Số liệu về tiền xu: Tổng quan về tài sản kỹ thuật số quý 2 năm 2024

Tác giả: Tanay Ved Nguồn: Coin Metrics Dịch thuật: Shan Oppa, Golden Finance

Bài học rút ra: 

• Bất chấp hiệu suất tổng thể chậm chạp của thị trường tiền điện tử, năm 2024 Trong quý 2, mức tăng tính đến thời điểm hiện tại của ETH, BTC và SOL lần lượt là 48%, 44% và 38%.

• Tốc độ băm trong 30 ngày của Bitcoin đã giảm 7% xuống còn 580 EH/s sau khi giảm một nửa và khoản hoàn trả Mt. Gox và BTC sắp xuất hiện doanh số bán hàng của chính quyền Đức đã gây thêm áp lực cho thị trường.

• Số lượng Ethereum cam kết đạt 33 triệu ETH (chiếm 27% nguồn cung), trong khi 13,7 triệu ETH (11,5% ) đã bị khóa trong các hợp đồng và cầu nối thông minh, hạn chế tính thanh khoản.

• Vào tháng 5 năm 2024, khối lượng chuyển nhượng của stablecoin đạt mức kỷ lục 1,2 nghìn tỷ USD, trong đó DAI và DAI trên Ethereum USDT trên TRON dẫn đầu dẫn đầu với lần lượt là 345 tỷ USD và 388 tỷ USD.

Giới thiệu 

Trong ấn bản đặc biệt này của Trạng thái mạng, chúng tôi xem xét dựa trên dữ liệu về những diễn biến chính tác động đến ngành tài sản kỹ thuật số trong quý 2 năm 2024.

Năm nay đã có một khởi đầu mạnh mẽ với sự ra mắt của Bitcoin ETF giao ngay được chờ đợi từ lâu, động thái của Ethereum hướng tới khả năng mở rộng và sự phát triển của stablecoin cũng như hệ sinh thái lớp 1 Động lực mạnh và diễn biến thị trường trong quý 2 tương đối ổn định. Trong số các tài sản tiền điện tử lớn nhất, Ethereum (ETH) tăng 48% từ đầu năm đến nay, tiếp theo là Bitcoin (BTC) và Solana (SOL), tăng lần lượt 44% và 38%. Đồng meme, tài sản trong thế giới thực (RWA) và không gian điện toán trí tuệ nhân tạo (AI) là những đồng tiền hoạt động nổi bật, với các token như PEPE và Fetch.ai (FET) đều đạt được mức tăng đáng kể.  

Vào tháng 5, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã bất ngờ phê duyệt quỹ ETF giao ngay Ethereum, mang lại sự không chắc chắn cho tháng 4 và tháng 6 đầy thách thức. Có nhiều cơ hội hơn. . Trong vài tháng qua, Bitcoin đã trải qua đợt giảm một nửa lần thứ tư và thị trường cũng rất thận trọng về cơ chế ^{phát hành} và phân phối các mã thông báo mới, dẫn đến hiệu suất không đồng đều trong các ngành khác nhau.

Xu hướng vĩ mô và hiệu quả thị trường

Số phận của thị trường không chỉ bị giới hạn ở các sự kiện xảy ra trong hệ sinh thái tiền điện tử mà còn bị ảnh hưởng bởi các điều kiện và sự phát triển của thị trường bên ngoài. Nghiên cứu hiệu suất của các chỉ số thị trường truyền thống chính, quỹ ETF và cổ phiếu, cũng như không gian tài sản kỹ thuật số, có thể cung cấp bối cảnh quan trọng để hiểu được bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn.  

Trong quý 2 năm 2024, chúng ta chứng kiến ​​sự khác biệt rõ ràng giữa thị trường tiền điện tử và các tài sản rủi ro truyền thống, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ. Trí tuệ nhân tạo vẫn là trọng tâm của các nhà đầu tư, trong đó Nvidia được định giá hơn 3 nghìn tỷ USD, trở thành công ty có giá trị nhất thế giới đồng thời chiếm hơn 1/3 mức tăng trưởng năm 2024 của S&P 500. Cổ phiếu của Apple đã tăng 24%, được thúc đẩy bởi thông báo mà công ty đưa ra với sự hợp tác của OpenAI trong Hội nghị các nhà phát triển toàn cầu (WWDC) hàng năm, cùng nhau đưa bảy chỉ số công nghệ lớn tăng 14,8% trong quý hai. Cùng với chủ đề này, một số công ty khai thác Bitcoin được giao dịch công khai đang tự định vị mình là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng cho nhiều ứng dụng điện toán hơn, thúc đẩy lợi nhuận trong Valkyrie Bitcoin Miner ETF (WGMI).

p>

Thị trường tài sản kỹ thuật số nói chung đang tụt hậu so với những xu hướng tăng giá này của các công ty khai thác công nghệ và đại chúng - Chỉ số CMBI 10 của Coin Metrics (một chuẩn mực hiệu suất cho một rổ gồm 10 tài sản tài sản tiền điện tử lớn nhất) và Chỉ số thị trường tổng hợp CMBI đều báo lỗ hai con số trong quý hai. Với việc cổ phiếu đạt mức cao nhất mọi thời đại, những người tham gia thị trường tiền điện tử có thể đang tìm kiếm sự đảo chiều có thể được xúc tác bằng việc cắt giảm lãi suất, kết quả thuận lợi từ cuộc bầu cử tổng thống hoặc giảm bớt căng thẳng hiện đang đè nặng trên thị trường.

Bitcoin gồng mình chống sốc

Đứng Người ta mong đợi điều đó với việc hoàn thành halving lần thứ tư vào tháng 4, Bitcoin đã bước vào kỷ nguyên thứ năm^. Tuy nhiên, một số diễn biến có thể khiến giá BTC chịu áp lực trong thời gian tới. Trong khi việc ra mắt Runes sau đợt giảm một nửa đã làm tăng doanh thu phí giao dịch, việc giảm phần thưởng khối từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC đã làm giảm lợi nhuận của các thợ mỏ, khiến tốc độ băm Bitcoin trung bình động trong 30 ngày giảm 7% xuống 580 EH/s. Mặc dù không đến mức như các đợt halving trước đó nhưng trữ lượng BTC do các thợ đào nắm giữ cũng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021, hiện ở mức 1,78 triệu BTC.

p>

Ngoài ra, tâm lý thị trường cũng bị lung lay bởi lo ngại về áp lực bán gia tăng do tình trạng dư cung sắp xảy ra. Đáng chú ý, sàn giao dịch không còn tồn tại từ lâu Mt. Gox đã thông báo rằng họ sẽ phân bổ lại khoảng 142.000 Bitcoin (trị giá khoảng 8 tỷ USD), tương đương khoảng 65.000 Bitcoin, vào tháng 7 năm nay như một khoản thanh toán ban đầu cho các chủ nợ. Mặc dù những người dùng trước đây sẽ nhận được Bitcoin với giá thị trường cao hơn nhiều, nhưng mức độ họ sẽ nắm giữ hoặc bán Bitcoin vẫn chưa chắc chắn. Tuy nhiên, hoạt động ví gần đây có liên quan đến tổ chức này đã làm dấy lên lo ngại về việc bán tháo, có khả năng khiến một số nhà đầu tư bán trước.  

Ngoài ra, Văn phòng Cảnh sát Hình sự Liên bang Đức (BKA) đã thu giữ 50.000 Bitcoin từ các nhà điều hành Movie2k.to, một nền tảng trực tuyến Xem các bộ phim có bản quyền trước đó 2013 có sẵn. Tính đến ngày 8 tháng 7^, các ví được liên kết với tổ chức này vẫn nắm giữ khoảng 27,4 nghìn Bitcoin. Dòng tiền gần đây giữa các địa chỉ trung gian và sàn giao dịch như Coinbase, Bitstamp và Kraken đã làm dấy lên suy đoán về chiến lược bán hàng của tổ chức này và tác động của nó trên thị trường. Kết quả là, những diễn biến này đã gây ra tình trạng thanh lý, với khoảng 8 tỷ USD lãi mở trong các hợp đồng tương lai Bitcoin không được ràng buộc. Mặc dù những sự kiện này có thể gây áp lực ngắn hạn lên giá Bitcoin nhưng tính chất xảy ra một lần của chúng cho thấy tác động có thể chỉ là tạm thời.

Ethereum ETF sắp ra mắt & áp lực lạm phát lên ETH

Với sự ra mắt sắp tới của Ethereum ETF, sự chú ý đã chuyển sang việc các công cụ này có thể thu hút bao nhiêu vốn vào các tài sản như Ethereum (so với các điều khoản của Bitcoin). Không đi sâu vào quy mô của thị trường Ethereum ETF, có thể sẽ hữu ích nếu hiểu được động lực cung cấp của Ethereum. 33 triệu ETH (khoảng 27% nguồn cung) được đặt cọc, trong khi 13,7 triệu ETH (khoảng 11,5% nguồn cung) được giữ trong các hợp đồng thông minh và cầu nối, chiếm khoảng 39% nguồn cung ETH “bị khóa”. Đồng thời, nguồn cung trên các sàn giao dịch đang có xu hướng giảm xuống còn 12 triệu ETH (khoảng 10% nguồn cung). Hạn chế thanh khoản này có thể làm tăng độ nhạy cảm về giá đối với dòng vốn ổn định từ nhu cầu liên quan đến ETF.

p>

Mặt khác, khi Ethereum tiếp tục phát triển trên lộ trình mở rộng của mình, tỷ lệ chấp nhận không gian blob lớp 2 kể từ EIP-4844 vào tháng 3 ngày càng tăng. Khi chi phí và phí vận hành giảm và việc tổng hợp trở nên dễ tiếp cận hơn, hoạt động của người dùng đã chuyển sang Ethereum Lớp 2, trong khi mạng chính Ethereum do đó bị ảnh hưởng. Do đó, theo EIP-4844, tổng phí trên Ethereum L1 đã đạt mức thấp hàng năm là 460 ETH (1,4 triệu USD), làm giảm tỷ lệ tiêu thụ nguồn cung và dẫn đến lạm phát ròng nhẹ trong nguồn cung ETH. Điều này nhấn mạnh sự tương tác giữa các cải tiến về khả năng mở rộng Ethereum và hệ thống tiền tệ, yêu cầu tăng cường sử dụng Lớp 2 để duy trì áp lực giảm phát đối với ETH.

p>

Bên ngoài Ethereum, phí của Solana đã tăng hơn 150% từ đầu năm đến nay, đạt mức gần bằng Ethereum. Mặc dù giảm 50% so với mức cao nhất trong tháng 3 nhưng mức độ sử dụng cao của Solana đã tạo ra doanh thu phí đáng kể cho đến nay.

Theo đuổi chất lượng: các altcoin không còn được ưa chuộng

Những người tham gia thị trường cũng chú ý đến sự gia tăng phát hành mã thông báo và tính kinh tế của mã thông báo liên quan. Đặc biệt, các token có mức thả nổi thấp (nguồn cung công khai) so với FDV (định giá bị pha loãng hoàn toàn) và các token có lượng mở khóa nguồn cung lớn sẽ chiếm ưu thế. Hãy xem báo cáo "Nổi trên không" của chúng tôi để khám phá chủ đề này chi tiết hơn. Khi các rào cản trong việc phát hành token và tạo chuỗi mới được hạ xuống, các dự án như Pump.fun đã thúc đẩy sự gia tăng của các đồng meme, trong khi các dự án như Conduit giúp việc triển khai rollup trở nên dễ dàng, với số lượng lớn L1, L2, đồng meme và Token cơ sở hạ tầng đã xuất hiện.  

Kết quả là ngành công nghiệp "altcoin" đã trở nên cồng kềnh, dẫn đến tình trạng dư cung token. Có thể cho rằng, điều này đã dẫn đến sự tập trung ngày càng tăng của thị trường vào việc phát hành mã thông báo mới, định giá và phân phối ban đầu, làm cho tài sản blue-chip có nhu cầu đã được thiết lập trở nên hấp dẫn hơn.

Trung bình động 14 ngày của khối lượng giao dịch giao ngay đáng tin cậy đối với các loại tiền tệ chính (bao gồm BTC, ETH và SOL) và altcoin (các tài sản khác trong thế giới dữ liệu) phản ánh động lực này một cách thuyết phục. Trong đợt tăng giá năm 2021, khối lượng giao dịch altcoin dễ dàng vượt qua các loại tiền tệ chính thống và lần này xu hướng đã đảo ngược. Trong khi khối lượng giao dịch của các loại tiền tệ chính thống đã đạt mức tương tự như mức đỉnh năm 2021 (~ 42 tỷ USD), thì khối lượng giao dịch altcoin đã giảm 3 lần. Khoảng cách giữa hai rổ cũng đã mở rộng gần đây, với khối lượng giao dịch giao ngay bằng các loại tiền tệ chính tăng thêm 11 tỷ USD.  

Stablecoin đạt được động lực quản lý

Kể từ năm 2023 Kể từ đó Quý 4 năm nay, ngành công nghiệp stablecoin tiếp tục phát triển và tính thanh khoản tiếp tục tăng. Tổng nguồn cung stablecoin đã tăng 3,8% trong quý 2, đạt tổng cộng 159 tỷ USD, với 60 tỷ USD được lưu trữ trên Ethereum L1 và 30 tỷ USD được lưu trữ trên Tron. Trên cơ sở hàng tháng, khối lượng chuyển USD của stablecoin (đã điều chỉnh) đạt mức cao mới là 1,2 nghìn tỷ USD trong tháng 5, chủ yếu nhờ Dai trên Ethereum (345 tỷ USD) và Tether trên Tron (388 tỷ USD).

p>

Sự tăng trưởng này trùng hợp với những phát triển quan trọng về quy định, đặc biệt là việc triển khai các quy định về Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu. Circle, nhà phát hành USDC và EURC, đã trở thành nhà phát hành stablecoin toàn cầu đầu tiên tuân thủ MiCA và nhận được ủy quyền của tổ chức tiền điện tử. Những biện pháp này dự kiến ​​sẽ thúc đẩy một thị trường stablecoin an toàn và minh bạch hơn, có tác động vượt ra ngoài EU và thậm chí có thể ảnh hưởng đến các tiêu chuẩn quy định toàn cầu. Do đó, các nhà phát hành stablecoin thích ứng với các yêu cầu mới này có thể củng cố thị phần và nắm bắt các cơ hội tăng trưởng ở các khu vực pháp lý khác nhau.

Kết luận

Tài sản kỹ thuật số trong quý 2 năm 2024 Bối cảnh rất phức tạp và được đánh dấu bằng sự phát triển về mặt pháp lý, các cột mốc công nghệ và sự thay đổi của động lực thị trường. Sự chấp thuận của quỹ ETF giao ngay Ethereum và sự phát triển trong quy định về stablecoin cho thấy sự chấp nhận ngày càng tăng của tổ chức và sự rõ ràng về quy định. Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức, bao gồm sự điều chỉnh sau halving Bitcoin và áp lực bán tiềm năng từ đợt phát hành của Mt. Gox.
Trong tương lai, các lĩnh vực chính cần theo dõi bao gồm việc ra mắt và áp dụng ETF Ethereum, tác động của các giải pháp mở rộng lớp 2 đối với tính bền vững của Ethereum và sự phát triển liên tục về quy định tại các thị trường lớn. Những yếu tố này, cùng với các xu hướng kinh tế vĩ mô rộng hơn, sẽ rất quan trọng trong việc xác định hướng đi của thị trường tài sản kỹ thuật số trong thời gian còn lại của năm 2024 và hơn thế nữa.