Hành động của cơ quan quản lý Hoa Kỳ có thể khiến tiền mặt chảy ra khỏi quỹ trái phiếu

Theo Yahoo News, phản ứng nhanh chóng của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ vào tháng 3 nhằm bảo vệ lĩnh vực ngân hàng sau sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon có thể đã vô tình đẩy tiền ra khỏi quỹ trái phiếu bằng cách khiến tiền gửi trở nên hấp dẫn hơn. Đây là kết luận của hai nhà nghiên cứu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, người đã viết trong bài đăng trên blog Liberty Street Economics vào thứ Ba. Theo Nicola Cetorelli và Sarah Zebar, người đã sử dụng dữ liệu Morningstar để theo dõi hoạt động, sau khi công bố kế hoạch giải cứu SVB vào ngày 12 tháng 3, các quỹ trái phiếu đã chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra ròng hàng ngày trên toàn bộ khu vực trong gần ba tuần. Mặc dù dòng tiền chảy ra có thể không đủ lớn để gây ra những lo ngại tiềm tàng về ổn định tài chính, nhưng nó cần được điều tra thêm, vì ngay cả việc bán tài sản quy mô nhỏ cũng có thể làm gián đoạn giá cả ở các thị trường kém thanh khoản. Vào tháng 3, các nhà chức trách Hoa Kỳ đã thực hiện các biện pháp phi thường để củng cố niềm tin vào hệ thống tài chính, bao gồm tạo ra một điểm dừng để bảo vệ tất cả người gửi tiền và Fed triển khai Chương trình tài trợ có kỳ hạn ngân hàng (BTFP) mới. BTFP cung cấp các khoản vay có thời hạn một năm cho nhiều loại tài sản chất lượng cao theo các điều khoản nhẹ nhàng hơn so với các khoản được cung cấp thông thường và được coi là một cách để ngăn chặn việc các ngân hàng bán tháo các chứng khoán đó. Cetorelli và Zebar tuyên bố rằng tiền gửi ngân hàng trở nên tương đối an toàn hơn vào thứ Hai, ngày 13 tháng 3, sau khi BTFP bắt đầu hoạt động. Kết quả là, giá trị của dịch vụ thanh khoản được cung cấp bởi việc nắm giữ quỹ trái phiếu có thể đã giảm so với giá trị được cung cấp bởi tiền gửi ngân hàng. Các nhà đầu tư vào quỹ trái phiếu có thể có thêm động cơ để mua lại tiền của họ, góp phần tạo ra dòng tiền chảy ra liên tục bất thường từ quỹ trái phiếu. Các nhà nghiên cứu phát hiện ra rằng tiền rời khỏi quỹ trái phiếu được trải rộng trên một phạm vi rộng của khu phức hợp, với dòng tiền ròng tích lũy tổng cộng khoảng 15 tỷ USD.