Giải thích các quy định mới của SFC Hồng Kông: Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum sẽ sớm được phê duyệt?

Biên soạn bởi: Blog, Phòng khách Bailu

Vào ngày 22 tháng 12, trang web chính thức của Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông đã công bố "Thông báo về các quỹ liên quan đến tài sản ảo được SFC công nhận", thay thế cho "Giao dịch hợp đồng tương lai tài sản ảo" ban hành ngày 31 tháng 10 năm 2022. Thông tư về quỹ giao dịch".

Cũng chỉ ra: Đối với các tài sản ảo (như Bitcoin, Ethereum) được phép giao dịch trên các nền tảng giao dịch được cấp phép, giấy phép Các tổ chức có thể phát hành và quản lý các quỹ ETF giao ngay tương ứng, đồng thời đăng ký và mua lại chúng bằng hiện vật và tiền mặt trên các sàn giao dịch được cấp phép hoặc các tổ chức tài chính được công nhận.

Sau đây là bản tổng hợp toàn văn:

Thông tư này đặt ra các yêu cầu mà Ủy ban Chứng khoán và Tương lai (SFC) phải đáp ứng khi xem xét cấp phép cho các quỹ đầu tư1 liên quan đến tài sản ảo. Theo Mục 104 và 105 của Pháp lệnh Chứng khoán và Tương lai, số tiền chào bán ra công chúng ở Hồng Kông (quỹ tài sản ảo được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai ủy quyền) vượt quá 10% giá trị tài sản ròng (NAV) của họ.

Thông tư này thay thế "Thông tư về quỹ giao dịch trên sàn giao dịch tài sản ảo tương lai" ban hành ngày 31 tháng 10 năm 2022.

Nền

Trên toàn cầu, mô hình tài sản ảo (sau đây gọi là VA) đã có được phát triển nhanh chóng. Cả nhà đầu tư bán lẻ và nhà đầu tư chuyên nghiệp hiện đều có quyền tiếp cận ngày càng nhiều các sản phẩm đầu tư mang lại rủi ro giá trị gia tăng, bao gồm các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) liên quan đến rủi ro giá trị gia tăng được cung cấp ở các thị trường lớn ở nước ngoài và ngày càng phổ biến hơn. . Nhu cầu về những sản phẩm này cũng tăng lên ở Hồng Kông.

Trước những diễn biến này, SFC đã đưa ra cơ chế cho phép một số sản phẩm dịch vụ VA được cung cấp cho công chúng ở Hồng Kông theo các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư thích hợp . Ví dụ: vào tháng 10 năm 2022, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông bắt đầu chấp nhận đơn đăng ký từ các quỹ ETF có được rủi ro VA chủ yếu thông qua hợp đồng tương lai. Chế độ cấp phép Nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) của Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông cũng có hiệu lực vào tháng 6 năm 2023, cho phép các nhà đầu tư Hồng Kông tiếp cận trực tiếp thuế VAT giao ngay quy mô lớn, tuân theo các yêu cầu về tiêu chuẩn nhất định và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ.

Thông tư này quy định rằng các quỹ được SFC ủy quyền phải (i) đầu tư trực tiếp vào cùng một token VA giao ngay mà công chúng Hồng Kông có thể giao dịch trên VATP được cấp phép bởi SFC ; và/hoặc (ii) có được các khoản đầu tư gián tiếp vào VA đó, chẳng hạn như thông qua hợp đồng tương lai và các sản phẩm giao dịch trao đổi khác được giao dịch trên sàn giao dịch tương lai được quản lý thông thường.

Các quy định của CSRC về quỹ tài sản ảo được ủy quyền

Được ủy quyền bởi quỹ CSRC VA phải tuân thủ "Nguyên tắc ô dù" và "Bộ luật quỹ tín thác đơn vị và quỹ tương hỗ" (Bộ luật UT). và;

Các yêu cầu bổ sung được liệt kê bên dưới, cũng như các yêu cầu có liên quan trong Thông báo chung về các hoạt động liên quan đến tài sản ảo trung gian (Thông báo chung), phải được đáp ứng .

Công ty quản lý

Công ty quản lý quỹ VA được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc công nhận nên có (i) hồ sơ quản lý tốt và (ii) ít nhất một nhân viên có trình độ và kinh nghiệm liên quan trong việc quản lý VA hoặc các sản phẩm liên quan.

Người quản lý quỹ VA được SFC ủy quyền phải tuân theo các điều khoản và điều kiện bổ sung do Cục cấp phép áp đặt (nếu có)

Tài sản ảo đủ điều kiện

Các quỹ VA được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông ủy quyền chỉ được đầu tư (trực tiếp hoặc gián tiếp) vào Hồng Kông Mã thông báo VA có thể được công chúng giao dịch trên nền tảng giao dịch VA được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông cấp phép.

Chiến lược đầu tư

Các quỹ VA được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán ủy quyền có thể đầu tư trực tiếp hoặc gián tiếp tùy theo đáp ứng các yêu cầu sau về mã thông báo VA đủ điều kiện.

Đối với hợp đồng tương lai VA, chỉ những giao dịch trên các sàn giao dịch tương lai được quản lý truyền thống mới được phép, nhưng công ty quản lý phải chứng minh rằng (i) hợp đồng tương lai VA có liên quan có đủ Thanh khoản và (ii) chi phí cuộn tương lai VA liên quan có thể quản lý được và cách quản lý các chi phí cuộn này.

Việc tiếp xúc gián tiếp với VA đủ điều kiện thông qua các sản phẩm trao đổi trao đổi khác phải tuân theo các yêu cầu hiện hành trong Bộ luật UT và các yêu cầu khác có thể do Ủy ban Chứng khoán và Tương lai áp đặt .

Quỹ VA được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán ủy quyền không được có đòn bẩy tiếp xúc với VA ở cấp quỹ.

Đối với các quỹ VA được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán phê duyệt chủ yếu sử dụng chiến lược đầu tư hợp đồng tương lai, cần phải áp dụng chiến lược đầu tư tích cực để đạt được sự linh hoạt trong danh mục đầu tư (chẳng hạn như có nhiều sự đa dạng hóa các vị thế tương lai khi hết hạn), chiến lược tái đầu tư và xử lý mọi gián đoạn thị trường.

Giao dịch và mua trực tiếp tài sản ảo

Được thực hiện bởi quỹ VA được công nhận bởi VA Các giao dịch và mua lại VA giao ngay của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán phải được thực hiện thông qua các tổ chức VA được SFC cấp phép hoặc các tổ chức tài chính được công nhận (hoặc công ty con của các tổ chức được ủy quyền đã đăng ký tại địa phương) và tuân thủ các yêu cầu quy định của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA). Cụ thể:

(a) Đối với đăng ký và mua lại bằng tiền mặt, dự kiến ​​rằng các quỹ ETF VA giao ngay được SFC ủy quyền sẽ được giao dịch thông qua các giao dịch giá trị gia tăng được cấp phép bởi SFC Nền tảng (trên hoặc ngoài nền tảng) mua và bán các giao dịch giá trị gia tăng giao ngay; và

(b) Đối với đăng ký thực tế, các đại lý tham gia phải đặt địa phương hoặc ở nước ngoài VA giao ngay nắm giữ được chuyển vào tài khoản lưu ký của VA ETF giao ngay được SFC phê duyệt trên nền tảng giao dịch VA hoặc tổ chức được ủy quyền được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Hồng Kông cấp phép (hoặc công ty con của tổ chức được ủy quyền đăng ký tại địa phương). Quá trình này trái ngược với sự cứu chuộc về mặt thể chất.

Trợ cấp VA ETF giao ngay được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai phê duyệt có thể được đăng ký và mua lại bằng hiện vật và tiền mặt.

Đối với các quỹ ETF đầu tư vào VA giao ngay, người chịu trách nhiệm phải là (i) một công ty hoặc tổ chức đã đăng ký được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai cấp phép; và (ii) chủ thể Tuân theo các điều khoản và điều kiện bổ sung do Cục Cấp phép áp đặt (nếu có).

Quyền giám hộ

Người được ủy thác/người giám sát của quỹ VA được SFC công nhận sẽ chỉ Chức năng lưu ký VA (nếu có) được ủy quyền cho (i) khách hàng cuối của dịch vụ giá trị gia tăng được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai cấp phép hoặc (ii) các tổ chức được ủy quyền (hoặc công ty con của các tổ chức được ủy quyền đã đăng ký tại địa phương) tuân thủ các tiêu chuẩn lưu ký VA đã ban hành bởi HKMA theo thời gian.).

Người được ủy thác/người giám sát và bất kỳ người được cấp quyền nào chịu trách nhiệm lưu giữ cổ phiếu VA do quỹ VA được SFC ủy quyền nắm giữ phải tuân thủ các yêu cầu sau:

( b) Hầu hết VA nên được lưu trữ trong ví lạnh. Việc nắm giữ VA và thời gian nắm giữ được lưu trữ trong ví nóng phải được giảm thiểu để chuẩn bị cho nhu cầu đăng ký và mua lại; và

(c) Cần đảm bảo hỗ trợ Token và khóa riêng được lưu trữ an toàn tại Hồng Kông; (ii) hạn chế nghiêm ngặt đối với những người được ủy quyền; (iii) có đủ khả năng chống lại sự suy đoán (ví dụ: bằng cách tạo ra chúng theo cách không xác định) hoặc các biện pháp thông đồng (thông qua nhiều chữ ký và chia tách khóa) như máy tính bảng); và (iv) các bản sao lưu thích hợp để giảm thiểu mọi rủi ro riêng lẻ.

Đánh giá

Đối với việc định giá VA giao ngay, việc quản lý quỹ VA được công nhận bởi Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc Các công ty nên áp dụng phương pháp lập chỉ mục dựa trên khối lượng giao dịch VA trên các nền tảng giao dịch VA chính (tức là chỉ số chuẩn được công bố bởi một nhà cung cấp có uy tín phản ánh một phần đáng kể trong hoạt động giao dịch VA giao ngay cơ bản).

Nhà cung cấp dịch vụ

Công ty quản lý nên xác định tất cả các nhà cung cấp dịch vụ được yêu cầu (ví dụ: Người quản lý quỹ, PD, nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp chỉ số) đều có đủ năng lực và có thể cung cấp hỗ trợ cho các quỹ VA được SFC phê duyệt bất kỳ lúc nào.

Công bố thông tin và giáo dục nhà đầu tư

Hồ sơ bán quỹ VA đã được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán phê duyệt (Nên công bố giới hạn đầu tư và rủi ro lớn liên quan đến rủi ro VA (bao gồm cả điểm nổi bật của sản phẩm).

KFS của quỹ VA được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán phê duyệt phải công bố trước các mục tiêu đầu tư và các rủi ro chính liên quan đến rủi ro VA, chẳng hạn như:< /p>

(a) Rủi ro về giá, rủi ro lưu ký, rủi ro an ninh mạng và rủi ro phân nhánh của VA giao ngay;

(b) Các khoản đầu tư vào hợp đồng tương lai của VA phải chịu chi phí cuộn và rủi ro hoạt động đáng kể (chẳng hạn như rủi ro ký quỹ và rủi ro liên quan đến các hành động thực thi của bên liên quan).

Người quản lý quỹ VA được SFC ủy quyền phải tiến hành đào tạo nhà đầu tư trước khi tung ra sản phẩm theo các quy định hiện hành của Bộ luật UT.

Phân phối

Vui lòng tham khảo thông tư chung về các bên trung gian và VA được SFC ủy quyền. Các quy định liên quan về phân bổ quỹ.

Khác

Khi thực hiện chức năng của mình, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán có thể xem xét đưa ra những gì họ cho là Các quy định hoặc điều kiện bổ sung cần thiết hoặc phù hợp.

Đăng ký và tư vấn trước

Trừ trường hợp có quy định khác trong đoạn 29, các quy định trên đều áp dụng Áp dụng cho các chương trình tại các khu vực pháp lý được công nhận (bao gồm cả các quỹ chương trình chứng khoán có thể chuyển nhượng) và các chương trình theo sự công nhận lẫn nhau về các thỏa thuận quỹ.

Đối với các quỹ (i) sở hữu hoặc có ý định sở hữu rủi ro VA vượt quá 10% giá trị tài sản ròng của họ và muốn xin phép Ủy ban Chứng khoán và Tương lai, hoặc (ii) kế hoạch huy động nhiều hơn các quỹ hiện tại được SFC ủy quyền với 10% giá trị tài sản ròng của họ trước tiên phải tham khảo ý kiến ​​và được sự chấp thuận của SFC.