Phân tích dự án đồng đô la tổng hợp ENA của Ethereum: một giải pháp thay thế “bán khống” trong thị trường tăng trưởng

Nguồn: Chế độ xem trực tuyến

Bạn nghĩ gì về dự án tổng hợp USD Ethereum stablecoin mới ra mắt của Binance @Ethena? Về mặt dữ liệu, nó đã tích lũy được tài sản hơn 1,5 tỷ USD trong ba tháng kể từ khi ra mắt và kỳ vọng của thị trường là vô cùng nóng bỏng. Tuy nhiên, sau sự cố giông bão Luna, ngày nay lời bàn tán về “sự phụ thuộc” đã thay đổi. Sự xuất hiện của ETH sẽ mang đến điều gì cho thế giới Crypto? Hãy để tôi phác thảo ngắn gọn một số ý kiến ​​cá nhân:

1) Bất kỳ dự án tài sản tổng hợp stablecoin cải tiến trên chuỗi nào cũng có giá trị cơ bản: nó làm giảm sự phụ thuộc của người dùng vào hệ thống ngân hàng tiền tệ truyền thống, bởi vì hệ thống tài chính truyền thống không hỗ trợ người dùng chuyển đổi giữa đô la Mỹ và tiền điện tử một cách nhanh chóng và hiệu quả.

Người sáng lập BitMEX Arthur Hayes đã từng giải thích sâu sắc về thực tế này trong một bài báo có tiêu đề "Dust On Crust": Khi ngày càng có nhiều tài sản tiền điện tử được tách ra khỏi việc trao đổi tiền tệ fiat, nó tương đương với hệ thống ngân hàng. Để giành lấy miếng bánh thị trường, hệ thống ngân hàng không sẵn sàng cung cấp dịch vụ cho tài sản tiền điện tử. Một số ngân hàng sẵn sàng phục vụ chỉ tìm cách thu được lợi nhuận cao trong ngắn hạn. Điều này sẽ gây ra áp lực phản ứng dữ dội cho thị trường tiền điện tử đối với một số người mức độ.

Giải pháp tối ưu là thị trường Crypto cần một hệ thống đô la tổng hợp không dựa vào hệ thống tài chính ngân hàng truyền thống, giống như ý định ban đầu của Satoshi Nakamoto là phát minh ra Bitcoin.

2) Vậy làm cách nào Ethena đạt được mục tiêu loại bỏ hệ thống ngân hàng truyền thống? Cụ thể, phòng thí nghiệm ETH sử dụng ETH làm tài sản cơ bản. Khi người dùng bơm một lượng tài sản stETH nhất định vào giao thức, nền tảng sẽ Đúc tài sản USDe stablecoin tương ứng. Để đảm bảo giá trị USDe luôn ổn định ở mức khoảng 1 US đô la, nền tảng này đã giới thiệu Một cơ chế đặc biệt: sử dụng phương pháp được đề cập trong bài viết của Arthur để phòng ngừa tiền điện tử và cân bằng các vị thế hợp đồng ngắn hạn tương lai.

Khi giá ETH tăng, giá ETH do nền tảng nắm giữ tăng lên, nhưng hợp đồng vĩnh viễn đảo ngược của nó sẽ gây ra thua lỗ. Ngược lại, khi giá ETH giảm, giá ETH do nền tảng nắm giữ nền tảng sẽ gây ra thua lỗ, nhưng hợp đồng vĩnh viễn nghịch đảo của nó sẽ mang lại lợi nhuận. Đúng, điều này gần như phù hợp với khái niệm phòng ngừa rủi ro mà chúng ta đã quen với tư cách là người dùng cá nhân.  

3) Là một nền tảng phát hành tiền tệ ổn định, làm thế nào nó có thể tiếp tục mang lại lợi ích và phòng ngừa các rủi ro tương ứng?

1. Để tránh rủi ro sấm sét thiên nga đen không thể kiểm soát được khi stETH được gửi vào CEX (sàn giao dịch FTX), Ethna gửi trực tiếp vào các nền tảng lưu ký như Cobo và CEFFU để tránh rủi ro out-out rất lớn. thanh khoản có kiểm soát;

2. Giữ một lượng lớn stETH do người dùng gửi. Nền tảng có thể gửi nó vào hệ thống đồng thuận Ethereum POS để có được thu nhập APY ổn định 3-4%;

3. Thu nhập tiềm năng như lãi suất cấp vốn và chênh lệch được tạo ra bởi các giao dịch vị thế hợp đồng của nền tảng trên nền tảng phái sinh (APY là khoảng 27%);

4. Nếu các nhà giao dịch ưu tú của nền tảng có thể đưa ra dự đoán chính xác và có xác suất cao về cung, cầu và giá thị trường của stablecoin trên thị trường, họ cũng có thể tối đa hóa Đồng thời, nó cũng có thể tiếp tục tăng nguồn cung tiền ổn định: ví dụ: khi nền tảng xác định rằng nguồn cung tiền ổn định trên thị trường đã tăng lên, nó có thể bán tài sản tiền điện tử và mua vào thị trường Ngược lại, nó sẽ tiếp tục thêm tài sản tiền điện tử và bán khống trên thị trường. Tất nhiên, về lâu dài, hãy nhìn xem, nền tảng này chắc chắn sẽ hướng tới việc tăng nguồn cung stablecoin. Việc thay đổi chiến lược kịp thời trong quá trình này chính là “khoảng trống” để gia tăng lợi nhuận.

4) Bốn yếu tố lợi nhuận nêu trên chỉ có thể giảm thiểu rủi ro tương đối, một số rủi ro tiềm ẩn thực tế tồn tại khách quan như:

1. Tính bảo mật của việc stake vào POS Validators Tính dục và tính ổn định

2. Rủi ro thua lỗ khi nhà giao dịch mắc sai lầm chiến lược khi mở vị thế hợp đồng vĩnh viễn trên CEX và đánh giá sai xu hướng cung cầu của stablecoin. cung cấp stablecoin Nguy cơ khối lượng kinh doanh trì trệ;

3. Rủi ro về tỷ lệ tài trợ giao dịch hợp đồng;

4. Nếu sử dụng stETH, có nguy cơ thanh lý tiềm ẩn do giá phá vỡ , v.v. (xác suất thấp hơn).

Tóm lại, triết lý tồn tại của ETH dựa trên nhu cầu mạnh mẽ về stablecoin trong thế giới tiền điện tử, do đó, với tư cách là một tài sản stablecoin mới được phát hành, nó chắc chắn sẽ phổ biến trên thị trường. giai đoạn này và kỳ vọng về hoạt động của nhóm khởi động Binance đã được xác minh: mọi người đều sợ tài sản tổng hợp stablecoin và mọi người đều mong chờ tài sản tổng hợp stablecoin. Đặc biệt là một dự án stablecoin có thể tiếp tục mang lại APY cao với ít rủi ro Ponzi nhất có thể.

Cá nhân tôi tin rằng điểm vào lệnh của ETH được neo bởi các vị thế phòng ngừa rủi ro đảo ngược trong thị trường hợp đồng cần phải được quan sát liên tục, bởi vì việc mở rộng phát hành stablecoin của nền tảng này sẽ trở thành người dẫn đầu thị trường ở một mức độ lớn hơn . The Big Short ”.

Trong xu hướng thị trường tiếp tục tăng giá, sẽ rất tốt nếu việc phát hành stablecoin là động lực chính, nhưng nếu nền tảng này hướng đến lợi nhuận nhiều hơn, nó sẽ muốn tận dụng khoảng thời gian đã kéo dài Giao thức Ethereum DeFi: Thu lợi nhuận đồng thời dựa vào các chiến lược giao dịch để tối đa hóa lợi nhuận, điều này rất khó khăn trong thị trường giao dịch không ổn định hiện nay.

Tuy nhiên, thị trường dường như luôn lặp lại những câu chuyện tương tự, các thị trường tăng trưởng lớn dường như luôn dựa vào một số tài sản tài chính mới hoặc các mô hình đặc biệt để kích nổ. Dù sao, với thái độ thận trọng, chỉ cần chờ đợi và xem chuyện gì xảy ra..