Phân tích: Cơ chế đặt cọc mới của Pendle gặp phải sự mất cân bằng về động lực và có thể không hiệu quả trong việc giảm nguồn cung lưu thông.

Nhà nghiên cứu Kunal Doshi của Blockworks đã đăng một bài viết trên X cho rằng cơ chế staking mới của Pendle, sPENDLE, có thể không đạt được hiệu quả "ổn định token" (giảm nguồn cung lưu hành) như nhiều người kỳ vọng. Pendle cung cấp cho những người đang staking vePENDLE hệ số nhân đáng kể, cho phép họ thu được lợi nhuận hàng năm cao hơn nhiều so với những người mới staking. Hiện tại, thời gian khóa trung bình của vePENDLE là khoảng 1,54 năm, mang lại phần thưởng lợi nhuận khoảng 3,31 lần khi chuyển đổi sang sPENDLE, và mức thưởng này giảm dần khi quá trình mở khóa diễn ra. Điều này tạo ra một cấu trúc khuyến khích rõ ràng không cân bằng: người mới staking chỉ nhận được lợi nhuận khoảng 5%–7%, trong khi những người staking vePENDLE được hưởng hệ số nhân nhận được 16%–24%. Lợi nhuận thấp đối với người mới staking khiến việc thu hút đủ lượng token mới để staking trở nên khó khăn. Nếu sPENDLE thực sự muốn hoàn thành vai trò giảm nguồn cung, nó phải nhanh chóng khuếch đại doanh thu của giao thức thông qua Boros và Pendle V2, từ đó tăng tổng phần thưởng staking. Nếu không, nhu cầu staking thực sự có thể sẽ không xuất hiện cho đến sau này, sau khi hệ số nhân staking của vePENDLE giảm đi. Hôm qua, Pendle đã thông báo ra mắt token staking thanh khoản của mình, sPENDLE, để thay thế mô hình khóa nhiều năm của vePENDLE.