이더 ETF의 통과가 불가피한 이유.

저자: 다니엘 쿤, 코인데스크, 통 덩, 골든 파이낸스 편집

미국의 접근 방식은 놀랄 일이 아니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 이더리움(ETH) 상장지수펀드(ETF) 추세를 따르지 않고 있다. 어제, 이 기관은 블랙록이 11월에 제출한 이더 ETF 제안에 베팅했는데, 이는 이 자산운용사가 비트코인 현물 펀드를 출시하기로 깜짝 결정을 내린 지 몇 달 후였다.

SEC의 보고서는 "위원회는 제안 된 규칙 변경과 제기 된 문제를 고려할 충분한 시간을 허용하기 위해 제안 된 규칙 변경에 대한 조치를 취하는 데 더 긴 기간을 지정하는 것이 적절하다고 생각합니다."라고 말했습니다. 지난 주에도 거의 동일한 문구를 사용했지만 피델리티 이더리움 펀드의 출시를 연기했습니다.

대부분의 시장 분석가들은 이러한 결정을 예상했습니다. JP모건 체이스(JPM)의 애널리스트들은 최근 보고서에서 SEC가 5월까지 이더리움 기반 ETF를 승인할 확률이 50%를 넘지 않는다고 말했습니다. 블룸버그의 노련한 ETF 전문가인 제임스 세이파트는 이더 ETF의 현물 제안 지연이 앞으로 몇 달 동안 "가끔씩 계속될 것"이라고 말했습니다.

이더리움 ETF 상장이란 정확히 무엇을 수반할까요? SEC의 우여곡절 끝에 최근에야 상장된 비트코인 ETF보다는 상황이 간단해 보입니다. 수년 동안 SEC는 잠재적인 시장 조작에 대한 우려로 비트코인 펀드 승인을 주저해왔습니다.

세계 최고의 ETF 발행사이자 최대 자산 운용사인 블랙록은 거래소 모니터링 프로토콜을 만들어 이러한 우려를 불식시켰고, 11개 ETF 발행사는 승인을 받기 위해 비트코인 대신 현금으로 결제하는 등 규제 당국에 몇 가지 주요 사항을 양보했습니다.

그러나 결국 법원의 회색분할 승소로 인해 게리 젠슬러 SEC 위원장은 비트코인 기반 금융 상품을 승인할 수밖에 없었습니다. 항소심 판사는 SEC가 현물 기반 ETF보다 선물 기반 ETF를 먼저 승인한 것은 비논리적이라고 비판하며 상장 기준을 재검토할 것을 요구했습니다.

이런 점에서 이더리움 선물 ETF가 출시되었다는 것은 좋은 신호일 수 있습니다. 그러나 젠슬러는 공개 성명에서 비트코인 ETF 승인 결정이 "위원회가 암호화 자산 증권의 상장 기준을 승인할 의향이 있음을 의미하는 것은 결코 아니다"라고 말했습니다.

미국에서 가장 친 암호화폐 규제기관인 증권거래위원회(SEC)의 헤스터 피어스 위원은 최근 SEC가 이더리움 ETF에 대해 법정에 갈 의사가 없으며, 결정을 내릴 때 "선례를 적용할 것"이라고 말했습니다. 피어스는 위원회 동료들과 종종 갈등을 빚어왔으며, 암호화폐 기업과 프로젝트에 대한 SEC의 많은 법적 도전에 대해 비판하는 공개 성명을 발표하기도 했습니다.

젠슬러가 비트코인 ETF 출시를 발표한 후 피어스는 공개 성명을 통해 미국 증권거래위원회가 "우리 일을 할 수 있는 10년간의 기회를 낭비했다"며 "불필요하지만 결과론적인 무용담"이라고 말했습니다. 또한 "이 사건이 비트코인에 대한 투자자들의 수요를 보존하고 "개인 투자자들이 덜 효율적인 방식으로 비트코인 거래를 실행하도록 유도했다"고 주장했습니다."

피어스는 이제 SEC와 겐슬러가 교훈을 얻었으므로 비트코인 ETF 신청자처럼 "목표"를 바꾸지 않을 것이라고 말하지만, "특정" 암호화폐 상품에 대해 "어떤 일이 일어날지 예측"하는 것은 "주저"하고 있습니다. 그녀는 "특정" 암호화폐 상품에 대해 "어떤 일이 일어날지 예측"하는 것을 주저합니다. 코인데스크 인터뷰에서 그녀는 ETF를 시장에 출시하려면 "많은 작업"이 필요하며 "사실과 상황"이 중요하다고 언급했습니다.

"의회는 우리에게 특정 투자가 사람들에게 적합한지 여부를 말하라고 명령하지 않았습니다."라고 피어스는 말했습니다.

비트코인은 규제 당국이 상품으로 일률적으로 분류한 유일한 암호화폐 자산이기 때문에 승인을 받기가 더 쉬웠습니다. 겐슬러는 이더리움이 "완전히 탈중앙화되어 있다"고 말한 초기 규제 당국자들과 달리, 특히 네트워크가 서약 메커니즘으로 전환된 이후 이더리움에 대한 우려를 제기했습니다.

JP모건의 애널리스트 니콜라오스 파니기르조글루는 "이더를 포함한 지분증명 블록체인에 대한 담보 서비스를 제공하는 암호화폐 거래소에 대한 SEC의 소송이 진행 중이기 때문에 적어도 소송이 해결될 때까지는 이더 현물 ETF의 승인이 더욱 어려워질 수 있다"고 지적합니다. 해결되었습니다."

파니기르조글루는 또한 증권거래위원회가 암호화폐 거래소 크라켄, 코인베이스, 바이낸스를 상대로 증권법 위반 혐의로 제기한 소송에서 이더리움을 직접 언급하지 않은 것은 사실상 암호화폐를 상품으로 분류하고 있을 수 있음을 시사하는 것이라고 지적했습니다. 또한, 증권거래위원회가 이더리움 ETF에 대한 싸움을 시작하면 상품선물거래위원회와 싸워야 할 수도 있습니다.

이 모든 것이 이더리움 ETF가 피할 수 없는 현실임을 시사하지만, 아직 넘어야 할 산이 많습니다.

SEC의 지연된 조치는 미국 소비자들이 안전하고 세금 혜택이 있는 방식으로 두 번째로 큰 암호화폐에 접근하는 것을 막고 있지만, 궁극적으로는 이더리움에 유리하게 작용할 수 있으며, 피어스는 비트코인 ETF에 도전함으로써 SEC가 이러한 상품에 대한 "인위적인 열풍"을 조성하여 간접적으로 수요를 자극하고 있다고 반복해서 말했습니다. 수요를 자극하는 것"이라고 말했습니다.

"의회는 우리에게 특정 투자가 사람들에게 적합한지 여부를 말하도록 승인하지 않았지만, 우리는 행정 절차를 남용하여 우리가 좋아하지 않는 투자를 대중으로부터 숨기고 있습니다."라고 그녀는 말했습니다.