هاشكي جيفري: سوق الأسهم من الفئة أ بعد اليوم الوطني، لا تزال تسمع أصوات "ارتفاع"

إنه لأمر لا يصدق. ربما تكون هذه هي المرة الأولى التي يأمل فيها الناس أن يمر اليوم الوطني بسرعة. لقد ضغط وصول عطلة اليوم الوطني على زر "التوقف المؤقت" في السوق الصاعدة مؤخرًا، ويشعر المستثمرون بالرغبة في مشاهدة سوق الأسهم من الفئة أ تغلق. والآن بعد انتهاء العطلة، يتحول تركيز السوق إلى أول يوم تداول بعد العطلة. بعد "فترة التهدئة" التي استمرت سبعة أيام خلال اليوم الوطني، هل تواصل الأسهم من الفئة أ انتعاشها القوي السابق وتبشر ببداية "جيدة"؟

وفي هذا الصدد، قال جيفري دينج، كبير المحللين في مجموعة هاشكي، إن الارتفاع الحالي في أسهم الفئة أ يرجع في الأساس إلى الجهود المستمرة للسياسات. وفي المستقبل، ستظل السياسات هي القوة الرئيسية التي تدعم ارتفاعات السوق.

يبدأ كل شيء في الرابع والعشرين من سبتمبر/أيلول. فبعد أن أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في التاسع عشر من سبتمبر/أيلول، أعلنت السلطات التنظيمية المالية في الصين عن تنفيذ تخفيضات في نسبة الاحتياطي الإلزامي، وخفض أسعار الفائدة، وتعديل أسعار الفائدة على الرهن العقاري، وإنشاء أدوات جديدة للسياسة النقدية. وسرعان ما عززت سلسلة من التدابير انتعاشاً قوياً في سوق الأسهم من الفئة أ. وتُظهِر البيانات أنه في غضون خمسة أيام تداول فقط، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب من 2748 نقطة إلى 3358 نقطة؛ وزاد حجم التداول في سوقي الأسهم في شنغهاي وشنتشن بأكثر من تريليوني يوان.

ما هو الغرض من سلسلة السياسات؟ جوهرها هو توجيه أموال المدخرات الزائدة لدى السكان للتدفق إلى سوق الأوراق المالية. وهذا ليس مجرد خطوة أساسية لتنشيط سوق رأس المال، بل إنه أيضًا إجراء مهم لإدخال "المياه الحية" إلى السوق. إن تحويل السكان لمدخراتهم إلى منتجات مالية مثل الأسهم من شأنه أن يضخ حيوية جديدة في السوق ويزيد من سيولة رأس المال ونشاط السوق. بالإضافة إلى ذلك، ستعمل السياسة على استعادة ثقة السوق وتحفيز إمكانات الاستهلاك لدى السكان من خلال تعزيز ثقة المستثمرين في التنمية المستقرة طويلة الأجل للسوق، وبالتالي توسيع الطلب المحلي بشكل فعال.

من الواضح أن الصناديق الدولية تتجمع هنا أيضًا بسبب إمكانات النمو الأعلى والأمان المالي للسوق الصينية. على المدى القصير، تسبب هذا حتى في تدفق بعض صناديق التشفير إلى الخارج في هونج كونج. بالطبع، هذا يعني أيضًا أنه في العامين الماضيين من تطوير الصناعة، أصبحت الأصول المشفرة الخيار السائد في مجتمع رأس المال جنبًا إلى جنب مع الأصول التقليدية، وأظهرت تأثيرًا "متأرجحًا" أكثر أهمية في ظروف السوق المختلفة. أصبحت العملات المشفرة مؤقتًا أقل جاذبية لرأس المال السوقي.

وقد تغلق بيانات الرواتب غير الزراعية القوية التي أصدرها باول في الرابع من أكتوبر الباب أمام خفض كبير لأسعار الفائدة هذا العام، مما يؤخر تدفق الأموال من الأسهم الأمريكية. ويعتقد بعض محللي السوق أن هذه خطوة للتنافس على الأموال في المرحلة المبكرة من دورة خفض أسعار الفائدة التي ينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما لا تكون السيولة كافية بعد. ويمكن ملاحظة أن الأسهم المرتبطة بالصين في بورصة هونج كونج شهدت بيعًا قصيرًا خلال يوم تداول عطلة العيد الوطني، ثم تذبذبت بشكل متكرر. وبسبب مزاياها كمركز مالي دولي، تتمتع أسهم هونج كونج بحرية دخول وخروج الأموال وعدم وجود قيود على صعودها وهبوطها. وستكون أول من يتأثر بالصناديق الدولية، مما يؤدي إلى تضخيم التقلبات.

ومن المتوقع أن تؤدي سلسلة من السياسات إلى "سوق صاعدة للسياسات". وتجدر الإشارة إلى أن التحليل الفني التقليدي قد "يفشل" لأن اتجاه السوق يعتمد بشكل أكبر على تعزيز السياسة النقدية. وفي الساعة العاشرة من صباح يوم 8 أكتوبر، سيعقد مكتب إعلام مجلس الدولة مؤتمرا صحفيا. وسيقدم القادة المعنيون حالة "التنفيذ المنهجي لحزمة من السياسات التدريجية لتعزيز التحسن الهيكلي التصاعدي للاقتصاد والتحسين المستمر لاتجاه التنمية". ويقام المؤتمر الصحفي في اليوم الأول من التداول بعد العطلات، وهو ما سيستمر في إحداث تأثير إيجابي على سوق الأسهم من الفئة أ.

لقد أدى إدخال هذه الجولة من أدوات السياسة النقدية وتحرير الرقابة إلى إعادة بناء ثقة سوق رأس المال وتعزيز الانعكاس القوي للأسهم من الفئة أ من القاع. ولكن من أجل استدامة سوق الصعود في المستقبل، نحتاج أيضًا إلى الاهتمام بالتحول ومنطق السياسة المالية، فضلاً عن الربحية الفعلية للشركات المدرجة.