Đồng chí trở thành đối thủ: Pump.fun và Raydium chính thức bắt đầu cuộc chiến

Tác giả: Techub Hot News Express Biên soạn: Yangz, Techub News

Gần một tháng sau khi tin đồn Pump.fun sẽ phát triển AMM của riêng mình rộ lên, nền tảng phát hành Memecoin hàng đầu trong hệ sinh thái Solana này đã chính thức công bố ra mắt DEX gốc - PumpSwap. Cùng với tin tức được Blockworks tiết lộ vào đầu tuần này rằng Raydium cũng sẽ ra mắt nền tảng phát hành Memecoin gốc LaunchLab, những "đồng chí chiến hữu" trước đây đã trở thành "đối thủ" và cuộc chiến giành thị trường Solana Memecoin đã chính thức bắt đầu.

Khi nói đến mối quan hệ giữa Pump.fun và Raydium, thực ra ban đầu cả hai bên đều có lợi. Cơ chế phát hành Memecoin của Pump.fun có thể được chia thành hai giai đoạn. Đầu tiên là giai đoạn "thị trường nội bộ", dựa trên cơ chế Bonding Curve riêng (nói một cách đơn giản, giá token càng cao thì càng có nhiều token được phát hành) để khớp lệnh với các giao dịch. Khi khối lượng giao dịch token đạt 69.000 đô la Mỹ và "tốt nghiệp" thành công, nó sẽ bước vào giai đoạn "thị trường bên ngoài". Vào thời điểm này, tính thanh khoản sẽ chuyển sang Raydium và tiếp tục mở cửa giao dịch, và Raydium sẽ tính phí niêm yết là 6 SOL. Có thể nói rằng giai đoạn “thị trường nội bộ” của Pump.fun đã cung cấp khả năng phát hiện giá sớm cho các token và bằng cách chuyển sang Solana, DEX số 1 của TVL, một cơ chế cân bằng thị trường tự nhiên đã được giới thiệu cho các Memecoin này, ở một mức độ nào đó đã giúp giảm bớt những biến động giá cực đoan có thể do mô hình đường cong đơn gây ra.

Dữ liệu do Blockworks Research công bố cho thấy kể từ quý 2 năm ngoái, phần lớn doanh thu của Raydium đến từ phí giao dịch trên Pump.fun Memecoin. Trong quý IV năm ngoái, tỷ lệ này đã đạt 53% (Raydium tính phí xử lý 0,25% cho mỗi giao dịch). Mặc dù có sự sụt giảm nhẹ trong quý đầu tiên của năm nay (kết thúc vào ngày 23 tháng 2), nhưng thị phần vẫn đạt 44%. Ngoài ra, dữ liệu của DefiLlama cho thấy khối lượng giao dịch hàng ngày của Raydium tăng vọt từ khoảng 245 triệu đô la Mỹ lên hơn 2 tỷ đô la Mỹ trong năm 2024, nhờ hưởng lợi từ cơn sốt Solana Memecoin năm ngoái và sự phổ biến của Pump.fun.

Vậy, tại sao cặp đôi từng "giúp đỡ lẫn nhau" này lại chọn "đi riêng"?

Pump.fun đã tuyên bố trong dòng tweet chính thức của mình ngày hôm nay, "Ngay từ ngày đầu tiên, mục tiêu của chúng tôi là tạo ra môi trường giao dịch token ít ma sát nhất. Việc di chuyển thanh khoản token sẽ làm chậm đà phát triển của token và mang lại sự phức tạp không cần thiết cho người dùng mới. Bây giờ, việc di chuyển có thể được thực hiện ngay lập tức và miễn phí." Ngoài ra, công ty còn đầu tư vào việc tạo ra một hệ sinh thái bền vững hơn. Trong tương lai, "một tỷ lệ phần trăm nhất định của doanh thu giao thức sẽ được chia sẻ với những người tạo ra token" (hiện tại, phí xử lý 0,25% được tính cho mỗi giao dịch trên PumpSwap, trong đó 0,2% được chia sẻ với các nhà cung cấp thanh khoản và 0,05% được phân bổ cho giao thức. Sau khi chức năng chia sẻ doanh thu của người tạo ra token được ra mắt, cách phân bổ phí sẽ thay đổi). Nói một cách đơn giản, động thái của Pump.fun nhằm thực hiện mục đích ban đầu là “giao dịch không gặp trở ngại” đồng thời đảm bảo “lợi ích vẫn nằm trong phạm vi gia đình”.

Trong một cuộc phỏng vấn với Blockworks, Infra, một cộng tác viên cốt lõi ẩn danh của Raydium, cũng tiết lộ rằng giao thức này thực sự đã bắt đầu phát triển LaunchLab "vài tháng trước", nhưng vì họ không muốn nhóm Pump.fun cảm thấy rằng Raydium đang cạnh tranh trực tiếp với họ nên họ đã gác lại dự án. Phải đến khi tin tức Pump.fun sẽ phát triển AMM của riêng mình lan truyền trên thị trường thì Raydium mới nhận ra rằng nếu không hành động, họ sẽ "chiếm hết mọi nguồn lực". Infra cũng chỉ ra rằng sự phổ biến của Pump.fun phần nào là nhờ vào cơ sở hạ tầng vững chắc do Raydium cung cấp, nhưng không coi LaunchLab là đối thủ của pump.fun. "Nó chỉ cung cấp một giải pháp thay thế cho các nhóm không muốn phát triển chương trình từ đầu và người dùng Pump.fun muốn sử dụng AMM v4 của Raydium để di chuyển nhóm thanh khoản." Mặc dù không bên nào tuyên bố rõ ràng rằng họ muốn đối đầu trực diện với những "người đồng chí" cũ, xét đến thực tế là một loạt vụ bê bối đã khiến hệ sinh thái Solana Memecoin rơi vào suy thoái, thị trường từ lâu đã biết rằng "du hành riêng lẻ" chẳng qua chỉ là "Tất cả vì tiền". Dữ liệu của DeFiLlama cho thấy so với mức đỉnh điểm khoảng 15,38 triệu đô la Mỹ vào cuối tháng 1 năm nay, phí giao dịch hiện tại của Pump.fun đã giảm xuống mức 1 triệu đô la Mỹ và phí giao dịch của Raydium cũng đã giảm từ mức 30 triệu đô la Mỹ xuống còn 600.000 đến 700.000 đô la Mỹ.

Theo tôi, đây rõ ràng là một "cuộc chiến sinh tồn" về lưu lượng truy cập và người dùng khi thị trường Memecoin đang thu hẹp. Khi cơn sốt Memecoin trong hệ sinh thái Solana lắng xuống, cả hai bên đều phải đối mặt với áp lực từ sự sụt giảm mạnh về doanh thu và mất người dùng. Nhưng vấn đề là, với việc CZ quảng bá Memecoin trong hệ sinh thái BNB Chain và bản thân Solana phải đối mặt với "các mối đe dọa bên ngoài", thì họ còn bao nhiêu chỗ trống trên thị trường Memecoin hiện tại? Một cuộc đối đầu trực diện giữa hai bên trong bối cảnh lưu lượng giao thông ở Solana đang suy giảm có thể chỉ là một cuộc chiến tranh tiêu hao.

Mức độ phổ biến của thị trường Memecoin phụ thuộc rất nhiều vào cảm xúc. Khi hiệu ứng kiếm tiền mất đi, người dùng có xu hướng nhanh chóng chuyển sang những điểm nóng khác. Nếu PumpSwap và LaunchLab không tạo được sức hút đủ lớn trong cuộc chiến này, nỗ lực này có thể sẽ trở nên vô ích. Tất nhiên, có một điều không thể bỏ qua là PumpSwap không chỉ giới hạn ở Memecoin. Hiện nay, nền tảng này đã mở rộng hỗ trợ cho các giao dịch token của nhiều dự án phổ biến bao gồm PENGU, APT và TRON, nhằm mục đích mở rộng tầm ảnh hưởng của mình. Đối với LaunchLab, ngoài việc cung cấp các đường cong kết hợp tuyến tính, hàm mũ và logarit để phù hợp với nhu cầu và giá token, đồng thời cho phép giao diện người dùng của bên thứ ba tự đặt mức phí của riêng họ, việc liệu nó có mang lại các cơ chế mới khác hay không vẫn cần phải chờ thông báo tiếp theo từ Raydium và phản hồi của thị trường.

Cuối cùng, ai sẽ chiến thắng trong cuộc chiến sinh tồn này không chỉ phụ thuộc vào hiệu suất thực tế sau đó của họ mà còn phụ thuộc vào hướng đi chung của hệ sinh thái Solana. Nếu câu chuyện về Memecoin của Solana có thể nóng lên trở lại, có lẽ chúng ta sẽ chứng kiến ​​Raydium phá vỡ sự thống trị của Pump.fun trong lĩnh vực “Memecoin Solana”; hoặc Pump.fun sẽ tận dụng đà phát triển này và củng cố thêm vị trí dẫn đầu của mình.