MicroStrateg sở hữu bao nhiêu Bitcoin? Tại sao kiếm được lợi nhuận khổng lồ 300%?

Tác giả: Jake Piazza@CNBC; Người biên soạn: Giá trị chuỗi carbon Qin Jin

MicroStrateg được thành lập cách đây gần 35 năm. Trong phần lớn lịch sử của mình, nó chỉ là một công ty mới. Công ty phần mềm nổi tiếng chuyên về kinh doanh thông minh.

Nhưng vào năm 2023, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 337%, trở thành một trong những mức tăng lớn nhất trong số các công ty Hoa Kỳ trị giá từ 5 tỷ USD trở lên, vượt qua mức tăng 234% của Nvidia và mức tăng 194% của Meta.

Không giống như các công ty công nghệ khác, vốn dựa vào tăng trưởng doanh thu và tăng thị phần để thúc đẩy giá cổ phiếu, sức hấp dẫn nhà đầu tư của MicroStrategy gần như hoàn toàn đến từ Bitcoin.

Công ty bắt đầu mua tiền điện tử vào giữa năm 2020 và tính đến cuối ngày thứ Sáu đã tích lũy được khoảng 174.530 Bitcoin, trị giá khoảng 7,65 tỷ USD.

Phố Wall bị ám ảnh bởi câu chuyện này khi cổ phiếu của công ty tăng gấp đôi Bitcoin trong năm nay.

Joseph Vafi, nhà phân tích tại Canaccord Genuity, cho biết: "Đây thực sự là Bitcoin. Mọi thứ khác đều lành mạnh và hoạt động tốt và họ không bỏ qua nó. Nó đang làm rất tốt và đang dẫn đầu ngành công nghiệp phần mềm." . Nhưng về cơ bản đó là điều chúng ta không phải lo lắng."

MicroStrategy có vốn hóa thị trường là 8,5 tỷ USD, có nghĩa là 90% mức định giá của nó có liên quan trực tiếp đến việc nắm giữ Bitcoin. Khi Bitcoin giảm mạnh hoặc tăng vọt, MicroStrategy cũng vậy. Vào năm 2022, Bitcoin giảm 64% và chiến lược vi mô giảm 74%. Ngay cả sau mức tăng lớn trong năm nay, cổ phiếu của MicroStrategy vẫn ở dưới mức cao nhất của tiền điện tử năm 2021.

Chiến lược Bitcoin bắt đầu từ tháng 7 năm 2020, khi công ty cho biết họ sẽ bắt đầu đầu tư một phần tiền mặt vào các tài sản thay thế, bao gồm cả tiền kỹ thuật số. Vào thời điểm đó, MicroStrategy có vốn hóa thị trường khoảng 1,1 tỷ USD và hoạt động kinh doanh phần mềm của công ty đã bị thu hẹp kể từ năm 2015. Doanh thu hàng năm dưới 500 triệu USD và lợi nhuận ở mức tối thiểu.

Số Bitcoin thuộc sở hữu của MicroStrategy

Số lượng Bitcoin sở hữu mỗi quý

Vào nửa năm 2020, MicroStrategy chỉ có hơn 530 triệu tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn trên bảng cân đối kế toán của mình Đô la. Người đồng sáng lập Michael Saylor, lúc đó là Giám đốc điều hành, nhận thấy số tiền này hầu như không hoạt động do lãi suất thấp và muốn sử dụng nó.

Vì vậy, anh ta phải quyết định xem cổ phiếu, kim loại quý hay Bitcoin là cách sử dụng tốt nhất cho số tiền của mình.

“Chúng tôi quyết định mua Bitcoin vì Bitcoin đại diện cho một dạng vàng kỹ thuật số,” Thaler cho biết trong cuộc gọi báo cáo thu nhập đầu tiên của công ty kể từ khi công bố chiến lược của mình. Nó mạnh hơn vàng. Nó thông minh hơn, mạnh hơn và nhanh hơn vàng.

Quyết định của Saylor tạo ra một cách để các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần Bitcoin thông qua việc mua cổ phiếu hàng ngày mà không cần phải mua Bitcoin trực tiếp. Saylor, người đã từ chức CEO vào năm ngoái để trở thành chủ tịch điều hành, nói với Morgan Brennan của CNBC vào tuần trước rằng ông kỳ vọng đợt tăng giá của Bitcoin sẽ tiếp tục vào năm tới. Ông nói rằng 99,9% quỹ của thế giới được đầu tư vào bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa và chỉ 0,1% số tiền được phân bổ cho Bitcoin.

Saylor cho biết: Khi mọi người hiểu về tài sản kỹ thuật số, họ nhận ra rằng ngày càng nên phân bổ nhiều vốn hơn cho tài sản kỹ thuật số này, do đó tỷ lệ đầu tư của họ tăng từ 0,1% lên 0,2% %. Thaler là đồng tác giả một cuốn sách về Bitcoin năm ngoái có tên “Tiền là gì?” 》

Những cách sử dụng tiền mặt mới

MicroStrategy không phải là công ty đầu tiên sử dụng một phần tiền mặt của mình vào các khoản đầu tư thay thế và cũng không phải là công ty cuối cùng. tìm cách sử dụng số tiền đó để tạo ra lợi nhuận vượt trội. Đầu tháng này, Giám đốc điều hành GameStop Ryan Cohen đã cho phép công ty sử dụng tiền mặt để mua cổ phiếu.

Nhưng MicroStrategy độc đáo ở chỗ nó gần như được xem hoàn toàn như một công ty nắm giữ Bitcoin.

"Michael Thaler là một người có tầm nhìn xa," Vafi nói. Anh ấy coi đây là cơ hội để thực sự tận dụng thực tế là họ có rất nhiều tiền mặt và bảng cân đối kế toán hoàn hảo, và bắt đầu thử nghiệm tài chính Bitcoin này. Và nó hoạt động tốt nên họ tiếp tục đi theo con đường đó. "

Khi phân tích lý do tại sao cổ phiếu của MicroStrategy lại vượt trội hơn Bitcoin một cách đáng kể trong năm nay, Wafi đã mô tả đây là "phần bù khan hiếm" vì các nhà đầu tư cổ phiếu có khả năng tiếp cận thị trường hạn chế.

Điều đó có thể thay đổi trong năm mới, khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho sự gia tăng đột biến của các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF). Hiện tại có các quỹ ETF tương lai Bitcoin, bao gồm các hợp đồng mua và bán Bitcoin, nhưng không bao gồm tiền điện tử. Các nhà đầu tư cũng có thể mua Grayscale Bitcoin Trust. Quỹ sở hữu Bitcoin, giao dịch qua quầy thay vì trên các sàn giao dịch lớn.

Grayscale đã kiện SEC vào năm ngoái sau khi các cơ quan quản lý từ chối đơn đăng ký tạo quỹ Bitcoin ETF giao ngay trên cơ sở bảo vệ nhà đầu tư. Vào tháng 8 năm nay, một tòa phúc thẩm đã ra phán quyết có lợi cho Grayscale, một phán quyết mà nhiều người trong ngành tin rằng đã mở đường cho một làn sóng ETF mới. Các nhà quản lý tài sản bao gồm BlackRock, Fidelity và Invesco đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để ra mắt sản phẩm của riêng họ.

Wafi cho biết triển vọng cạnh tranh không gây ra nhiều mối đe dọa cho MicroStrategy.

“Ở một mức độ nào đó, tôi nghĩ đây là một vấn đề rất tiên tiến,” ông nói. Nếu Bitcoin ETF được chấp thuận, giá Bitcoin có thể tăng cao hơn, có thể cao hơn đáng kể. .

MicroStrategy đề xuất nhiều thứ hơn là chỉ đặt cược vào việc Bitcoin sẽ đi về đâu. Trong khi ETF được quản lý thụ động, MicroStrategy có thể chọn sử dụng lượng Bitcoin nắm giữ của mình, chẳng hạn như sử dụng chúng làm tài sản thế chấp, tạo ra các cơ hội kinh doanh bổ sung.

Shirish Jajodia, phó chủ tịch tài chính và quan hệ nhà đầu tư của MicroStrategy, nói với CNBC trong một email: “Sự trưởng thành liên tục của môi trường pháp lý Bitcoin và sự gia tăng nhu cầu tổ chức mà chúng tôi hiện đang thấy. , Chúng tôi được khuyến khích bởi MicroStrategy. Chúng tôi tin rằng điều này sẽ có tác động tích cực đến các nhà đầu tư chính thống và việc doanh nghiệp áp dụng Bitcoin."

Saylor cho biết trong cuộc gọi báo cáo thu nhập gần đây của công ty rằng hoạt động kinh doanh phần mềm của MicroStrategy Strategy cũng là một điểm cộng lớn. Ông cho biết đây là một công cụ tạo dòng tiền đã được chứng minh cho phép công ty mua nhiều Bitcoin hơn.

Đây là một năm khó khăn đối với nhiều nhà đầu tư bán khống các công ty chiến lược vi mô.

Theo dữ liệu từ S3 Partners, tính đến đầu tháng 12, những người bán khống cổ phiếu của công ty tiền điện tử đã lỗ 6,1 tỷ USD trong năm, trong đó sự trỗi dậy của Coinbase khiến họ tổn thương nặng nề nhất. Công ty cho biết những người bán khống đã chi 2,19 tỷ USD để đặt cược trong ba quý đầu năm nay, chủ yếu mua Coinbase và MicroStrategy.

Những người bán khống đã mất 4 tỷ USD trên Coinbase và 1,4 tỷ USD trên MicroStrategy trong năm nay, theo dữ liệu do S3 Partners cung cấp vào tuần trước. S3 cho biết khoảng 23% cổ phiếu của MicroStrategy được bán ra công chúng bị bán khống, mức cao thứ hai trong số các công ty tiền điện tử sau công ty khai thác Bitcoin Marathon Digital. Mức tăng trung bình của chứng khoán Mỹ là 5%.

MicroStrategy không có dấu hiệu chậm lại trong cơn sốt mua Bitcoin. Công ty cho biết ngay cả khi giá Bitcoin tiếp tục tăng, họ đã mua khoảng 16.130 Bitcoin vào tháng 11 với giá hơn 593 triệu USD. Đó là nhiều Bitcoin hơn số lượng Bitcoin mà công ty đã mua trong bất kỳ quý nào kể từ ba tháng đầu năm 2021.