كيفية الحصول على ترخيص لممارسة أعمال مستقرة في هونغ كونغ؟ افهم لائحة العملات المستقرة التي أصدرتها حكومة هونج كونج

المؤلف: TaxDAO

1. خلفية سياسة الإشراف على العملات المستقرة التي تتبعها حكومة هونج كونج

1.1 تعريف العملة المستقرة

العملة المستقرة هي أحد الأصول الخاصة في سوق العملات المشفرة، وتتمثل ميزته الرئيسية في ربط قيمته بالعملة القانونية أو الأصول الأخرى، وبالتالي الحفاظ على قيمته المستقرة نسبيًا (BIS) على أنها "قيمة و"عملات مشفرة مرتبطة بالعملات الورقية". أو أصول أخرى"، على عكس العملات المشفرة التقليدية (مثل البيتكوين)، تهدف العملات المستقرة إلى تجنب تقلبات الأسعار العنيفة من خلال الارتباط بالعملات الورقية أو الأصول الأخرى. لقد وفرت ولادة العملات المستقرة قيمة مستقرة نسبيًا لسوق العملات المشفرة، خاصة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، وقد أدى تطبيقها على نطاق واسع إلى توفير السيولة والاستقرار للمعاملات عبر السلسلة والإقراض والسيناريوهات الأخرى.

يمكن تقسيم العملات المستقرة تقريبًا إلى ثلاثة أنواع وفقًا لآليات التثبيت الخاصة بها:

العملات المستقرة المضمونة بالدهون: مثل USDT وUSDC، والتي تستخدم الدولار الأمريكي والعملات الورقية الأخرى كضمان للحفاظ على علاقة تبادل 1:1 مع الدولار الأمريكي.

العملة المستقرة ذات الأصول المشفرة والمضمونة: مثل DAI، يتم ضمان الاستقرار من خلال الأصول المشفرة المضمونة بشكل مفرط.

العملة الخوارزمية المستقرة: مثل Ampleforth، التي تحافظ على استقرار الأسعار عن طريق ضبط العرض تلقائيًا.

أظهر التطور السريع للعملات المستقرة حول العالم إمكاناتها الهائلة في مجال المدفوعات والمعاملات عبر الحدود والأدوات المالية ستتجاوز القيمة السوقية للعملات المستقرة 300 مليار دولار أمريكي، وقد وصل حجم التداول اليومي إلى عشرات المليارات من الدولارات، ومن بينها عملة USDT (Tether)، باعتبارها العملة المستقرة الأكثر شعبية في العالم، وتمثل ما يقرب من 70٪ من جميع العملات المستقرة. في القيمة السوقية، لتصبح الشركة الرائدة المطلقة في سوق العملات المستقرة.

1.2 خلفية الإشراف الدولي على العملات المستقرة

على المستوى الدولي، أصبح تنظيم العملات المستقرة صارمًا بشكل متزايد. في عام 2021، دعت وزارة الخزانة الأمريكية علنًا إلى الإشراف القوي على العملات المستقرة، مع التركيز على المخاطر النظامية التي تمثلها في نظام الدفع، كما تعمل أوروبا والمملكة المتحدة أيضًا على تطوير الإطار التنظيمي للعملات المستقرة بشكل تدريجي لضمان امتثالها وأمنها المالي. وفي الوقت نفسه، بدأت العديد من الدول أيضًا في دراسة إطلاق العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، والتي تتنافس مع العملات المستقرة إلى حد ما، لكن أدوارها وسيناريوهات استخدامها مختلفة. وفي الأسواق الناشئة مثل جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط، أتاحت العملات المستقرة فرصًا جديدة للمدفوعات عبر الحدود والشمول المالي، وقد شارك العديد من الأشخاص الذين ليس لديهم حسابات مصرفية في السوق المالية العالمية من خلال العملات المستقرة، مما أدى إلى تحسين السيولة الاقتصادية في هذه المناطق.

1.3 الخلفية التنظيمية للعملات المستقرة في البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ، الصين

موقف الحكومة الصينية تجاه العملات المستقرة حذر نسبيًا. أكد بنك الشعب الصيني على موقفه التنظيمي الصارم تجاه العملات الافتراضية منذ عام 2017، وعزز حملته على تداول العملات المشفرة وتعدينها في عام 2021. على الرغم من أن بنك الشعب الصيني كان يشجع تطبيق اليوان الرقمي (e-CNY) لكن الموقف تجاه العملات المستقرة في الخارج لا يزال صارمًا، ويُعتقد أن العملات المستقرة من المحتمل أن تؤثر على السيادة النقدية والأمن المالي للصين، لذلك، عند النظر في المدفوعات عبر الحدود، فإنهم يميلون أكثر إلى الترويج للرنمينبي الرقمي الذي تقوده الحكومة.

باعتبارها منطقة إدارية خاصة، تتبنى هونغ كونغ استراتيجيات تنظيمية مختلفة مقارنة بالبر الرئيسي، وهي أكثر ميلًا إلى توفير درجة معينة من مساحة الابتكار للشبكات الافتراضية. أصولها الفضفاضة نسبيًا، اجتذب تنظيم الأصول الافتراضية عددًا كبيرًا من شركات العملات المشفرة والمشاريع المبتكرة. وهذا العام، انضمت الشركات التابعة لشركة JD.com أيضًا إلى البيئة الرقابية التنظيمية في هونج كونج، مما يُظهر اهتمام وثقة شركات البر الرئيسي بسياسات الأصول الافتراضية في هونج كونج. في الواقع، في وقت مبكر من عام 2018، بدأت هونغ كونغ في تقديم سياسات تنظيمية تدريجية بشأن الأصول الافتراضية، وفي عام 2019، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) لوائح بشأن منصات تداول الأصول الافتراضية وإدارة الصناديق، موضحة متطلبات الامتثال للأصول الافتراضية؛ الأصول ووضع العلامات مع دخول هونغ كونغ حقبة جديدة من الإشراف على الأصول الافتراضية في عام 2023، أطلقت هونغ كونغ رسميًا نظام ترخيص مزود خدمة الأصول الافتراضية (VASP)، مما يوضح الإطار التنظيمي لمنصات تداول الأصول الافتراضية ومقدمي الخدمات الذي يتطلبه هذا النظام يجب على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية الحصول على ترخيص للعمل بشكل قانوني في هونغ كونغ، ويتم وضع متطلبات الامتثال الصارمة مثل KYC (اعرف عميلك) وAML (مكافحة غسيل الأموال). ستركز هذه المقالة على العملات المستقرة في هونج كونج، وفرز وتحليل أنظمتها وسياساتها التنظيمية.

2. تطور التنظيم المستقر للعملة في هونغ كونغ

عززت هونغ كونغ تدريجيًا الإطار التنظيمي لإصدار العملات المستقرة منذ عام 2022. وهدفها الأساسي هو ضمان الشفافية والأمن لإصدار العملات المستقرة ووضع الأساس للتنمية الصحية لسوق الأصول الافتراضية. فيما يلي ملخص زمني لتطور الإشراف على العملات المستقرة في هونغ كونغ:

2.1 2022: مناقشة أولية والتماس الآراء

في يناير 2022، أصدرت هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) "ورقة مناقشة الأصول المشفرة والعملات المستقرة". وتشير الوثيقة إلى أنه مع التطور السريع للأصول المشفرة والعملات المستقرة، لم يعد الإطار التنظيمي الحالي لأنظمة الدفع وأدوات الدفع ذات القيمة المخزنة (مثل المحافظ الإلكترونية) كافياً لتغطية جميع أنواع العملات المستقرة. ولتحقيق هذه الغاية، اقترحت هيئة النقد في هونغ كونغ الحاجة إلى الإشراف ذي الأولوية على العملات المستقرة للدفع المرتبطة بالعملات القانونية (مثل USDT وUSDC)، واستبعدت الأولوية التنظيمية للأنواع غير المدعومة بالأصول مثل العملات المستقرة الخوارزمية. وفي الوثيقة، دعت هيئة النقد أيضًا الصناعات ذات الصلة للتعبير عن آرائها وتقديم تعليقات على وثيقة المناقشة قبل نهاية مارس 2022، والتي ستكون بمثابة أساس مهم لتصميم الأطر التنظيمية المستقبلية.  

2.2 2023: توضيح الإطار التنظيمي تدريجيًا

في عام 2023، قامت HKMA بتسريع النظام التنظيمي المحدد للعملات المستقرة. وفي ديسمبر، أصدرت هيئة أسواق المال في هونج كونج ومكتب الخدمات المالية والخزانة (FSTB) بشكل مشترك مقترحات تشريعية للإشراف على مصدري العملات المستقرة واقترحت مسودة إطار تنظيمي محدد. لا ينظم هذا الإطار بشكل شامل إصدار وإدارة العملات المستقرة فحسب، بل يعمل أيضًا على تحسين متطلبات إدارة الأصول الاحتياطية للعملات المستقرة، وحوكمة الشركات، ومراقبة المخاطر، والكشف عن المعلومات، ومكافحة غسل الأموال وتمويل مكافحة الإرهاب.

من بينها، ما تجدر الإشارة إليه بشكل خاص هو إشراف الإطار على الأصول الاحتياطية، الأمر الذي يتطلب من جميع مصدري العملات المستقرة التأكد من أن عملاتهم المستقرة المتداولة تتمتع بنسبة 100٪ من احتياطي الأصول وإنشاء حسابات مستقلة لإدارة هذه الأصول الاحتياطية. بالإضافة إلى ذلك، يتعين على المصدرين الكشف بانتظام عن حالة احتياطي العملات المستقرة للجمهور.

2.3 2024: الترويج التشريعي والتشاور العام

مع دخول عام 2024، ستعمل هونج كونج على تعزيز العملية التشريعية للإطار التنظيمي المستقر للعملة. في يناير 2024، أصدرت هيئة النقد في هونغ كونغ وثيقة تشاورية، تقترح فيها تدابير تنظيمية أكثر تفصيلاً، وأوضحت لأول مرة في الوثيقة تعريف العملات المستقرة ذات المراجع الورقية (FRS). يجب أن تكون قيمة هذه العملات المستقرة متوافقة مع العملة القانونية والسلع أو أصول مالية أخرى مرتبطة، ويحتاج المُصدر إلى التسجيل في هونغ كونغ والحصول على إذن تنظيمي.

تقترح الوثيقة أيضًا متطلبات محددة لترخيص مصدري العملات المستقرة، بما في ذلك الحد الأدنى من متطلبات رأس المال المدفوع (مثل 25 مليون دولار هونج كونج)، وأفراد الإصدار يجب إنشاء كيانات في هونغ كونغ والتأكد من أن هيكل الإدارة المحلية يلبي المتطلبات التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، يجب على جهات الإصدار غير المسجلة في هونغ كونغ أيضًا الالتزام بالمتطلبات التنظيمية في هونغ كونغ إذا كانوا يريدون تسويق عملاتهم المستقرة لعامة هونغ كونغ. أدى تنفيذ هذا النظام إلى جعل هونغ كونغ تدريجيًا واحدة من مراكز الأصول الافتراضية العالمية وأنشطة إصدار العملات المستقرة.

من أجل مساعدة مشاريع وشركات العملات المستقرة الناشئة على الانتقال بسلاسة إلى الإطار التنظيمي الجديد، اقترحت هيئة هونغ كونغ المالية أيضًا نظامًا تنظيميًا معزولًا لمصدري العملات المستقرة. يسمح هذا النظام للشركات بتوصيل المتطلبات التنظيمية إلى هيئة أسواق المال في هونج كونج قبل الإصدار الفعلي والحصول على التوجيه والإشراف الأولي لضمان عمليات الامتثال. لا يشجع هذا الإجراء الابتكار فحسب، بل يوفر أيضًا المرونة للتطوير المتوافق للعملات المستقرة.

3. شرح تفصيلي للنظام القانوني لتنظيم العملة المستقرة والمرتبط بالعطاء في هونغ كونغ

يعد النظام التنظيمي للعملات الورقية المستقرة (FRS) في هونغ كونغ إطارًا سياسيًا مهمًا اقترحته هونغ كونغ لضمان الاستقرار والشفافية والامتثال لسوق الأصول الافتراضية. لا يحدد هذا النظام التنظيمي ما هو FRS فحسب، بل يحدد أيضًا أهدافًا واضحة قابلة للتطبيق وشروطًا قابلة للتطبيق وسلسلة من المتطلبات التنظيمية لإصداره.  

3.1 كائنات الإشراف وشرح المفاهيم

في هونغ كونغ، تحتاج جميع الكيانات التي تُصدر عملات مستقرة مرتبطة بعملات قانونية (مثل العملات المستقرة المرتبطة بعملات قانونية مثل دولار هونج كونج والدولار الأمريكي) إلى التقدم بطلب للحصول على ترخيص إصدار من هيئة النقد في هونج كونج، حتى جهات الإصدار الدولية، طالما (1) يتم إصدار عملاتها المستقرة في هونج كونج، أو (2) مرتبطة بدولار هونج كونج، أو (3) تسويق منتجاتها للجمهور في هونج كونج، كما أنها تحتاج إلى الامتثال للمتطلبات التنظيمية في هونج كونج.

وفقًا لاقتراح هونغ كونغ، يتضمن تعريف FRS العناصر الأساسية التالية:

القيمة الرقمية المحمية بالتشفير: FRS هي قيمة رقمية مشفرة ومحمية من خلال دفاتر الأستاذ الموزعة أو التقنيات المشابهة.

استقرار القيمة: يجب ربط FRS بعملة قانونية (أو سلة أصول) والحفاظ على استقرار نسبيًا. قيمة. قد تواجه المنتجات التي تحافظ على القيمة من خلال آليات العرض والطلب، مثل العملات المستقرة الخوارزمية، صعوبة في تلبية هذا المطلب.

الغرض: يجب استخدام معايير المحاسبة المالية كأداة دفع أو أداة استثمار أو أداة تسوية الديون.  

يجب على جميع أنواع العملات المستقرة، بغض النظر عما إذا كانت آلية تثبيتها تعتمد على احتياطيات العملة القانونية، أن تمتثل لهذا النظام التنظيمي طالما أنها تدعي الحفاظ على استقرار القيمة.

3.2 الشروط والمتطلبات التنظيمية لإصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ

يتطلب إصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ استيفاء شروط تنظيمية صارمة، والتي تشمل بشكل أساسي الجوانب التالية:

الموارد المالية المتطلبات : يحتاج مصدرو معايير المحاسبة المالية إلى رأس مال كافٍ، مع حد أدنى لرأس المال المدفوع يبلغ 25 مليون دولار هونج كونج، مما يضمن أن لدى المصدرين احتياطيات كافية من رأس المال استجابة لتقلبات السوق. بالإضافة إلى ذلك، يحتاج المُصدر أيضًا إلى التأكد من أن العملات المستقرة المتداولة لها أصول احتياطية تتوافق مع قيمتها الاسمية، ويجب أن تكون هذه الأصول عالية السيولة ومنخفضة المخاطر، ويجب تخزين الأصول الاحتياطية بشكل مستقل في المؤسسات المالية المنظمة.  

الحوكمة وإدارة المخاطر: يجب أن يكون لدى جهات الإصدار هيكل سليم لحوكمة الشركات لضمان أن آليات الرقابة الداخلية وإدارة المخاطر لديها فعالة . يُطلب من الجهات المصدرة تنفيذ تقييمات المخاطر السنوية، بما في ذلك المخاطر الفنية والضوابط الأمنية وإجراءات مكافحة الاحتيال وما إلى ذلك. بالإضافة إلى ذلك، يتعين على جهات إصدار معايير المحاسبة المالية (FRS) أيضًا الالتزام بمتطلبات لوائح مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب للتأكد من أن أنظمتها يمكنها مراقبة المعاملات ومنع الجرائم المالية.

إدارة الأصول الاحتياطية: يحتاج المصدرون إلى التأكد من أن جميع العملات المستقرة المصدرة مدعومة بأصول احتياطية كافية يجب أن تتوافق معها العملة القانونية التي ترتبط بها العملة المستقرة، ويجب الكشف عن الأصول الاحتياطية للجمهور بانتظام، بما في ذلك العدد الإجمالي للعملات المستقرة المتداولة والقيمة السوقية وتكوين الأصول الاحتياطية. ويهدف هذا الإجراء إلى ضمان الشفافية وثقة السوق.

حظر مدفوعات الفائدة: يحظر نظام FRS التنظيمي في هونغ كونغ على جهات الإصدار دفع الفائدة لحاملي العملات المستقرة. يهدف هذا الشرط إلى منع العملات المستقرة من أن تصبح منتجات شبيهة بالودائع ومنع تأثيرها على الصناعة المصرفية.

متطلبات التوطين: يجب على جميع جهات إصدار FRS تسجيل شركاتهم في هونغ كونغ والتأكد من أن المديرين التنفيذيين وفرق الإدارة لديهم مقيمون في هونغ كونغ. Kong، ولديها القدرة على التحكم بشكل فعال في العملات المستقرة التي تصدرها.

3.3 عملية محددة لإصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ

لإصدار عملات مستقرة في هونغ كونغ، يحتاج المصدر أولاً إلى التقدم بطلب للحصول على ترخيص من هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ واستيفاء سلسلة من المعايير الصارمة، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، الموارد المالية الكافية، وهيكل حوكمة الشركات السليم، وإدارة الاحتياطيات المهنية. آلية. تتطلب هذه العملية من المُصدر تقديم خطة عمل مفصلة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة في هونغ كونغ، ولا ينبغي للكتاب أن يوضح فقط خطة إصدار العملة المستقرة، بما في ذلك السوق المستهدف، وحجم الإصدار، والاستخدام المتوقع، وما إلى ذلك، بل يتضمن أيضًا إدارة محددة للاحتياطيات. الخطة، أي كيفية التأكد من أن كل وحدة من العملات المستقرة لديها دعم الأصول الاحتياطية المقابلة وإطار شامل لإدارة المخاطر لضمان إمكانية الحفاظ على استقرار قيمة العملة المستقرة وأمن النظام في ظل ظروف السوق المختلفة.

بالإضافة إلى تقديم الاقتراح، يحتاج المُصدر أيضًا إلى التأكد من أن نظام إدارة الأصول الاحتياطية ونظام الكشف عن المعلومات يفي بالمعايير العالية التي وضعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونج كونج. مما يعني أن النظام لا يجب أن يتمتع بدرجة عالية من الأمان والشفافية فحسب، بل يجب أيضًا أن يكون قادرًا على الكشف بسرعة ودقة عن المعلومات الأساسية حول إصدار العملات المستقرة وحالة الأصول الاحتياطية للجمهور حتى يتمكن المستثمرون وأصحاب المصلحة الآخرون من اتخاذ قرارات مستنيرة. بمجرد الترخيص، يجب على الجهات المصدرة أيضًا اتباع متطلبات الامتثال المستمرة، بما في ذلك تقديم تقارير تشغيلية مفصلة بانتظام إلى هيئة أسواق المال في هونغ كونغ. ويجب أن تغطي هذه التقارير جميع جوانب العمليات التجارية، مثل الأداء المالي، وفعالية تدابير إدارة المخاطر، وتدابير حماية العملاء، وما إلى ذلك. التأكد من أن جميع العمليات تتوافق مع متطلبات القوانين واللوائح للحفاظ على عدالة السوق ومصالح المستثمرين.

يواجه إصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ العديد من التحديات. تشكل متطلبات رأس المال عتبة عالية للعديد من الشركات الناشئة، ولا يحتاج المصدرون إلى الاحتفاظ بأموال كافية لدعم الإصدار الأولي فحسب، بل يحتاجون أيضًا إلى التأكد من أن الأصول الاحتياطية تتوافق دائمًا مع القيمة الاسمية للعملة المستقرة المصدرة، الأمر الذي قد يتطلب مبلغًا كبيرًا. السيولة كدعم. ثانيا، لا يمكن تجاهل تكاليف الامتثال. يجب على مصدري معايير المحاسبة المالية الالتزام بعدد من اللوائح الصارمة بما في ذلك مكافحة غسيل الأموال، والإفصاح عن المعلومات وإدارة المخاطر، وهو ما يعني عادة أن الشركات بحاجة إلى استثمار القوى العاملة الإضافية والموارد المادية لإنشاء فريق امتثال مخصص. وأنظمة لضمان شرعية وشفافية جميع العمليات. بالنسبة لبعض جهات الإصدار الدولية، تمثل الإدارة المحلية أيضًا تحديًا كبيرًا، لأن الشركات التي تصدر عملات مستقرة في هونغ كونغ يجب أن تنشئ كيانات محلية لضمان قدرة الإدارة والفرق الوظيفية الرئيسية على العمل بفعالية في هونغ كونغ، وهذا لا يؤدي فقط إلى زيادة عدد الشركات قد تؤدي تكاليف التشغيل أيضًا إلى مشاكل التكامل الثقافي والإدارة.

3.4 نظام الحماية للإشراف على العملات المستقرة

تشغيل في 12 مارس 2024، أطلقت هيئة النقد في هونغ كونغ إجراءً مبتكرًا يسمى "مشروع Sandbox" لتوفير بيئة تجريبية للكيانات المهتمة بإصدار عملات مستقرة في سوق هونغ كونغ قبل أن يدخل التشريع ذي الصلة حيز التنفيذ رسميًا. يسمح برنامج Sandbox للمشاركين باختبار منتجاتهم وخدماتهم في بيئة مخاطر خاضعة للرقابة، مع توفير الفرصة للمنظمين لمراقبة وتقييم تشغيل هذه الأدوات المالية الجديدة. فهو لا يعزز التواصل بين المنظمين والصناعة فحسب، بل إنه يضع أيضًا إطارًا أساسيًا أساس متين للإطار التنظيمي المستقبلي لإصدار العملات المستقرة.

من أجل ضمان فعالية وعدالة برنامج Sandbox، لم تحدد هيئة HKMA عددًا محددًا من المشاركين، ولكنها وضعت متطلبات صارمة للمتقدمين وفقًا للمعايير، يجب على المتقدمين إثبات نيتهم ​​الحقيقية وتخطيطهم المعقول لإصدار عملات مستقرة مرتبطة بالعملة الورقية في هونغ كونغ، وصياغة استراتيجية محددة للمشاركة في برنامج Sandbox. وفي الوقت نفسه، يحتاجون أيضًا إلى إثبات قدرتهم على تلبية المتطلبات التنظيمية المنصوص عليها في وثيقة التشاور، أي أنهم بحاجة إلى خطة عمل مفصلة، ​​وفريق محترف مقره في هونغ كونغ ورأس مال كافٍ للبدء تغطية تكاليف التشغيل الأولية.

بالنسبة للشركات التي ترغب في الانضمام إلى برنامج Sandbox، تكون عملية التقديم واضحة نسبيًا ويمكن لمقدمي الطلبات تقديم المستندات اللازمة إلى HKMA من خلال عنوان البريد الإلكتروني المخصص التوثيق، قد تطلب HKMA معلومات إضافية للمساعدة في التقييم. أثناء عملية المراجعة، ستنظر الهيئات التنظيمية بشكل شامل في عوامل متعددة، مثل تفرد سيناريو تطبيق العملة المستقرة الذي اقترحه مقدم الطلب، وفعالية آلية تثبيت الأسعار، وإدارة الأصول الاحتياطية، وتدابير حماية المستخدم. وحتى لو نجح في الدخول في ترتيبات الاختبار التجريبي، فهذا لا يعني أن المشروع قد تم الاعتراف به رسميًا أو الإشراف عليه من قبل هيئة أسواق المال في هونج كونج أو غيرها من الهيئات التنظيمية المالية. بمجرد التنفيذ الرسمي لنظام الترخيص لمصدري العملات المستقرة، يجب على جميع المشاركين في وضع الحماية إعادة تقديم طلباتهم للحصول على ترخيص تشغيل رسمي. بالإضافة إلى ذلك، فإن ترتيبات Sandbox نفسها لها أيضًا قيود معينة، مثل قاعدة المستخدمين وحصة إصدار العملات المستقرة للمشاركين التي يمكن التحكم فيها لضمان أن تكون المخاطر عند مستوى مقبول. تحتفظ هيئة أسواق المال أيضًا بالحق في تعديل قواعد الاختبار التجريبي على أساس كل حالة على حدة للتكيف مع السوق المتغيرة والبيئة التقنية.

يجب على جميع المشاركين في Sandbox الحصول على موافقة مسبقة من HKMA قبل نشر أي معلومات حول حالة Sandbox الخاصة بهم لمنع الدعاية المضللة، ولحماية المستثمرين المحتملين من المخاطر غير الضرورية. أعلنت HKMA عن قائمة المشاركين في "Sandbox" لمصدري العملات المستقرة في 18 يوليو من هذا العام، بما في ذلك JD Coin Chain Technology Co., Ltd. وYuancoin Innovation Technology Co., Ltd. وبنك Standard Chartered Bank (هونج كونج) وJD Coin Chain Technology Co., Ltd ) Co., Ltd.، وAnsu Group Limited، شركة هونغ كونغ للاتصالات المحدودة.

يعتبر النظام التنظيمي لنظام FRS في هونج كونج تطلعيًا للمستقبل في العالم، حيث تضمن متطلبات الاحتياطي الصارمة ولوائح الشفافية استقرار السوق والثقة، ولكن هناك هي أيضًا تكاليف أعلى لرأس المال والامتثال يجب مواجهتها بالنسبة للمصدرين الذين يتطلعون إلى دخول سوق هونج كونج. ومن خلال نظام Sandbox، يمكن للشركات الحصول على الدعم والتوجيه اللازمين لضمان امتثال عملياتها للمتطلبات التنظيمية.

4. تأثير النظام التنظيمي المستقر للعملة في هونغ كونغ

باعتبارها مركزًا ماليًا دوليًا مهمًا، يوفر النظام التنظيمي للعملات المستقرة في هونغ كونغ إطارًا قانونيًا قويًا لسوق العملات المشفرة العالمية. يركز النظام التنظيمي في هونغ كونغ على إدارة الأصول الاحتياطية من خلال الإشراف القوي، ويضمن أن جميع العملات المستقرة المصدرة مدعومة بنسبة 100٪ بأصول احتياطية، ويجب إيداع هذه الأصول في المؤسسات المالية المنظمة. بالنسبة للشركات الدولية، يعني هذا أن إصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ يحتاج إلى تلبية معايير عالية من المتطلبات التنظيمية، على سبيل المثال، جميع جهات الإصدار من خارج هونغ كونغ التي ترغب في طرح العملات المستقرة المرتبطة بالدولار في هونغ كونغ إلى السوق أو تسويقها في هونغ كونغ. يجب الحصول على إذن من HKMA. قد لا يتم إصدار العملات المستقرة غير المدعومة بالأصول مثل العملات المستقرة الخوارزمية في هونغ كونغ بسبب صعوبة تلبية المتطلبات التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، يوفر نظام البيئة التجريبية التنظيمية في هونج كونج للشركات بيئة "يمكن السيطرة عليها" لمساعدتها على اختبار نماذج الأعمال والامتثال قبل دخول السوق، مما يقلل من مخاطر العمليات الأولية، كما يوفر للمنظمين في هونج كونج فرصة للتفاعل مع الشركات. فرص للتعاون الوثيق من أجل التحسين المستمر لإطارها التنظيمي.

باعتبارها منطقة إدارية خاصة في الصين، فإن السياسات التنظيمية في هونغ كونغ تتناقض بشكل حاد مع سياسات العملة المشفرة في البر الرئيسي للصين. لدى البر الرئيسي للصين موقف أكثر تحفظًا تجاه العملات المشفرة، في حين أصبحت هونغ كونغ، بوضعها كمركز مالي دولي ونهج تنظيمي مرن، بمثابة رأس جسر لشركات البر الرئيسي الصيني لتجربة أعمال الأصول الافتراضية، على سبيل المثال، شركة تابعة لشركة JD. انضم com إلى البيئة التنظيمية التنظيمية في هونغ كونغ، واستكشف التطبيقات المبتكرة للعملات المستقرة والأصول الافتراضية الأخرى. ويظهر هذا الاتجاه أن شركات البر الرئيسي تركز بشكل متزايد على توسيع الأسواق العالمية من خلال هونج كونج، وقد يشير أيضًا إلى أن البر الرئيسي للصين قد يعدل موقفه تجاه العملات المشفرة في المستقبل. ومن المتوقع أيضًا أن يوفر النظام التنظيمي في هونغ كونغ مرجعًا لسياسات الأصول الافتراضية في البر الرئيسي، مما يوفر الشفافية وإدارة الاحتياطيات ومتطلبات مراقبة المخاطر في الإطار التنظيمي مرجعًا عمليًا للنظام التنظيمي للأصول الافتراضية في البر الرئيسي في المستقبل.

بالنسبة لشركات العملات المشفرة العالمية والمستثمرين، فقد أنشأ النظام التنظيمي للعملات المستقرة في هونغ كونغ بيئة سوق مستقرة وشفافة نسبيًا للشركات لإصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ. معايير عالية لإدارة الاحتياطيات ومتطلبات الامتثال، مما يوفر للمستثمرين شعورًا أكبر بالثقة. وفي الوقت نفسه، فإن لوائح مكافحة غسل الأموال (AML) وتمويل الإرهاب (CFT) في هونغ كونغ تجعل سوق العملات المستقرة أكثر أمانًا وموثوقية، مما يقلل من مخاطر غسيل الأموال والمعاملات غير القانونية، مما يساعد على تعزيز سمعة العملة المستقرة. سوق العملات المشفرة بأكمله. توفر هونج كونج أيضًا للشركات طرقًا مرنة لدخول السوق ونظامًا تجريبيًا، حيث يمكن للشركات اختبار نماذج أعمالها على نطاق محدود والحصول على التوجيه من الجهات التنظيمية، وبالتالي تقليل مخاطر الامتثال. وهذا يوفر للشركات الناشئة والشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم فرص دخول الأسواق، وتعزيز قدرتها التنافسية.

5. الاستنتاج

هونج كونج لا يعمل النظام التنظيمي للعملات المستقرة على تعزيز الابتكار فحسب، بل يوفر أيضًا الأمان للسوق. وسيساهم تنفيذ هذا النظام في التنمية الصحية طويلة المدى لسوق العملات المستقرة وتعزيز مكانة هونغ كونغ في مجال الأصول المشفرة العالمية. ونظرًا لأن العملات المستقرة لها سمات نقدية قوية، فإن الولايات القضائية الأخرى ستنظم العملات المستقرة بشكل متزايد في المستقبل. يوفر النظام التنظيمي للعملات المستقرة الذي استكشفته هونج كونج أيضًا خبرة ومرجعًا قيمًا للولايات القضائية الأخرى.  

المراجع

[1]. نظرة عامة على تراخيص الامتثال للتشفير: هونج كونج . Web3caff

[2]. استنتاجات تشاورية منشورة حول المقترحات التشريعية لتنفيذ نظام تنظيمي لمصدري العملات المستقرة في هونغ كونغ. HKMA

[3]. فهم نظام ترخيص مُصدر العملة المستقرة في هونغ كونغ في مقال واحد. تعليق Jun Lefa

[4] تقدم هيئة النقد في كونغ خططًا لتنظيم العملات المستقرة. ملخص لأوراق مناقشة العملات المستقرة وأوراق عمل HKMA.

[7]. تقرير بحثي طويل مكون من 10,000 كلمة يفكك مسار العملات المستقرة: النماذج ومبادئ التشغيل والاتجاهات والأفكار حول الامتثال للعملات المستقرة في هونغ كونغ