هل تحطم حلم الاحتياطي الوطني للبيتكوين؟ تسببت كلمات باول في انهيار سوق العملات المشفرة

يأتي خفض أسعار الفائدة الذي طال انتظاره كما هو مقرر، لكن السوق ليس سعيدًا ومشجعًا كالمعتاد.

في الصباح الباكر من يوم 19 ديسمبر بتوقيت بكين، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي آخر قرار له بشأن سعر الفائدة لهذا العام، حيث قرر خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال بنسبة 25 نقطة أساس إلى 4.25٪ -4.50٪، وحققت بنجاح خفض سعر الفائدة الثالث على التوالي. وحتى الآن، وصلت تخفيضات أسعار الفائدة التراكمية التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في هذه الجولة من تخفيضات أسعار الفائدة إلى 100 نقطة أساس.

حتى لو كان هناك بيع للحقائق، فإن إطلاق السيولة يمكن أن يكون أمرًا جيدًا للغاية لسوق المخاطرة، لكن الأمر مختلف هذه المرة. كان سوق الأسهم الأمريكي أول من انخفض احترامًا وحدد السعر من خلال الإجراءات. تظهر بيانات الاختيار أنه اعتبارًا من إغلاق يوم 18 بالتوقيت الشرقي، انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.56% وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2.95%. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 1000 نقطة، أو 2.58%، متراجعًا لليوم العاشر على التوالي، وهي أطول سلسلة خسائر منذ أكتوبر 1974.

حذت سوق العملات المشفرة حذوها، حيث انخفضت عملة البيتكوين إلى أقل من 100000 دولار ووصلت إلى 99000 دولار، وانخفضت عملة ETH بما يزيد عن 7.2%، وقطاع المنتجات المزيفة أكثر من ذلك لذلك انخفض أكثر من 10٪. لماذا أدى خفض سعر الفائدة إلى هذه النتيجة؟

01

توقعات الصقور تثير الذعر في السوق، وباول يصفع ترامب على وجهه

إن خفض أسعار الفائدة أمر جيد، ولكن المضاربة في سوق المخاطر تدور حول توقع كلمتين. أثناء خفض أسعار الفائدة، أصدر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول بيانًا متشددًا طال انتظاره، قائلًا إن قرار خفض أسعار الفائدة في ديسمبر كان أكثر صعوبة، لكنه كان "القرار الصحيح" وشدد على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون "أكثر حذرًا". عند النظر في تعديل أسعار الفائدة في المستقبل، فإن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في عام 2025 سوف يعتمد على البيانات المستقبلية بدلاً من التوقعات الحالية، وسوف ينظر بنك الاحتياطي الفيدرالي في المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة بعد تحسن التضخم.

مقارنة بالتصويتات بالإجماع نسبيًا في القرارات السابقة، أدى خفض سعر الفائدة هذا أيضًا إلى حدوث خلافات، ومن المعتقد أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك صوت ضد قرار سعر الفائدة أنه ينبغي تخطي هذا التخفيض في أسعار الفائدة، مما يعكس أن مقاومة تخفيضات أسعار الفائدة مستمرة في التزايد.

في التوقعات الاقتصادية التي أصدرها بنك الاحتياطي الفيدرالي في ذلك اليوم، تم رفع معدل النمو الاقتصادي وانخفض معدل البطالة، وهو ما أظهر أيضًا الموقف المتشدد لبنك الاحتياطي الفيدرالي. انطلاقًا من الرسم البياني النقطي، واستنادًا إلى هذه التوقعات المستقبلية، يعتقد 10 من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية البالغ عددهم 19 عضوًا أن النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سينخفض ​​إلى ما بين 3.75% و4% بحلول نهاية عام 2025، مع الأخذ في الاعتبار ما يلي: والذي يطلق عليه "أكثر حذرًا"، استنادًا إلى 25 نقطة أساس، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على خفض أسعار الفائدة مرتين على الأكثر في العام المقبل، وهو ارتداد أكبر من الأربعة المتوقعة في سبتمبر.

في هذا السياق، من المفهوم أن الأسهم الأمريكية، التي استوعبت بالفعل أخبار خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، انخفضت بشكل حاد. بعد كل شيء، ما إذا كان سيكون هناك هبوط ناعم في توقعات السوق لا يزال يتعين النظر فيه. في الواقع، من منظور كلي، لا تزال خطورة المرض تحت السيطرة. على الرغم من الظهور الأولي للتصريحات المتشددة، لا يزال هناك إجماع على خفض سعر الفائدة في عام 2025، لكن سعر الفائدة المحايد ارتفع. من وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي، من المرجح أن يكون هذا البيان المتشدد بمثابة تحذير مبكر ردا على حالة عدم اليقين التي تحيط بإدارة ترامب اللاحقة، وبالتالي ترك قدر معين من المساحة لمنع التضخم الناجم عن مقترحات ترامب السياسية.

على الرغم من أن توقعات خفض أسعار الفائدة لها تأثير كبير على أسواق المخاطرة، إلا أن كارثة العملات المشفرة أسوأ من ذلك. تسببت كلمات باول في انخفاض عملة البيتكوين بأكثر من 5٪ وتسببت في مزيد من الانهيار في سوق التشفير. وفقًا لبيانات Coinglass، حتى الساعة الخامسة مساءً، تمت تصفية أكثر من 260 ألف شخص حول العالم خلال الـ 24 ساعة الماضية، مع 780 مليون دولار في المراكز المصفاة عبر الشبكة بأكملها، و661 مليون دولار في الطلبات الطويلة، و118 مليون دولار في الطلبات القصيرة.

في المؤتمر الصحفي، عندما سُئل باول عما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سينشئ احتياطيًا وطنيًا من البيتكوين، أجاب: "لا يُسمح لنا بامتلاك عملات البيتكوين. ينظم قانون الاحتياطي الفيدرالي ما يمكن أن يمتلكه بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولا يسعى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تغييره -محاذاة: "يسار؛"> يعكس موقف باول بلا شك معارضته للعملات المشفرة. ولا يفكر الاحتياطي الفيدرالي في إدراج عملة البيتكوين في ميزانيته العمومية ولا يريد التحدث عن هذه القضية. وخلال هذه الولاية، أوضح باول أنه لن يستقيل، ولا يملك ترامب السلطة ليحل محله.

من قبيل الصدفة، منذ وقت ليس ببعيد، نشر ترامب أيضًا "نظريته العظيمة" المعتادة، قائلًا إنه سيفعل بعض الأشياء العظيمة في مجال العملة المشفرة. عند الإجابة على ما إذا كانت الولايات المتحدة ستنشئ عملة بيتكوين مماثلة لاحتياطيات النفط، متى وعندما سُئل عن الاحتياطي الاستراتيجي للعملة، قال بصراحة: "نعم، أعتقد أنه سيفعل ذلك. "في وقت سابق، كشف مصدر مجهول في الفريق الانتقالي أيضًا أن ترامب يأمل في أن تتجاوز عملة البيتكوين 150 ألف دولار خلال فترة ولايته لأن العملة المشفرة "هي سوق أسهم أخرى" بالنسبة له، مع الأخذ في الاعتبار أن نظرية ترامب "سوق الأوراق المالية هي كل شيء" في الحكم لديها درجة عالية من المصداقية.

في 17 ديسمبر، ظهرت أخبار السوق مرة أخرى، قائلة إن ترامب يخطط لإنشاء احتياطي بيتكوين استراتيجي (SBR) من خلال أمر تنفيذي ويخطط لاستخدام الموارد المالية للوزارة. اشترى صندوق استقرار البورصة (ESF) بيتكوين، وتتجاوز الأصول الآن 200 مليار دولار. وفي نفس اليوم، قام معهد سياسة البيتكوين بصياغة النص الكامل للأمر التنفيذي وذكر أن الأمر سيدخل حيز التنفيذ بعد تولي ترامب منصبه وتوقيعه.

بسبب سلسلة من الأخبار، يبدو أن خطة الاحتياطي الوطني للبيتكوين أصبحت قاب قوسين أو أدنى، والسوق أيضًا لديه آمال كبيرة عليها. استمرت الأصوات على احتياطيات البيتكوين في Polymarket في الزيادة من 25% إلى 40% بالأمس، ارتفعت عملة البيتكوين بشكل كبير ووصلت ذات مرة إلى مستوى جديد قدره 110.000 دولار أمريكي. لكن خطاب باول في هذا الوقت يمثل بلا شك صفعة مباشرة على وجه ترامب. إذا لم يتعاون بنك الاحتياطي الفيدرالي، فمن الواضح أن ما يسمى بالاحتياطيات الوطنية سيواجه عقبات قوية.

02

بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه أي نية، والاحتياطي الوطني من البيتكوين في ورطة

خذ قانون البيتكوين الأقدم الذي اقترحته السيناتور سينثيا لوميس كمثال. يتطلب مشروع القانون هذا من الحكومة شراء ما يصل إلى 200000 بيتكوين سنويًا في غضون 5 سنوات، بمبلغ إجمالي قدره 1 مليون. واستنادًا إلى حساب قدره 100 ألف دولار أمريكي لكل عملة، باستثناء علاوة الشراء، تحتاج الحكومة إلى جمع ما لا يقل عن 100 مليار دولار أمريكي. ومن حيث العمليات التفصيلية، يمكن أن يتكون مصدر الأموال من ثلاثة أجزاء. الأول هو استخدام تحويلات خزانة الاحتياطي الفيدرالي، والتي يمكن أن تصل إلى 6 مليارات دولار أمريكي سنويًا. احتمال هذا الخيار صغير لأن الاحتياطي الفيدرالي ولا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة خسارة في دفاتره، حيث خسر أكثر من 200 مليار دولار أمريكي، وفي الواقع، لم يرسل بنك الاحتياطي الفيدرالي أي أموال إلى الخزانة منذ سبتمبر 2023. والثاني هو تحويله إلى الصندوق العام للخزانة من خلال حساب فائض رأس المال لدى الاحتياطي الفيدرالي، وقد تم استخدام هذه الطريقة في "قانون FAST (إصلاح النقل السطحي الأمريكي)، ولكن إذا تم استخدامها لشراء البيتكوين، فهناك. هناك احتمال كبير بأن يتسبب ذلك في قلق عام بشأن شكوك مجلس الاحتياطي الفيدرالي حول استقلاله.

بالمقارنة مع الخيارين الأولين، فإن الخيار الثالث هو الأكثر جدوى، وهو تعديل القيمة العادلة للذهب وفقًا لسعر السوق والسماح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بتعديله. القيمة الرسمية لاحتياطيات الذهب لدى الخزينة لتسويق الأرباح. وفقًا للتقرير المالي الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي، فإن الأصول الاحتياطية الرسمية للاحتياطي الفيدرالي هي الذهب وحقوق السحب الخاصة والعملات المعدنية. يشير الذهب إلى شهادة وزارة الخزانة الذهبية المقومة بالدولار، والتي يتم حسابها على أساس السعر الرسمي الذي يزيد قليلاً عن 42.22 دولارًا للأونصة، ويبلغ السعر الاسمي 11 مليار دولار أمريكي، وإذا تم حسابه على أساس سعر السوق البالغ 2700 دولار أمريكي، فسيصل الاحتياطي إلى 703.4 مليار دولار أمريكي. في الواقع، بالنظر إلى الطرق الثلاث، بغض النظر عن كيفية شراء البيتكوين، فإن وزارة الخزانة الأمريكية تحتاج إلى الدعم الكامل من الاحتياطي الفيدرالي.

من ناحية أخرى، يجب أن تكون الأصول الاحتياطية الوطنية الأمريكية عالية السيولة للمساعدة في الحفاظ على وضع العملة الاحتياطية الدولية للدولار الأمريكي وتكون بمثابة الملاذ الأخير للدفع. ومن هذا المنظور، لا يبدو أن عملة البيتكوين، شديدة التقلب، تفي بالمعايير. إذا قامت حكومة الولايات المتحدة بشراء عملة البيتكوين على نطاق واسع، على الرغم من أن ذلك سيزيد من سعرها، إلا أن عملة البيتكوين سوف تتركز بشكل كبير على الجانب الحكومي. عندما يتعلق الأمر بالمبيعات على نطاق واسع، فإن تأثير الانزلاق والتقلب سيكون أكثر من مجرد قليلاً، وحتى في نهاية المطاف، سيجعل هذا الحكومة تتحمل هذه الخسارة الفادحة لانخفاض القيمة، ناهيك عن أن صعود العملات غير السيادية سيضعف بشكل أو بآخر الاعتراف العالمي بالدولار الأمريكي.

لمجموعة متنوعة من الأسباب، فإن كراهية بنك الاحتياطي الفيدرالي للعملات المشفرة متجذرة بعمق، وقد أعرب باول عن معارضته للعملات المشفرة عدة مرات من قبل. ومن الجدير بالذكر أنه في هذا البيان، ترك باول أيضًا مجالًا لـ "هذا شيء يجب على الكونجرس أن يأخذه بعين الاعتبار"، أي أنه يمكن للكونغرس تعديل مشروع القانون ليشمل البيتكوين في الاحتياطيات، ولكن مع الأخذ في الاعتبار تشابكات الفائدة المعقدة والمدى الواسع النطاق. التأثير وإمكانية التعديل الوظيفي ضئيلة.

وهذا هو السبب في أن مشتريات صندوق استقرار العملات الأجنبية أكثر مصداقية نسبيًا، حيث يختلف هذا الصندوق عن مسار الاحتياطي الفيدرالي، فهو تابع لوزارة الخزانة الأمريكية ويعمل بموجب موافقة الرئيس، ويمكن لوزارة الخزانة تجاوز مخصصات الكونجرس واستخدام صندوق الاستقرار الأوروبي مباشرة لإجراء معاملات في الذهب والعملات الأجنبية وأدوات الائتمان والأوراق المالية الأخرى، مع استخدامات مرنة نسبيًا.

بشكل عام، على الرغم من فوز ترامب بمجلسي الكونجرس خلال هذه الفترة، إلا أن السلطة كانت مركزة للغاية، وقد نشر بنفسه الخطة ذات الصلة بنشاط، ولكن فقط من خلال تحليل المستوى الاحتمالي، فإن احتمال أن تصبح البيتكوين أصلًا احتياطيًا استراتيجيًا للولايات المتحدة لا يزال منخفضًا للغاية. ولكن بالنسبة لترامب، الذي يسلك طريقا غير تقليدي، فإن كل شيء ممكن. بعد كل شيء، من الناحية العملية، تمتلك حكومة الولايات المتحدة أكثر من 210.000 من ممتلكات بيتكوين، لتحتل المرتبة الأولى بين الحكومات في العالم. إذا تم استبدال الاحتياطيات جزئيًا، فإن ارتفاع قيمة بيتكوين لا يزال من الممكن أن يلعب دورًا إيجابيًا للغاية في الولايات المتحدة المثقلة بالديون الدول.

03

مع ظهور ظاهرة FOMO المؤسسية، لا يمكن لسوق العملات المشفرة الهروب من تمايز المسار

على المدى الطويل، على الرغم من المواجهة القصيرة مع الخميس الأسود، لا تزال آفاق سوق العملات المشفرة مشرقة في ظل الفوائد التنظيمية المتوقعة. بالنسبة لعام 2025 القادم، أظهرت المؤسسات أيضًا تفاؤلًا كبيرًا.

أعطت Bitwise بيانات واضحة عن الأسعار في توقعاتها لعام 2025، قائلة إن عدد البلدان التي تمتلك عملة Bitcoin سوف تتضاعف، وأن صناديق Bitcoin ETFs ستدخل أيضًا مع المزيد من التدفقات الداخلة، Bitcoin وسيصل إلى 200 ألف دولار أمريكي، وإذا تحقق الاحتياطي الاستراتيجي فلن يكون هناك حد أعلى، وسيصل السعر إلى مليون دولار أمريكي في عام 2029. ستخضع Ethereum لتحول سردي في عام 2025، مدفوعًا بالطبقة الثانية، والعملات المستقرة، ومشاريع الترميز، حيث تصل إلى 7000 دولار، حيث يشير Solana مباشرة إلى 750 دولارًا. بالإضافة إلى ذلك، ذكر أيضًا أن عام 2025 سيكون العام الأول للاكتتابات العامة الأولية لشركات العملات المشفرة، وستصبح Coinbase أيضًا أكبر وسيط تداول.

توقعات VanEck أكثر وضوحًا، حيث قال إن السوق الصعودية للعملات المشفرة ستستمر في التطور في عام 2025 وتصل إلى أعلى مستوى لها في الربع الأول. وفي ذروة هذه الدورة، من المتوقع أن يصل سعر البيتكوين إلى حوالي 180 ألف دولار، في حين أن سعر الإيثريوم سيكون أكثر من 6000 دولار. قد تصل المشاريع الشهيرة الأخرى مثل Solana وSui إلى 500 دولار و10 دولارات على التوالي. بعد الربع الأول، من المتوقع أن يصحح سعر البيتكوين بنسبة 30٪، في حين أن انخفاض العملات البديلة سيكون أكبر، حيث يصل إلى 60٪. سوف يتماسك السوق في الصيف، ثم سينتعش في الخريف، مع استعادة الرموز الرئيسية النمو إلى أعلى مستوياته السابقة على الإطلاق قبل نهاية العام.

بالمقارنة مع Bitwise، فإن VanEck أكثر تفاؤلًا ويعتقد أن احتياطيات Bitcoin ستصبح حقيقة واقعة وستصبح الحكومة الفيدرالية أو ولاية واحدة على الأقل (مثل بنسلفانيا أو فلوريدا أو Deke Saskatchewan) سينشئ احتياطيًا للبيتكوين ويتوقع أيضًا أن يزيد عدد البلدان التي تستخدم الموارد الحكومية للتعدين من السبعة الحالية إلى رقمين. من ناحية أخرى، توقع VanEck أيضًا التقسيمات الفرعية، معتقدًا أن العملات المستقرة، وDeFi، وNFT، وBitcoin Layer-2، وRWA، ووكلاء الذكاء الاصطناعي سوف يبشرون جميعًا بالتطور السريع، وبحلول عام 2025، سيتجاوز حجم معاملات DEX 4 تريليون دولار أمريكي ، وهو ما يمثل 20٪ من حجم التداول الفوري لـ CEX، حيث وصل حجم تداول NFT إلى 30 مليار دولار أمريكي؛ BTC؛ وتتجاوز القيمة الإجمالية للترميز الأمني ​​50 مليار دولار أمريكي، كما ستتجاوز الأنشطة المتصلة بالذكاء الاصطناعي المليون دولار.

تنبؤات Presto متسقة أيضًا، مما يشير إلى أن سعر Bitcoin سيصل إلى 210,000 دولار، وسوف ترتفع نسبة ETH/BTC إلى 0.05، وسوف يخترق Solana حاجز 1000 دولار، ويعتقد أن تقوم الدول ذات السيادة أو شركات S&P 500 بإدراج Bitcoin في احتياطيات الخزينة الخاصة بها.

انطلاقًا من توقعات العام الماضي، يبلغ معدل نجاح تنبؤ VanEck حوالي 56.6%، كما يبلغ معدل نجاح تنبؤ Bitwise أيضًا حوالي 50%. لذلك، من منظور مؤسسي، المصداقية جيدة جدا. بشكل عام، فإن حوالي 200000 هو الذروة التي تتوقعها المؤسسات بالنسبة للبيتكوين في العام المقبل، في حين أن سعر الإيثريوم يتراوح بين 6000 إلى 7000 دولار أمريكي، فالمعنويات المؤسسية الصعودية قوية جدًا.

ومع ذلك، انطلاقًا من تمايز المسار الواضح الحالي، يبدو أنه في جميع الأسواق الصاعدة الجيدة، لا تزال المخاطر في كل مكان، وخاصة العملات البديلة ضعيفة إلى السيولة. في الواقع، حتى اليوم، سيجد العديد من حاملي العملات البديلة أن سعر العملة لم يعد حتى إلى مستوى السوق الهابط السابق.

يمكن ملاحظة نقص سيولة السوق أيضًا من خلال عملة Binance الجديدة، ويستمر تأثير إدراج العملة لـ "Universe Big Exchange" في الضعف، كما أن الارتفاع و أصبح الخريف الموضوع الرئيسي. وفقًا لإحصائيات Gyro Finance، اعتبارًا من 19 ديسمبر، تجاوز متوسط ​​الانخفاض في الرموز العشرة الجديدة على Binance منذ نوفمبر 57.94٪. مع أخذ Pengu، الذي تم إدراجه للتو في 17 ديسمبر، على سبيل المثال، ارتفع إلى 0.07 ثم بسرعة. تراجع، مسجلاً الآن عند 0.033، بانخفاض قدره 51.81%.

بسبب صعوبات السوق على وجه التحديد والشكوك العديدة، أطلقت محفظة Binance مؤخرًا وظيفة Binance Alpha، على أمل تنشيط حجم التداول من خلال فتح الرموز المميزة المحتملة ذات القيمة السوقية المنخفضة، وتحفيز النظام البيئي للمحفظة، والحفاظ على الميزة الرائدة في المنافسة الشرسة في السوق. ومع ذلك، من وجهة النظر الحالية، زاد نشاط المنصة على المدى القصير بشكل ملحوظ، ولا تزال التأثيرات طويلة المدى بحاجة إلى المناقشة.

من وجهة النظر هذه، في هذا السوق الصاعد، قد يكون الاحتفاظ بالرموز المميزة هو الخيار الأفضل. في الوقت الحالي، انتعش سوق العملات المشفرة، حيث يبلغ سعر بيتكوين حاليًا 101,652 دولارًا أمريكيًا وسعر إيثريوم 3,674 دولارًا أمريكيًا.