الانهيار المذهل لإمبراطورية FTX

https://newsletter.banklesshq.com/p/the-shocking-collapse-of-the-ftx

2022 لها خاصتهالحظة جبل Gox .

FTX ، ثاني أكبر بورصة تشفير في العالم ، انتقلت من 100 إلى ما يقرب من الصفر بسرعة حقيقية - في غضون 48 ساعة تقريبًا.

بالأمس ، بدأ رايان وديفيد في تسجيل الأحداث غير المريحة في الأسبوع الماضي أثناء الاستماع إلى ضيوف مميزين مثل بريان أرمسترونج من Coinbase والمستثمر إريك فورهيس. شاهد أدناه البث المباشر المسجل لدينا ، حيث يبحث فريق Bankless في سؤال مركزي واحد: كيف حدث هذا بحق الجحيم؟

السياق: اللاعبون المشاركون

تأسست FTX من قبل Sam Bankman-Fried (SBF) في أبريل 2019. وشهدت السوق الصاعدة لعام 2021 بروز FTX لتصبح ثاني أكبر بورصة في العالم ، متجاوزةً المنافسين الراسخين سابقًا مثل Gemini و Coinbase و Kraken.

في وقت سابق من نوفمبر 2017 ، أسس SBF أيضًا صندوق التحوط Alameda Research. في حين أن FTX و Alameda ليسا رسميًا تحت نفس الكيان المؤسسي ، فإن كلا الشركتين تابعتان بشكل غير رسمي مع كون الأخيرة صانع سوق ضخم في FTX ، مع حيازات ضخمة من FTT في ميزانياتها العمومية.

FTT هو رمز الأسهم الزائفة الخاص بـ FTX والذي يرتبط بشكل عام بقيمة تبادل العملات المشفرة. إذا كنت تتداول على FTX ، تمنحك FTT خصومات على رسوم التداول والعمولات والمكافآت الأخرى ، على غرار رمز BNB على Binance.

في أعقاب تراجع البنوك المشفرة في يوليو 2022 ، كان يُنظر إلى FTX على نطاق واسع على أنها عززت ريادتها ، حيث أطلقت عروضًا لإنقاذ كيانات مثل Voyager و Celsius و BlockFi. في هذه الأثناء ، أصبح SBF محبوبًا إعلاميًا كاملًا.

الأربعاء الثاني من نوفمبر: CoinDesk نكات

تبدأ بداية هذه الملحمة المتقلبة بشكل خاص في الثاني من نوفمبر عندماCoinDesk ذكرت تفاصيل من "وثيقة خاصة" بتاريخ 30 يونيو ، تكشف أن الميزانية العمومية لشركة Alameda كانت مليئة بشكل غير متناسب بـ FTT.

وفقًا لـ CoinDesk ، تم الاحتفاظ بـ 5.8 مليار دولار من إجمالي أصول Alameda (14.6 مليار دولار) بشكل خطير في ضمانات FTT غير سائلة بقيمة سوقية تبلغ 3.35 مليار دولار فقط. يشير هذا إلى موقف مقلق حيث أن سعر FTT سوف ينخفض إذا حاولت Alameda بيع FTT من أجل السيولة. باختصار ، كانت ألاميدا تستخدم FTT كضمان لدعم قروضها.

هذا يشير أيضًا إلى اختلاط هائل للأصول بين FTX و Alameda ، مؤكدًامخاوف الصناعة طويلة الأمد حول تضارب في المصالح بين الكيانين.

6 نوفمبر الأحد: ألاميدا لا العلاقات العامة وتشيكوسلوفاكيا تدخل المعركة

بحلول السادس من نوفمبر ، كانت مطحنة الشائعات تدور بكامل تأثيرها. دفعت الثرثرة كارولين إليسون الرئيس التنفيذي لشركة Alameda للتدخل لتهدئة مخاوف الصناعة بشأن ملاءة الصندوق. لقد غردت بأن أكثر من 10 مليارات دولار من الأصول لم تنعكس في تقرير CoinDesk.

بعد ساعة فقط ، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Binance CZ عن قيامهم بتصفية ما قيمته 2.1 مليار دولار من FTT. حصلت Binance على كمية كبيرة من FTT بعد خروجها العام الماضي من كونها مالكة للأسهم في FTX. تمت صياغة التغريدة بعبارات دبلوماسية مع أداء Binance للأعمال كالمعتاد "بمسؤولية". ومع ذلك ، فإن مجرد توقيت الإعلان وطبيعته العلنية لم يؤد إلا إلى التخلص من الشائعات المشتعلة ومخاوف المستثمرين.

7 تشرين الثاني (نوفمبر) الاثنين: تبدأ الدراما

على الفور تقريبًا رداً على ذلك ، قامت إليسون بتغريد ردها ، وعرضت علنًا شراء FTT من تشيكوسلوفاكيا بسعر 22 دولارًا. في هذه المرحلة ، كانت FTT لا تزال جيدة في النطاق السعري 23-25 دولارًا.

رفض تشيكوسلوفاكيا .

وفي حالة شك أي شخص في تشيكوسلوفاكيا ، فقد تضاعف من خلال تأكيد معاملة المحفظة من Twitter Bot الآلي للإعلان عن 23 مليون دولار (حوالي 580 مليون دولار أمريكي) من FTT. أدى هذا إلى انهيار سعر FTT ، حيث انخفض بنسبة 15٪ تقريبًا.

هل كانت تشيكوسلوفاكيا "تهاجم" منافسها الرئيسي؟ لا ، تدعي تشيكوسلوفاكيا - هذا هو مجرد أداء Binance القياسي "إدارة مخاطر ما بعد الخروج ، التعلم من LUNA". إلا أن التغريدة التالية انحرفت بشدة في لهجة عن سابقتها.

من خلال استدعاء "LUNA" ، كانت FTT ملعونًا بالمقارنة مع عملة Terra التي تم التشهير بها الآن.

كما وجهت تشيكوسلوفاكيا تهديدًا مستترًا ضد FTX ، مدعيةً أنه لم يكن في ذخيرة Binance "التظاهر بممارسة الحب بعد الطلاق" وليس "دعم الأشخاص الذين يضغطون ضد لاعبين آخرين في الصناعة من وراء ظهورهم" - في إشارة إلى ضغط العملات المشفرة النشط لـ SBF مع American المنظمين.

في هذه المرحلة ، كان على أي مستثمر عاقل أن يأخذ الشائعات على محمل الجد ، حتى لو لم يصدقها من قبل. سارع مستخدمو FTX لسحب أموالهم ، كما يتضح من التدفقات الهائلة للعملة المستقرة من البورصة ، مع 451 مليون دولار خلال الأيام السبعة الماضية.

حذا التجار المؤسسيون حذوهم. في الوقت نفسه ، أظهر نشاط المحفظة على السلسلة أن FTX تتلقى ما يقرب من 321 مليون دولار من العملات المستقرة من Alameda ، على الأرجح لتسهيل عمليات سحب المستخدم.

في هذه المرحلة ، حاولت SBF تهدئة السوق في تغريدة محذوفة الآن:

يحاول أحد المنافسين ملاحقتنا بشائعات كاذبة. FTX جيد. الأصول جيدة. لدى FTX ما يكفي لتغطية جميع ممتلكات العميل. نحن لا نستثمر أصول العميل (حتى في سندات الخزانة). لقد عكفنا على معالجة جميع عمليات السحب ، وسنستمر في ... إنها منظمة بشدة ، حتى عندما يبطئنا ذلك. لدينا عمليات تدقيق GAAP ، مع & GT. 1 مليار دولار نقدي فائض. لدينا تاريخ طويل في حماية أصول العملاء ولا يزال هذا صحيحًا حتى يومنا هذا. سأحبها ، تشيكوسلوفاكيا ، إذا تمكنا من العمل معًا من أجل النظام البيئي.

الثلاثاء 8 نوفمبر: القرف يضرب المروحة

بحلول يوم الثلاثاء ، تراجعت FTT إلى ما دون عتبة 22 دولارًا التي عرضت كارولين ، الرئيس التنفيذي لشركة Alameda ، شراء FTT بسعر ، وانخفضت إلى حوالي 15 دولارًا. إذا كانت ميزانيات Alameda دقيقة كما زُعم في CoinDesk ، فمن المؤكد أن الصندوق معسر الآن بسبب حيازاته الكبيرة من FTT.

كان هناك صمت يصم الآذان من FTX في هذه المرحلة.

إذا كانت أموالك عالقة في FTX ، فستكون في حالة من التعرق البارد الآن. إذا لم تكن كذلك ، حسنًا ، كانت آلة الميمات Crypto Twitter تعمل دون توقف وتنتج الميمات.

9 نوفمبر الأربعاء: FTX تستسلم

بعد أكثر من 30 ساعة من الصمت اللاسلكي ، ظهر SBF مرة أخرى ، ويبدو أنه يستسلم.

المعلومات ذكرت أن SBF "أرسل رسالة لم يعتقد أبدًا أنه سيرسلها". مد يده إلى تشيكوسلوفاكيا من أجل الإنقاذ. من المؤكد أن SBF أعلنت في اليوم التالي أن Binance قد وافقت على الاستحواذ عليها ، مما يضمن حماية العملاء وسيتم تغطية جميع الأصول 1: 1.

بعد ست دقائق فقط ، أكدت CZ أنها كانت تقدم مساعدة FTX ، بعد أن وقعت خطاب نوايا غير ملزم (LOI) لدعم أزمة السيولة في FTX. هذا يعني أن Binance يمكنها شراء FTX ، ولكن يمكنها مع ذلك سحب الصفقة في أي وقت.

أمقالة سيمافور ذكرت أن FTX قد اكتشفت TradFi للحصول على شريان حياة بقيمة 1 مليار دولار قبل ساعات فقط من تلك الصفقة.

بعد ساعات ، يلوح سام ترابوكو ، الرئيس التنفيذي السابق لشركة ألاميدا ، بالراية البيضاء.

ساعة كوميديا

عندما يكون هناك دخان في العملات المشفرة ، عادة ما يكون هناك حريق. وقد أخرجت النار بعض الوجوه المألوفة من الأعمال الخشبية. في بث مباشر من UpOnly ، ظهر Do Kwon جنبًا إلى جنب مع مارتن شكريلي حيث قدم الأخير تذكيرًا حنونًا بأن "السجن ليس بهذا السوء".

نظرًا لأن Do Kwon تعرض للسخرية بهدوء في البث من كونه هاربًا ، فقد لجأ إلى Twitter لفعل الشيء نفسه.

لم ينضم Su Zhu إلى البث ، لكنه ظهر في أول تغريدة له منذ يوليو.

التداعيات والأسئلة المفتوحة

كانت هذه معلومات كثيرة ، لكن ما الذي يمكن أن نستخلصه من كل هذا؟

هل تنتشر العدوى خارج ألاميدا و FTX؟

وبحسب ما ورد أوقفت عمليات التبادل مثل KuCoin و Crypto.com عمليات السحب مؤقتًا. VCs مثلمالتيكوين كابيتال وجالاكسي ديجيتال لقد تأثرت بالفعل بـ FTX ، حيث كشفت الأخيرة عن "تعرض بقيمة 76.8 مليون دولار لـ FTX ، منها 47.5 مليون دولار في عملية السحب حاليًا".

هل تواجه FTX مشكلة قانونية كبيرة لإرسال ودائع العملاء إلى Alameda؟

وبحسب ما ورد ، فإن الفرق القانونية وفرق الامتثال بشركة FTX قد فعلت ذلك بالفعليطلق عليه إنهاء .

كان SBF مستثمرًا كبيرًا في SOL و L1s القادمة مثل Aptos و Sui - ما هي الآثار المترتبة على L1s و DeFi على نطاق واسع؟

هل يجب أن نشعر بالقلق من أن Binance قد اكتسبت احتكارًا في لعبة التشفير؟

لم يقتصر الأمر على كون المركز الأول لـ Binance الآن أكثر رسوخًا باعتباره أكبر بورصة تشفير ، بل قاموا أيضًا بإصدار ثالث أكبر عملة مستقرة BUSD وتشغيل ثاني أكبر سلسلة L1 بواسطة TVL.

لكن ربما الأهم من ذلك ، ما هي الآثار التنظيمية لذلك؟

كما ذكرتبلومبرج ، ينخفض المنظمون بالفعل على FTX. أضاف ريان سيلكيس من ميساري الذي انضم لفترة وجيزة إلى البث المباشر Bankless أن هذا قد يعني مسمارًا في نعش مشروع قانون DCCPA التشريعي الذي أيدته FTX. على الصعيد التنظيمي ، من المحتمل أن تحصل العملات المشفرة على قيمة L كبيرة حيث من المؤكد أن تدقيق المنظمين سيتكثف.

كما انضم برايان أرمسترونج ، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase ، إلى البث وأكد هذا الرأي ، وتوقع أن يؤدي هذا الفشل الذريع إلى تسريع شكوك واشنطن المتزايدة بشأن العملات المشفرة. بالنسبة إلى Armstrong ، فإن أكبر انتكاسة على مستوى الولايات المتحدة هو الافتقار إلى الوضوح التنظيمي الذي أجبر الكثير من تداول العملات الرقمية في الخارج. حتى أن أرمسترونغ يقر بأن الإستراتيجية التنظيمية لشركة SBF لديها الكثير مما يستحق الإعجاب.

تتطور هذه الملحمة وتقريباً مثل أسعار العملات المشفرة الأوسع نطاقاً هذا الأسبوع ، ولكن لا داعي للقلق ، فسنقوم بتتبع جميع التحديثات الأخيرة. المزيد قادم بينما يعالج Ben بعض التحليلات عبر السلسلة لهذا الحدث في النشرة الإخبارية Bankless غدًا.

أترك القراء بهذه الرسالة المفتوحة من تشيكوسلوفاكيا: