Chúng ta đang nói về điều gì khi nói về các mô hình kinh tế?

Bắt đầu với giá Bitcoin ngừng hoạt động

Gần đây, khi Mt. Gox bắt đầu thanh toán Bitcoin và chính phủ Đức thường xuyên bán Bitcoin, giá Bitcoin của đồng tiền này từng giảm xuống dưới 54.000 USD (hiện tại nó đã tăng trở lại trên 60.000 USD), chạm mức "giá ngừng hoạt động" của một số máy khai thác Bitcoin.

Theo cơ quan khảo sát, nếu Bitcoin đạt 54.000 thì chỉ có máy khai thác ASIC có hiệu suất trên 23W/T mới có lãi và chỉ có 5 máy Máy khai thác có thể gặp khó khăn để hỗ trợ nó. Điều này có nghĩa là nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới mức giá đóng cửa, một số thợ đào có khả năng kháng rủi ro thấp sẽ tìm cách thoát ra và dừng lỗ. Khi những người khai thác này nghỉ việc, họ thường bán Bitcoin của mình để lấy tiền mặt và bán máy khai thác với giá giảm, khiến giá Bitcoin tiếp tục giảm. Hiện tượng này được gọi là sự đầu hàng của người khai thác.

Cái gọi là giá tắt máy thực chất là giá chi phí khai thác máy khai thác Bitcoin vậy giá chi phí này được tính như thế nào? Để trả lời câu hỏi này, trước tiên chúng ta phải hiểu mô hình kinh tế và cơ chế PoW của Bitcoin.

Bitcoin được lập trình sẵn với tổng nguồn cung là 21 triệu, với một khối được khai thác khoảng 10 phút một lần, thưởng cho những người khai thác một số Bitcoin. Số lượng phần thưởng là 50 Bitcoin mỗi khối khi bắt đầu Bitcoin và sau đó phần thưởng sẽ giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối (khoảng bốn năm một lần). Sự kiện giảm một nửa gần đây nhất xảy ra vào ngày 23 tháng 4 năm 2024. Chiều cao khối giữa thời gian là. 840.000 và phần thưởng giảm xuống còn 3,125 Bitcoin mỗi khối. Ngoài phần thưởng khối, người khai thác cũng sẽ tính phí xử lý cho các giao dịch đóng gói. Phí xử lý cho mỗi giao dịch thường nằm trong khoảng từ 0,0001 đến 0,0005 Bitcoin. Phí xử lý được quy định bởi thị trường. Càng nhiều người dùng sử dụng Bitcoin để chuyển tiền, người khai thác sẽ càng bận rộn. Nếu phí giao dịch được đặt quá thấp, giao dịch sẽ bị bỏ qua.

Khi các giao dịch diễn ra trong mạng Bitcoin, các giao dịch này sẽ được đặt trong nhóm bộ nhớ (mempool). Sau đó, người khai thác chọn một tập hợp các giao dịch từ mempool và cố gắng tạo thành một khối mới. Để làm điều này, người khai thác cần tìm một giá trị cụ thể trong số ngẫu nhiên và kết hợp giá trị cụ thể này với dữ liệu khối để tạo ra giá trị băm đáp ứng mục tiêu độ khó của mạng. Quá trình này là "khai thác". các điều kiện đầu tiên sẽ có được quyền kế toán, nghĩa là việc khai thác sẽ thành công. Mục tiêu độ khó là một giá trị động điều chỉnh mỗi khối năm 2016 (khoảng hai tuần một lần), giữ thời gian tạo khối trung bình của Bitcoin khoảng 10 phút. Do đó, sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng càng lớn thì độ khó mục tiêu sẽ càng lớn.

Sức mạnh tính toán được đề cập ở trên là khả năng khai thác của máy khai thác Bitcoin, tức là nó có thể thực hiện bao nhiêu xung đột băm mỗi giây và đơn vị hiện tại là Thông thường, TH/s được sử dụng, tức là 10^12 băm mỗi giây. Do đó, mỗi T của về mặt lý thuyết, sức mạnh tính toán có thể khai thác 8* mỗi ngày. Đối với thợ mỏ, ngoài việc mua máy khai thác và chi phí quản lý và vận hành mỏ, các chi phí khác chủ yếu là chi phí điện để khai thác. Lấy máy khai thác Antminer S19 pro làm ví dụ, công suất tính toán định mức là 110 T và công suất định mức. mức tiêu thụ là 3250 W. Có thể tính toán rằng Mức tiêu thụ điện năng hàng ngày trên mỗi T công suất tính toán là 0,709 kW và chi phí điện rất khác nhau ở các quốc gia và khu vực khác nhau. Được tính toán dựa trên 0,055 u/kw, chi phí của một Bitcoin là khoảng Mỹ. 50.000 USD. Hình ảnh bên dưới hiển thị dữ liệu khai thác Bitcoin của F2Pool, về cơ bản phù hợp với ước tính của tác giả.

Tiền đề trên dựa trên thực tế là sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng là 630 EH/s. Một khi xảy ra hiện tượng "thợ mỏ đầu hàng", sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng sẽ giảm và chi phí khai thác một Bitcoin sẽ cũng giảm đi. Tương tự, nếu giá Bitcoin tăng và các thợ đào có lãi thì sức mạnh tính toán của toàn mạng sẽ tăng lên và chi phí khai thác một Bitcoin cũng sẽ tăng lên.

Do đó, “giá ngừng hoạt động” của Bitcoin thực sự là kết quả của quy định thị trường và trò chơi của thợ mỏ, đồng thời tất cả những điều này đều dựa trên mô hình kinh tế đơn giản và hiệu quả của Bitcoin. thượng đẳng.

Mô hình kinh tế theo PoS

Trong mô hình kinh tế của chuỗi công khai PoW được đại diện bởi Bitcoin, thợ mỏ là quan trọng nhất người tham gia, nhưng trong chuỗi công khai PoS (như Ethereum và Solana), không có vai trò của người khai thác, vậy mô hình kinh tế của họ như thế nào?

Trước hết, chúng ta cần biết rằng điểm khác biệt lớn nhất giữa cơ chế PoS và cơ chế PoW là trong PoS, các nút tham gia tạo khối đồng thuận có một cơ chế truy cập Thông thường Cơ chế này được thực hiện bằng cách đặt cọc. Trong cơ chế này, các nút cần phải cam kết một số lượng mã thông báo nền tảng nhất định để đủ điều kiện tham gia đồng thuận mạng; đồng thời, nền tảng sẽ phát hành mã thông báo nền tảng cho các nút này dưới dạng phần thưởng khối để khuyến khích chúng đóng góp vào sự ổn định của mạng. Trong PoS, các nút tham gia đồng thuận mạng thông qua đặt cược thường được gọi là trình xác thực.

Thứ hai, nếu mã thông báo nền tảng được phát hành vô thời hạn (chẳng hạn như Ethereum và Solana), thì mức độ lạm phát của mã thông báo nền tảng cũng cần được xem xét. Việc phát hành thêm mã thông báo nền tảng thường được thực hiện bằng phần thưởng khối của trình xác thực và việc tiêu hủy thường là thu hồi thanh khoản dưới dạng phí giao dịch, chẳng hạn như rút nó về kho bạc của bên dự án, đốt nó trong giao thức, v.v. Cần có sự cân bằng giữa phát hành bổ sung và tái chế, cho phép lạm phát hoặc giảm phát trong một khoảng thời gian nhất định, nhưng không cho phép lạm phát hoặc giảm phát dài hạn để duy trì sự ổn định kinh tế.

Cuối cùng, có chức năng của mã thông báo nền tảng. Không giống như Bitcoin, chỉ có thể được sử dụng làm phí giao dịch, mã thông báo nền tảng PoS có phần thưởng khối được cam kết. có chức năng kiếm lãi, vì vậy một số nền tảng cũng sẽ có thiết kế cam kết ủy thác, có thể làm giảm lưu thông mã thông báo nền tảng trên thị trường và duy trì sự ổn định kinh tế. Cái mà chúng tôi thường gọi là đặt cược thanh khoản thường là giao thức của bên thứ ba được thiết kế dựa trên đặt cược được ủy thác đến từ phần thưởng khối được cam kết (và MEV).

Ethereum

Nguồn cung ban đầu của mạng Ethereum là 72 triệu, trong đó 60 triệu được phân bổ cho những người mua ETH trong các chiến dịch gây quỹ cộng đồng được tổ chức vào tháng 7 và tháng 8 năm 2014 (giá bán trung bình là khoảng 0,3 USD mỗi xu) và 12 triệu còn lại được chia đôi khi mạng ra mắt vào năm 2015 Nó đã được trao cho 83 người đóng góp ban đầu cho giao thức và nửa còn lại được dành riêng cho Ethereum Foundation. Tổng nguồn cung hiện tại của mạng Ethereum là khoảng 120 triệu.

Vào tháng 9 năm 2022, Ethereum đã chuyển đổi từ PoW sang PoS (The Merge) và ra mắt chuỗi đèn hiệu. Thiết kế lạm phát của mạng Ethereum dựa trên ranh giới này và được chia thành hai giai đoạn: trước khi Ethereum chuyển sang PoS, thêm 4,84 triệu ETH được phát hành mỗi năm, với tỷ lệ lạm phát khoảng 4% sau khi Ethereum chuyển sang PoS, thêm 301 ETH được phát hành mỗi năm, tỷ lệ lạm phát khoảng 2,5%. Trên thực tế, kể từ khi Ethereum chuyển sang POS, vì EIP-1559 quy định rằng mỗi giao dịch sẽ đốt một phần ETH làm phí cơ bản của mạng, ETH đã giảm phát hầu hết thời gian, với tỷ lệ giảm phát trung bình là 1,4%.

Trong mạng Ethereum, nếu một nút muốn trở thành người xác minh chuỗi đèn hiệu, nó cần phải cam kết hơn 32 ETH sẽ không làm tăng. trọng lượng của trình xác thực trên mạng. Mỗi khoảng thời gian (kỷ nguyên) trong chuỗi đèn hiệu có 32 khe thời gian (khe). Mỗi khe thời gian xấp xỉ 12 giây và sẽ tạo ra một khối. Ethereum phát hành phần thưởng theo từng giai đoạn và số tiền được tính từ phần thưởng cơ bản thể hiện phần thưởng trung bình của mỗi người xác nhận trong các điều kiện tốt nhất trong mỗi giai đoạn, trong đó người đề xuất khối có thể lấy đi 1/8 phần thưởng Cơ bản. , các phần thưởng khác sẽ được phân phối cho người bỏ phiếu (với điều kiện là số phiếu bầu phù hợp với đa số những người xác thực khác) và những người tham gia ủy ban đồng bộ hóa. Việc phân phối phần thưởng có liên quan đến số dư hợp lệ của người xác thực và tổng số người xác nhận đang hoạt động. Để biết chi tiết về phần thưởng của người xác thực, độc giả có thể tự mình tìm hiểu về sự đồng thuận Gaper của Ethereum, đây cũng là một trong những thiết kế phức tạp nhất của giao thức Ethereum.

Vì cam kết Ethereum yêu cầu ít nhất 32 ETH nên việc ủy ​​thác ETH cho những người xác nhận khác để cam kết không được hỗ trợ và ETH đã cam kết có 27 giờ để được mở khóa. Các quy tắc này đặt ra những trở ngại nhất định cho người đặt cọc. Do đó, để cung cấp cho người dùng môi trường đặt cược thuận tiện hơn, giao thức Liquid Stake Token (LST) đã xuất hiện trên thị trường. Nguyên tắc là bỏ qua yêu cầu tối thiểu là 32 ETH bằng cách gộp ETH lại với nhau. Mỗi người dùng không cần vận hành trình xác thực của riêng mình. Nhóm cam kết sẽ xử lý các hoạt động tương ứng và cũng cung cấp cho người dùng các chứng chỉ cam kết tương ứng để tham gia. các ứng dụng cải thiện việc sử dụng quỹ.

stETH do Lido, công ty dẫn đầu ngành trong lĩnh vực đặt cược thanh khoản Ethereum, ra mắt, đã chiếm phần lớn thị phần trong nhóm Ethereum LST. Lido cho phép người dùng thông thường cam kết bất kỳ số lượng ETH nào thông qua nền tảng Lido. ETH đã cam kết sẽ trở thành stETH và có thể đổi lấy ETH bất cứ lúc nào, giải quyết các điểm yếu của việc đặt cược gốc. Trong mạng Ethereum hiện tại, số ETH được cam kết là 32,54 triệu, chiếm 27% tổng nguồn cung, trong đó Lido đóng góp 9,8 triệu và stETH chiếm 30% số ETH được cam kết.

Solana

Nguồn cung ban đầu của mạng Solana là 500 triệu, trong đó 38% dành cho quỹ dự trữ cộng đồng, 12,5% dành cho các thành viên trong nhóm, 12,5% dành cho Quỹ Solana và 37% còn lại dành cho các nhà đầu tư. Tổng nguồn cung hiện tại của mạng Solana là khoảng 580 triệu, với 460 triệu đang lưu hành, với tỷ lệ lưu hành khoảng 80%. 20% SOL còn lại được khóa trong tay các nhà đầu tư và nhóm, và đợt mở khóa đáng kể nhất sẽ diễn ra vào tháng 3 năm 2025, với khoảng 45 triệu SOL.

Solana có tỷ lệ lạm phát ban đầu là 8%, tỷ lệ giảm tốc hàng năm là -15% và tỷ lệ lạm phát dài hạn là 1,5%.

Mạng Solana không yêu cầu số tiền đặt cược tối thiểu đối với người xác thực, nhưng quyền biểu quyết và phần thưởng đặt cược của người xác thực sẽ được phân bổ tương ứng với số tiền đặt cược của họ. Mạng Solana hỗ trợ đặt cược đại biểu Thông qua việc đặt cược đại biểu, người dùng cam kết SOL của họ cho những người xác thực hiện có để chia sẻ số tiền thu được. Ủy quyền đặt cược không có nghĩa là ủy quyền SOL cho người xác thực, SOL vẫn còn trong ví của người dùng, khiến nó an toàn như khi giữ chúng. Hiện có 1.500 nút xác thực và APR trung bình là khoảng 7%.

Người xác thực thực hiện công việc xác minh giao dịch và đề xuất khối: mỗi khi người xác thực gửi phiếu bầu chính xác và thành công (bản thân nó là một giao dịch, người xác thực sẽ thanh toán giao dịch phí); không có điểm bổ sung cho việc đề xuất khối, phần thưởng khối chỉ bao gồm phí giao dịch có trong khối và chỉ 50% phí được chuyển đến người xác nhận dưới dạng phần thưởng khối và 50% còn lại sẽ bị hủy. Trong một khoảng thời gian, người xác nhận sẽ tích lũy những điểm này và sau đó họ có thể "đổi" một tỷ lệ phần thưởng SOL nhất định vào cuối kỳ. Việc "đổi" điểm thành phần thưởng được tính bằng trọng số vốn sở hữu, tức là phần chia của người xác nhận. trong tổng số điểm (tất cả các trình xác nhận SOL tương ứng được lấy dưới dạng phần trăm của tổng điểm).

Tình hình hiện tại của LST trên mạng Solana khác biệt đáng kể so với Ethereum. Tỷ lệ cam kết của SOL đang lưu hành trong mạng Solana vượt quá 80%, cao hơn nhiều so với 27% của Ethereum. Tuy nhiên, LST chỉ chiếm 6% nguồn cung cam kết (so với hơn 40% của Ethereum). Lý do chính là mạng Solana vốn hỗ trợ đặt cược ủy quyền và hệ sinh thái giao thức DeFi vẫn đang ở giai đoạn đầu. Các vấn đề mà Lido và các sản phẩm tương tự của nó đang cố gắng giải quyết trên Ethereum không tồn tại trên Solana. Jito là người lãnh đạo LST trên mạng Solana. Jito ủy quyền SOL của người dùng cho các nút xác thực hỗ trợ MEV (Máy khách xác thực Jito-Solana) để trở thành JitoSOL, nơi thu nhập MEV được phân phối cho người đặt cược dưới dạng thu nhập bổ sung. Do đó, APR của nền tảng Jito cao hơn so với đặt cược ủy thác, hiện có thể đạt 7,92% JitoSOL, chiếm 3% SOL cam kết.

Tóm tắt

Mô hình kinh tế hướng tới mục tiêu dài hạn hoạt động Thiết kế quan trọng nhất của blockchain, không có rào cản nào. So với mô hình kinh tế đơn giản và hiệu quả của chuỗi công khai PoW được đại diện bởi Bitcoin, việc thiết kế mô hình kinh tế của chuỗi công khai PoS được đại diện bởi Ethereum và Solana thường rất phức tạp - phải xem xét các cơ chế đặt cược, cơ chế khuyến khích và các thông số lạm phát, Token chức năng.

Đánh giá từ mô hình kinh tế của các chuỗi công khai mới, hầu hết chúng đều áp dụng cơ chế đồng thuận PoS thay vì PoW. Lý do là ngoài việc PoS mang lại nhiều năng lượng hơn. tiết kiệm, đó cũng là Với thông lượng và thời gian xác nhận giao dịch tốt hơn, nhiều giao dịch có thể được xử lý mỗi giây hơn và hiệu suất là nền tảng của việc blockchain hướng tới việc áp dụng đại trà.

Với cùng chi phí, PoS cũng an toàn hơn và dễ phục hồi hơn sau các cuộc tấn công. Bởi vì người xác thực là các bên liên quan nên người xác thực trung thực sẽ được khen thưởng, còn người xác nhận xấu xa sẽ bị trừng phạt - tất nhiên những người có liên quan lớn nhất sẽ nhận được nhiều phần thưởng nhất, điều này cũng sẽ gây ra vấn đề tập trung của cải.