IOSG｜Tiêu chuẩn vàng stablecoin mới của Common Money

Xin chúc mừng Usual Money đã ra mắt thành công mạng chính sau hai năm làm việc chăm chỉ! Nhân dịp cột mốc quan trọng này, chúng tôi muốn suy ngẫm về những cơ hội mà họ đang theo đuổi và lý do tại sao chúng tôi tin rằng đây có thể là cơ hội tạo dựng sự giàu có lớn nhất trong chu kỳ này.

Bắt đầu bằng một câu chuyện cốt truyện và một câu hỏi đơn giản: Tại sao Blackrock đột nhiên quan tâm đến công nghệ blockchain?

Blackrock có chấp nhận ý tưởng về tiền điện tử không? có thể không. Họ có thấy được lợi ích lâu dài của việc thay thế cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống bằng công nghệ blockchain không? Ở một mức độ nào đó, có. Tuy nhiên, nguyên nhân chính có thể là những cơ hội kinh doanh ấn tượng hiện có.

Điều này dẫn đến câu chuyện về Tether, công ty đứng sau USDT.

1. Tether: Mô hình kinh doanh tốt nhất từ ​​trước tới nay

Tether đã gây chú ý vào năm ngoái khi có báo cáo cho thấy doanh thu ròng trong quý đầu tiên của họ vượt quá Blackrock, mặc dù Blackrock có số tài sản được quản lý nhiều gấp 120 lần so với Tether. Việc này được thực hiện như thế nào?

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của Tether là chấp nhận tài sản thế chấp bằng tiền tệ fiat trong tài khoản ngân hàng ngoại tuyến và phát hành phiên bản kỹ thuật số của các loại tiền tệ fiat này, được gọi là USDT.

Trong các ngành liên quan đến tài chính, chắc chắn nó có mô hình kinh doanh tốt nhất vì những lý do sau:

• Đầu tư linh hoạt với tài sản thế chấp 100%: họ có thể tự do quản lý số tiền pháp định mà họ nhận được.

• Giữ lại 100% lợi nhuận đầu tư: tất cả lợi nhuận nằm trong công ty.

• Đòn bẩy hoạt động và tỷ suất lợi nhuận đáng kể: chi phí hoạt động không đổi bất kể quy mô.

Bằng cách đầu tư tiền pháp định vào các tài sản sinh lời như tín phiếu Kho bạc, Tether dự kiến ​​sẽ tạo ra 60 USD mỗi năm từ con số 110 tỷ USD dưới đây. quản lý doanh thu hàng tỷ đồng. Không giống như các ngân hàng, họ không cần chia sẻ doanh thu với người dùng, những người chủ yếu quan tâm đến chính stablecoin và tiện ích của nó như một phương tiện thanh toán được chấp nhận rộng rãi. Yếu tố cuối cùng là họ có đòn bẩy hoạt động rất lớn trong lĩnh vực kinh doanh này. Cho dù họ quản lý 10 tỷ USD, 100 tỷ USD hay 1 nghìn tỷ USD, chi phí hoạt động của Tether đều tương đối ổn định. Khả năng mở rộng này mang lại cơ hội lớn.

2. Mở rộng quy mô lên mức nghìn tỷ: Nhu cầu về stablecoin không rủi ro

Mặc dù đạt được thành công đáng kể, các nhà cung cấp stablecoin hiện tại như vì Tether và Circle vẫn phải đối mặt với một số vấn đề chính cần được giải quyết. Một số vấn đề nổi lên khi Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB) sụp đổ cho thấy stablecoin không phải là không có rủi ro. Hơn nữa, người dùng sẽ là nạn nhân đầu tiênnếu có bất kỳ rủi ro nào xảy ra.

2.1 Thiếu minh bạch

Trong SVB Trong cuộc khủng hoảng, công chúng không biết liệu có nhà cung cấp stablecoin nào bị ảnh hưởng hay không. Điều này nhấn mạnh một vấn đề minh bạch lớn. Sự thiếu minh bạch này không chỉ làm xói mòn lòng tin của người dùng mà còn tạo ra rủi ro pháp lý khiến stablecoin có thể được phân loại là chứng khoán do thông tin bất cân xứng.

2.2 Dễ bị tổn thương do hoạt động ngân hàng

Mặc dù Circle nắm giữ tỷ lệ nhỏ trong tổng tài sản tại SVB nhưng vẫn đứng trước nguy cơ vòng xoáy tử vong. Điều này chứng tỏ khả năng quản lý rủi ro kém của các stablecoin hiện có. Vì có quá nhiều tiền được giữ trong một tài khoản nên tiền gửi của Circle không an toàn. Nếu không có sự can thiệp của chính phủ Hoa Kỳ, Circle có thể phải đối mặt với một ngân hàng thảm khốc được điều hành bằng cách yêu cầu hoàn trả theo tỷ lệ 1:1 ngay cả khi giá trị của tài sản thế chấp đã giảm giá.

2.3 Về nguyên tắc có thể thay đổi

Các loại Stablecoin hiện tại như Tether và Circle không được thiết kế để đáp ứng nhu cầu hàng nghìn tỷ đô la trong tương lai. Sự phụ thuộc vào phán đoán của con người, tính khó đoán và thiếu các nguyên tắc bất di bất dịch khiến chúng dễ gặp rủi ro thiên nga đen, do quy mô của chúng có thể gây ra những tác động thảm khốc đối với ngành công nghiệp tiền điện tử nói chung. Về nguyên tắc, các stablecoin mà chúng ta cần phải bất biến, dựa trên các quy tắc tốt đã được thiết lập và có thể cung cấp các dịch vụ bền vững.

2.4 Mạo hiểm quá mức

Mặc dù Vòng tròn là nhà cung cấp Stablecoin duy nhất bị ảnh hưởng rõ ràng bởi sự sụp đổ của SVB, nhưng điều đó không có nghĩa là Tether đang được quản lý cẩn thận hơn cho đến nay; Thậm chí có thể lập luận rằng những rủi ro trên rõ ràng hơn ở Tether, điều đáng lo ngại với quy mô của nó. Tether gần đây đã bắt đầu giải quyết những vấn đề này và giảm thiểu một số rủi ro thiên nga đen. Tuy nhiên, việc kiểm tra bảng cân đối kế toán của họ cho thấy mức độ linh hoạt của họ trong việc quản lý tiền ngoại tuyến của mình. Hàng tỷ đô la bị giữ ở những vị trí kém thanh khoản như các khoản cho vay có bảo đảm và “các khoản đầu tư khác”. Những người nắm giữ USDT có được bồi thường thỏa đáng cho những rủi ro liên quan đến các hoạt động cho vay và đầu tư này không?

3. Giới thiệu Thông thường: một loại stablecoin do người dùng sở hữu không có rủi ro hệ thống

Hút hàng tỷ USD trong thị trường giá lên Đó là một chuyện cần làm có một chiến lược đầu tư thì việc xây dựng một stablecoin có thể quy mô lên tới hàng nghìn tỷ đô la lại là một việc hoàn toàn khác. Thông thường là giải quyết thách thức thứ hai.

Trong những năm gần đây, rõ ràng là stablecoin sẽ thay thế các loại tiền điện tử dễ biến động để làm phương tiện chính cho thanh toán bằng blockchain. Ngay cả việc đáp ứng 150 tỷ USD nhu cầu stablecoin hiện tại rõ ràng sẽ yêu cầu tài sản ngoại sinh làm tài sản thế chấp. Thông thường là xây dựng cơ sở hạ tầng:

• hoạt động có thể dự đoán được theo nguyên tắc bất biến

  < /li>

• Tối đa hóa tính minh bạch

• Giảm thiểu rủi ro cho ngân hàng chạy và giảm thiểu tác động của các sự kiện thiên nga đen

• Thiết kế stablecoin với tinh thần bi quan do vai trò cơ sở hạ tầng quan trọng của chúng

Cơ sở hạ tầng trên chuỗi của Normal được thiết kế cẩn thận để mở rộng quy mô một cách liền mạch, với các tính năng giúp tránh rút tiền ngân hàng và tổng hợp hiệu quả các Cơ chế tài sản thế chấp chất lượng cao.

Tuy nhiên, các thiết kế thận trọng và không thích rủi ro thường gặp khó khăn trong việc ra mắt và mở rộng quy mô. Hầu hết các stablecoin mới được RWA hỗ trợ đều thiếu sức hút với những người chấp nhận sớm, những người khó có thể bị thu hút bởi các stablecoin được tái cơ cấu chỉ mang lại lợi nhuận 5% hàng năm. Nếu không có động lực từ những người áp dụng sớm, các dự án này khó có thể đạt được quy mô cần thiết để thu hút sự quan tâm của tổ chức và triển vọng rất ảm đạm.

4. Thiết kế mã thông báo quản trị degen x stablecoin không thích rủi ro

Ngược lại, Tiền thông thường áp dụng một cách tiếp cận sáng tạo tách biệt mã thông báo chính (một loại tiền ổn định không thích rủi ro) từ mã thông báo quản trị với lợi nhuận được phân bổ đầy đủ, mô hình này khuyến khích người dùng tham gia đầu cơ, đồng thời nuôi dưỡng hiệu ứng mạng mạnh mẽ theo thời gian, đảm bảo rằng người dùng sẽ giữ chân lâu dài. Cơ chế phân phối mã thông báo quản trị được thiết kế để thưởng lớn cho những người tham gia sớm. Theo thời gian, và khi các hiệu ứng mạng và quy mô thông thường được thiết lập, việc khai thác mã thông báo quản trị tiếp theo đã bị loại bỏ, hạn chế nguồn cung một cách hiệu quả.

Hãy xem xét quy mô của cơ hội: Nếu Tether ra mắt công chúng ngày hôm nay, giá trị của nó có thể vượt quá 50 tỷ USD, dựa trên khoảng 110 tỷ USD tài sản được quản lý (thực tế là Đang sử dụng) và tỷ lệ P/E thận trọng khoảng 10. Nếu Tether chọn phân phối lại giá trị này cho cộng đồng của mình, điều đó có thể mang lại lợi nhuận một lần ít nhất 50% cho tất cả người dùng.

Tiền thông thường còn phân biệt rõ hơn các dịch vụ stablecoin với mã thông báo quản trị được phân phối theo hàm logarit. Đối với những người tham gia sẵn sàng thực hiện các cam kết bổ sung và tối đa hóa lợi nhuận, Usual có kế hoạch giới thiệu mô hình kinh tế mã thông báo kết hợp lý thuyết trò chơi phức tạp,thiết kế sáng tạo nhất kể từ khi bắt đầu veCRV.

Để ngăn chặn việc tiết lộ sớm, sách trắng và tài liệu về kinh tế mã thông báo của giao thức sẽ sớm được phát hành, cho phép cộng đồng tham gia Sự kiện tạo mã thông báo ( TGE) Có đủ thời gian để làm quen trước với những thông tin quan trọng.

5. Đội ngũ xuất sắc và tầm nhìn

Trong bốn năm qua, chúng tôi đã chứng kiến ​​hàng nghìn Nhóm về tiền điện tử tham gia lĩnh vực, chúng ta có thể nói rằng Thông thường là tốt nhất trong số đó. Nhóm Thông thường là vô song về năng lượng, sự cống hiến cho dự án, tinh thần khẩn trương ngay từ ngày đầu và mong muốn hiện thực hóa tầm nhìn đầy tham vọng của mình. Họ có chuyên môn về pháp lý và tài chính cần thiết để xây dựng một thiết kế stablecoin không rủi ro và đủ hiểu biết về tiền điện tử để biết cách thành lập cộng đồng và trải qua các giai đoạn đầu tiên của việc mở rộng sản phẩm.

Thông thường có tiềm năng trở thành tiêu chuẩn vàng mới cho stablecoin. Với đội ngũ tận tâm, cơ sở hạ tầng trên chuỗi mang tính cách mạng và nền kinh tế mã thông báo đổi mới, Usual sẵn sàng thách thức Tether. Nếu thành công, cuộc tấn công của ma cà rồng này có thể trở thành hiệu ứng giàu có quan trọng nhất trong chu kỳ thị trường giá lên này.