Đừng xuống tàu trước khi xu hướng tăng chính của Bitcoin xuất hiện

Vào ngày 19 tháng 5, Bitcoin đã không đạt được mức cao kỷ lục là 109.600 và sau đó nhanh chóng giảm gần 5%, dẫn đến việc thanh lý khoảng 800 triệu đô la ở các vị thế mua và tâm lý lạc quan của thị trường ngay lập tức giảm xuống mức thấp nhất. Theo quan điểm giao dịch, có hai lý do chính khiến tâm lý tăng giá nguội đi nhanh chóng: thứ nhất, khi Bitcoin đạt 109.600, có sự phân kỳ rõ ràng giữa khối lượng và giá, và MACD hình thành một đường cắt chết ở mức cao, điều này rõ ràng cho thấy động lực mua; Thứ hai, mức tăng tích lũy trong đợt phục hồi hiện tại của Bitcoin đã đạt tới 45% và khi những lợi ích từ cuộc chiến thuế quan dần hiện rõ, ý muốn thu lợi nhuận đã tăng lên rõ rệt. Một số người tham gia thị trường thậm chí còn lo ngại rằng 107.100 và 109.600 đã hình thành nên cấu trúc đỉnh kép lịch sử.

Mặc dù Bitcoin đang phải đối mặt với áp lực điều chỉnh định kỳ, với sự hỗ trợ kép từ việc tăng cường sự đồng thuận của các tổ chức và sự cộng hưởng của các lợi ích kinh tế vĩ mô, thị trường có nhiều khả năng sẽ hoàn tất một đợt điều chỉnh vừa phải bằng cách đổi thời gian lấy không gian. Ngay cả khi cần phải làm sạch đòn bẩy, dự kiến ​​áp lực sẽ chỉ được giải tỏa thông qua một đợt "ghim" nhanh trong phiên giao dịch và khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh sâu kéo dài là thấp.

Trước hết, Kể từ tháng 11 năm 2024, số dư trao đổi của Bitcoin đã giảm nhanh chóng. Theo dữ liệu của Coinglass, số dư của các sàn giao dịch Bitcoin đã giảm từ 2,44 triệu vào ngày 6 tháng 11 năm 2024 xuống còn 2,15 triệu vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, giảm 290.000 trong nửa năm. Nếu xu hướng này tiếp tục, nguồn cung có sẵn trên các sàn giao dịch tập trung có thể giảm xuống dưới 1,5 triệu vào đầu năm 2026, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung của thị trường.

Trên thực tế, nhu cầu về Bitcoin có thể tăng nhanh hơn nhiều so với dự kiến. Kể từ tháng 4 năm 2025, 21 đơn vị đã công bố rằng họ sẽ đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình hoặc chuyển đổi thành công ty tài chính Bitcoin, một con số gần bằng tổng số trong quý đầu tiên. Bao gồm các tổ chức có ảnh hưởng lớn đến thị trường như Twenty One, Strive Asset Management và Nakamoto. Đáng chú ý, xu hướng này đang tăng tốc về phía châu Á – ví dụ, công ty công nghệ tài chính DigiAsia Corp của Indonesia gần đây đã công bố kế hoạch huy động 100 triệu đô la để đầu tư vào Bitcoin.

Trong số nhiều tổ chức đã đầu tư vào Bitcoin, Twenty One đặc biệt đáng chú ý vì nó có thể trở thành "siêu quái thú ăn tiền" trong tương lai. Công ty được Tether, Bitfinex và SoftBank đầu tư chung và đạt được niêm yết thông qua việc mua lại ngược Cantor Equity Partners. Hiện tại, Twenty One nắm giữ 42.000 bitcoin (khoảng 4,5 tỷ đô la Mỹ) và có kế hoạch huy động thêm 1,17 tỷ đô la Mỹ để tăng lượng nắm giữ, thể hiện tham vọng mạnh mẽ của công ty trong việc mở rộng thị trường.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy một khi xu hướng bầy đàn của thị trường được hình thành, nó thường có quán tính cực kỳ mạnh - rất khó để đảo ngược trừ khi có đủ sự giải tỏa giá tăng. Ví dụ, trong cuộc khủng hoảng vàng vào tháng 4 năm nay, 3 triệu ounce vàng đã chảy ra khỏi kho vàng ở New York chỉ trong một tháng, điều này đã hoàn toàn kích hoạt tâm lý FOMO của thị trường và đẩy giá vàng vào xu hướng tăng mạnh. Do đó, tác giả tin rằng trước khi thị trường Bitcoin kết thúc, nó chắc chắn sẽ trải qua một giai đoạn thanh khoản bán ròng và xu hướng tăng mạnh.

Thứ hai, sự xáo trộn của cuộc khủng hoảng nợ công tại Hoa Kỳ đối với thị trường có thể chỉ tồn tại trong thời gian rất ngắn, và thậm chí có thể trở thành chất xúc tác cho một đợt tăng giá mới của Bitcoin trong trung và dài hạn. Sau khi Moody's hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Hoa Kỳ, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã bị bán tháo dữ dội và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm đã từng tăng vọt lên 5%. Nghiêm trọng hơn, vào tháng 6, Hoa Kỳ sẽ phải đối mặt với áp lực "vay mới trả nợ cũ" lên tới 6,5 nghìn tỷ đô la Mỹ, điều này có thể làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo nợ của Hoa Kỳ. Nhìn lại tháng 4, chính những biến động dữ dội trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ đã khiến hàng trăm tỷ đô la quỹ đầu tư chênh lệch giá gặp rủi ro, từ đó gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường chứng khoán và tiền điện tử Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, trong giai đoạn cửa sổ khi các vết nứt xuất hiện trong thanh khoản trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang đã lặng lẽ hoàn tất việc mua 43,6 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Chỉ riêng ngày 8 tháng 5, Cục Dự trữ Liên bang đã mua 8,8 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố rằng hoạt động này chỉ nhằm tái đầu tư số tiền thu được từ trái phiếu đáo hạn để tránh làm bảng cân đối kế toán bị thu hẹp quá nhanh, nhưng đến khoảng ngày 8 tháng 5, các tài sản nhạy cảm với thanh khoản như Ethereum, altcoin và Russell 2000 đều tiếp tục tăng. Nói cách khác, các quỹ thông minh trên thị trường đã nhận ra rằng cuộc khủng hoảng nợ của Hoa Kỳ sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang, vốn "khắt khe", phải "trung thực với chính mình".

Nghiên cứu hướng tới tương lai gần đây của JPMorgan Chase cũng có cùng quan điểm. Mô hình mới nhất cho thấy để giảm bớt áp lực nợ, Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất hơn bảy lần vào năm 2026 và khi đó chỉ số S&P 500 có thể tăng lên 6.500 điểm. Thị trường hiện tại đã bước vào một chu kỳ bất thường và "mua dài hạn các tài sản của Hoa Kỳ (trừ đồng đô la Mỹ)" đã trở thành sự đồng thuận của các tổ chức.

Dưới tác động kép của cuộc khủng hoảng nợ của Hoa Kỳ và cuộc chiến thuế quan, tâm lý bi quan về đồng đô la Mỹ trên thị trường quyền chọn ngoại hối đã tăng vọt lên mức cực đoan chưa từng có. Chỉ số đảo ngược rủi ro trong một năm, một chỉ số đại diện tổng hợp cho Chỉ số đô la Bloomberg, đã giảm xuống -27 điểm cơ bản, mức thấp nhất kể từ khi bắt đầu ghi chép vào năm 2011 và thậm chí còn bi quan hơn mức thấp nhất trong thời kỳ thị trường hỗn loạn vào những ngày đầu của dịch bệnh. Dữ liệu cực đoan này có nghĩa là chính quyền Hoa Kỳ đang phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn - để duy trì sự ổn định của thị trường trái phiếu, thị trường chứng khoán và thậm chí là toàn bộ nền kinh tế, việc hy sinh một cách vừa phải sự ổn định của tỷ giá hối đoái đồng đô la Mỹ có thể đã trở thành một cái giá không thể tránh khỏi. (Từ năm 2020 đến năm 2024, đồng yên mất giá 54%, nhưng chỉ số Nikkei tăng 140% và cả sản xuất và tiêu dùng của Nhật Bản đều phục hồi.) Đây cũng là lý do tại sao Hoa Kỳ đang thúc đẩy Bitcoin trở thành dự trữ chiến lược từ chính quyền liên bang đến cấp chính quyền tiểu bang.

Tóm lại, xét về mặt hoạt động, trước khi chúng ta thấy làn sóng tăng chính của Bitcoin, mỗi lần giảm là một cơ hội để tăng vị thế khi giá giảm. Đồng thời, trong giai đoạn cửa sổ khi biên độ thanh khoản đang ấm lên, các altcoin có khả năng hoạt động tốt và việc tăng phân bổ định kỳ cho một số altcoin hàng đầu cũng sẽ giúp khuếch đại lợi nhuận của danh mục đầu tư.