BlackRock: Bitcoin không còn chỉ là tài sản rủi ro

Tác giả: Blackrock

BlackRock, với tư cách là một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, ngày càng có thái độ tích cực đối với Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác. Từ việc tích cực đăng ký quảng cáo các quỹ ETF giao ngay Bitcoin vào đầu năm cho đến việc chiếm một phần trong các quỹ ETF giao ngay Bitcoin Sự thống trị , sự công nhận của nó đối với thị trường tiền điện tử đã nói lên điều đó. Hôm qua, một sách trắng dài 9 trang đã được phát hành, mô tả chi tiết trạng thái độc đáo của Bitcoin như một tài sản tiền điện tử lớn và giải thích giá trị cũng như tầm quan trọng độc đáo của Bitcoin trên phạm vi toàn cầu.
Sau đây là phiên bản đơn giản hóa:

Bitcoin là "tài sản rủi ro" hay "tài sản trú ẩn an toàn"? Đây là một trong những câu hỏi phổ biến nhất của người dùng khi đầu tư vào Bitcoin lần đầu tiên. Chúng tôi tin rằng bản chất độc đáo của Bitcoin khiến nó không phù hợp để đánh giá bằng cách sử dụng khung tài chính truyền thống và các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận dài hạn của nó phần lớn không tương quan với các nguồn lợi nhuận khác trong danh mục đầu tư.
Mặc dù Bitcoin không ổn định và đã trải qua một số biến động ngắn hạn cùng với thị trường chứng khoán (đặc biệt là trong những thay đổi mạnh mẽ về lãi suất thực hoặc thanh khoản thực tế của đồng đô la Mỹ), mối tương quan dài hạn của Bitcoin với cổ phiếu và trái phiếu là thấp hơn, nhưng mối tương quan dài hạn của Bitcoin với cổ phiếu và trái phiếu là thấp hơn. - Lợi nhuận lịch sử có kỳ hạn cao hơn đáng kể so với lợi nhuận của tất cả các loại tài sản chính.
Về lâu dài, chúng tôi tin rằng các động lực thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin có thể rất khác và ở một số khía cạnh trái ngược với các yếu tố vĩ mô toàn cầu ảnh hưởng đến hầu hết các tài sản tài chính truyền thống. Bài viết này sẽ giải thích chi tiết về điều này.

Tại sao Bitcoin lại quan trọng?

Trước tiên, chúng ta cần hiểu cơ bản điều gì mang lại tầm quan trọng cho Bitcoin. Kể từ khi ra đời vào năm 2009, Bitcoin đã trở thành công cụ tiền tệ có nguồn gốc từ Internet đầu tiên được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu. Sự đổi mới công nghệ của nó tạo ra một dạng tiền có nguồn gốc kỹ thuật số, toàn cầu, khan hiếm, phi tập trung và không cần cấp phép. Chính những thuộc tính này, những đặc điểm này đã khiến Bitcoin trở thành một bước đột phá trong lĩnh vực tiền tệ, giúp giải quyết các vấn đề đã gây khó khăn cho tiền tệ trong một thời gian dài trong lịch sử:
1. đồng tiền mã hóa cứng, có nghĩa là nó sẽ không dễ dàng mất giá.
2. Bản chất kỹ thuật số, toàn cầu của nó có nghĩa là nó có thể được truyền đi khắp thế giới trong thời gian gần như theo thời gian thực và với chi phí gần như bằng 0, phá vỡ các rào cản vốn có trong việc chuyển giao giá trị xuyên biên giới chính trị.
3. Các tính năng phi tập trung và không cần cấp phép của nó khiến nó trở thành hệ thống tiền tệ truy cập mở thực sự đầu tiên trên thế giới.

Mặc dù các tài sản tiền điện tử khác đã được tạo ra kể từ bước đột phá của Bitcoin và trong nhiều trường hợp theo đuổi các kịch bản ứng dụng rộng hơn,trên toàn cầu, chỉ có những người đứng đầu tiền điện tử. Tài sản Bitcoin đã đạt được sự đồng thuận toàn cầu. Chính điều này đã làm cho Bitcoin trở nên độc nhất trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, trở thành một loại tiền tệ thay thế toàn cầu và là một tài sản có độ khan hiếm đáng tin cậy.

Con đường của Bitcoin đạt tới mức vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD

Mặc dù Bitcoin có sự tăng trưởng vượt trội và được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu cho đến nay,dù cuối cùng nó sẽ phát triển thành một kho lưu trữ giá trị rộng rãi hay tài sản thanh toán toàn cầu vẫn chưa chắc chắn, với việc giá trị thị trường đang thay đổi của nó cũng phản ánh sự không chắc chắn này.
Trong 7 năm trong 10 năm qua, Bitcoin đã vượt trội hơn tất cả các loại tài sản lớn, với lợi nhuận hàng năm vượt quá 100%. Mặc dù vậy, Bitcoin vẫn là tài sản hoạt động kém nhất trong ba năm còn lại và trải qua bốn lần thoái lui lớn trên 50%. Tuy nhiên, thông qua các chu kỳ lịch sử này, Bitcoin đã cho thấy khả năng phục hồi sau những đợt thoái lui mạnh và đạt mức cao mới, mặc dù những chu kỳ này thường đi kèm với thị trường gấu kéo dài.
Những biến động về giá của Bitcoin phần nào phản ánh triển vọng trở thành đồng tiền thay thế toàn cầu theo thời gian.

Dữ liệu cho thấy hành động giá của Bitcoin từ ngày 19 tháng 7 năm 2010 đến ngày 31 tháng 7 năm 2024, với ngày bắt đầu đánh dấu sự ra mắt của sàn giao dịch Bitcoin đầu tiên, Mt. Gox.
Nguồn: Giá giao ngay Bitcoin của Bloomberg tính đến ngày 31 tháng 7 năm 2024.

Tài sản không liên quan đến biến vĩ mô

Mối tương quan cơ bản của Bitcoin với các biến vĩ mô khác là ít hơn, điều này giải thích mối tương quan trung bình dài hạn của nó với cổ phiếu và các “tài sản rủi ro” khác thấp hơn. Mặc dù đã có một số khoảng thời gian ngắn khi mối tương quan của Bitcoin tăng lên - đặc biệt là trong những thay đổi đột ngột về lãi suất thực hoặc thanh khoản thực tế của đồng đô la Mỹ - những tình huống này chỉ là hiện tượng ngắn hạn và không hình thành được mối quan hệ tương quan có ý nghĩa thống kê rõ ràng trong dài hạn .

1. Bitcoin có mối tương quan lịch sử thấp với chứng khoán Hoa Kỳ và đã trải qua nhiều giai đoạn mất kết nối

Từ phía trên Hình có thể được thấy:
A. Mối tương quan có độ trễ 6 tháng giữa lợi nhuận hàng tuần của Bitcoin và vàng và Chỉ số S&P 500. Khoảng thời gian bao phủ dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2015 đến ngày 31 tháng 7 năm 2024. Nguồn: Giá Bitcoin giao ngay của Bloomberg, giá vàng giao ngay của Bloomberg, tính toán của S&P Global và BlackRock, tính đến ngày 31 tháng 7 năm 2024.
B. Mối tương quan có độ trễ trung bình trong 6 tháng giữa lợi nhuận hàng tuần của Bitcoin, vàng và Chỉ số S&P 500,Thời gian bao phủ dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2015 đến ngày 31 tháng 7 năm 2024.
Là loại tiền tệ thay thế phi tập trung, không có chủ quyền đầu tiên, Bitcoin không có rủi ro đối tác truyền thống, không phụ thuộc vào bất kỳ hệ thống tập trung nào và không bị thúc đẩy bởi điều kiện kinh tế của bất kỳ quốc gia nào. Những đặc điểm này khiến chúng về cơ bản có liên quan đến một số yếu tố rủi ro vĩ mô quan trọng nhất định (chẳng hạn như khủng hoảng hệ thống ngân hàng, khủng hoảng nợ có chủ quyền, mất giá tiền tệ, bất ổn địa chính trị và các rủi ro chính trị và kinh tế cụ thể khác của từng quốc gia) Nói chung thảnh thơi.
Về lâu dài, con đường áp dụng Bitcoin có thể bị thúc đẩy bởi mức độ biến động do những lo ngại như bất ổn tiền tệ toàn cầu, bất hòa địa chính trị, tính bền vững tài chính của Hoa Kỳ và sự ổn định chính trị của Hoa Kỳ.
Do những đặc tính này, Bitcoin được một số nhà đầu tư xem là "tài sản trú ẩn an toàn" trong thời kỳ hoảng loạn,đặc biệt là trong một số sự kiện toàn cầu gây rối loạn nhất trong 5 năm qua. Điều đáng chú ý là trong những sự kiện này, Bitcoin ban đầu cho thấy phản ứng tiêu cực ngắn ngủi và sau đó phục hồi ngay lập tức. Theo quan điểm của chúng tôi, những phản ứng giao dịch ngắn hạn này thường khó giải thích dựa trên các nguyên tắc cơ bản và có thể là do các yếu tố sau:
A. Là một tài sản giao dịch suốt ngày đêm và thanh toán gần như ngay lập tức, Bitcoin có truyền thống. Thanh khoản thị trường thắt chặt, đặc biệt là vào cuối tuần, cho thấy khả năng bán được cao.
B. Thị trường Bitcoin và tài sản tiền điện tử vẫn đang trong giai đoạn tương đối non nớt và sự hiểu biết của các nhà đầu tư về Bitcoin cũng không ngừng phát triển.
Trong hầu hết các trường hợp, bao gồm cả đợt bán tháo trên thị trường toàn cầu gần đây vào ngày 5 tháng 8 năm 2024, Bitcoin phục hồi về mức trước đó trong vòng vài ngày hoặc vài tuần và trong nhiều trường hợp còn tăng cao hơn nữa khi thị trường bắt đầu nhận ra tiềm năng tích cực tác động của những sự kiện đột phá này đối với các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin.

2. S&P 500, Vàng và Bitcoin hoạt động như thế nào trong các sự kiện địa chính trị lớn

3 .U.S. động thái nợ một lần nữa thu hút sự chú ý

Trong bối cảnh này, Hoa Kỳ và thế giới đang lo ngại về thâm hụt và nợ liên bang của Hoa Kỳ Sự quan tâm ngày càng tăng đối với Bitcoin như một tài sản dự trữ thay thế tiềm năng để phòng ngừa các sự kiện trong tương lai có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ. Xu hướng này dường như cũng đang diễn ra ở các quốc gia khác có nợ tích lũy đáng kể. Dựa trên kinh nghiệm thị trường của chúng tôi, điều này giải thích một lý do quan trọng dẫn đến sự gia tăng rộng rãi gần đây về sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin.

Phần màu vàng: Tổng nợ liên bang của Hoa Kỳ/nghìn tỷ đô la
Đường màu đỏ: Thâm hụt của Hoa Kỳ (-)/thặng dư (+) tính theo phần trăm GDP

Bitcoin vẫn là tài sản có rủi ro cao

Mặc dù phân tích trước đây đã chỉ ra một số đặc điểm nhất định của Bitcoin, nhưng điều này không làm thay đổi quan điểm thực tế là Bitcoin vẫn có rủi ro cao như một tài sản độc lập. Là một công nghệ mới nổi, Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn đầu được áp dụng rộng rãi và liệu nó có thể trở thành tài sản thanh toán toàn cầu hay kho lưu trữ giá trị trong tương lai hay không vẫn chưa được xác định. Ngoài ra, Bitcoin đã trải qua sự biến động đáng kể và phải đối mặt với những rủi ro như thách thức pháp lý, sự không chắc chắn về con đường được áp dụng và hệ sinh thái vẫn còn non nớt.
Tuy nhiên, điều quan trọng là những rủi ro này chỉ dành riêng cho Bitcoin và không phổ biến đối với các tài sản đầu tư truyền thống. Do đó, khuôn khổ thuần túy “ưu tiên rủi ro” so với “không ưa rủi ro” có thể không áp dụng cho Bitcoin.
Từ góc độ danh mục đầu tư, đây là lý do tại sao Bitcoin có thể hoạt động như một công cụ đa dạng hóa khi phân bổ ở mức vừa phải, nhưng khi quy mô vị thế lớn hơn, tính biến động cao của nó có thể làm tăng đáng kể rủi ro của danh mục đầu tư.

Tóm tắt

Mặc dù Bitcoin đã được liên kết với Cổ phiếu và các "tài sản rủi ro" khác đã trải qua những biến động đồng thời, nhưng về lâu dài, các động lực cơ bản khác biệt rõ rệt và trong nhiều trường hợp thậm chí trái ngược với hầu hết các tài sản đầu tư truyền thống.
Khi cộng đồng đầu tư toàn cầu phải đối mặt với căng thẳng địa chính trị gia tăng, những lo ngại về tình hình nợ và thâm hụt ở Hoa Kỳ cũng như bất ổn chính trị trên toàn thế giới,Bitcoin có thể được coi là một tài sản độc nhất có thể phòng ngừa rủi ro cho một số nguồn tài chính rủi ro tiền tệ và địa chính trị mà các tài sản khác trong danh mục đầu tư có thể gặp phải.

Tiêu đề gốc: Bitcoin: Công cụ đa dạng hóa độc đáo
Liên kết gốc: https://www.blackrock.com/us/financial-professionals /literature/whitepaper/bitcoin-a-unique-diversifier.pdf
Tác giả gốc: Samara Cohen, Robert Mitchnick, Russell Brownback, Blackrock
Biên soạn bởi: Vernacular Blockchain