Cuộc trò chuyện với cựu Trợ lý Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ: USDC và tương lai của đồng đô la Mỹ

Tác giả: Jay Yu Nguồn: stanfordblockchain Dịch: Shan Oppa, Golden Finance

Phỏng vấn khách : Heath Tarbert – Công ty tài chính Internet Circle

Lưu ý: Heath Tarbert là giám đốc pháp lý và người đứng đầu các vấn đề doanh nghiệp của Circle. Ông là cựu chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) và trợ lý thư ký của Bộ Tài chính Hoa Kỳ.

Bài viết này là bài đánh giá về cuộc họp của Câu lạc bộ Blockchain Stanford Jay Yu vào tháng 6 năm 2024 Khám phá chuyên sâu về các cuộc thảo luận và quan điểm trong một cuộc phỏng vấn. Video đầy đủ: https://youtu.be/r289H_4kRxA

Giới thiệu

Ngày nay, stablecoin đã trở thành một mặt hàng chủ lực trong ngành công nghiệp tiền điện tử, kết hợp độ tin cậy của đồng đô la Mỹ như một phương tiện lưu trữ giá trị với tính giao dịch và tính dễ sử dụng của mã thông báo blockchain. Chúng bao gồm USDC, sản phẩm chủ lực của Circle và một trong những stablecoin được áp dụng rộng rãi nhất cũng như mã thông báo tiền điện tử lớn thứ sáu tính theo vốn hóa thị trường.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ thảo luận về các khả năng độc đáo của USDC với tư cách là một sản phẩm stablecoin, việc áp dụng nó làm phương tiện thanh toán hiện tại và những gì hiện có thể làm được với USDC và các loại khác tài sản kỹ thuật số Bối cảnh pháp lý mà chúng ta phải đối mặt và tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với tương lai kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ.

Tạo ra các stablecoin đáng tin cậy và minh bạch

Về cơ bản, USDC giải quyết một câu hỏi Rất đơn giản: Làm thế nào để mua tài sản kỹ thuật số bằng USD? Trước khi stablecoin ra đời, giải pháp là chuyển đô la pháp định từ hệ thống ngân hàng truyền thống sang các sàn giao dịch tiền điện tử, đây thường là một quá trình chậm chạp, rườm rà và tốn kém. USDC giải quyết vấn đề “đưa vào” này bằng cách tạo ra “đồng đô la kỹ thuật số”, một đại diện được mã hóa, có thể lập trình của đồng đô la Mỹ được hỗ trợ 1:1 bằng tiền mặt và tài sản tương đương tiền mặt.

Kể từ khi thành lập vào năm 2018, USDC đã phát triển thành một trong những loại tiền ổn định hàng đầu trong ngành tiền điện tử. Có lẽ điểm khác biệt chính của USDC so với các stablecoin lớn khác là sự nhấn mạnh vào sự tin cậy và tính minh bạch trong suốt quá trình phát hành. Không giống như các nhà cung cấp stablecoin khác, thường có trụ sở ở nước ngoài và không được quản lý, Circle là một công ty thuộc sở hữu hoàn toàn của Hoa Kỳ hoạt động tại Hoa Kỳ và phát hành những “đô la kỹ thuật số” này. Mỗi tháng, tài sản dự trữ của USDC được chứng nhận độc lập bởi các công ty kế toán Big Four và Circle có một bảng điều khiển công khai nơi mọi người có thể xem thành phần dự trữ của USDC trong thời gian thực. Ví dụ: tính đến ngày 8 tháng 8 năm 2024, bảng điều khiển của Circle đã ghi nhận số USDC trị giá 34,5 tỷ USD đang được lưu hành.  

Sáng tác dự trữ của Circle, truy cập ngày 8 tháng 8 năm 2024.

Vậy, token USDC của Circle được phát hành và đổi như thế nào? Việc phát hành và mua lại USDC trực tiếp được xử lý thông qua “Circle Mint”, một giao diện lập trình ứng dụng (API) dành cho các nhà giao dịch tổ chức, công ty fintech, sàn giao dịch và các doanh nghiệp khác. Để nhận bất kỳ số tiền USDC nào, khách hàng của Circle Mint cần bắt đầu chuyển khoản tiền pháp định số tiền đó vào tài khoản dự trữ USDC của Circle thông qua API của nó và sau đó Circle sẽ cấp số tiền USDC tương đương cho tài khoản Circle Mint của khách hàng. Tương tự như vậy, khi khách hàng của Circle Mint yêu cầu đổi tiền pháp định lấy USDC, Circle sẽ gửi USDC đó đến "địa chỉ ghi" và chuyển đô la vào tài khoản ngân hàng liên kết của doanh nghiệp khi xảy ra "sự kiện đốt".  

Quy trình quản lý tài sản cũng được thiết kế để nâng cao niềm tin bằng cách tận dụng chuyên môn và tính minh bạch của các nhà quản lý tài sản truyền thống. Trong số 34,5 tỷ USD dự trữ hiện tại của USDC, 4,5 tỷ USD được giữ tại Ngân hàng Dự trữ và 30,1 tỷ USD còn lại được giữ trong Quỹ Dự trữ Circle, một quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ đã đăng ký với SEC do BlackRock quản lý, có thu nhập 7 ngày từ SEC. 5,29%.

Các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat như USDC hoàn toàn trái ngược với hệ thống ngân hàng phân đoạn truyền thống. Hầu hết đô la trong ngân hàng chỉ được hỗ trợ bởi danh mục cho vay của ngân hàng (thường được tạo thành từ các tài sản tương đối kém thanh khoản và rủi ro hơn), trong khi mỗi "đô la" của USDC được hỗ trợ bởi một lượng tiền mặt và tiền mặt có tính thanh khoản cao bằng nhau, v.v. ủng hộ. Theo nghĩa này, USDC của Circle mở đường cho tương lai của đồng đô la Mỹ trong môi trường kỹ thuật số. Bằng cách cung cấp khuôn khổ cơ sở hạ tầng an toàn, đáng tin cậy và sáng tạo cho “đồng đô la kỹ thuật số”, Circle hướng tới việc hình dung lại một trong những tài sản quan trọng nhất trong thế giới tài chính.

Việc áp dụng USDC từ DeFi sang TradFi

Tất nhiên, giá trị thực sự của stablecoin nằm ở chỗ việc sử dụng của họ. Cho dù sản phẩm được thiết kế tốt hay minh bạch đến đâu, thử nghiệm thực sự của stablecoin là việc áp dụng nó trong các trường hợp sử dụng hàng ngày – cho dù trong môi trường blockchain hay trong các kênh thanh toán truyền thống.

Khối lượng giao dịch Stablecoin trong DeFi

USDC của Circle vẫn là đồng đô la kỹ thuật số được quản lý lớn nhất thế giới và có nguồn gốc Hỗ trợ 16 chuỗi khối khác nhau, nó đã được sử dụng rộng rãi như một loại stablecoin được lựa chọn cho các giao thức DeFi. Trong số đó, khối lượng giao dịch lớn nhất là Solana và Ethereum, đồng thời các trường hợp sử dụng chính là giao dịch và các hoạt động khác trong hệ sinh thái tiền điện tử. Để đảm bảo khả năng tương thích giữa các chuỗi khối được hỗ trợ khác nhau, USDC đã phát triển cơ sở hạ tầng có khả năng tương tác riêng để chuyển giao chuỗi chéo được gọi là Giao thức chuyển chuỗi chéo (CCTP).

Các cơ chế tương tác trong CCTP rất giống với cơ sở hạ tầng chuyển đổi tiền pháp định sang mã thông báo của Circle Mint. Hiện tại, CCTP hỗ trợ 8 chuỗi khác nhau, đó là: Arbitrum, Avalanche, Base, Ethereum, Noble, OP Mainnet, Polygon PoS và Solana. Để chuyển USDC từ chuỗi này sang chuỗi khác, chẳng hạn như từ Ethereum sang Solana, có ba bước chính:

1. Đầu tiên, USDC đã bị đốt trên chuỗi nguồn Ethereum.

2. Sau đó, người dùng nhận được chứng chỉ chữ ký cho việc hủy bỏ này từ Circle như là biên nhận về "sự kiện hủy diệt" này.

3. Circle sử dụng bằng chứng này để cho phép đúc USDC trên Solana.

Một trong những ưu điểm của cơ chế ghi và đúc này là nó cho phép khả năng tương thích trên các blockchain chạy các máy ảo khác nhau - Dành cho ví dụ: EVM của Ethereum và SVM của Solana hỗ trợ các trường hợp sử dụng như trao đổi chuỗi chéo, gửi tiền và mua hàng trong hệ thống tài chính phi tập trung (DeFi).  

Nhưng có lẽ lĩnh vực tăng trưởng thú vị nhất đối với USDC là ứng dụng của nó ngoài giao dịch tiền điện tử và các sản phẩm DeFi. Theo truyền thống, tiền có ba chức năng chính:(1) là vật lưu trữ giá trị, (2) là đơn vị tính toán, (3) là phương tiện trao đổi. Trong thế giới thực, USDC đang nhận thấy việc áp dụng cả ba chức năng tiền tệ ngày càng tăng.

Là "kho lưu trữ giá trị", USDC trở thành lựa chọn tự nhiên cho người dân ở các nước đang phát triển không có khả năng tiếp cận đáng tin cậy vào Hoa Kỳ. giải pháp tài khoản ngân hàng bằng đô la Mỹ. Ở Argentina, nơi lạm phát hàng năm đã tăng lên hơn 200%, stablecoin đã trở thành phương tiện chính để người dân lưu trữ giá trị. Vào năm 2023, 60% giao dịch mua tiền điện tử ở Argentina là bằng các loại tiền ổn định bằng đô la Mỹ (chẳng hạn như USDC) và quốc gia này đứng thứ 15 trên toàn cầu về việc áp dụng tiền điện tử. Vào tháng 12 năm 2023, Circle cũng đã công bố hợp tác với Nubank của Brazil để cung cấp cho 85 triệu khách hàng của mình quyền truy cập vào “đô la kỹ thuật số”.

Là một "đơn vị tài khoản", USDC cũng đã đạt được những tiến bộ vượt bậc trong vài năm qua, giống như Circle và hai công ty hàng đầu thế giới Bộ xử lý thanh toán lớn nhất Visa và Mastercard đã tiến hành thí điểm trên diện rộng. Ví dụ: kể từ năm 2021, Visa đã hợp tác với Crypto.com để thí điểm sử dụng USDC làm cơ chế thanh toán. Năm 2023, Visa thông báo rằng họ sẽ hợp tác với các công ty mua lại thương mại mới là Worldpay và Nuvei, đồng thời sử dụng chuỗi khối Solana để tăng cường hỗ trợ cho. Hỗ trợ thanh toán USDC. Tương tự như vậy, vào năm 2021, Mastercard đã thông báo rằng họ sẽ cung cấp cho các công ty tiền điện tử khả năng tung ra các sản phẩm thẻ có thương hiệu được thanh toán bằng stablecoin như USDC.  

Là một "phương tiện trao đổi",USDC hiện có sẵn thông qua Thẻ Visa Coinbase tại bất kỳ thiết bị đầu cuối Visa nào. Ra mắt cho người tiêu dùng Hoa Kỳ vào năm 2020, thẻ ghi nợ cho phép người tiêu dùng chi tiêu USDC trực tiếp tại bất kỳ thiết bị đầu cuối Visa nào, mang lại trải nghiệm thanh toán giống như tiền pháp định trong khi kiếm được phần thưởng bằng tiền điện tử.

Thẻ Visa Coinbase, cho phép khách hàng chi tiêu USDC tại bất kỳ thiết bị đầu cuối Visa nào.

Một ví dụ khác về việc sử dụng USDC làm “phương tiện trao đổi” là ứng dụng Grab có trụ sở tại Singapore, một dịch vụ gọi xe ở Đông Nam Á, Siêu ứng dụng giao đồ ăn và dịch vụ tạp hóa với hơn 180 triệu người dùng. Vào tháng 9 năm 2023, Grab thông báo rằng họ đã hợp tác với Circle để tạo ra ví web3 hỗ trợ thanh toán USDC và chứng từ chính phủ NFT cũng như phiếu thực phẩm. Ngày nay, người tiêu dùng có thể sử dụng USDC trên Ethereum và Solana như một phương tiện để nạp tiền vào ví Grab của họ.

Do đó, chúng tôi nhận thấy USDC ngày càng nhận được nhiều sự hỗ trợ và tích hợp với các kênh thanh toán truyền thống, tích hợp hệ thống tài chính Internet với các dịch vụ tài chính truyền thống hòa quyện với nhau. Nhưng với tư cách là một phương tiện thanh toán, làm thế nào để stablecoin so sánh với các hệ thống thanh toán kỹ thuật số hiện có như Hệ thống thanh toán bù trừ tự động (ACH)?

Trong nhiều hệ thống hiện có, chẳng hạn như ACH, tiền và thông tin được di chuyển riêng biệt trong một sổ cái tập trung. Nếu Alice thực hiện giao dịch với Bob qua ACH hoặc thẻ tín dụng thì giao dịch trước tiên sẽ được đánh dấu là "đang chờ xử lý" và có thể mất vài ngày để hoàn tất. Điều này là do khi giao dịch, hệ thống chỉ gửi "thông báo" rằng giao dịch đã diễn ra chứ không tự chuyển tiền. Tiền được ghi có không đồng bộ, đôi khi bị chậm vài ngày.

Ưu điểm chính của thanh toán stablecoin so với các hệ thống truyền thống này là tiền và thông tin được luân chuyển đồng thời. Do đó, khi Alice thực hiện giao dịch stablecoin cho Bob, Bob sẽ nhận được toàn bộ số tiền ngay khi tin nhắn giao dịch được gửi đi, giống như thanh toán bằng tiền mặt. Bằng cách này, stablecoin, với tư cách là một cơ chế thanh toán, thể hiện bước nhảy vọt về công nghệ so với nhiều giải pháp thanh toán hiện có và phù hợp hơn để đóng vai trò là “đồng đô la kỹ thuật số” trong tương lai.

Các quan điểm pháp lý và quy định đối với Stablecoin

Giống như bất kỳ công nghệ mới nổi nào, stablecoin cũng có nhiều quy định pháp lý và các vấn đề pháp lý đã được đặt ra. Khi các stablecoin như USDC trở nên phổ biến hơn, mối quan tâm chính là chúng có thể trở thành công cụ để các tác nhân độc hại tiến hành rửa tiền, tài trợ khủng bố và trốn tránh lệnh trừng phạt. Điều này đặc biệt quan trọng vì sự kết nối giữa các dịch vụ tài chính truyền thống và stablecoin sẽ hoàn thiện theo thời gian để tạo ra một hệ thống tài chính dựa trên internet mới; cần tập trung vào việc cải thiện việc tuân thủ quy định của các sản phẩm stablecoin.

Trong bài viết này, chúng tôi nhấn mạnh cách Circle cam kết biến USDC trở thành một loại tiền tệ được quản lý, minh bạch và ổn định bởi một tổ chức phát hành ưu tiên việc tuân thủ quy định được ban hành. Với tư cách là một công ty chuyển tiền được quản lý, Circle tuân thủ các nguyên tắc FINCEN có liên quan và luật chuyển tiền của tiểu bang, đồng thời tất cả người dùng Circle Mint ở Hoa Kỳ đều phải tuân theo các quy định về chống rửa tiền và hiểu rõ khách hàng của bạn, chẳng hạn như Đạo luật Yêu nước.  

Tuy nhiên, mặc dù việc tuân thủ là cần thiết để ngăn chặn các tác nhân độc hại lạm dụng stablecoin như USDC, nhưng quy định này cần phức tạp hơn và được tinh chỉnh hơn để bảo vệ lợi ích của người tiêu dùng hàng ngày muốn sử dụng USDC; việc thiết lập một hệ thống quản lý loại trừ người tiêu dùng hàng ngày (đặc biệt là những người bị hệ thống tài chính hiện tại gạt ra ngoài lề xã hội) không phải là lợi ích của Hoa Kỳ.

Ngày nay, hai cơ quan quản lý chính đang cố gắng quản lý stablecoin của Hoa Kỳ - Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) - đã có Nó đã được thành lập từ lâu trước khi phát minh ra Internet hiện đại, chứ chưa nói đến các tài sản kỹ thuật số như tiền điện tử và stablecoin. Các cơ quan quản lý ngày nay vẫn đang sử dụng các công cụ từ hơn 90 năm trước và mặc dù một số hướng dẫn vẫn hữu ích trong một số trường hợp, các cơ quan quản lý cần phải suy nghĩ đặc biệt cẩn thận về cách áp dụng các quy tắc hiện có cho ngành mới này và phát triển các quy tắc mới để giám sát hiệu quả các hoạt động mới dựa trên về đổi mới công nghệ blockchain.

Mặc dù ngành công nghiệp chuỗi khối có thể tạo ra một số cải tiến công nghệ, chẳng hạn như hệ thống nhận dạng kỹ thuật số phi tập trung, giúp dễ dàng cân bằng giữa nhu cầu quyền riêng tư của người dùng cuối và các yêu cầu pháp lý, nhưng điều này một mình là không đủ để lấp đầy khoảng trống quy định này. Quốc hội nên hành động để tăng tính minh bạch về quy định đối với toàn bộ stablecoin và tài sản kỹ thuật số, và luật mới như dự thảo Đạo luật minh bạch Stablecoin thể hiện các bước đi đúng hướng.

Một số khu vực pháp lý khác, bao gồm cả Liên minh Châu Âu, tiến xa hơn Hoa Kỳ về mặt này. Gần đây, Liên minh Châu Âu đã đưa ra Quy định thị trường về tài sản tiền điện tử (MiCA), quy định này sẽ được thực hiện đầy đủ vào tháng 12 năm 2024. Sự đổi mới cốt lõi của MiCA là nó cố gắng tạo ra một khung pháp lý mới cho tài sản kỹ thuật số, bao gồm các điều khoản như bắt buộc các nhà phát hành stablecoin phải cung cấp dự trữ thanh khoản, hạn chế các stablecoin không có mệnh giá bằng đồng euro và cung cấp hệ thống ủy quyền thống nhất cho 450 công ty của EU. triệu công dân. MiCA thể hiện một bước quan trọng nhằm tăng cường tính minh bạch về quy định trong quy định về stablecoin và tài sản kỹ thuật số, trong đó stablecoin của Circle là stablecoin toàn cầu đầu tiên tuân thủ các quy định của MiCA. Dựa trên hoạt động tuân thủ MiCa của mình, sản phẩm của Circle có vị trí tốt để được áp dụng ở EU và trở thành loại stablecoin tuân thủ hàng đầu.

Người nước ngoài nắm giữ chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ lớn nhất.

Do đó, Quốc hội Hoa Kỳ có nhiều động lực để thực hiện luật về stablecoin. Một loại tiền ổn định được quy định bằng đô la Mỹ như USDC có thể thúc đẩy đáng kể lợi ích của Hoa Kỳ trong không gian tài sản kỹ thuật số. Nhiệm vụ dự trữ của USDC có nghĩa là sẽ luôn có nhu cầu về Kho bạc Hoa Kỳ. Tính đến tháng 6 năm 2024, stablecoin là chủ nợ lớn thứ 18 của Hoa Kỳ, nắm giữ nhiều trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ hơn Hàn Quốc hoặc Đức. Khi nhu cầu về stablecoin và tài sản kỹ thuật số tăng lên, con số này sẽ chỉ tăng lên. Nói cách khác, nhu cầu về stablecoin bằng đô la Mỹ chuyển trực tiếp thành nhu cầu về đô la Mỹ và nợ của Hoa Kỳ. Do đó, Quốc hội phải tăng cường tính minh bạch về quy định trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số để tăng cường hơn nữa sức mạnh của đồng đô la Mỹ trong thời đại kỹ thuật số.

Kết luận

Các loại tiền ổn định như USDC đã đi được một chặng đường dài kể từ khi thành lập được vài năm trước sự tiến bộ, trở thành một trong những trường hợp sử dụng hấp dẫn nhất của công nghệ blockchain. Ý tưởng cốt lõi của stablecoin là mang lại khả năng tương tác, khả năng kết hợp và khả năng truy cập của Internet cho các tổ chức tiền tệ truyền thống và USDC đang dẫn đầu trong việc xây dựng một “đồng đô la kỹ thuật số” an toàn và minh bạch.

Trong những năm tới, khi các sản phẩm, việc áp dụng và quy định về stablecoin hoàn thiện và phát triển, chúng ta có thể mong đợi hàng triệu doanh nghiệp và cá nhân sẽ áp dụng các tiêu chuẩn mở giao dịch tài chính mới. Theo nghĩa này, sứ mệnh của Circle là thực hiện lời hứa còn dang dở của Internet - mang lại sự cởi mở và minh bạch của Internet trong lĩnh vực tiền tệ và cuối cùng là thiết lập một hệ thống tài chính Internet.