Báo cáo ổn định tài chính toàn cầu của IMF cho thấy vai trò phức tạp của tiền điện tử, DeFi

Theo báo cáo Ổn định Tài chính Toàn cầu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế công bố hôm thứ Ba, cuộc chiến ở Ukraine - diễn ra sau đại dịch coronavirus - đã dẫn đến việc thắt chặt các điều kiện tài chính toàn cầu. Những thay đổi nhanh chóng trong fintech và việc sử dụng cũng như lạm dụng tiền điện tử đóng vai trò là mớ hỗn độn của những thách thức mà nền kinh tế toàn cầu phải đối mặt.

Theo báo cáo, đại dịch và chiến tranh đã dẫn đến sự gia tăng tốc độ “tiền điện tử hóa” ở các thị trường mới nổi do lợi ích đầu cơ gia tăng trong thời kỳ đại dịch và sau đó là nỗ lực trốn tránh các lệnh trừng phạt. Báo cáo cho thấy, với sự tuân thủ trong ngành công nghiệp tiền điện tử, việc sử dụng tiền điện tử để trốn tránh các lệnh trừng phạt là không thực tế. Việc sử dụng máy trộn, trao đổi phi tập trung và tiền riêng tư có thể cho phép một số hành vi lách luật, nhưng nó sẽ bị hạn chế bởi tính thanh khoản hạn chế.

Một rủi ro liên quan là việc các quốc gia bị trừng phạt sử dụng năng lượng dư thừa — có thể tích tụ do các lệnh trừng phạt — để khai thác tiền điện tử bằng chứng công việc, mặc dù dòng tài chính từ hoạt động đó cũng sẽ tương đối hạn chế. Các quốc gia lo ngại về việc bị trừng phạt trong tương lai có thể thấy tiền điện tử hấp dẫn hơn với tư cách là tiền tệ dự trữ - và các loại tiền tệ fiat chính ít hấp dẫn hơn - nhờ khó khăn hơn trong việc cố định tiền điện tử.

Tất cả những vấn đề đó chỉ ra sự cần thiết của một phương pháp điều tiết phối hợp đối với tiền điện tử để duy trì sự kiểm soát hiệu quả đối với dòng vốn. Cải thiện các công nghệ thanh toán phi blockchain cũng sẽ giúp duy trì sự kiểm soát đó.

Báo cáo cũng cho biết quy định không theo kịp sự phát triển nhanh chóng trong nhiều khía cạnh của fintech. Tài chính phi tập trung, hay DeFi, đang ngày càng được kết nối chặt chẽ hơn với tài chính truyền thống do được các tổ chức tài chính truyền thống áp dụng. Việc thiếu quản trị của DeFi khiến nó trở thành rủi ro đối với sự ổn định tài chính và tạo ra một môi trường pháp lý không chắc chắn. Nó dễ bị tổn thương trước rủi ro thị trường, thanh khoản và không gian mạng, nhưng nó có khả năng mang lại lợi ích từ hiệu quả cao hơn và tài chính toàn diện.

IMF khuyến nghị các cơ quan quản lý tập trung vào các yếu tố của hệ sinh thái tiền điện tử xung quanh DeFi, chẳng hạn như công ty phát hành stablecoin và sàn giao dịch tập trung, đồng thời khuyến khích thành lập các cơ quan tự quản lý trong ngành.