Chiến lược Bitcoin của Michael Saylor đối mặt với áp lực khi lượng Bitcoin nắm giữ giảm xuống dưới 90.000 đô la
Chiến lược tập trung vào Bitcoin của Michael Saylor đang bị giám sát chặt chẽ khi lượng BTC khổng lồ mà công ty nắm giữ bị ảnh hưởng.
Sau khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 đô la lần đầu tiên sau bảy tháng, khoảng 40% danh mục Bitcoin của Strategy hiện không có lãi.
Công ty nắm giữ khoảng 649.870 BTC, trở thành một trong những công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số lớn nhất.
Các giao dịch mua gần đây làm tăng thêm tổn thất
Chỉ vài ngày trước, Strategy đã mua 8.178 BTC với giá trung bình là 102.171 đô la, một động thái hiện đã dẫn đến khoản lỗ chưa thực hiện gần 100 triệu đô la khi Bitcoin được giao dịch ở mức gần 92.000 đô la.
Trước đây, với mức giá 106.000 đô la, công ty nắm giữ khoảng 90% lợi nhuận, nhưng hiện tại lợi nhuận đã giảm xuống còn khoảng 60%.
Các nhà phê bình đã nhanh chóng nêu bật rủi ro, chỉ ra áp lực lên cổ phiếu của Strategy ($MSTR), vốn đã giảm khoảng 55% so với mức đỉnh điểm vào đầu năm nay.
Cổ phiếu đóng cửa ở mức 206,80 đô la, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024 và xóa sổ khoảng 72 tỷ đô la giá trị thị trường.
Peter Schiff thách thức Saylor và chỉ trích chiến lược Bitcoin
Nhà phê bình Bitcoin lâu năm Peter Schiff đã gọi mô hình kinh doanh của Strategy là "gian lận", thách thức Saylor tranh luận tại Tuần lễ Blockchain Binance ở Dubai vào tháng 12 này.
Trong bài đăng trên X, Schiff đã viết:
“Bất kể điều gì xảy ra với Bitcoin, tôi tin rằng MSTR cuối cùng sẽ phá sản.”
Ông cũng nhấn mạnh sự sụt giảm của Bitcoin so với vàng, lưu ý rằng tiền điện tử này đã giảm 40% khi được định giá bằng ounce vàng.
Ông nói thêm, đặt câu hỏi về sức mạnh của câu chuyện "vàng kỹ thuật số",
“Những người mua vào sẽ bán.”
Biến động thị trường gây thêm áp lực
Bitcoin đã giảm hơn 25% so với mức cao nhất mọi thời đại là hơn 126.000 đô la, phá vỡ các ngưỡng tâm lý quan trọng và gây ra tổn thất cho các nhà giao dịch đòn bẩy.
Trong khi Saylor vẫn xuất hiện thường xuyên khi Bitcoin tăng giá, anh ấy lại khá im lặng trong đợt giảm giá này, chỉ đăng "₿elieve" và "HODL" mà không đề cập đến khoản lỗ chưa thực hiện ngày càng tăng.
Trong bảy ngày qua, Bitcoin đã giảm khoảng 12%, hiện giao dịch quanh mức 90.903,54 đô la, với sự phục hồi nhỏ đẩy thị trường tiền điện tử nói chung lên mức vốn hóa tích lũy là 3,199 nghìn tỷ đô la và khối lượng giao dịch 24 giờ là 83,8 tỷ đô la.
Ethereum, XRP và Solana cũng ghi nhận mức tăng 3-7% trong cùng kỳ.
Saylor vẫn giữ vững sự tự tin giữa những mất mát
Phát biểu với Fox Business, Saylor đã hạ thấp mối lo ngại về sự biến động của thị trường, nói rằng mức độ biến động hàng năm của Bitcoin đã giảm từ khoảng 80% vào năm 2020 xuống còn khoảng 50% hiện nay.
Ông cho rằng tài sản này đang đến hạn và dự đoán mức độ biến động sẽ tiếp tục giảm dần trong những năm tới.
Ông khẳng định:
“Công ty được thiết kế để có thể chịu mức giảm 80 đến 90% và vẫn tiếp tục hoạt động… Vì vậy, tôi nghĩ chúng tôi khá bất khả chiến bại.”
Bất chấp những khoản lỗ, hệ số mNAV của Strategy đã giảm xuống còn 1,003 lần từ mức khoảng 1,52 lần khi Bitcoin đạt 125.100 đô la vào ngày 5 tháng 10.
Giá trị nắm giữ BTC của công ty vẫn ở mức 59,59 tỷ đô la tại thời điểm xuất bản, cho thấy quy mô của khoản đầu tư này.
Chiến lược tích lũy tích cực gây lo ngại
Việc Strategy gần đây mua lại 8.178 BTC, được tài trợ thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi, cho thấy cam kết liên tục đối với mô hình kho bạc ưu tiên Bitcoin.
Việc mua vào được thực hiện với mức giá trung bình cao hơn khoảng 10% so với giá thị trường hiện tại, làm tăng thêm rủi ro tập trung.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng cách tiếp cận này có thể làm tăng mức độ ảnh hưởng của công ty trước những biến động của thị trường và đặt ra câu hỏi về tính bền vững của cấu trúc vốn.
Các nhà kinh tế và chuyên gia tiền điện tử đã lên tiếng lo ngại rằng cách tiếp cận của Strategy có thể gây hại cho động lực thị trường Bitcoin.
Vinny Lingham, đồng sáng lập Praxos Capital, cho biết mô hình của Saylor "trái ngược với mục đích ban đầu của Bitcoin", có khả năng ảnh hưởng đến diễn biến giá và niềm tin của nhà đầu tư.
Tổng giám đốc điều hành của Helius Labs, Mert Mumtaz, đã lưu ý về mô hình mua mạnh mẽ khi thị trường lên cao nhưng vẫn không hoạt động khi thị trường xuống thấp, ông nói:
"Vậy chiến lược của họ thực chất là mua vào giá cao rồi không làm gì cả? Có vẻ như đây chỉ là một cách sáng tạo để đẩy tiền điện tử đến CNBC."
Rủi ro tiềm ẩn đối với bảng cân đối kế toán của Strategy
Bất chấp cảnh báo của các nhà phân tích, Saylor vẫn khẳng định MSTR có thể tồn tại sau đợt suy thoái lớn của Bitcoin.
Ông lưu ý rằng việc giá giảm xuống khoảng 12.650 đô la cho mỗi BTC sẽ khiến công ty gặp rắc rối nghiêm trọng, vì giá trị nắm giữ của công ty sẽ gần bằng tổng số nợ là 8,22 tỷ đô la.
Tuy nhiên, do trái phiếu chuyển đổi không có các điều khoản ràng buộc chặt chẽ với giá Bitcoin nên việc thanh lý bắt buộc sẽ không diễn ra ngay lập tức.
Saylor nhắc lại rằng ngay cả mức giảm 80-90% (xuống khoảng 18.800-9.400 đô la) cũng sẽ khiến công ty bị thế chấp quá mức.
Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt cảnh báo rằng Strategy có thể "ngập trong nước" nếu Bitcoin đi theo mô hình tương tự như bong bóng thị trường lịch sử, phản ánh mối lo ngại rộng hơn về sự tiếp xúc tập trung.
Vai trò của chiến lược trong thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn
Sự tích lũy của chiến lược tiếp tục ảnh hưởng đến động lực cung và tâm lý của các tổ chức.
Việc mua vào với số lượng lớn khi thị trường ở mức thấp có thể thể hiện sự tự tin, nhưng chúng cũng tập trung rủi ro và làm giảm thanh khoản.
Các nhà phân tích cho rằng sự gia tăng của các tài sản Bitcoin do công ty nắm giữ và có đòn bẩy như MSTR và các Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT) khác khiến Bitcoin rời xa tầm nhìn ban đầu là một kho lưu trữ giá trị riêng tư, chống kiểm duyệt.
Hiện tại, gần 9% tổng số Bitcoin được nắm giữ trong các quỹ ETF hoặc kho bạc chính phủ, khiến thị trường phải chịu sự giám sát và quản lý của các cơ quan lưu ký.
Trong khi Strategy khẳng định Bitcoin là tài sản dự trữ dài hạn, đòn bẩy ngày càng tăng và mức độ tiếp xúc với thị trường công cộng của nó gắn chặt sức khỏe tài chính của nó với xu hướng giá BTC.
Các cổ đông và nhà quan sát thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu bản án của Saylor có thể vượt qua được thời kỳ suy thoái hiện tại hay không hoặc liệu việc tiếp xúc tập trung có làm gia tăng sự biến động cho cả công ty và thị trường tiền điện tử nói chung hay không.
Anais
