LD Capital: Bitcoin ETF đã trở thành công cụ thu hút vàng lớn nhất và tỷ lệ vốn hóa thị trường của nó vượt quá vàng

< nguồn>

Bởi vì mặt khác, tổng số BTC hiện do các doanh nghiệp, chính phủ và quỹ nắm giữ là gần 2,2 triệu, với giá trị hơn 110 tỷ đô la Mỹ, vượt quá 10% tổng lượng BTC phát hành theo kế hoạch và vượt quá 11% BTC đã được khai thác. Nếu bao gồm cả dữ liệu chưa được tiết lộ, tỷ lệ này sẽ cao hơn. Tuy nhiên, so với tổng lượng nắm giữ của tổ chức đối với cổ phiếu Hoa Kỳ, cao tới 70 đến 80%, vẫn còn nhiều dư địa để phát triển:

< /p>

Dòng tiền ròng trung bình hàng ngày là 3.700 BTC

Những người bạn quan tâm nên lập biểu đồ so sánh về dòng tiền ròng hàng ngày của ETF và sản lượng hàng ngày của BTC. Sản lượng hàng ngày hiện tại là khoảng 1.000 xu và sẽ giảm một nửa vào cuối tháng 4. Cuối cùng chỉ còn khoảng 500 xu. Miễn là dòng tiền vào ròng lớn hơn sản lượng, nó có thể thúc đẩy niềm tin của thị trường.

Cho đến nay, dòng vốn vào ròng của Bitcoin ETF sau khi niêm yết là khoảng 96.000 BTC, với dòng vốn vào trung bình hàng ngày là 3.700 BTC trong 26 ngày giao dịch.

Mức định giá hiện tại của Bitcoin là 1 nghìn tỷ USD, đưa nó vào top 10 tài sản có thể giao dịch hàng đầu trên thế giới, thậm chí vượt xa Berkshire Hathaway của Warren Buffett (vốn hóa thị trường là 875 tỷ USD).

Cổ phiếu khái niệm tiền điện tử

Cổ phiếu khái niệm tiền điện tử đã tăng mạnh kể từ tháng 2, đặc biệt là các công ty khai thác BTC, những công ty có mức lãi đã vượt xa chính Bitcoin. Trong số đó, $CLSK đã thông báo vào tuần trước rằng họ đã hoàn thành việc cấp điện cho dự án mở rộng 100 megawatt đầu tiên tại nhà máy Sandersville, Georgia, Hoa Kỳ. Thành tích này đã giúp sức mạnh tính toán của Cleanspark tăng 40%, vượt 14 EH/s và hiện đứng thứ 3 trong số các công ty niêm yết tại Mỹ. :

Tổng sức mạnh tính toán của mạng Bitcoin đã tăng 260% trong ba năm qua:

COINBASE lần đầu tiên đạt được lợi nhuận

Điều đáng chú ý nhất về cổ phiếu khái niệm tiền điện tử là báo cáo tài chính quý 4 của COINBASE vào tuần trước, với tư cách là cổ phiếu nền tảng giao dịch tiền kỹ thuật số duy nhất trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, đạt được lợi nhuận hàng quý lần đầu tiên sau hai năm kể từ khi niêm yết: Coinbase báo cáo doanh thu quý IV trị giá 950 triệu USD, vượt mức đồng thuận của thị trường là 820 triệu USD. Lợi nhuận quý 4 là 273 triệu USD, so với mức lỗ 557 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Nó bất ngờ đạt được thu nhập hàng quý là 1,04 USD trên mỗi cổ phiếu, đánh bại đáng kể kỳ vọng của các nhà phân tích về mức lỗ 1 xu trên mỗi cổ phiếu.

Mặc dù có vẻ tốt nhưng khi thị trường phục hồi sau đợt tăng giá, tổng doanh thu giao dịch của Coinbase vẫn giảm 44% so với cùng kỳ năm trước - với khối lượng giao dịch năm 2024 là 468 tỷ USD, so với 830 tỷ USD vào năm 2022 và 830 tỷ USD vào năm 2021. 1.671 tỷ USD tiếp tục giảm mạnh.

Nhưng mặc dù khối lượng giao dịch giảm, các tài sản khác của công ty, đặc biệt là quyền lưu ký tài sản tiền điện tử của khách hàng, đã tăng đáng kể +155% lên 192,6 tỷ USD và doanh thu đăng ký và dịch vụ tăng 78% lên 1,4 tỷ USD, Nó cũng cắt giảm tổng chi phí hoạt động 2,6 tỷ USD, bù đắp cho sự sụt giảm doanh thu giao dịch, dẫn đến thu nhập ròng là 95 triệu USD.

Tuy nhiên, nhìn kỹ hơn vào "doanh thu đăng ký và dịch vụ" thì hơi sai lệch. Phần lớn doanh thu này (870 triệu) đến từ thu nhập lãi từ stablecoin hoặc tiền gửi, chủ yếu là do lãi suất tăng trong môi trường kinh tế tổng thể, điều này không xảy ra. Những gì công ty có thể kiểm soát.

Điều còn lại là sự sụt giảm về số lượng nhà giao dịch đang hoạt động - MTU (Người dùng giao dịch hàng tháng): đề cập đến những người dùng đã thực hiện ít nhất một giao dịch trong khoảng thời gian 28 ngày. MTU sẽ có trung bình 7 triệu vào năm 2023, giảm liên tiếp từ 8,3 triệu vào năm 2022 và 11,2 triệu vào năm 2021. Điều này thật kỳ lạ vì hoạt động của thị trường tiền điện tử xét về khối lượng giao dịch và OI đã tăng đáng kể trong quý 3 và quý 4, nhưng người dùng tích cực thậm chí còn giảm.

Ngoài ra, theo Coinbase, ước tính có khoảng 52 triệu người Mỹ sở hữu tiền điện tử.

Đối với năm 2024, Coinbase hàng quý doanh thu trong quý 1 năm nay dự kiến ​​lần đầu tiên vượt 1 tỷ USD nhưng chi phí cũng dự kiến ​​sẽ tăng.

Cổ phiếu Coinbase sau đó đóng cửa tăng 9% ở mức 180 USD, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với giá mở cửa 381 USD sau khi ra mắt vào năm 2021.

Đối mặt với việc ra mắt các quỹ ETF Bitcoin với chi phí giao dịch thấp hơn, trước đây người ta dự đoán rằng Coinbase sẽ giảm phí giao dịch trên nền tảng của mình. Đánh giá từ sự sụt giảm mạnh về số lượng nhà giao dịch đang hoạt động, Coinbase sẽ phải chịu một số tác động đánh giá từ phần hỏi đáp của CFO, họ vẫn tin rằng ETF giao ngay có thể khiến nhiều nhà đầu tư tìm kiếm nhiều tiền điện tử hơn trên nền tảng Coinbase, vì vậy họ không có ý định chấp nhận con đường cạnh tranh về giá. .

Đồng thời, điều quan trọng cần lưu ý là sàn giao dịch phái sinh mới mở ở nước ngoài của Coinbase đã thu hút một lượng lớn giao dịch và tung ra các sản phẩm phái sinh cho các nhà giao dịch bán lẻ đủ điều kiện của Hoa Kỳ vào tháng 11. Diễn biến này rất quan trọng. Xét rằng thị trường phái sinh vượt xa thị trường giao ngay, tôi tin rằng Coinbase có tiềm năng tăng trưởng rất lớn trong lĩnh vực này.

Sự đồng thuận giữa các nhà phân tích Phố Wall đang nghiêng về phía "Mua", với mục tiêu đồng thuận trung bình là 165 đô la, với các mục tiêu dao động từ mức thấp nhất là 60 đô la đến mức cao nhất là 250 đô la. Phạm vi mục tiêu có độ chênh lệch cao này làm nổi bật tính chất đầu cơ và không chắc chắn cao của giá trị tương lai của $COIN.

Mối đe dọa giảm một nửa

Việc giảm một nửa sản lượng BTC vào tháng 4 sẽ gây ra mối đe dọa cho các công ty khai thác Bitcoin. Khi việc phát hành Bitcoin giảm từ 6,25 BTC mỗi khối xuống còn 3,125 BTC, tỷ lệ lạm phát của Bitcoin giảm từ 1,7% xuống 0,85% mỗi năm. Tác động biên của giảm phát ngày càng nhỏ hơn, về mặt lý thuyết sẽ hỗ trợ giá. Hiệu quả sẽ không tốt bằng như trước.

Thu nhập của người khai thác từ phần thưởng khối giảm một nửa nhưng khoản thanh toán phải tăng lên.

Tuy nhiên, các công ty khai thác cũng đang chuẩn bị giảm phần thưởng khối thông qua các chiến lược tài chính, bao gồm gây quỹ thông qua phát hành cổ phiếu và trái phiếu cũng như bán dự trữ tiền điện tử, một chiến lược quan trọng để duy trì mạng Bitcoin sau sự kiện halving. Sự ổn định và an ninh là rất quan trọng. Ngoài ra, những đổi mới trên chuỗi khối Bitcoin (chẳng hạn như Inscription và L2) đã tăng thu nhập từ phí của người khai thác và không còn phụ thuộc vào phần thưởng khối như trước, vì vậy chúng tôi kỳ vọng rằng sức mạnh tính toán của mạng vẫn có thể lặp lại mô hình phục hồi trước đó sau một thời gian ngắn. sự suy sụp.

Nhưng dự đoán giá khó khăn hơn vì sự tăng vọt sau đợt halving vừa qua đi kèm với chính sách tài chính + tiền tệ toàn cầu sau đại dịch vương miện mới. Lần này không có bối cảnh như vậy.

Nhìn lại đợt giảm một nửa năm 2020, dẫn đến phần thưởng khối giảm xuống còn 6,25 BTC, sau đó là tỷ lệ băm của Bitcoin giảm 30% trong hai tuần và giá ít thay đổi khoảng 9.000 USD. Tuy nhiên, hệ thống đã nhanh chóng thích nghi, phá kỷ lục chỉ bảy tuần sau đó với tỷ lệ băm cao mới mọi thời đại. Chỉ mất 8 tháng để giá đạt mức cao nhất mọi thời đại gần 65.000.

Giá của LTC, vốn đã giảm một nửa vào tháng 8 năm ngoái, đã từng tăng từ khoảng 80 USD lên 115 USD trước khi giảm một nửa, nhưng nhanh chóng giảm xuống còn 56 USD sau khi giảm một nửa và hiện đang dao động quanh mức 70 đô la Mỹ khi đối mặt với tình hình gần đây. Thị trường tăng giá cũng vẫn chưa phục hồi trở lại mức trước halving.

Tuy nhiên, sức mạnh tính toán của mạng LTC hầu như không bị ảnh hưởng bởi sự kiện halving và đã tăng hơn 30% kể từ tháng 8:

ETH ETF đang dần trở thành trọng tâm

Tuần trước, ETH đã vượt qua mốc 2.800 USD và thiết lập mức cao mới trong 21 tháng, với mức tăng 11,6%, vượt xa mức 6,3 của BTC. ETF giao ngay đã khiến các nhà đầu tư tập trung lại vào khả năng ETF giao ngay ETH sẽ sớm có khả năng được thông qua. Mới tuần trước VanEck và ARK/21Shares đã gửi các tài liệu đăng ký cập nhật để đăng ký Ethereum ETF giao ngay của họ.

Kể từ khi BlackRock đề xuất ứng dụng ETF giao ngay BTC vào tháng 6 năm ngoái, BTC đã phục hồi 100%, trong khi ETH chỉ có 70% trong cùng thời gian. Giá trị thị trường lý thuyết của ETH nhỏ hơn và có nhiều hơn Nó phải linh hoạt hơn, vì vậy nếu ETF giao ngay ETH có thể được phát hành, hiệu suất giá thị trường tăng giá của nó sẽ tốt hơn so với BTC. Ngoài ra, các sản phẩm Ethereum được quản lý cũng có thể cung cấp APY lên tới 5% khi token được cầm cố, hấp dẫn hơn so với các sản phẩm BTC ETF không mang lại lợi nhuận.

Tỷ trọng của quỹ đóng ETHE đã giảm đáng kể trong sáu tháng qua. Chúng tôi đã nhiều lần nhắc đến các cơ hội liên quan trong báo cáo năm ngoái"Mua ETH với lãi suất 50% là cơ hội hay là một cái bẫy? "Phân tích chuyên sâu về Grayscale Trust", "Giải thích chuyên sâu về Grayscale Trust｜ Tại sao bạn có thể mua Ethereum với giá chỉ bằng một nửa? (2)》. Phí quản lý của Grayscale Ethereum Trust là 2,5% giá trị tài sản ròng (NAV) mỗi năm, nếu không tính đến các rủi ro khác thì khoản chiết khấu hôm nay có thể được hiểu là khoản chiết khấu chi phí cơ hội khi nắm giữ một vị thế. Do đó, dựa trên tỷ lệ chiết khấu thị trường thứ cấp /p>

Chi phí cơ hội vị thế + lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm + phí quản lý 2,5%, thì: (1-Y)^T=1+X

GBTC Mức chiết khấu đã thu hẹp xuống còn 6,x% trong tuần trước thông qua ETF:

Tiềm năng “bán” 1,3 tỷ USD của Genesis

Vào ngày 14 tháng 2, thẩm phán phá sản đã phê duyệt giá trị thanh lý xấp xỉ 13 tỷ USD bằng GBTC của Genesis như một phần trong nỗ lực trả nợ cho các chủ nợ. Vì các quy định của kế hoạch phá sản cho phép Genesis thay mặt chủ nợ chuyển đổi cổ phiếu GBTC thành tài sản Bitcoin cơ bản hoặc bán cổ phiếu trực tiếp và phân phối tiền mặt, nên không rõ số tiền này cuối cùng sẽ chảy ra khỏi hệ sinh thái tiền điện tử bao nhiêu và liệu Người dùng vẫn sẽ được hoàn trả bằng tiền điện tử, sau đó sau khi thanh lý GBTC thành tiền mặt, tiền điện tử giao ngay sẽ được mua lại nên tác động đến thị trường sẽ bị hạn chế, nếu không sẽ có tác động nhất định.

Sau khi tin tức về tòa án được công bố, thị trường không quá hoảng loạn và BTCUSD vẫn dao động trên 50.000 USD.

AI và tiền điện tử

Theo báo cáo gần đây của Stocklytics, tổng giá trị thị trường của tiền điện tử liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đã vượt quá 12 tỷ USD:

Trong số các loại tiền điện tử trong danh sách trên, chỉ có RNDR, FET và AGIX được niêm yết trên sàn giao dịch Binance. TAO, loại tiền có giá trị thị trường lớn nhất, thậm chí còn không được niêm yết trên OKX.

Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng các loại tiền kỹ thuật số theo khái niệm AI cũng nên bao gồm WorldCoin ($WLD). Mặc dù bản thân dự án này là một khái niệm nhận dạng kỹ thuật số vì đây là dự án được phát hành bởi người sáng lập OpenAI, người đi đầu trong lĩnh vực này. ngành AI, Mỗi khi có tin tức lớn về OpenAI hay chính Sam, WLD sẽ theo dõi những biến động mà không có ngoại lệ. Ví dụ: tuần trước OpenAI đã ra mắt mô hình AI chuyển văn bản thành video có tên Sora, khiến cả thế giới ngạc nhiên với kết quả của nó và sau đó WLD đã tăng hơn 50%. Sam tin rằng trong một thế giới tương lai với lượng trí tuệ nhân tạo khổng lồ, việc hiểu con người là ai sẽ ngày càng trở nên quan trọng và đây là một trong những nhiệm vụ quan trọng của WLD.

Xu hướng tiền điện tử chính trong khái niệm AI vào năm 2024:

Những trở ngại lớn nhất: lạm phát và sự bùng nổ AI

Do chính sách và rủi ro đòn bẩy cao, hầu hết đó là năm ngoái Nó đã được giải quyết khỏi các vụ phá sản hoặc các vụ kiện pháp lý liên quan đến Voyager, Genesis, FTX, Ripple, Binance, v.v., vì vậy cơ sở cho đợt phục hồi này là tương đối lành mạnh. Tuy nhiên, vấn đề là thị trường tăng giá cuối cùng trước năm 2021 dựa trên lãi suất thấp, khi đó lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn 0,5%, cộng với kích thích tài chính và tiền tệ kép khiến các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản rủi ro với lợi suất cao hơn. Giá của hầu hết tất cả tài sản, hàng hóa và dịch vụ bằng tiền điện tử đều đang tăng. CPI của Mỹ từng tăng trên 8%. Trước đó, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu quá trình tăng lãi suất và chủ động làm vỡ bong bóng giá. BTC đã đạt đỉnh 8 tháng trước đó hơn lạm phát.

Hình: CPI và giá BTC của Hoa Kỳ

Với hai dữ liệu lạm phát chính được Hoa Kỳ công bố vào tuần trước là CPI và PPI, Cả hai đều giảm trên diện rộng. Cao hơn dự kiến, lạm phát dịch vụ lại nhen nhóm và giá nhà đất tăng trở lại hơn dự kiến, cho thấy áp lực lạm phát trong nước vẫn tiếp tục gia tăng. Cùng với những dữ liệu kinh tế lạc quan hơn gần đây, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đã nhiều lần bị đẩy lùi.

Trong khi thị trường phái sinh lãi suất đang định giá lại sự suy yếu của việc tăng lãi suất trong hơn một tháng qua thì thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử vẫn chưa có phản ứng vì vẫn có chủ đề độc lập là đủ để các nhà đầu tư bỏ qua diễn biến của thị trường lãi suất, nhưng điều này không có nghĩa là một ngày nào đó khi sự nhiệt tình của thị trường cạn kiệt, các nhà đầu tư sẽ không gặp lại vấn đề này nữa, đây vẫn là trở ngại lớn nhất khiến tài sản rủi ro tiếp tục đi lên.

Sau hai dữ liệu giá bất ngờ vào thứ Sáu tuần trước, đà tăng trưởng thần tốc đầu năm của thị trường chứng khoán Mỹ cuối cùng đã hội tụ, tuy nhiên, dù vậy, đà giảm của thị trường vẫn còn hạn chế, và chỉ số S&P 500 đã giảm 0,4% trong một tuần, đóng cửa gần mức cao kỷ lục. Việc hoãn đợt cắt giảm lãi suất dự kiến ​​từ tháng 3 sang tháng 6 dường như không khiến nhà đầu tư quá lo lắng. Hiện tại, sự chú ý của thị trường đã chuyển sang kết quả mà hãng dẫn đầu AI Nvidia sẽ công bố vào tuần tới, điều này trực tiếp quyết định liệu cơn cuồng nhiệt cường điệu này có thể tiếp tục hay không.

Báo cáo cuối cùng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 3,39 USD trên doanh thu 16,11 tỷ USD. Kết quả là thu nhập vào cuối tháng 11 đã vượt xa kỳ vọng, với thu nhập 4,02 USD trên mỗi cổ phiếu trên doanh thu 18,12 tỷ USD. Mặc dù mang lại những con số rất ấn tượng, giá cổ phiếu NV sau đó đã trải qua một đợt suy thoái ngắn, giảm 10% so với mức cao nhất (500–455).

Lần này, kỳ vọng của thị trường cao hơn đáng kể, với thu nhập dự kiến ​​là 4,57 USD trên mỗi cổ phiếu trên doanh thu 20,36 tỷ USD và không chắc chắn rằng ngay cả khi dữ liệu này một lần nữa vượt qua kỳ vọng, thị trường sẽ tạm dừng . Tuy nhiên, điều này sẽ không ảnh hưởng đến sự lạc quan lâu dài.Trong vài tuần của mùa thu nhập vừa qua, các khách hàng lớn như Meta, Google và Microsoft đã đưa ra các chiến lược trí tuệ nhân tạo mới được xác định, nhu cầu về chip máy tính khó có thể giảm. các công ty Hứa hẹn chi tiêu trong tương lai cho trí tuệ nhân tạo là hàng chục tỷ đô la.

Chỉ hơn một tháng đầu năm mới, giá cổ phiếu của NV đã tăng 50% và giá trị thị trường hiện tại của nó đã vượt quá 1,7 nghìn tỷ USD. Với việc cổ phiếu được giao dịch ở mức định giá cao ngất ngưởng trước khi công bố thu nhập, thật dễ dàng để nghĩ rằng tất cả tin tốt đều đã được định giá và ngay cả một trục trặc nhỏ nhất cũng có thể khiến cổ phiếu lao dốc. Nhưng trên thực tế, mặc dù tỷ lệ giá trên thu nhập trong lịch sử của NV cao tới 95 lần, tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng 12 tháng của nó chỉ là 35 lần, đây không phải là cường điệu, vì S&P 500 là 20 lần, META là 23 lần, AMD là 47 lần, Tesla là 65 lần và ARM là 95 lần.

Goldman Sachs, Bank of America và các tổ chức khác gần đây đã nâng mục tiêu giá Nvidia của họ. Nếu mục tiêu mới là 800 USD, điều đó có nghĩa là mức định giá sẽ vượt quá 2 nghìn tỷ USD:

< /p>

Quỹ thị trường chứng khoán và tâm lý

Dòng vốn hàng tuần: Dòng vốn vào cổ phiếu 16 tỷ USD (11 tỷ USD, Trung Quốc 3 tỷ), dòng tiền vào trái phiếu 11,6 tỷ USD, dòng tiền ra vàng 600 triệu USD, dòng tiền ra 18,4 tỷ USD (Dòng vốn chảy ra lớn nhất trong 8 tuần).

Người ta nghi ngờ rằng việc đội tuyển quốc gia mua vào đang hỗ trợ thị trường. Các quỹ chứng khoán Trung Quốc được EPFR theo dõi có dòng vốn vào ròng 44 tỷ USD trong 4 tuần qua. Tất nhiên, do Kỳ nghỉ lễ hội mùa xuân vào tuần trước, dữ liệu bao gồm ngày 8-9 tháng 2. Luồng vào, dữ liệu một tuần có thể bị đánh giá thấp:

Chỉ báo giá lên và giá xuống của Bank of America Giảm từ 6,8 xuống 6,6, ở mức trung lập:

Mức tiền mặt trong danh mục đầu tư của các nhà quản lý quỹ được Bank of America khảo sát vào tháng 2 đã giảm xuống 4,2% và nó sẽ được kích hoạt khi tiền mặt đạt hoặc giảm xuống dưới 4,0% Không có tín hiệu "bán" từ Bank of America:

Chỉ báo tâm lý thể chế của Goldman Sachs lần đầu tiên rơi vào tình trạng quá nóng năm nay:

Khảo sát nhà đầu tư AAII khoảng cách dài hạn giảm mạnh, 87–68 Phần trăm, chủ yếu do tỷ lệ vị thế bán tăng lên:

< /picture>