1920년대에 우표 투기 사기로 투자자들을 속인 찰스 폰지의 이름을 따서 명명되었습니다. "

주의해야 할 "위험 신호"를 나열합니다:

"많은 폰지 사기는 공통된 특징을 공유합니다. 다음과 같은 경고 신호를 주의하세요:

높은 수익률, 낮은 위험 또는 전혀 없음. 모든 투자에는 어느 정도의 위험이 따르며, 수익률이 높은 투자는 일반적으로 더 위험합니다. "보장된" 투자 기회는 의심해 보시기 바랍니다.

지나치게 안정적인 수익.   투자는 시간이 지남에 따라 상승 및 하락하는 경향이 있습니다. 전반적인 시장 상황과 관계없이 정기적으로 플러스 수익을 내는 투자에 대해서는 회의적인 시각을 가져야 합니다.

미등록 투자. 폰지 사기는 종종 SEC 또는 주 규제 당국에 등록되지 않은 투자를 포함합니다. 등록은 투자자가 회사의 경영, 제품, 서비스 및 재무 정보에 대해 알 수 있기 때문에 중요합니다.

무허가 판매자. 연방 및 주 증권법에 따라 투자 전문가와 회사는 면허를 받거나 등록해야 합니다. 대부분의 폰지 사기는 무면허 개인이나 미등록 회사가 연루되어 있습니다.

비밀스럽고 정교한 전략.  투자에 대해 이해하지 못하거나 완전한 정보에 접근할 수 없는 경우 투자를 피하세요.

서류 작업 문제.  계좌 명세서 오류는 자금이 약속한 대로 투자되지 않고 있다는 신호일 수 있습니다.

자금 인출의 어려움.  대금을 받지 못하거나 현금 인출에 어려움이 있다면 의심해 보세요. 폰지 사기 발기인은 때때로 "더 높은 수익률을 제시하여 참여자가 현금을 인출하지 못하도록 막으려 합니다. "

이것은 좋은 정보라고 생각합니다. 비트코인이 얼마나 많은 속성을 가지고 있는지 알 수 있습니다. ---

[1] https://www.investor.gov/protect-your-investments/fraud/types-fraud/ponzi-scheme

비트코인의 출시 과정

비트코인을 위 목록과 일일이 비교하기 전에 비트코인이 어떻게 출시되었는지 검토하는 것이 유용합니다.

2008년 8월, 자신을 사토시 나카모토라고 밝힌 한 남자가 비트코인.org를 만들었고, 두 달 후인 2008년 10월에 사토시 나카모토는 비트코인 백서를 발표했습니다. 이 문서에는 이중 지출 문제에 대한 해결책을 포함해 비트코인 기술의 작동 방식이 설명되어 있습니다. 링크에서 볼 수 있듯이 백서는 학술 연구 논문의 형식과 스타일로 작성되었으며, 디지털 희소성과 관련된 잘 알려진 컴퓨터 과학의 난제에 대한 해결책을 제시하는 주요 기술적 돌파구를 제시하고 있습니다. 본문에는 부나 보상에 대한 약속은 없습니다.

3개월 후인 2009년 1월, 사토시 나카모토는 오리지널 비트코인 소프트웨어를 출시했습니다. 그는 블록체인의 맞춤형 제네시스 블록에서 은행 구제금융에 관한 타임즈 오브 런던(즉, 더 타임즈) 기사의 타임스탬프 헤드라인을 제공했는데, 이는 사전 채굴이 없었다는 것을 증명하고 프로젝트의 분위기를 조성하기 위한 의도였을 수 있습니다.

이후 6일 동안 작업을 완료하고 첫 번째 사용 가능한 비트코인 50개가 포함된 블록 1을 채굴했으며 같은 날인 1월 9일 비트코인 소스 코드를 공개했습니다. 1월 10일 할 피니는 비트코인 소프트웨어를 실행하고 있다는 사실을 공개적으로 트위터에 알렸고, 1월 11일에는 자신이 직접 비트코인을 채굴하고 있다고 밝혔습니다. 사토시 나카모토는 처음부터 할에게 비트코인을 보내 시스템을 테스트했습니다.

흥미롭게도 사토시 나카모토는 오픈소스 비트코인 소프트웨어를 직접 출시하기 두 달여 전에 백서를 통해 이를 수행하는 방법을 공개했기 때문에, 기술적으로 누군가 새로 알게 된 지식을 이용해 나카모토보다 먼저 버전을 출시했을 가능성도 있습니다.

사토시 나카모토가 선구자였고 비트코인에 대한 깊은 이해와 지식을 가지고 있기 때문에 가능성은 낮아 보이지만, 기술적으로는 가능합니다. 프로젝트의 첫 번째 버전을 출시하기 전에 그는 주요 기술적 돌파구를 유출했습니다. 백서 발간과 소프트웨어 출시 사이에 그는 다양한 질문에 답했습니다. 그는 이메일 목록에 있는 다른 여러 암호학자들에게 자신이 선택한 백서에 대해 설명하고 그들의 비판에 대해 마치 학술 논문 변론하듯 답변했습니다. 만약 그들이 덜 회의적이었다면, 몇몇 기술자들은 그에게서 프로젝트를 '훔쳐갔'을지도 모릅니다.

비트코인 출시 이후, 사토시 나카모토의 소유로 널리 알려진 장비 세트가 첫해 동안 비트코인의 대형 채굴기로 남아있었습니다. 네트워크의 트랜잭션을 지속적으로 검증하려면 채굴이 필요한데, 당시 비트코인에는 달러 시세가 없었습니다. 시간이 지나면서 나카모토는 네트워크 전체로 채굴이 분산됨에 따라 채굴량을 점차 줄였습니다. 사토시 나카모토가 비트코인 초기에 채굴한 것으로 추정되는 비트코인은 약 100만 개에 달하며, 그는 초기 주소에서 한 번도 옮기지 않았습니다. 그는 언제든지 현금화하여 수십억 달러의 수익을 올릴 수 있었지만 비트코인 프로젝트가 탄생한 지 10년이 넘은 지금까지도 그렇게 하지 않고 있습니다. 그가 아직 살아 있는지 여부는 알 수 없지만, 거래 테스트에 사용된 초기 코인을 제외하고는 대부분의 코인이 이동되지 않았습니다.

그 후 얼마 지나지 않아 나카모토는 웹사이트 도메인 이름의 소유권을 다른 사람에게 이전했고, 이후 비트코인은 사토시 나카모토의 개입 없이 주기적으로 성장하는 커뮤니티에서 자생적으로 유지되고 있습니다.

비트코인은 오픈 소스이며 전 세계에 배포됩니다. 블록체인은 개방적이고, 투명하며, 검증 가능하고, 감사 및 분석이 가능합니다. 기업은 전체 블록체인을 분석하여 어떤 비트코인이 다른 주소로 이동하거나 머무르고 있는지 확인할 수 있습니다. 오픈 소스 풀 노드는 일반 가정용 컴퓨터에서 실행할 수 있습니다. 비트코인의 전체 통화 공급량과 기타 지표를 감사할 수 있습니다.

이를 통해 비트코인을 폰지 사기의 위험 신호와 비교할 수 있습니다.

투자 수익: 약속 없음

나카모토 사토시는 투자 수익률이 높거나 안정적인 것은 물론이고 어떤 약속도 한 적이 없습니다. 사실 비트코인은 처음 10년 동안 극도로 변동성이 큰 투기 상품으로 알려져 있습니다. 처음 1년 반 동안 비트코인은 정해진 가격이 없었고, 그 이후에는 가격 변동이 심했습니다.

사토시 나카모토의 온라인 스레드는 여전히 존재하며, 그는 금전적 이득에 대해 거의 이야기하지 않습니다. 그는 주로 기술적 측면, 자유, 현대 은행 시스템의 문제점 등에 대해 글을 씁니다. 사토시 나카모토는 주로 프로그래머처럼, 때로는 경제학자처럼 글을 쓰며, 결코 세일즈맨처럼 글을 쓰지 않습니다.

우리는 그가 비트코인의 잠재적 가치에 대해 언급한 사례를 찾기 위해 열심히 검색해야 했습니다. 그는 비트코인의 잠재적 가치나 가격에 대해 이야기할 때 비트코인을 인플레이션인지 디플레이션인지 분류하는 방법에 대해 매우 사실적으로 이야기하며 이 프로젝트의 결과에 많은 변수가 있다는 것을 인정합니다.

비트코인의 가치에 대한 사토시 나카모토의 발언을 검색한 결과 다음과 같은 내용을 발견했습니다."새 코인을 생산한다는 것은 계획대로 화폐 공급이 증가한다는 것을 의미하지만 이것이 반드시 인플레이션으로 이어지지는 않습니다. 화폐 공급량이 화폐를 사용하는 사람의 수와 같은 비율로 증가하면 물가는 안정적으로 유지됩니다. 화폐 공급이 수요와 같은 비율로 증가하지 않으면 디플레이션이 발생하고 초기 화폐 보유자는 화폐 가치가 상승합니다. "

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"만약을 대비해 일부를 구매하는 것이 합리적입니다. 많은 사람이 같은 생각을 하면 자기충족적 예언이 됩니다. 자판기에 동전을 넣는 것처럼 쉽게 몇 센트를 지불할 수 있다면 이 사이트는 매우 널리 사용될 것입니다. "

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"그런 의미에서는 귀금속에 더 가깝습니다. 가치를 일정하게 유지하기 위해 공급량이 변하는 것이 아니라, 공급량이 미리 정해져 있고 그에 따라 가치도 변합니다. 사용자 수가 증가함에 따라 각 코인의 가치도 증가합니다. 이는 긍정적인 피드백 루프를 만들 수 있는 잠재력을 가지고 있으며, 사용자 수가 증가하면 가치도 증가하여 더 많은 사용자가 가치 상승의 혜택을 누릴 수 있습니다. "

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"아마 귀하의 제안대로 거래소에서 잠재적인 역할을 기대하는 사람들이 순환하며 초기 가치. (저도 당연히 원하겠죠.) 수집가들이 여러 가지 우연한 이유로 이를 촉발할 수도 있겠죠. 전통적인 화폐의 정의는 세상에 희소성이 있는 물건들이 서로 경쟁하고 있기 때문에 내재적 가치가 있는 물건이 내재적 가치가 없는 물건을 이긴다는 가정에 기초하고 있다고 생각합니다. 하지만 세상에 돈으로 사용할 수 있는 내재적 가치가 있는 물건이 없고, 희소하지만 내재적 가치가 없는 물건만 있다면 사람들은 여전히 무언가를 받아들일 것이라고 생각합니다. (여기서 희소성이라는 단어는 잠재적 공급이 제한되어 있다는 의미로 사용하고 있습니다)"

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"가치 상승이 기대되는 것의 경우, 합리적 시장 가격에는 이미 미래 가치 상승이 예상되는 현재 가치가 반영되어 있습니다. 머릿속으로 계속 상승할 확률에 무게를 둔 확률 추정을 합니다. "

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"20년 뒤에는 거래량이 매우 많거나 아예 없을 것이라고 확신합니다. "

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"비트코인은 배당금이나 향후 배당 가능성이 없으므로 주식과는 다릅니다. 수집품이나 상품에 더 가깝습니다. "

-- 사토시 나카모토 인용문

비정상적으로 높거나 지속적인 투자 수익에 대한 약속은 은 폰지 사기의 일반적인 위험 신호이며, 사토시 나카모토의 오리지널 비트코인은 그러한 약속을 하지 않았습니다.

시간이 지나면서 비트코인 투자자들은 종종 가격이 매우 높을 것이라고 예측해왔고, 지금까지는 그 예측이 적중했습니다. 하지만 프로젝트 자체는 처음부터 이러한 속성을 가지고 있지 않았습니다.

오픈 소스: 비밀의 정반대

대부분의 폰지 사기는 비밀에 의존합니다. 투자자가 자신이 소유한 투자가 실제로 폰지 사기라는 사실을 알게 되면 즉시 투자금을 회수하려고 할 것입니다. 비밀이 밝혀지기 전까지는 시장에서 투자 가격이 제대로 책정될 수 없습니다.

예를 들어, 버니 마도프 사기의 투자자들은 자신이 다양한 자산을 소유하고 있다고 생각했습니다. 실제로 초기 투자자들의 자금 유출은 실제 투자로 수익을 창출한 것이 아니라 신규 투자자들의 유입으로 상환된 것에 불과했습니다. 명세서에 기재된 투자 내역은 가짜였으며, 이러한 고객 중 누구도 가짜인지 확인하는 것은 거의 불가능했을 것입니다.

비트코인은 이와 반대되는 방식으로 작동합니다. 비트코인은 분산형 오픈 소스 소프트웨어의 한 형태로, 변경하려면 다수의 합의가 필요하며 모든 코드 라인이 잘 알려져 있고 중앙 기관이 변경할 수 없습니다. 비트코인의 핵심 원칙은 신뢰가 아닌 검증입니다. 전체 노드를 실행하는 소프트웨어는 일반 PC에서 무료로 다운로드하여 실행할 수 있으며, 전체 블록체인과 전체 화폐 공급을 감사합니다. 웹사이트, 중요한 데이터 센터 또는 기업 구조에 의존하지 않습니다.

그 결과 SEC 폰지 사기와 관련된 위험 신호인 '서류 작업 문제'나 '인출 어려움'이 없습니다. 비트코인의 핵심은 제3자에 의존하지 않고 불변하며 자기 검증이 가능하다는 점입니다. 비트코인은 특정 주소와 연결된 개인 키를 통해서만 전송할 수 있으며, 개인 키를 사용해 비트코인을 전송하면 누구도 이를 막을 수 없습니다.

물론 생태계에는 나쁜 사람들이 존재합니다. 개인 키를 직접 보관하지 않고 다른 사람에게 의존해 보관하는 사람들은 때때로 보관 상태가 좋지 않아 비트코인을 잃어버리기도 하지만, 이는 비트코인 핵심 소프트웨어의 오작동 때문이 아닙니다. 타사 거래소는 사기일 수 있으며 해킹당할 수 있습니다. 피싱이나 기타 사기를 통해 사람들을 속여 개인 키나 계정 정보를 공개하도록 유도할 수 있습니다. 하지만 이는 비트코인 자체와는 아무런 관련이 없으며, 사람들이 비트코인을 사용할 때는 시스템 작동 방식을 이해해야만 생태계에서 사기에 휘말리지 않을 수 있습니다.

사전 채굴 금지

앞서 언급했듯이 사토시 나카모토는 소프트웨어 공개 당시 거의 모든 토큰을 채굴했으며, 다른 누구라도 채굴할 수 있는 토큰을 채굴했습니다. 그는 다른 사람보다 더 빨리 또는 더 효율적으로 토큰을 획득할 수 있는 특별한 이점을 제공하지 않았지만, 대신 토큰을 획득하기 위해 컴퓨팅 파워와 전기를 소비해야 했으며, 이는 초기에 네트워크를 계속 운영하는 데 매우 중요했습니다. 앞서 언급했듯이, 백서가 공개되기 전에 먼저 공개되었는데, 이는 주로 개인적인 금전적 이득이 목적이었다면 이례적이거나 위험할 수 있습니다.

비트코인의 이례적으로 공개적이고 공정한 출시와 달리, 이후 많은 암호화폐는 동일한 원칙을 따르지 않았습니다. 특히, 많은 후기 토큰은 프로젝트가 공개되기 전에 개발자가 자신과 투자자에게 토큰을 지급하는 사전 채굴 개념이 많았습니다.

Ether의 개발자들은 대중에게 공개하기 전에 자신과 투자자들에게 7,200만 개의 토큰을 제공했는데, 이는 현재 이더의 토큰 공급량의 절반이 넘는 양입니다. 이것은 크라우드소싱 프로젝트입니다.

리플 랩스는 1,000억 개의 XRP 토큰을 사전 채굴했고, 이 중 대부분은 리플 랩스가 소유하고 있으며, 대부분의 토큰을 보유한 상태에서 점차적으로 나머지 토큰을 대중에게 판매하기 시작했으며 현재 미등록 증권 판매 혐의로 SEC로부터 기소된 상태입니다.

이 두 토큰 외에도 수많은 소규모 토큰이 사전 채굴되어 대중에게 판매되고 있습니다.

사전 채굴에 대해 매우 비판적인 사람들도 있지만, 어떤 경우에는 사전 채굴을 찬성하는 경우도 있습니다. 스타트업이 창업자와 초기 투자자에게 지분을 제공하는 것처럼, 새로운 계약은 창업자와 초기 투자자에게 토큰을 제공할 수 있으며 크라우드소싱 펀딩은 널리 받아들여지는 관행입니다. 이 논쟁은 다른 분들께 맡기겠습니다. 프로젝트가 성공하면 돈을 받는 초기 개발자에게 펀딩이 도움이 된다는 사실에 이의를 제기하는 사람은 거의 없을 것입니다. 완전한 투명성이 보장되는 한, 시장에서 공정한 가격이라고 생각하는 것이 무엇인지에 따라 달라집니다.

그러나 비트코인은 폰지 사기 논란에 대한 반박에 있어서는 다른 디지털 자산보다 훨씬 앞서 있습니다. 사토시 나카모토는 몇 달 전에 백서를 통해 이 방법을 세상에 알렸고, 사전 채굴 없이 사용 가능한 토큰이 생성된 첫날에 오픈 소스로 프로젝트를 공개했습니다.

창업자는 다른 얼리어답터에 비해 채굴 이점이 거의 없었으며, 이는 확실히 "가장 깨끗한" 접근 방식입니다. 사토시 나카모토는 다른 사람들처럼 컴퓨터를 사용하여 첫 번째 코인을 채굴한 후 초기 테스트를 위해 초기 배치 중 일부를 보내는 것 외에는 코인을 사용하지 않았습니다. 이러한 접근 방식은 엄격한 부의 기반이 아닌 경제적 또는 철학적 원칙에 기반하여 바이럴될 가능성을 높입니다.

수년간 다른 많은 블록체인과 달리 비트코인의 개발은 사전 채굴이나 사전 자금 조달이 아닌 대규모 이해관계자와 자발적인 사용자 기부에 의해 자발적으로 이루어졌습니다.

반면, 초기 토큰의 대부분을 자신과 초기 투자자에게 넘기고 이후 투자자들이 처음부터 채굴하거나 구매하도록 하는 것은 비판과 의혹의 여지를 더 많이 열어주며, 실제 여부와 상관없이 폰지 사기와 비슷해 보이기 시작합니다.

리더 없는 성장

비트코인의 정말 흥미로운 점 중 하나는 중앙화된 리더십 없이도 번성하는 대규모 디지털 자산이라는 점입니다. 사토시 나카모토는 익명의 발명가로서 비트코인을 만들었고, 다른 사람들과 협력하여 처음 2년 동안 공개 포럼에서 비트코인을 계속 개발하다가 사라졌습니다. 그 이후 다른 개발자들이 비트코인을 계속 개발하고 홍보해야 하는 부담을 떠맡았습니다.

개발자 중 일부는 중요했지만, 비트코인의 지속적인 개발이나 운영에 필수적인 존재는 아니었습니다. 사실 사토시 나카모토 이후 2기 개발자들도 대부분 다른 방향으로 이동했습니다. 할 피니는 2014년에 사망했습니다. 다른 초창기 비트코인 사용자들은 비트코인 캐시나 다양한 개발 단계에 있는 다른 프로젝트에 더 많은 관심을 보였습니다.

비트코인이 계속 성장하면서 비트코인은 독자적인 삶을 살기 시작했습니다. 분산된 개발 커뮤니티와 사용자 기반(하드포크 이후 다양한 경로에 대한 가격 책정에 있어서는 시장도 마찬가지)이 비트코인이 무엇이고 무엇을 제공해야 하는지를 정의합니다. 시간이 지남에 따라 시장의 힘은 모든 방향에서 보상과 처벌을 받으면서 내러티브가 변화하고 확장되었습니다.

수년에 걸쳐 비트코인이 기본 가치 저장 수단으로 최적화되어야 하는지 아니면 빈번한 거래에 최적화되어야 하는지에 대한 논쟁이 중심이 되어 왔으며, 이로 인해 비트코인에 비해 비트코인 가치를 평가절하하는 여러 하드포크가 발생했습니다. 시장은 비트코인의 기본 레이어가 가치 저장과 광범위한 거래 결제 네트워크에 최적화되고, 보안과 탈중앙화를 최적화하며, 두 번째 레이어에서 빈번한 소액 거래를 처리할 수 있도록 하는 것을 선호합니다.

하드 포크와 완전히 새로운 블록체인 설계와 관련된 토큰을 포함한 다른 모든 블록체인 기반 토큰은 업계에서 가장 자율적인 프로젝트인 비트코인의 발자취를 따르고 있습니다. 대부분의 토큰 프로젝트는 여전히 설립자가 주도하며, 대규모 사전 채굴이 이루어지는 경우가 많고, 설립자가 더 이상 관여하지 않을 경우 미래가 불확실합니다. 가장 신뢰도가 낮은 토큰 중 일부는 네트워크 효과를 일으키기 위해 거래소에 상장하기 위해 돈을 지불하기도 했습니다. 반면 비트코인은 항상 가장 자연스러운 성장 곡선을 그려왔습니다.

미등록 투자 및 무허가 판매자

비트코인에 적용될 수 있는 적신호 목록의 유일한 항목은 규제되지 않은 투자와 관련된 항목입니다. 이는 폰지 사기라는 뜻이 아니라 위험 신호가 있으므로 투자자는 신중하게 투자해야 한다는 의미입니다. 특히 비트코인 초창기에는 마법의 인터넷 화폐를 구매하는 것이 대부분의 사람들에게 고위험 투자였습니다.

비트코인은 허가가 필요 없고, 기존 금융 시스템 밖에서 운영되며, 철학적으로 자유주의 암호화폐 문화와 건전한 화폐를 지향하도록 설계되었습니다. 비트코인은 소프트웨어, 경제, 문화의 교차점에 의존하기 때문에 대부분의 기간 동안 기존 투자보다 가파른 학습 곡선을 겪어왔습니다.

일부 SEC 관계자는 비트코인과 이더리움은 증권이 아니라고 말했습니다(논리적으로는 증권 사기를 저지르지 않았습니다). 그러나 다른 많은 암호화폐 또는 디지털 자산은 증권으로 분류되며, 리플 랩스 같은 일부 업체는 미등록 증권 판매 혐의로 기소된 바 있습니다. IRS는 비트코인과 기타 많은 디지털 자산을 세금 목적상 상품으로 취급합니다.

따라서 초기에는 비트코인이 실제로 미등록 투자였을 수도 있지만, 현재 비트코인은 전 세계의 세법과 규제 프레임워크에서 자리를 잡고 있습니다. 시간이 지나면 규제가 바뀌겠지만 비트코인은 주류 자산이 되었습니다. Fidelity와 다른 수탁기관이 기관 고객을 위해 보유할 정도로 주류가 되었으며, JP Morgan은 가격 목표를 설정했습니다.

업계에 대해 깊이 연구하지 않은 많은 사람들이 모든 '암호화폐'를 한데 묶어 말합니다. 그러나 잠재적 투자자는 세부 사항을 조사하고 중요한 차이점을 찾는 것이 중요합니다.

"암호화폐"를 한데 묶는 것은 "주식"을 한데 묶는 것과 같습니다. 비트코인은 많은 속성에서 다른 통화와 분명히 다르며, 출시 및 유지 방식이 투자라기보다는 운동이나 합의에 가까웠지만 시간이 지나면서 하나의 화폐가 되었습니다.

비트코인 이후 등장한 수천 개의 다른 토큰을 살펴보고 나름의 결론을 내릴 수 있습니다. 선의의 프로젝트부터 노골적인 사기까지 그 범위는 매우 넓습니다. 하지만 어딘가에서 진정한 혁신이 일어나고 있다고 해도 그 프로젝트와 관련된 토큰이 반드시 지속적인 가치를 가질 것이라는 의미는 아니라는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 어떤 토큰이 새로운 문제를 해결한다면, 그 솔루션은 결국 더 큰 네트워크 효과를 가진 더 큰 프로토콜의 일부 계층으로 재편될 수 있습니다. 마찬가지로 다른 토큰에 투자하면 더 많은 비트코인을 구매할 수 있다는 점에서 기회 비용이 발생합니다.

장 요약: 명백히 폰지 사기가 아닙니다

비트코인은 가능한 가장 공정한 방식으로 출시되었습니다.

사토시 나카모토는 먼저 백서를 통해 학문적인 의미에서 채굴하는 방법을 다른 사람들에게 보여준 다음 몇 달 후 직접 채굴했고, 일부 얼리어답터처럼 누구나 처음 며칠 내에 채굴을 시작할 수 있었습니다. 그 후 사토시 나카모토는 카리스마 넘치는 리더로서 계속 홍보하기보다는 소프트웨어 개발을 다른 사람들에게 배포하고 사라졌으며, 지금까지 현금화하지 않았습니다.

초기부터 비트코인은 업계에서 가장 유기적인 성장 궤적을 가진 오픈소스이자 완전히 투명한 프로젝트였습니다. 시장은 확립된 정보를 바탕으로 공개적으로 가격을 책정했습니다.

폰지 사기의 광의적 정의

폰지 사기의 좁은 정의는 비트코인에 적용되지 않기 때문에 일부에서는 폰지 사기의 넓은 정의를 사용해 다음과 같이 주장하기도 합니다. 비트코인은 폰지 사기입니다.

비트코인은 현금 흐름은 제공하지 않지만 효용성이 있는 희소성 있는 디지털 '재화'인 상품과 같습니다. 비트코인은 분할 가능한 단위가 2,100만 개로 제한되어 있으며, 이 중 1,850만 개 이상이 미리 정해진 일정에 따라 채굴되었습니다. 4년마다 10분 블록마다 생성되는 새로운 비트코인의 수는 절반으로 줄어들고, 현존하는 총 비트코인의 수는 점차 2,100만 개에 가까워질 것입니다.

다른 상품과 마찬가지로 현금 흐름이나 배당금을 창출하지 않으며, 그 가치는 오직 누군가에게 지불하거나 거래하려는 의향에 따라 달라집니다. 특히 금은 가치를 저장하고 전송하는 데에만 효용이 있는 화폐 상품입니다. 따라서 금이 가장 가까운 비교 대상이 됩니다.

비트코인과 금 시장

일부는 비트코인이 초기 투자자의 구매에 의존하기 때문에 폰지 사기라고 주장하기도 합니다. 구매하기 때문입니다.

비트코인의 네트워크 효과는 계속 성장하여 더 많은 사람과 더 큰 자금 풀에 도달하고, 그 효용과 가치가 계속 증가하고 있기 때문에 신규 투자자에 대한 이러한 의존은 어느 정도는 맞습니다.

비트코인의 시가총액이 매우 높은 수준에 도달하고 이를 유지해야만 장기적으로 성공할 수 있는데, 이는 부분적으로 보안(해시율)이 가격에 연동되어 있기 때문입니다. 어떤 이유로 비트코인에 대한 수요가 충분히 높은 수준에 도달하지 못하고 영구적으로 평탄화되고 감소한다면 비트코인은 틈새 자산으로 남게 될 것입니다. 시간이 지나면서 비트코인의 가치와 보안, 네트워크 효과는 악화될 수 있습니다. 이는 세컨드 티어와 주변 하드웨어 및 소프트웨어 생태계를 계속 구축할 개발자를 더 적게 끌어들이는 악순환을 일으켜 잠재적으로 품질 정체, 가격 정체, 보안 정체로 이어질 수 있습니다.

그러나 비슷한 논리로 금은 5,000년 된 폰지 사기에 해당하지 않기 때문에 그렇다고 해서 폰지 사기가 되지는 않습니다. 금의 대부분은 산업이 아니라 부를 저장하고 전시하는 데 사용됩니다. 금은 현금 흐름을 창출하는 것이 아니라 다른 사람이 지불하는 만큼의 가치가 있을 뿐입니다. 사람들의 주얼리 취향이 바뀌고 더 이상 금을 최고의 가치 저장 수단으로 여기지 않는다면 네트워크 효과는 줄어들 수 있습니다.

전 세계의 연간 금 생산량은 60년 이상 모든 종류의 수요를 충족시킬 수 있을 만큼 충분한 것으로 추정됩니다. 장신구 및 보존 수요를 제외하면 이는 500년 동안 산업적으로 공급할 수 있는 양입니다. 따라서 금의 수요/공급 균형을 유지하려면 금이 부를 저장하고 표시하는 매력적인 수단이라는 인식이 지속적으로 유지되어야 하는데, 이는 어느 정도 주관적인 측면이 있습니다. 산업 수요를 고려할 때 금 공급 과잉이 발생하면 가격은 훨씬 낮아질 것입니다.

그러나 금의 화폐 네트워크 효과가 오랫동안 강력하게 유지되어 온 이유는 희소성, 아름다움, 가단성, 대체 가능, 분할 가능, 화학적으로 거의 파괴되지 않는 특성 등 금이 장기적인 부의 보존과 세대 간 보석으로 최고의 선택으로 일관되게 인식되어 온 독특한 속성을 가지고 있기 때문입니다! . 전 세계 법정화폐의 단위당 수가 급격히 증가하면서 금의 공급량은 상대적으로 부족하여 매년 약 1.5%씩만 증가하고 있습니다.

업계 추산에 따르면 전 세계 1인당 금 보유량은 약 1온스입니다.

비슷하게 비트코인은 네트워크 효과에 의존하기 때문에 충분한 사람들이 비트코인을 좋은 자산으로 인식해야 그 가치를 유지할 수 있습니다. 하지만 네트워크 효과 자체는 폰지 사기가 아닙니다. 잠재적 투자자는 비트코인 네트워크 효과의 지표를 분석하고 비트코인 구매의 위험/보상을 스스로 결정할 수 있습니다.

비트코인과 법적 은행 시스템

폰지 사기에 대한 가장 넓은 정의에 따르면, 글로벌 은행 시스템 전체가 폰지 사기에 해당합니다.

먼저, 법정화폐는 어떤 의미에서 인위적인 상품입니다. 달러 자체는 종이로 된 상품이거나 디지털 은행 원장에 표시된 것에 불과합니다. 유로화, 엔화 및 기타 통화도 마찬가지입니다. 달러는 자체적으로 현금 흐름을 창출하지 않지만, 이를 보관하는 기관에서 수익을 지급할 수도 있고 경우에 따라서는 마이너스 수익을 청구할 수도 있습니다. 우리가 달러로 무언가를 일하거나 판매할 때, 우리는 광범위한 네트워크 효과(법률/정부 네트워크 효과 포함)가 그 종이를 가지고 다른 사람에게 가치 있는 무언가를 대가로 줄 수 있다는 믿음으로만 그렇게 합니다.

둘째, 부분 준비금 제도에서 이러한 종이 조각과 그 수치 표현을 정리할 때 또 다른 복잡성이 추가됩니다. 인구의 약 20%가 동시에 은행에서 돈을 인출하려고 하면 은행 시스템은 붕괴될 것입니다. 또는 더 현실적으로 은행이 현금이 없다는 이유로 인출을 거부할 수도 있습니다. 이는 2020년대 초 코로나19 확산으로 인한 봉쇄 기간 동안 일부 미국 은행에서 발생했으며, 전 세계에서 정기적으로 발생하는 일입니다. 이는 폰지 사기에 대한 SEC의 경고 중 하나인 지불금 수령의 어려움입니다.

의자 잡기라는 유명한 게임에서는 의자가 한 세트가 있고 누군가 음악을 연주하면 아이들이(의자 수보다 한 명 더 많은 아이들이) 의자 주위를 빙글빙글 돌며 걷기 시작합니다. 음악이 멈추면 아이들은 의자 중 하나에 앉으려고 허둥지둥합니다. 반응이 없거나 운이 좋지 않은 어린이는 의자에 앉을 수 없으므로 게임에서 나가야 합니다.

다음 라운드에서는 의자 한 개가 제거되고 남은 어린이를 위해 음악이 계속됩니다. 결국 여러 라운드가 끝나면 두 명의 어린이와 한 개의 의자가 남게 되고, 해당 라운드가 끝나면 승자가 결정됩니다.

은행 시스템은 의자 뺏기의 영원한 게임입니다. 의자보다 아이들이 더 많기 때문에 모두가 의자를 차지할 수는 없습니다. 음악이 멈추면 이 점은 분명해집니다. 하지만 음악이 계속 재생되는 한(가끔씩 화폐 인쇄를 통한 구제금융을 통해) 이 게임은 계속될 것입니다.

은행은 예금자의 현금을 모아 그 자본을 대출하고 증권을 매입하는 데 사용합니다. 예금자의 현금 중 극히 일부만 인출할 수 있습니다. 은행의 자산에는 대출금, 국채와 같은 유가증권, 현금 준비금 등이 있습니다. 부채에는 예금자에게 갚아야 할 돈과 채권자에게 발행한 채권과 같은 기타 부채가 포함됩니다.

미국의 경우, 은행은 총 고객 예금의 약 20%를 현금 준비금으로 보유하고 있습니다:

차트에서 볼 수 있듯이 글로벌 금융위기 이전에는 5% 미만이었으나(위기가 매우 심각했고 장기 부채 사이클의 전환점이 된 이유) 양적 완화, 새로운 규제, 자율 규제 강화로 은행은 현재 예금 잔액의 약 20%를 준비금으로 보유하고 있습니다.

마찬가지로 미국 재무부가 독점적으로 발행하는 실물 현금의 총 유통량은 전체 상업은행 예금의 약 13%에 불과하며, 은행은 실제로 이 중 극히 일부만 금고 현금으로 보유하고 있습니다. (설계상) 실물 현금은 인구의 상당수가 은행에서 한 번에 자금을 인출할 수 있을 만큼 충분하지 않습니다.

많은 사람이 동시에 이 작업을 수행하면 사람들은 '인출 장애'를 경험하게 될 것입니다.

현재 구축된 은행 시스템은 결코 끝나지 않을 것입니다. 충분한 은행이 실패하면 전체 시스템이 작동을 멈출 것입니다.

은행을 인수하지 않고 청산하려면 이론적으로 모든 대출과 유가증권을 다른 은행에 매각하고 이를 모두 현금으로 전환한 다음 예금자에게 현금을 지급해야 합니다. 그러나 많은 은행이 동시에 이렇게 하면 매각한 자산의 시장 가치가 급격히 떨어질 것입니다. 매수자가 충분하지 않기 때문에 시장은 유동성이 떨어질 것입니다.

실제로 충분한 은행이 동시에 청산에 나서고 부채/대출 매도자가 매수자를 압도하여 시장이 얼어붙으면 연준은 결국 시장을 다시 유동화하기 위해 자산을 매입하기 위해 새로운 달러를 만들어 유통되는 달러의 수를 크게 늘릴 것입니다. 그렇지 않으면 은행 시스템 자산의 청산을 지원할 통화 단위가 충분하지 않아 모든 것이 명목상으로 붕괴됩니다.

통화 시스템은 정부가 발행한 인공 재화에 대한 끊임없는 의자 뺏기 게임과 같아서, 모든 사람이 동시에 그 돈을 놓고 경쟁할 경우 현재 사용 가능한 돈(의자)보다 훨씬 더 많은 돈(아이들)에 대한 청구권이 존재하게 됩니다. 아이들의 수와 의자의 수는 지속적으로 증가하고 있지만, 항상 의자보다 아이들이 훨씬 더 많습니다. 시스템이 부분적으로 고장날 때마다 라운드에 의자를 몇 개 추가하여 시스템을 계속 운영합니다.

우리는 이것이 결코 끝나지 않을 것이라고 생각하기 때문에 이것이 정상이라고 생각합니다. 부분 준비 은행 시스템은 수백 년 동안 전 세계적으로 운영되어 왔지만(처음에는 금으로 뒷받침되었고, 이후에는 전적으로 법정 화폐를 기반으로 함), 그 과정에서 가끔 인플레이션이 발생하여 부분적으로 재설정되는 경우가 있었습니다.

지난 수십 년 동안 각 법정화폐 단위의 가치는 약 99% 이상 하락했습니다. 이는 투자자들이 실질 인플레이션율을 초과하는 이자율을 얻거나(아직은 일어나지 않고 있음), 투자를 해야 한다는 것을 의미하며, 이로 인해 주식과 부동산의 가치가 현금 흐름에 비해 부풀려지고 예술품과 같은 희소성 있는 품목의 가격이 상승하게 됩니다.

지난 세기 동안 국채와 은행의 현금은 단순히 인플레이션에 보조를 맞추며 실질적인 수익을 제공하지 못했습니다. 그러나 이는 종종 매우 변동성이 컸습니다. 1940년대, 1970년대, 2010년대와 같은 수십 년 동안 국채와 은행 현금 보유자들은 인플레이션을 따라잡지 못했습니다. 이 차트는 90년 동안의 국채 이자율에서 공식 인플레이션율을 뺀 값입니다.

비트코인은 새로운 디플레이션 저축 및 결제 수단으로 떠오르고 있습니다. 주로 비레버리지 방식으로 사용되는 기술로, 대부분의 사람들이 구매, 보유, 가끔 거래하는 데만 사용합니다. 일부 비트코인 은행과 일부 사람들은 거래소에서 레버리지를 사용합니다. 그럼에도 불구하고 시스템의 전반적인 부채는 시장 가치에 비해 낮게 유지되고 있으며, 자산을 스스로 관리할 수 있습니다.

마찰 비용

폰지 사기를 다른 말로 표현하면 비트코인은 마찰 비용이 있기 때문에 폰지 사기에 해당한다는 것입니다. 시스템이 계속 작동하려면 지속적으로 작동해야 합니다.

하지만 비트코인은 이 점에서 다른 비즈니스 시스템과 비슷합니다. 건강한 거래 네트워크에는 마찰 비용이 내재되어 있습니다.

비트코인의 경우 채굴자는 비트코인 채굴을 지원하기 위해 맞춤형 하드웨어, 전력, 인력에 투자하며, 이는 거래를 검증하고 비트코인과 거래 수수료를 얻는 것을 의미합니다.

채굴자는 많은 위험을 감수하고 많은 보상을 얻으며, 시스템이 작동하는 데 꼭 필요한 존재입니다. 또한 구매자와 판매자 사이에 유동성을 제공하거나 법정화폐를 비트코인으로 변환하여 비트코인을 쉽게 사고 팔 수 있게 해주는 마켓 메이커도 있으며, 이들은 필연적으로 거래 수수료를 부과합니다.

비트코인을 보관하는 데 소정의 수수료를 받는 에스크로 솔루션을 제공하는 업체도 있습니다.

비슷하게 금 채굴자는 땅에서 금을 추출하기 위해 인력, 탐사, 장비, 에너지에 많은 돈을 투자합니다. 그런 다음 기업은 금을 정제하여 금괴와 동전으로 주조하고, 투자자를 위해 보호 및 보관하고, 구매자에게 배송하고, 순도를 확인하고, 보석으로 만들고, 녹여 정제하고 재주조하는 등의 과정을 거칩니다.

금 산업 종사자들의 노력 덕분에 금 원자는 최고급 스위스 조폐국에서 고급 보석상, 금괴 딜러, "우리는 금을 사들입니다!"에 이르기까지 다양한 형태로 끊임없이 유통되고 있습니다. 전당포. 금의 에너지 넘치는 작업은 유지 관리보다 창조를 선호하지만, 업계에는 이러한 지속적인 마찰 비용도 있습니다.

유사하게, 글로벌 법정화폐 시스템에도 마찰 비용이 발생합니다. 은행과 핀테크 기업은 결제 관련 거래 수수료로 연간 1,000억 달러 이상을 징수하고, 고객 자산의 수탁자 및 관리자 역할을 하며, 구매자와 판매자 사이에서 시장 조성자로서 유동성을 제공합니다.

예를 들어, 저는 최근 싱가포르 최대 은행인 DBS 그룹 홀딩스를 분석했습니다. 이 은행은 분기당 약 9억 싱가포르 달러, 연간 30억 싱가포르 달러 이상의 수수료를 지불하고 있습니다. 달러로 환산하면 연간 25억 싱가포르 달러가 넘는 금액입니다.

이 은행은 500억 달러 규모의 은행입니다. 싱가포르에는 비슷한 규모의 은행이 두 곳 더 있습니다. 미국에서 가장 큰 은행인 JP모건 체이스는 7배 이상 크고, 미국에는 JP모건 체이스와 비슷한 규모의 은행이 여러 곳 있습니다. Visa와 MasterCard의 연간 매출만 해도 약 400억 달러에 달합니다. 전 세계적으로 은행과 핀테크 기업이 지불하는 총 수수료는 연간 1,000억 달러가 넘습니다.

거래를 검증하고 가치를 저장하는 데는 많은 작업이 필요하므로 모든 통화 시스템에는 마찰 비용이 발생합니다. 마찰 비용은 거래 수수료가 결제에서 불균형적인 비중을 차지할 때만 문제가 됩니다. 비트코인의 마찰 비용은 기존 통화 시스템에 비해 매우 낮으며, 두 번째 계층은 계속해서 마찰 비용을 더욱 낮출 수 있습니다.

예를 들어, 스트라이크 앱은 비트코인/라이트닝 네트워크에서 실행되는 가장 저렴한 글로벌 결제 네트워크를 목표로 합니다.

이것은 비화폐 상품으로도 확장됩니다. 부유한 투자자들은 금 외에도 미술품, 고급 와인, 클래식 자동차, 임대할 수 없는 초호화 해변가 부동산 등 현금 흐름을 창출하지 않는 다양한 상품에 자산을 보관하고 있습니다. 예를 들어 플로리다나 캘리포니아에는 3천만 달러짜리 주택만 있고 항상 비어 있는 해변이 있습니다. 저는 그런 해변이 항상 비어 있기 때문에 그곳에 가는 것을 좋아합니다.

이러한 희소성 있는 물건의 가치는 시간이 지남에 따라 상승하는 경향이 있기 때문에 사람들은 이를 보유하는 것입니다. 하지만 구매, 판매, 관리 과정에서 마찰 비용이 발생합니다. 이러한 마찰 비용이 시간이 지남에 따른 평균 가치 상승률보다 낮다면 폰지 사기가 아니라 법정 화폐를 보유하는 것보다 좋은 투자입니다.

장 요약: 네트워크 효과, 폰지 사기가 아니다

폰지 사기에 대한 가장 넓은 정의는 기능을 유지하기 위해 지속적으로 운영되어야 하거나 마찰 비용이 발생하는 모든 시스템입니다. 시스템입니다.

비트코인은 금 시장, 글로벌 합법 은행 시스템, 예술품, 고급 와인, 수집용 자동차, 해변가 부동산의 비유동성 시장처럼 폰지 사기에 대한 이러한 광범위한 정의에 부합하지 않습니다. 다시 말해, 무언가에 대한 정의가 너무 광범위하여 현금 흐름이 없는 모든 가치 저장소를 포함한다면 더 나은 정의가 필요합니다.

이러한 희소성 있는 아이템은 모두 가치 저장 수단이라는 속성 외에도 약간의 효용성을 가지고 있습니다. 금과 예술품은 시각적 아름다움을 즐기고 전시할 수 있게 해줍니다. 와인은 미각의 아름다움을 즐기고 전시할 수 있게 해줍니다. 수집용 자동차와 해변 별장은 그래픽과 촉각의 아름다움을 즐기고 전시할 수 있게 해줍니다. 비트코인은 제3자의 직접적인 차단 메커니즘 없이 국내 및 국제 결제를 할 수 있어 사용자에게 비교할 수 없는 금융 유동성을 제공합니다.

이러한 희소성의 가치는 시간이 지나도 유지되거나 증가하며, 투자자들은 시간이 지나면서 가치가 하락하는 법정화폐를 보유하기보다는 투자금의 일부로 소액의 마찰 비용을 기꺼이 지불할 의향이 있습니다.

예, 비트코인은 지속적으로 운영되어야 하고 네트워크를 지속 가능하게 만들기 위해 상당한 시가총액에 도달해야 하지만, 저는 이를 기술적 혁신으로 보는 것이 가장 좋으며 투자자들은 성공 또는 실패 가능성에 대한 인식에 따라 가격을 책정해야 한다고 생각합니다. 이는 특히 글로벌 은행 시스템에서 기존의 네트워크 효과와 경쟁하는 네트워크 효과입니다. 아이러니하게도 글로벌 은행 시스템은 이 목록에 있는 다른 어떤 시스템보다 폰지 사기의 특징을 더 많이 보여줍니다.

결론

모든 새로운 기술은 평가 기간을 거쳐 거부되거나 받아들여집니다. 처음에는 시장이 비합리적으로 상승하거나 하락할 수 있지만, 시간이 지나면 자산에 대한 평가와 측정이 이루어집니다.

비트코인의 가격은 4년마다 공급 주기가 절반으로 줄어들면서 급격히 상승했는데, 이는 공급이 제한된 상태에서 네트워크 효과가 계속 쌓이기 때문입니다.

모든 투자에는 위험이 따르며 비트코인의 궁극적인 운명이 어떻게 될지는 아직 지켜봐야 합니다.

시장에서 비트코인을 유용한 저축 및 결제 기술로 계속 인식하고, 전 세계 인구 대부분이 이용할 수 있으며, 불변하는 공공 원장에 대한 탈중앙화된 합의가 뒷받침된다면, 성숙하고 광범위한 채택이 이루어지며 변동성이 커질 때까지 자산 저장 및 결제 네트워크로서 시장 점유율을 계속 차지할 수 있을 것입니다. 시가총액이 낮아질 때까지.

반면, 비트코인의 본질적 가치가 없으며 언젠가는 모두가 비트코인의 가치를 깨닫고 가치가 0으로 떨어질 것이라고 주장하는 반대론자들도 있습니다.

그러나 이 주장 대신에 더 정교한 약세론자들은 어떤 이유로 비트코인이 글로벌 은행 시스템에서 지속적인 시장 점유율을 차지하려는 목표를 달성할 수 없을 것이라고 주장하며 그 이유를 들어 이러한 견해를 고수하고 있습니다.

2020년은 기관의 수용에 관한 이야기이며, 비트코인은 소매 투자와 기관 배분 사이의 경계를 넘나들고 있는 것으로 보입니다. 주요 증권거래소에 상장된 기업 중 MicroStrategy와 Square는 준비금의 일부 또는 전부를 현금 대신 비트코인에 할당하는 최초의 상장사가 되었고, MassMutual은 자산의 일부를 비트코인에 투자한 최초의 주요 보험사가 되었습니다. 폴 튜더 존스, 스탠리 드러켄밀러, 빌 밀러와 다른 저명한 투자자들은 비트코인에 대해 낙관적입니다. 피델리티와 같은 일부 기관은 수년 동안 비트코인을 위한 기관 수탁 서비스를 검토해왔지만, 2020년에는 세계 최대 자산운용사인 블랙록을 비롯해 더 많은 기관이 비트코인에 큰 관심을 보이고 있습니다.

활용성 측면에서 비트코인은 라이선스 없이도 자체 수탁, 자금 이동, 결제가 가능합니다. 다른 흥미로운 블록체인 프로젝트도 있지만, 해시율이나 노드 분포 측면에서 원장에 대한 공격에 대해 비슷한 수준의 보안을 제공하는 암호화폐는 없으며, 시장에서 높은 확률로 가치 저장 수단으로 지속적으로 인정받을 만큼 광범위한 네트워크 효과를 가지고 있지도 않습니다.

중요한 것은 비트코인의 성장이 업계에서 가장 유기적으로 이루어졌으며, 중앙화된 리더십과 홍보 없이 빠르게 확산되어 금융 보안이나 비즈니스 프로젝트보다는 기초적인 프로토콜에 가깝다는 점입니다.