Phân tích chuyên sâu: Justin Sun chi 33.000 ETH để mua Pendle PT với lợi nhuận gần 20% - Chiến lược và rủi ro là gì?

Vào ngày 4, Justin Sun, người sáng lập TRON, đã mua một lượng lớn token Pendle PT, tận hưởng hoạt động kinh doanh chênh lệch giá rủi ro thấp với tỷ lệ hoàn vốn hàng năm gần 20%, trở thành tâm điểm chú ý của cộng đồng. Bài viết này sẽ giải thích nguồn lợi nhuận từ hoạt động này, tìm hiểu các rủi ro liên quan và đưa ra chiến lược phòng tránh rủi ro cho độc giả. thẩm quyền giải quyết.

Phương pháp chênh lệch giá của Justin Sun Thứ nhất, theo các nhà phân tích on-chain Yu Jin và dì Ai đang theo dõi các địa chỉ on-chain, các hoạt động gần đây của Justin Sun như sau (hình ảnh bên dưới cho thấy vị trí của Sun trong Pendle):

Tổng mức đầu tư: 33.000 ETH, tất cả đều được đầu tư vào các dự án restake Ethereum đáo hạn vào ngày 27/6, cụ thể:

• Ether.fi: 20.000 ETH để mua 20.208,93 PT-weETH;
• Nóc: 10.000 ETH để mua 10.114,11 PT-pufETH;
• Tảo bẹ: 3.000 ETH để mua 3.025,91 PT-rsETH.

Lấy Ether.fi làm ví dụ, điều này có nghĩa là nếu Sun giữ cho đến khi đáo hạn, anh ấy có thể đổi weETH tương đương với 20.208,93 ETH (lưu ý: số tiền này không tương đương với 20.208,93 weETH, vì tỷ giá hối đoái giữa weETH và ETH không phải là 1:1, như thể hiện trong hình ảnh dưới đây). Số lượng ETH mà weETH có thể trao đổi tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Để đơn giản, giả sử tỷ giá hối đoái 1:1 giữa weETH và ETH, nếu Sun giữ cho đến khi đáo hạn, anh ấy có thể kiếm được lợi nhuận 1% sau 22 ngày, nghĩa là lợi nhuận hàng năm là 17,33%.

Tương tự, lợi tức đầu tư vào Puffer hàng năm là 18,93%; đối với tảo bẹ là 14,33%. Tỷ lệ hoàn vốn hàng năm của khoản đầu tư tổng thể cao tới 17,54%.

Đại sứ cộng đồng Trung Quốc của Pendle, ViNc, đã mô tả PT của Pendle là khoản nợ ngắn hạn trên chuỗi, có các đặc điểm như tính thanh khoản tốt, giá trị gần bằng tiền mặt khi mua lại (nếu xem theo thuật ngữ ETH), thời hạn ngắn và rủi ro cao -Tỷ lệ khen thưởng. Vậy lợi nhuận của PT đến từ đâu? Điều này đòi hỏi phải hiểu hoạt động cơ bản của giao thức Pendle.

Nguồn của năng suất PT Pendle là một giao thức giao dịch lợi nhuận không cần cấp phép, đóng gói các mã thông báo mang lại lợi nhuận thành các mã thông báo lợi nhuận được tiêu chuẩn hóa (SY, chẳng hạn như weETH → SY-weETH để tương thích với Pendle AMM) và chia SY thành PT (mã thông báo chính) và YT (mã thông báo lợi nhuận).

• PT: Đại diện cho phần chính của mã thông báo mang lại lợi nhuận trước khi đáo hạn, trong khi quyền kiếm lợi nhuận trong giai đoạn này được đại diện bởi YT và được bán cho những người mua khác. Vì giá trị tiền tệ của YT được tách biệt nên phần gốc (tức là PT) có thể được bán với giá thấp hơn.
• YT: Cho phép chủ sở hữu nhận được tất cả lợi tức và điểm airdrop do tài sản cơ bản tạo ra cho đến khi đáo hạn và cũng có thể được bán bất cứ lúc nào.
• Nhà cung cấp thanh khoản (LP): Lợi nhuận của họ bao gồm lợi suất PT, lợi suất SY và (lượng khí thải PENDLE + phí giao dịch nhóm).

Các phương pháp tránh rủi ro: Vay và rút ngắn

Mặc dù có tỷ lệ lợi nhuận hấp dẫn nhưng việc sử dụng Pendle mang lại rủi ro chủ yếu từ rủi ro hợp đồng thông minh, lỗi của con người vận hành và rủi ro về giá (xét về USD. Từ quan điểm mã thông báo, chiến lược mua PT được đảm bảo).

Để tiếp tục tránh rủi ro về giá, cụ thể là tổn thất do "giảm giá" người ta có thể thử mở các hợp đồng bán khống trên các sàn giao dịch như một biện pháp đối phó, nhưng điều này đòi hỏi phải xem xét rủi ro thanh lý và tỷ lệ cấp vốn. Nếu thành công, nó có thể khóa lợi suất cố định, như trong ví dụ bên dưới:

• Ví dụ: Mua 1 ETH với giá 3.800 USD, đổi lấy 1,01 PT eETH trên thị trường Ether.fi đáo hạn vào ngày 27 tháng 6, mang lại lợi nhuận ròng khoảng 0,01 ETH sau khi đáo hạn. Để phòng ngừa rủi ro giá ETH giảm, hãy mở một vị thế bán trị giá 1 ETH trên sàn giao dịch và khi đáo hạn, đóng vị thế bán và bán 1 ETH, do đó đảm bảo chi phí 3.800 USD và thu được 0,01 ETH làm thu nhập ổn định.

Một phương pháp khác, được trích dẫn từ chiến lược bảo toàn vốn của Alvin (gần đây được đăng lại bởi tài khoản chính thức của Pendle), liên quan đến việc vay để mua PT. Ví dụ:

• Vay 1 ETH trên CEX/DEX.
• Sử dụng ETH đã vay để mua 1,01 PT eETH.
• Khi đáo hạn, đổi số tiền tương đương 1,01 ETH eETH và hoàn trả 1 ETH.
• ETH còn lại là thu nhập ổn định, ước tính khoảng 0,01 ETH, tùy thuộc vào điều kiện thị trường của eETH và ETH.

https://t.co/xA7f7ezTb8
— Alvin (@trader_alvin1) Ngày 3 tháng 6 năm 2024
Một

Chiến lược này đòi hỏi phải xem xét liệu thu nhập ổn định có thể vượt quá chi phí đi vay hay không, nếu không vẫn có thể thua lỗ.