كم عدد عملات البيتكوين التي تمتلكها MicroStrateg؟ لماذا تحقق ربحًا ضخمًا بنسبة 300٪؟

المؤلف: Jake Piazza@CNBC؛ المترجم: Qin Jin Carbon Chain Value

تأسست شركة MicroStrateg منذ ما يقرب من 35 عامًا. وفي معظم تاريخها، كانت مجرد شركة جديدة. شركة برمجيات معروفة متخصصة في ذكاء الأعمال.

ولكن في عام 2023، ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 337%، ليصبح واحدًا من أكبر المكاسب بين الشركات الأمريكية بقيمة 5 مليارات دولار أو أكثر، متجاوزًا مكاسب Nvidia بنسبة 234% وارتفاع Meta بنسبة 194%.

على عكس نظيراتها في مجال التكنولوجيا، والتي تعتمد على نمو الإيرادات ومكاسب حصتها في السوق لدفع أسعار الأسهم، فإن جاذبية المستثمرين لدى MicroStrategy تأتي بالكامل تقريبًا من Bitcoin.

بدأت الشركة في شراء العملات المشفرة في منتصف عام 2020، وحتى وقت متأخر من يوم الجمعة، جمعت ما يقرب من 174,530 عملة بيتكوين، بقيمة 7.65 مليار دولار تقريبًا.

إن وول ستريت مهووسة بالقصة، حيث ارتفع سهم الشركة حوالي ضعف سعر البيتكوين هذا العام.

قال جوزيف فافي، المحلل في Canaccord Genuity: "هذه هي عملة البيتكوين حقًا. كل شيء آخر صحي ويعمل بشكل جيد ولا يتجاهلونه. إنها تقوم بعمل رائع وتقود صناعة البرمجيات". . ولكن هذا في الأساس شيء لا داعي للقلق بشأنه."

تبلغ القيمة السوقية لشركة MicroStrategy 8.5 مليار دولار أمريكي، مما يعني أن 90% من قيمتها مرتبطة بشكل مباشر بممتلكات البيتكوين. عندما تنخفض عملة البيتكوين أو ترتفع، كذلك تفعل MicroStrategy. وفي عام 2022، انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 64% وانخفضت الاستراتيجيات الجزئية بنسبة 74%. حتى بعد المكاسب الكبيرة التي حققتها هذا العام، لا تزال أسهم MicroStrategy أقل من أعلى مستوياتها في العملات المشفرة لعام 2021.

تعود استراتيجية البيتكوين إلى يوليو 2020، عندما قالت الشركة إنها ستبدأ في استثمار بعض أموالها النقدية في أصول بديلة، بما في ذلك العملات الرقمية. في ذلك الوقت، بلغت القيمة السوقية لشركة MicroStrategy حوالي 1.1 مليار دولار، وكانت أعمالها البرمجية تتقلص منذ عام 2015. الإيرادات السنوية أقل من 500 مليون دولار والأرباح ضئيلة.

عملات البيتكوين المملوكة لشركة MicroStrategy

عدد عملات البيتكوين المملوكة لكل ربع سنة

في منتصف عام 2020، كان لدى MicroStrategy أكثر من 530 مليون دولار فقط نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل في ميزانيتها العمومية دولار. رأى المؤسس المشارك مايكل سايلور، الذي كان الرئيس التنفيذي في ذلك الوقت، أن الأموال ظلت خاملة في الغالب بسبب انخفاض أسعار الفائدة وأراد تشغيلها.

لذلك، يجب عليه أن يقرر ما إذا كانت الأسهم أو المعادن الثمينة أو البيتكوين هي أفضل استخدامات لأمواله.

قال ثالر في أول مكالمة هاتفية لأرباح الشركة منذ الإعلان عن استراتيجيتها: "قررنا شراء بيتكوين لأن بيتكوين تمثل شكلاً من أشكال الذهب الرقمي". إنه أقوى من الذهب. إنه أذكى وأقوى وأسرع من الذهب.

يخلق قرار سايلور طريقة للمستثمرين للاحتفاظ بحصة في بيتكوين من خلال عمليات شراء الأسهم اليومية دون الحاجة إلى شراء بيتكوين مباشرة. صرح سايلور، الذي استقال من منصبه كرئيس تنفيذي العام الماضي ليصبح رئيسًا تنفيذيًا، لمورجان برينان من CNBC الأسبوع الماضي أنه يتوقع أن يستمر الارتفاع في سعر بيتكوين في العام المقبل. وقال إن 99.9% من أموال العالم تستثمر في العقارات والأسهم والسندات والسلع، و0.1% فقط من الأموال مخصصة للبيتكوين.

قال سايلور: عندما يفهم الناس الأصول الرقمية، فإنهم يدركون أنه يجب تخصيص المزيد والمزيد من رأس المال لهذه الأصول الرقمية، لذلك تزيد نسبة استثمارهم من 0.1% إلى 0.2%. شارك ثالر في تأليف كتاب عن البيتكوين العام الماضي بعنوان "ما هو المال؟" 》

استخدامات جديدة للنقد

إن شركة MicroStrategy ليست الشركة الأولى التي تستخدم بعضًا من أموالها النقدية في استثمارات بديلة، كما أنها ليست الأخيرة. التي تجد طرقًا لاستخدام تلك الأموال لتحقيق عوائد كبيرة. في وقت سابق من هذا الشهر، سمح الرئيس التنفيذي لشركة GameStop، Ryan Cohen، للشركة باستخدام الأموال النقدية لشراء الأسهم.

لكن شركة MicroStrategy فريدة من نوعها من حيث أنه يُنظر إليها بالكامل تقريبًا على أنها شركة قابضة للبيتكوين. وقال فافي: "مايكل ثالر صاحب رؤية". لقد رأى في ذلك فرصة للاستفادة حقًا من حقيقة أن لديهم الكثير من النقود وميزانية عمومية مثالية، وبدأ هذه التجربة المالية بالبيتكوين. وقد نجح الأمر بشكل جيد، لذلك استمروا في السير على هذا الطريق. "

في تحليل سبب تفوق أسهم MicroStrategy على Bitcoin بشكل كبير هذا العام، وصفها وافي بأنها "علاوة الندرة" لأن مستثمري الأسهم لديهم وصول محدود إلى السوق.

يمكن أن يتغير ذلك في العام الجديد، حيث يستعد المستثمرون لزيادة في صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs). توجد حاليًا صناديق استثمار متداولة لعقود بيتكوين الآجلة، والتي تتكون من عقود لشراء وبيع بيتكوين، ولكن ليس العملة المشفرة نفسها. يمكن للمستثمرين أيضًا شراء Grayscale Bitcoin Trust. يمتلك الصندوق عملة البيتكوين، والتي يتم تداولها خارج البورصة وليس في البورصات الرئيسية.

رفعت Grayscale دعوى قضائية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصة في العام الماضي بعد أن رفض المنظمون طلبها لإنشاء صندوق Bitcoin ETF الفوري لأسباب تتعلق بحماية المستثمر. في أغسطس من هذا العام، حكمت محكمة الاستئناف لصالح Grayscale، وهو الحكم الذي يعتقد الكثيرون في الصناعة أنه مهد الطريق لموجة جديدة من صناديق الاستثمار المتداولة. تقدم مديرو الأصول بما في ذلك BlackRock وFidelity وInvesco بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) لإطلاق منتجاتهم الخاصة.

وقال وافي إن احتمال المنافسة لا يشكل تهديدًا كبيرًا لشركة MicroStrategy.

قال: "إلى حد ما، أعتقد أن هذه قضية متقدمة جدًا. إذا تمت الموافقة على صندوق Bitcoin ETF، فقد يرتفع سعر البيتكوين، وربما أعلى بشكل كبير".

تقترح شركة MicroStrategy أكثر من مجرد الرهانات على الاتجاه الذي ستتجه إليه عملة البيتكوين. في حين تتم إدارة صندوق الاستثمار المتداول بشكل سلبي، يمكن لشركة MicroStrategy اختيار استخدام مقتنياتها من البيتكوين، مثل استخدامها كضمان، مما يخلق فرص عمل إضافية.

قال شيريش جاجوديا، نائب رئيس الشؤون المالية وعلاقات المستثمرين في MicroStrategy، لـ CNBC في رسالة بالبريد الإلكتروني: "إن النضج المستمر للبيئة التنظيمية للبيتكوين والزيادة في الطلب المؤسسي الذي نشهده حاليًا. كلها مشجعة على MicroStrategy. نعتقد أن هذا سيكون له تأثير إيجابي على المستثمرين الرئيسيين بالإضافة إلى اعتماد الشركات للبيتكوين."

قال سايلور في مكالمة أرباح الشركة الأخيرة أن أعمال البرمجيات الخاصة بـ MicroStrategy تعد أيضًا ميزة إضافية كبيرة. وقال إنه مولد تدفق نقدي مثبت مكن الشركة من شراء المزيد من البيتكوين.

لقد كان هذا عامًا صعبًا بالنسبة للعديد من المستثمرين الذين قاموا ببيع شركات الإستراتيجية الصغيرة على المكشوف.

وفقًا لبيانات من S3 Partners، اعتبارًا من أوائل ديسمبر، خسر البائعون على المكشوف لأسهم شركات العملات المشفرة 6.1 مليار دولار لهذا العام، وكان صعود Coinbase هو الذي أضر بهم أكثر من غيرهم. وقالت الشركة إن البائعين على المكشوف أنفقوا 2.19 مليار دولار لتغطية رهاناتهم في الأرباع الثلاثة الأولى من هذا العام، معظمهم اشتروا Coinbase وMicroStrategy.

خسر البائعون على المكشوف 4 مليارات دولار على Coinbase و1.4 مليار دولار على MicroStrategy هذا العام، وفقًا للبيانات المقدمة من S3 Partners الأسبوع الماضي. وقالت S3 إن حوالي 23٪ من أسهم MicroStrategy المباعة للجمهور تم بيعها على المكشوف، وهي ثاني أعلى نسبة بين شركات العملات المشفرة بعد شركة تعدين Bitcoin Marathon Digital. وبلغ متوسط ​​مكاسب الأسهم الأمريكية 5%.

لا تظهر MicroStrategy أي علامات على التباطؤ في اندفاعها لشراء Bitcoin. وقالت الشركة إنه حتى مع استمرار ارتفاع أسعار بيتكوين، فقد اشترت ما يقرب من ١٦١٣٠ بيتكوين في نوفمبر مقابل أكثر من ٥٩٣ مليون دولار. وهذا يمثل عددًا أكبر من البيتكوين مما اشترته الشركة في أي ربع كامل منذ الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2021.