[专题] 代币经济学 2：加密货币成为世界储备货币需要什么条件？

世界金融体系正在发生翻天覆地的变化。过去 70 年来一直作为世界储备货币的美元正在贬值。在加密爱好者中，开始有人窃窃私语，比特币或其他一些加密货币最终可能会占据令人垂涎的榜首位置，并取代美元。

当然，这里有很多东西要打开。一种货币不会因为被广泛使用或广泛持有而成为世界储备货币。储备货币具有与其地位和使用方式有着内在联系的独特属性。

但这个问题本身确实值得深入研究——比特币或任何其他加密货币成为世界储备货币意味着什么？

美元的崛起

然而，为了回答这个问题，我们应该首先解开一种货币被授予“世界储备货币”称号的含义——以及美元能够长期保持这一称号的原因。

让我们从 1944 年开始，在第二次世界大战期间，在位于新罕布什尔州布雷顿森林的华盛顿山酒店。正是在这里奠定了当今国际货币体系的基础。

召开这次会议是为了创建战后世界的经济机构，以促进经济增长和维持金融稳定。

就我们的目的而言，我们最感兴趣的是黄金交易标准的复兴，以一种新的形式，以及创造它的争论。

这场争论主要发生在经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯和哈里·德克斯特·怀特之间。凯恩斯的提议是创建一种新的超国家货币，他称之为 Bancor，将用作国际货币基金组织和世界银行等国际货币机构的记账单位。然而，怀特拒绝了这一点，而是推动将美元用于此目的。

然而，美国在谈判中处于强势地位，而英国则不然。战争并不是在美国本土进行的，在战争期间，全球对食品、武器和信贷的需求意味着美国正在崛起为世界新的超级大国。

因此，在布雷顿森林会议结束时签署的最终协议看起来更接近怀特以美国为中心的建议，而不是凯恩斯的更全球化的方法。

这些机构之一是金本位制，它也以以美元为中心的方式复兴。战前有一个金本位制，每个中央银行都持有自己的黄金储备，用来支持自己的法定货币。

然而，在布雷顿森林协议之后，只有美国这样做了——其他所有人都用美国的法定货币支持他们的法定货币。换句话说，该系统现在可以归结为美元可以兑换黄金，而所有其他法定货币都可以兑换美元。战前世界的金条本位制让位于战后世界的黄金兑换本位制，美国坐稳了美元的头把交椅。

派对越好，宿醉越严重

从表面上看，作为世界储备货币有一些明显的好处，特别是对于发行这种货币的中央银行而言。

其中一项好处是铸币税特权。作为世界储备货币，美联储从未真正担心过美元需求不足。毕竟，世界上每家中央银行都渴望美元来支持本国货币，并捍卫其货币挂钩政策免受投机性攻击。这在某种程度上意味着，美国要购买价值100美元的产品，只要印一张100美元的钞票就可以，而其他国家如果想要等量，就必须实际生产价值100美元的产品才能兑换。美元。

因此，在与世界其他国家进行贸易时，美国能够仅通过印钞获利，并赚取印钞成本与其印钞量价值之间的差额。

但这样的系统也给储备货币带来了负担。 1971 年，法国总统夏尔·戴高乐 (Charles De Gaulle) 决定最好持有黄金来支持法国法郎，而不是美元，并毫不夸张地派遣法国海军前往美国，以兑换法国持有的黄金。美元换取黄金，并将整船黄金运回法国。

随着其他国家也开始用美元兑换黄金，尼克松总统将美元从金本位制中移除，使美元无法兑换成黄金，除非通过公开市场结束金本位制。

不幸的是，对于美元而言，这并不是故事的结局——随着其他国家继续使用美元作为其储备货币，对美元的需求仍然很高。此外，正是在这个时候，控制世界大部分石油供应的欧佩克宣布他们只接受美元换取石油，进一步推高了对美元的需求。

这是过去 50 年来被接受的系统——美元之所以有价值，是因为中央银行用它来支持他们自己的货币，而且因为只有美元可以用来购买石油。

但这些双支柱现在受到了攻击。首先，货币集团在过去30年开始出现——先是欧元，然后是东南亚的清迈倡议，现在金砖国家也开始探索自己的货币协定。

其次，更重要的是，美元将很快失去其作为唯一可以购买石油的货币的特权地位。

上周，中国与阿联酋签署了一项具有里程碑意义的协议，将天然气以人民币定价，这意味着人民币可能很快成为与阿联酋打交道的公认货币，如果不是其他欧佩克国家的话。

换句话说，美元在全球声望方面将不得不与人民币竞争，不能再假定它处于食物链的顶端。

但情况远比这更糟。美国在1944年让美元成为世界储备货币的同时，在推动世界经济增长的同时，也含蓄地做出了一个选择——它为世界提供储备货币，同时允许美元大量流出，让其他国家能够发展他们的经济。

这就是特里芬困境——如果我们要考虑什么可以取代美元，理解它是至关重要的。

困境指出，所有储备货币发行国都面临短期国内目标与长期国际目标之间的冲突。美国既然希望世界使用美元作为储备货币，就必须愿意大量供应美元。这些美元将用于购买外国商品和服务，从而导致贸易逆差。

这种失衡意味着，如果美元是世界储备货币，它必须愿意接受这样的贸易逆差，并允许外国政府永久持有大量美元。

但是，当对美元效用的信心动摇时，就像现在的情况一样，美元过剩充斥市场的可能性就会出现，如果真的发生，会给所有美元持有者带来灾难性后果。

虽然这种情况尚未实现，但任何货币（无论是加密货币还是法定货币）如果希望成为全球储备货币，都必须承认并做好准备，这很可能是一种“假设”。

比特币适合称王吗？

比特币以前被称为数字黄金——事实上，许多加密货币爱好者现在从字面上理解这一点，并暗示它将成为新的黄金标准。

但仔细观察就会发现，像比特币这样的加密货币并不完全适合这个目的。

首先，特里芬困境表明，要将比特币用作储备货币，它必须大量可用。虽然比特币的供应量正在缓慢增加，但世界上只会有 2100 万个比特币。如此严格的供应上限意味着比特币不适合在黄金交易标准体系中取代美元。

这样的系统之所以有效，是因为美国允许大规模美元外流，如果比特币要在这样的系统中取代美元，那几乎必然意味着取消代币供应的任何硬性上限。另一方面，以太坊没有固定的最大供应量——这可能使其成为在黄金交易标准风格系统中取代美元的更好选择。

当然，有一些论点认为比特币可以用来支持其他货币，并且它可以在金条标准风格的系统中取代黄金。但这样的系统将与权力下放的精神背道而驰。在这样的系统下，中央银行和政府会囤积比特币或任何其他用于替代黄金的加密货币，并且几乎肯定会禁止私人持有加密货币，而是坚持继续使用他们自己的法定货币。

还有格雷欣法则的问题——它指出在两种不同的货币都可以作为支付方式的情况下，劣币驱逐良币——也就是说人们宁愿在交易中使用被高估或贬值的货币，而囤积任何被低估的货币或当市场修正汇率时不可避免的未来情况下货币升值。

在这种情况下，鉴于商品和服务的生产不断增加，而比特币的供应最终将停止，人们很可能会停止消费比特币，因为他们希望未来能够用比特币购买更多商品。

以 5 月 22 日比特币披萨日为例。 2010 年，一名男子用 10000 个比特币购买了几个比萨饼——这在当时似乎是公平交易。但这 10000 个比特币现在价值 3 亿。任何理性的人都会明白，这不是您想要参与的交易，除非您是接收 10000 比特币的人。

换句话说，用于交易的任何货币的价值应该保持不变，或者如果要用作货币，则相对于商品和服务的价值应该贬值。

因此，如果比特币或任何其他加密货币不太可能取代黄金，这是否意味着法定货币仍将占据主导地位？也许不是。

在我们拥有金条标准之前，还有另一种使用黄金的形式——金币，有时还有银币，作为货币流通和使用。这就是金币标准，它依赖于一种商品因其价值而受到信任，并被铸造成标准化的形状和尺寸，以代表特定的价值。

但这样的系统最终因为多重问题而过时了——商品货币很重，而且像现金一样，并不是最安全的运输方式。然而，加密货币已经解决了其中的许多问题。

运输几乎不需要任何费用，除了一些小的汽油费，虽然黑客攻击仍然是一个问题，但可以跟踪区块链上的交易，这与现金丢失时不同。

那么，为什么我们需要一种全球储备货币，并让一种货币获得这种地位呢？

最后剩下的症结将是通货膨胀问题——如果货币升值，人们会拒绝花钱。但也许这就是加密之美可以发挥作用的地方。

虽然比特币可能不适合日常交易，但许多其他加密货币可能适合。像以太坊这样有可能无限期增加其供应量的货币，可以很好地用作日常交易的货币。

或者，国际贸易或中央银行交易可能仅通过公认的第 1 层或蓝筹加密货币进行，其他加密货币服务于更多的利基市场或群体。

然而，还有一个问题是这种转变如何发生——但要充分探讨这个问题超出了本文的范围，本文仅旨在探讨全球基于加密货币的经济的可行性和机制及其影响储备货币地位。

但这是一个值得探索的问题——并且会为整个加密货币世界的前进道路提供一些答案。

然而，截至目前，加密货币已经出现了一个千载难逢的机会——旧机构正在崩溃，新的金融世界秩序的机会就在我们面前。如果加密货币有希望取代美元和黄金作为货币，它也必须准备好承担这种令人垂涎的地位的负担。