Tác động của dự luật FIT21 đến hệ sinh thái mã hóa

Ngay trước khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ phê duyệt các tài liệu quy định cho quỹ ETF giao ngay Ethereum, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật FIT21 để hướng dẫn các cơ quan quản lý Hoa Kỳ giám sát tài sản tiền điện tử.

Không có nhiều cuộc thảo luận trực tuyến về dự luật này, nhưng trên thực tế, nó sẽ có tác động sâu sắc đến hoạt động giám sát tài sản tiền điện tử sau này của chính phủ Hoa Kỳ. Đây cũng là dự luật mà các nhóm dự án tiền điện tử phải nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi phát hành tài sản tiền điện tử tại Hoa Kỳ trong tương lai.

Tôi đã trích dẫn một số điều khoản thú vị.

Dự luật này xác định rõ ràng hai cơ quan quản lý tài sản tiền điện tử: một là Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ CFTC và cơ quan còn lại là Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ SEC.

Hai cơ quan này quản lý tài sản tiền điện tử như thế nào?

Dự luật quy định rằng nếu một tài sản tiền điện tử được xác định là hàng hóa thì nó sẽ được quản lý bởi CFTC; được quy định bởi SEC.

Làm cách nào để xác định xem tài sản tiền điện tử là hàng hóa hay chứng khoán?

Dự luật đề xuất một số yếu tố chính để phân biệt tài sản kỹ thuật số là chứng khoán hay hàng hóa: bao gồm "hợp đồng đầu tư (The Howey Test)", "sử dụng và tiêu dùng", “Mức độ phân cấp”, “Tính năng chức năng và kỹ thuật”, “Hoạt động thị trường”.

Trong số các yếu tố này, ngoại trừ “mức độ phân cấp”, các yếu tố khác rất dễ hiểu về mặt định nghĩa và thuộc loại hàng hóa hoặc chứng khoán truyền thống . sự định nghĩa. Chỉ có “mức độ phân cấp” là một khái niệm mới được công nghệ chuỗi khối và tài sản tiền điện tử đưa ra.

"Phân cấp" là gì?

Dự luật quy định (có hiệu lực): Trong 12 tháng qua, nếu không có ai trực tiếp kiểm soát và nắm giữ không quá 20% số token/quyền biểu quyết quyền thì nó được phân cấp.

Định nghĩa về "phân cấp" này thực sự cung cấp một tiêu chuẩn tham khảo để chúng tôi suy đoán về các mục tiêu có thể được các tổ chức Phố Wall nhắm tới trong tương lai.

Xu hướng không thể ngăn cản là tài sản tiền điện tử được giới thiệu với tài chính truyền thống thông qua các tổ chức Phố Wall một cách tuân thủ và thu hút nhiều người.

Bitcoin và Ethereum đã được các tổ chức Phố Wall chứng minh thành công và được đưa vào hệ thống quản lý của chính phủ Hoa Kỳ. Trong tương lai, ngày càng có nhiều tài sản tiền điện tử sẽ được Phố Wall theo dõi để thực hiện các hoạt động tương tự.

Trên thực tế, sự giám sát rõ ràng và phù hợp không chỉ có thể thúc đẩy sự phát triển lành mạnh và lâu dài của hệ sinh thái mã hóa mà còn thúc đẩy sự gia tăng từng bước về giá trị và giá của tài sản mã hóa.

Vì vậy, tôi luôn tin rằng chúng ta không cần hoảng sợ và chống lại điều này mà nên nhìn nhận sự giám sát hợp lý và phù hợp với thái độ tích cực. Thành thật mà nói, tôi có cái nhìn rất tích cực về hai hoạt động ETF giao ngay của Phố Wall đối với Bitcoin và Ethereum (mặc dù tôi không thích những tổ chức này chút nào).

Đây là cái nhìn về dự luật này từ góc độ Phố Wall và quy định.

Từ góc độ của nhóm dự án mã hóa, làm cách nào chúng tôi có thể xem dự luật này?

Trước hết, trong toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử, chỉ có một số tài sản tiền điện tử như Bitcoin không phụ thuộc vào các nhóm để vận hành. Hầu hết trong số đó là các dự án như Ethereum phải được phát triển. sự lãnh đạo của một đội.

Do đó, bất kỳ nhóm tiền điện tử nào trong tương lai đều phải xem xét loại quy định mà họ có thể gặp phải khi phát hành tài sản của riêng mình.

Trong số hai cơ quan là SEC và CFTC, sự giám sát của CFTC sẽ lỏng lẻo và khoan dung hơn nhiều. Do đó, đối với các bên tham gia dự án nói chung, trừ khi có quy định cụ thể. Mục đích (ví dụ: phát hành chứng khoán), nếu không, họ thường hy vọng rằng mã thông báo mà họ phát hành sẽ được CFTC quản lý.

Nếu bên dự án muốn token mà họ phát hành được coi là "hàng hóa" và chịu sự giám sát của CFTC thì theo các điều khoản ở trên trích đoạn, một hệ sinh thái tiền điện tử Một tiêu chí độc đáo đáng chú ý: “mức độ phân quyền”.

Đối với người dùng hệ sinh thái tiền điện tử, khi chúng ta nói về "phân cấp", chúng ta thường nhấn mạnh rằng các dự án không bị các thế lực độc quyền can thiệp và thao túng; Với dự luật này, nó đã trở thành một tiêu chí quan trọng để xác định xem tài sản tiền điện tử là hàng hóa hay chứng khoán.

Theo ý tưởng này, nếu các bên tham gia dự án muốn token mà họ phát hành vượt qua sự giám sát càng nhiều càng tốt, thì họ phải làm đủ điều kiện về mặt "phân cấp", tại ít nhất chúng ta không thể độc quyền chip và sau đó làm bất cứ điều gì chúng ta muốn thông qua việc kéo thị trường và tạo lập thị trường, như chúng ta đã làm trong quá khứ, và chúng ta vô luật pháp.

Là nhà đầu tư, chúng tôi nghĩ gì về dự luật này?

Chúng ta có thể sử dụng nó làm tài liệu tham khảo để xem xét các mục tiêu đầu tư.

Ví dụ: nếu một mã thông báo được coi là một loại hàng hóa, chúng ta cũng có thể coi nó đủ "phi tập trung" ở một mức độ nhất định, nếu ngược lại, nếu a. Token đã được "phân cấp" đủ cho người dùng trong hệ sinh thái tiền điện tử, ở một mức độ nào đó, chúng tôi cũng có thể suy đoán rằng rất có thể nó sẽ được công nhận là một loại hàng hóa và do đó vượt qua sự đánh giá của CFTC một cách tương đối dễ dàng.

Theo tiêu chuẩn này, chúng ta xem xét kỹ hơn các token blockchain phổ biến hiện nay (chẳng hạn như BNB, Solana, Aptos, SUI, MATIC,... . ), mã thông báo ERC-20 cổ điển (UNI, CRV, MAKER, AAVE...) và mã thông báo dòng chữ mới nổi (ORDI, SATS,...), sau đó kết hợp với các điều kiện phán đoán khác (hợp đồng đầu tư, sử dụng và tiêu dùng, chức năng và đặc điểm kỹ thuật, hoạt động thị trường), ít nhất chúng ta có thể đoán đại khái loại token nào có khả năng vượt qua bài đánh giá dựa trên các tiêu chí.