随着主要加密货币的价格跌至四年低点，加密市场已进入看跌阶段。当前加密货币市场的低迷已导致多家加密货币公司倒闭，而许多公司则大幅裁员以维持生计。
加密货币市场危机始于 Terra 的崩溃，导致 400 亿美元的投资者资金从市场上消失。当时，加密市场对如此大规模的崩溃表现出了良好的抵抗力。然而，崩盘的后遗症对加密货币市场产生了更大的影响，尤其是加密货币借贷公司，许多人认为这是造成当前看跌阶段的原因。
贷款危机始于 6 月的第二周，当时顶级贷款公司开始转移资金以避免清算过度杠杆头寸，但对价格造成看跌压力的大量抛售导致价格进一步下跌。
机构数字资产服务提供商 Trekx 的加密经济学家 Ryan Shea 表示，借贷模式使其容易受到加密等波动市场的影响。他告诉 Cointelegraph：
“资产价格逆转对加密贷款人来说尤其具有挑战性，因为他们的商业模式与普通银行非常相似，即它基于流动性转换和杠杆，这使他们容易受到银行挤兑的影响。”
“在这种情况下，客户们惊慌失措，认为他们可能无法取回他们的钱，然后冲向银行并寻求提取存款。然而，银行不会让客户的资金保持流动性，它们会将大部分存款借给借款人（非流动性）以换取更高的收益率——不同之处在于它们的收入来源，”他补充道。
他说，只有那些行动迅速的客户才能取款，这就是流动性危机如此剧烈的原因，“雷曼兄弟和最近 Terra——加密货币等价物——的倒闭恰如其分地证明了这一点。”
不受约束的杠杆的缺点
Celsius Network 是一家加密贷款公司，其加密利息产品账户一直受到监管审查，成为市场危机的第一个主要受害者，因为它在 6 月 12 日冻结了平台上的取款以保持偿付能力。
Celsius 的流动性危机始于以太币的大幅下跌（以太币 ) 价格，到 6 月的第一周，该平台的 ETH 流动性仅为 27%。上周来自不同媒体的报道还表明，在动荡的加密货币市场中，Celsius Network 失去了主要支持者并聘请了新律师。
据报道，来自美国五个州的证券监管机构展开调查 进入加密货币借贷平台 Celsius，因为它决定暂停用户提款。
同样，最近以 20 亿美元估值完成融资的亚洲领先借贷平台 Babel Finance 表示，其正面临流动性压力和暂停提款 .
后来，Babel Finance 通过达到债务偿还协议 与它的一些交易对手。
三箭资本，也称为 3AC，是领先的加密货币对冲基金之一，成立于 2012 年，管理着价值超过 180 亿美元的资产，是面临破产危机 以及。
在 3AC 开始转移资产以补充资金后，网上开始谈论 3AC 无法满足追加保证金要求去中心化金融（DeFi） 诸如 Aave 之类的平台，以避免在以太币价格暴跌的情况下出现潜在的清算。有未经证实的报道称，3AC 面临来自多个头寸的总计数亿美元的清算。据报道，3AC 未能满足其贷方的追加保证金要求，引发了资不抵债的担忧。
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除了顶级借贷公司外，其他几家较小的借贷平台也受到了一系列清算的不利影响。例如，加密贷款初创公司 Vauld 最近裁员 30%，在此过程中解雇了近 36 名员工。
BlockFi 承认他们接触过 3AC，而且来得正是时候，因为它一直在努力筹集新一轮融资，即使它比上一轮融资有 80% 的折扣。 BlockFi 最近设法获得 2.5 亿美元的循环信贷额度 来自 FTX。
Hackernoon 的创始人兼首席执行官 David Smooke 告诉 Cointelegraph：
“要使加密货币达到万亿级，传统机构购买和持有是必要的，也是预期的。这个年轻的行业通常遵循旧的商业模式，对于加密借贷公司而言，这往往意味着公司成为高利贷者。那些承诺仅仅持有储备就可以获得不可持续的高回报的公司将完全做到这一点——而不是维持下去。”
市场状况是罪魁祸首吗？
虽然从远处看，市场状况似乎是大多数这些贷款公司发生危机的主要原因，但如果仔细观察，问题似乎更多地与公司的日常运作和金融危机的螺旋式影响有关。糟糕的决策。
Celsius 的破产危机暴露了它过去的一些不当行为，Swan Bitcoin 创始人 Cory Klippsten 和比特币影响者 Dan Held 等人就借贷平台的不正当商业行为发出警告。他们于 6 月 18 日在 Twitter 线程中列出了 Celsius 操作的一系列问题，这些问题从一开始就没有被注意到。
赫尔德强调，Celsius 具有误导性的营销策略，并声称它已投保，而支持该项目的创始人背景可疑。该公司还隐瞒了其首席财务官 Yaron Shalem 被捕的事实。赫尔德说，“他们的杠杆率过高，被追缴保证金，被清算，导致贷方蒙受一些损失。”
同样，3AC 对 Terra 生态系统进行了大量投资——该公司已经积累了价值 5.596 亿美元的资产，现在被称为 Luna Classic (LUNC)——现在分叉的 Terra (官 )——在它最终崩溃之前。 3AC 的 5 亿美元投资价值目前只有几百美元。
Layer-1 区块链平台 Sei Network 的联合创始人 Dan Endelbeck 向 Cointelegraph 介绍了 3AC 的关键问题及其面临破产的原因：
“三箭资本是一家贸易公司，其资产负债表以及借贷和部署资本的位置非常不透明。我们认为，缺乏透明度会影响其贷方的风险评估，并导致市场下滑。这些情况会产生极端风险，尤其是在市场波动时期。这里发生的事情是一个强烈的信号，表明 DeFi 将继续增长，并在这个领域带来更多的透明度和问责制。”
市场谣言表明，3AC 使用大量杠杆来弥补未按计划进行的 LUNC 损失。
加密货币交易平台 Gate.io 的通信主管 Dion Guillaume 告诉 Cointelegraph：
“Celsius 和 3AC 都因不负责任而遭受损失。 Celsius 从 LUNA 崩溃中拯救了自己，但他们被 stETH depeg 严重烧毁。他们似乎在 stETH 池中使用用户的 ETH 资金来产生收益。这导致资不抵债。在 3AC 的案例中，由于 LUNA 的崩溃，他们损失了大约九位数。为了弥补损失，他们使用高杠杆进行交易。不幸的是，熊市使他们的抵押品变得一文不值，他们未能回应多次保证金通知。”
去中心化金融协议 Voltz Labs 的首席执行官西蒙琼斯认为，当前由加密借贷项目带来的危机与 2008 年的经济衰退非常相似。贷方在其资产负债表上以抵押品的形式拥有极高风险资产，并且这些高风险资产被高估或面临价值突然（大幅）变化的风险。
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这些资产的高估意味着贷方认为他们有足够的资本化借贷账簿。当资产价格调整时，贷款人突然面临抵押不足的风险。为了维持偿付能力，必须出售抵押品。然而，由于试图同时出售大量资产，这导致了资产价值的恶性循环——这意味着贷方只能以几美分的价格出售。琼斯告诉 Cointelegraph：
“我们应该建立一个开源、去信任和反脆弱的金融服务部门。不是闭源的，也不是对零售存款进行高杠杆押注的。这不是金融的未来，我们应该为让这种情况发生在 Celsius 的零售用户身上而感到羞耻。 Three Arrows Capital 是一家对冲基金——因此它们永远不会是开源的——但贷款公司应该应用更好的风险管理，特别是对系统性风险的关注。”
SEBA 银行研究主管 Yves Longchamp 认为，监管是加密市场赎回的关键。他告诉 Cointelegraph：
“该行业不受监管的加密服务提供商最近的运营决策反映了该行业需要更高的透明度和监管。通过这样做，我们可以确保企业和用户可以对该行业充满信心地运营。虽然越来越多的司法管辖区正在实施监管，美国和欧盟都处于开发数字资产框架的后期阶段，但监管机构应将其视为一个紧迫问题。”
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