لا تزال عملية إعادة التخزين ساخنة: بانوراما حرب LRT ودليل المشاركة

المؤلف: IGNAS, DEFI RESEARCH; المترجم: Joyce, BlockBeats

في الآونة الأخيرة، اجتذب مسار إعادة التخصيص اهتمام المجتمع منذ RSTK، وظهر لاعبون أقوياء مثل Eigenlayer وether.fi وPuffer Finance، مما اجتذب قدرًا كبيرًا من السيولة من المجتمع. من بين العديد من اللاعبين، من لديه إمكانات تطوير أكبر؟ في منشور المدونة هذا، يبدأ باحث التشفير إجناس من إمكانات مسار LRT، ويحلل بشكل بانورامي "حرب LRT" التي ينفذها بروتوكول إعادة التخزين من منظور آلية النقاط، وطريقة الدخل، واقتصاديات الرمز المميز، وما إلى ذلك، وأخيرًا يعطي دليل الاستراتيجية رأيه الخاص. التجميع كالتالي:

هل تعلم؟ بدأت Rocket Pool في التحضير لـ ETH في عام 2017، وعلى الرغم من ظهور Lido لأول مرة قبل شهر واحد فقط من إطلاق Ethereum PoS في عام 2020، فإنها سرعان ما استحوذت على 70٪ من حصة السوق، في حين كانت حصة Rocket Pool في سوق rETH 4.6٪ فقط.

احتلت شركة Lido الصدارة في العملات الرمزية المضمونة بالسيولة (LST)، لكن المنافسة على الرموز المميزة للسيولة المعاد ضمانها (LRT) بدأت للتو! وهذا ينذر بمعركة صعبة أمام القطاع الواعد في صناعة العملات المشفرة.

في هذه المدونة، سأشارك سبب تفاؤلي بشأن LRTs، واستكشاف الاختلافات الرئيسية بينها، وإجراء مقابلات مع بروتوكولات LRT الخمسة الرئيسية للحصول على فهم أعمق من وجهة نظرهم.

المستقبل المتفائل لـ LRT

هذه هي المقالة الثانية حول إعادة التنقل. في المقالة الأولى، ناقشت حالات استخدام خدمة التحقق النشط من Eigenlayer حتى نتمكن من فهم كل عنصر من العناصر الأساسية لعملية الاستعادة (ومخاطرها) بشكل أفضل. لقد ناقشت أيضًا موقفي الصعودي بشأن إعادة القرفصاء + LRT في سبتمبر 2023، ولم تتغير أطروحتي الصعودية ولو قليلاً. في الواقع يصبح أقوى. يظهر تحليل المعنويات أن المعنويات الصعودية تنفجر.

أنا متفائل بشأن إعادة الفرضية + سرد LRT لأنه يحتوي على 3 عناصر رئيسية أبحث عنها في النظام البيئي: 1) التكنولوجيا المبتكرة 2) فرص طباعة النقود 3) السرد المقنع.

أعتقد أيضًا أن إعادة التخصيص وتنفيذ LRT سيجعل من ETH أصلًا جذابًا يستحق الشراء والاحتفاظ به. وهذا بدوره سيؤدي إلى اللحاق بـ ETH مع BTC والعملات البديلة. ولكن من المهم ملاحظة أن هذا ليس عائدًا خاليًا من المخاطر. يجب أن تفهم أنك تقوم بوضع طبقة من الأصول على أخرى، وبالتالي تزيد المخاطر بشكل متناسب.

ما هو LRT ولماذا نحتاجه؟

دعونا نرجع إلى الوراء قليلًا ونفهم الاتجاه الوصفي LRT (رمز إعادة ضمان السيولة) الذي شاركته هنا من قبل.

يتميز نموذج إعادة التخزين الخاص بـ EigenLayer بعيب كبير بالنسبة لـ DeFi: بمجرد قفل الرموز المميزة الخاصة بالسيولة (LSTs) على EigenLayer، فإنها تصبح نقصًا في السيولة. لا يمكنك تداولها أو استخدامها كضمان أو استخدامها في أي مكان آخر في DeFi.

تفتح LRTs هذه السيولة مرة أخرى عن طريق إضافة طبقة لفتحها مرة أخرى. يمكنك اختيار إيداع LSTs الخاصة بك مباشرةً في EigenLayer عبر بروتوكول استرداد السيولة. منذ أن قدمت إعادة التخصيص لأول مرة، نمت قيمة TVL المدمجة مع LRT إلى 1.8 مليار دولار. قبل أسبوع فقط، عندما شاركت هذه المقالة على AVS، كان الرقم 1.8 مليار دولار...

العناصر الصعودية:

يوفر LRT عائدًا أعلى من ETH. مع LRT، يمكننا الحصول على عائد التوقيع على Ethereum (~5%) + مكافآت إعادة التخزين Eigenlayer (~10%) + انبعاثات الرمز المميز لبروتوكول LRT (~10% وأكثر). عندما يكون Eigenlayer متصلاً بالإنترنت بالكامل، نتوقع أن تصل مكاسب ETH إلى حوالي 25%. لقد حصلت بالفعل على 40% من APY على Pendle.

Airdrop: رمز بروتوكول Eigenlayer+ AVS + LRT airdrop، AltLayer هو الأول فقط.

البساطة: يمكن أن يؤدي الاحتفاظ بـ LRT (رمز إعادة تخزين السيولة) إلى تبسيط الإدارة. لا تحتاج إلى التعامل مباشرة مع التفويض للمشغلين، وعوائد الفائدة المركبة، و انتبه لجميع التطورات ذات الصلة مع دفع حوالي 10٪ فقط من الرسوم.

أعتقد أن السيولة التي تم فتحها بواسطة LRTs (والتي كانت مقفلة في الأصل في EigenLayer) ستخلق نفوذًا أكبر في مجال التمويل اللامركزي، مما قد يدفع أسعار TVL وETH إلى الارتفاع مثلما فعل DeFi Summer 2020. وقد يؤدي هذا في النهاية إلى تقلبات جديدة في السوق.

حاليًا ما زلنا في المراحل الأولى، ولا تزال EigenLayer في المرحلة الثانية من شبكة الاختبار. أعتقد أنه عندما يتم إطلاق EigenLayer بالكامل، فإن الإثارة الحقيقية قد بدأت للتو.

حرب LRT

نقاط، نقاط، نقاط...

ستنقسم هذه الحرب إلى عدة مراحل. حاليا، المرحلة الأولى جارية. نظرًا لأن قلة من الناس يفهمون الفرق بين بروتوكولات LRT (هل يمكنك ذلك؟)، تصبح النقاط هي السلاح الرئيسي في هذه المرحلة.

تحتل EtherFi (eETH) حاليًا مكانة رائدة في سوق LRT (رمز إعادة تخزين السيولة)، بحصة سوقية (MS) تبلغ 39٪. في الواقع، فإن القيمة الإجمالية لـ eETH المقفلة (TVL) في Eigenlayer تتجاوز stETH.

تعتمد هيمنة حصة السوق إلى حد كبير على من يطلق أولاً، لكن Puffer (pufETH)، باعتبارها الوافد المتأخر، صعدت بسرعة إلى المركز الثاني في السوق ووصلت الحصة 22%. لماذا هذا؟ الجواب هو: نقاط!

يقدم بروتوكول Puffer، الذي أعلن مؤخرًا عن استثمار من Binance، 3x من المساهمين الذين يسحبون stETH من Eigenlayer ويودعونها في Puffer.integrated. يمكن أن يكون هذا الحافز عاملاً رئيسياً في اكتساب Puffer لحصة في السوق بسرعة. من خلال تقديم مكافآت ذات نقاط أعلى، نجح Puffer في جذب المستثمرين الذين يتطلعون إلى تحقيق أقصى قدر من العائدات، مما أدى إلى نمو سريع في حصة السوق في فترة قصيرة من الزمن.

على الرغم من انضمام Eigenpie متأخرًا، إلا أنها جمعت سريعًا قيمة إجمالية مقفلة (TVL) قدرها 184 مليون دولار أمريكي وحصة سوقية تبلغ 6%.

تقدم Eigenpie الحوافز التالية:

في أول 15 يومًا (اعتبارًا من فبراير) 12 يومًا)، يمكن للمستخدمين الحصول على ضعف النقاط الإضافية.

سيتم استخدام النقاط في إسقاط رموز الجنيه المصري، وهو ما يمثل 10% من إجمالي العرض.

النقاط مطلوبة للمشاركة في الطرح الأولي لرمز الجنيه المصري (IDO)، والذي تبلغ قيمته السوقية الثابتة (FDV) 5 ملايين دولار.

يتمتع المتحركون الأوائل بميزة طبيعية في جذب ETH، مما يجعل الوافدين الجدد يواجهون تحديات في جذب الأموال. ومع ذلك، يظهر نجاح Puffer أنه لا تزال هناك حالة من عدم اليقين في السوق. أعتقد أننا قد نتجه إلى فترة "هجوم مصاصي الدماء" حيث ستقدم البروتوكولات الناشئة نقاطًا سخية أو مكافآت رمزية للمستخدمين الذين يسحبون الأموال من LRTs الحالية ويودعونها في منصاتهم. على الرغم من أننا لم نصل إلى هذه المرحلة بعد، فقد بدأت EtherFi حملة deVamp لتشجيع المستخدمين على التبديل من إعادة التخزين الأصلية لـ Eigenlayer إلى EtherFi.

نظرًا لأن النقاط خارج السلسلة والعرض غير مقيد، تقوم الفرق بأنشطة متعددة للحفاظ على تدفق ETH. أعتقد أننا وصلنا الآن إلى نقطة لا ينبغي فيها إغراء المستخدمين بالمشاركة في ETH ما لم تكن هناك حملة مكافآت جذابة.

تقدم Eigenpie، على سبيل المثال، 1.2 مليون نقطة Eigenlayer إضافية لمودعي ETHx حتى 9 فبراير. وفي الوقت نفسه، تقدم EtherFi أيضًا 2 مليون نقطة Eigenlayer (بالإضافة إلى نقاط EtherFi) من خزينتها إلى المودعين الجدد حتى 10 فبراير.

لاحظ أهمية التكامل

بالنظر إلى أن stETH هي الأصول الأكثر سيولة وتكاملاً بعمق في نظام DeFi البيئي، فإن الإصدار الجديد لن يكون من السهل على LST (الرمز المميز للسيولة) تجاوزه. على سبيل المثال، تم دمج eETH (EtherFi) وrsETH (KelpDAO) وezETH (Renzo) في Pendle، وتنقسم "فوائد" LRT إلى قسمين:

YT: يوفر لك التعرض للأرباح والنقاط والإسقاطات الجوية من بروتوكول LRT وEigenlayer.

PT: يوفر لك معدل عائد سنوي ثابت (مع فترة تأمين)، يصل إلى 41% من ezETH.

تستثمر بروتوكولات LRT عادةً كمية كبيرة من النقاط (POINTS) في التكامل من أجل أخذ زمام المبادرة في السيولة. ولذلك، فإن ملاحظة تكامل البروتوكول خارج نطاق TVL يعد مؤشرًا مهمًا على هيمنته على السوق.

يبدو أن Swell x EtherFi قد أدركت ذلك واعتمدت استراتيجية غير تنافسية. ومن خلال العمل معًا وليس ضد بعضهم البعض، أطلقوا مجموعة rswETH/weETH مشتركة على Curve والتي تكافئ المستخدمين بنقاط Pearls وEtherFi مضاعفة. تساعدهم هذه الإستراتيجية على بناء شراكات أوسع في مجال إعادة البيع، مما قد يكسبهم ميزة على المنافسة.

إصدار الرمز المميز وتمييز البروتوكول

أعتقد أنه عندما يكون Eigenlayer متصلاً بالإنترنت بالكامل ويوفر العديد من AVS (خدمات التحقق النشطة) لإعادة حصة ETH، فإن الأمر الحقيقي الإثارة بدأت للتو. وذلك عندما تصبح الاختلافات بين بروتوكولات LRT (رموز إعادة ضمان السيولة) المختلفة منطقية.

في البداية، خططت لتغطية جميع بروتوكولات LRT في هذه المقالة. ومع ذلك، فإن تضمين كافة البروتوكولات قد يجعل المقالة طويلة جدًا. لذا، قمت بإنشاء لوحة تحكم Notion تسلط الضوء على الفروق الرئيسية. على سبيل المثال، يتضمن معلومات السيولة عن طريق التحقق من الانزلاق عند تداول 1k LRT ETH إلى ETH. يمكنك التحقق من ذلك هنا.

باختصار، الاختلافات الرئيسية هي كما يلي:

-نوع إعادة التخزين: إعادة تخزين ETH الأصلي إلى Eigenpods، أو LST (مثل stETH) ، RETH وما إلى ذلك) لإعادة التعهد.

-السحب: حاليًا تدعم EtherFi فقط السحب.

-السيولة: يجب أن تظل مشتقات LRT ETH سائلة في السوق الثانوية. حاليًا، KelpDAO وRenzo وEtherFi هم الوحيدون الذين يحتفظون بالسيولة.

- مدمج في منصات DeFi 1.0: Pendle هي منصة رئيسية. (أستبعد عمليات النشر غير المصرح بها مثل التبادلات اللامركزية (DEXes). تندرج عمليات التكامل هذه ضمن قسم "السيولة".)

- الأمن واللامركزية وعوامل أخرى.

بما أن حرب LRT قد بدأت للتو، قررت أن أسأل الفريق مباشرة كيف يرون تطور هذه الحرب:

"نتوقع أن يكون هذا مشابهًا لتطور حروب LST، مع تمييز البروتوكولات لنفسها من خلال الابتكار وسهولة الاستخدام والإيرادات." - كيزن، المدير التنفيذي للتسويق في Swell. قال مدير مجتمع Puffer: "نعتقد أن الفائزين النهائيين سيكونون أولئك الذين يتفوقون في السيولة وتكامل DeFi وأفضل إدارة لمخاطر AVS."

يبدو أن الإجماع هو ركز على ثلاثة عناصر رئيسية: ما هو البروتوكول الذي يوفر عوائد أعلى؟ ما هو البروتوكول الذي يقوم بعمل أفضل في إدارة المخاطر؟ ما هو البروتوكول الذي يوفر اقتصاديات رمزية أفضل لمواصلة جذب المستخدمين/الحفاظ على السيولة؟

شددت جميع البروتوكولات التي أجريت مقابلات معها تقريبًا على أمان بروتوكولاتها، لكن كل فريق أكد على الجوانب الأمنية بشكل مختلف. بالنسبة إلى Swell، فهو تكامل مع Chainlink Proof of Reserves، وعمليات التدقيق من Sigma Prime، وأعمال إدارة المخاطر الإضافية من كبار مستشاري DeFi وخبراء مكافحة القطع.

أكد مدير مجتمع Puffer على التزامه باستراتيجية اللامركزية منذ البداية: اختار Puffer مسارًا طويل المدى وقام ببناء بروتوكول لامركزي. يؤدي القيام بذلك إلى تقليل مخاطر الذيل السائدة حاليًا في سوق LST. […] في المستقبل، سيكون هناك بالتأكيد بعض فرق LRT العدوانية التي تختار الانخراط في عدد كبير جدًا من AVS عالية المخاطر وتنهار في النهاية، على الرغم من أن هذا سوف يروق لبعض المستخدمين. ومع ذلك، مع نضوج سوق إعادة الفرضية، سيبدأ أصحاب المصلحة في ETH في البحث عن LRT أكثر أمانًا لحفظ أموالهم.

يعتقد روك كوب، المؤسس المشارك لـ EtherFi، أن الأمان يأتي من المستخدمين الذين يحملون مفاتيح السحب والتحكم في العقد اللامركزية: "نحن حاليًا البروتوكول الوحيد الذي يتيح للمتعهدين الاحتفاظ بمفاتيح السحب والتحكم مباشرة في ETH." وأشار أيضًا إلى أن بروتوكولات LRT الأخرى تفوض جميع مهام التخزين لمشغلي العقد المحترفين. تقوم بعض أو حتى جميع فرق LRTs الأخرى بتشغيل العقد الخاصة بها من خلال أداة التحقق الواحدة، والتي تكون مركزية بشكل فعال.

قال كراتيك من فريق Renzo إنهم يعتقدون أن LRTs الأكثر قيمة هي تلك التي توفر للمستخدمين المحفظة المثالية المعدلة حسب المخاطر: يهدف Renzo إلى تزويد المستخدمين بـ الأكثر مثالية الطريقة الأكثر أمانًا والأكثر ملاءمة لإعادة التعهد بالتعرض لتعديل المخاطر مع الاستمتاع بمزايا مشغل العقدة على المستوى المؤسسي.

إذًا، كيف نختار أنا وأنت أفضل اتفاقية لإعادة التعهد؟

في الواقع، اختيار بروتوكول LRT المناسب لإعادة التحصيص ليس بالمهمة السهلة، خاصة مع تغير السوق كل يوم، وهو أفضل من الأمر أكثر تعقيدًا مما تصورته في البداية. لقد اعتمدت حاليًا استراتيجية إعادة التخزين في بروتوكولات LRT المتعددة في نفس الوقت أثناء البحث المستمر. أعتقد أنه عندما يتم إطلاق رمز حوكمة LRT فعليًا، سيكون هناك المزيد من التمايز في السوق. أتوقع أن يتم إطلاق هذه الرموز المميزة عندما يتم تشغيل شبكة Eigenlayer الرئيسية أو عند إصدار رمز EIGEN المميز، للاستفادة من حرارة السوق.

أعتقد أيضًا أنهم بحاجة إلى إطلاق رمز مميز لأن إرهاق النقاط بدأ في الظهور. سأشعر بخيبة أمل كبيرة إذا لم يتم إطلاقهم باستخدام رمز EIGEN.

في النهاية، سيتم إطلاق الرموز المميزة لأن بروتوكول LRT يحتاج إلى تسليم سلطة اتخاذ القرار (وربما المسؤولية) إلى DAO، مما يسمح للمجتمع بتحديد المشغلين وAVS الذين يجب عليهم إعادة التعهد بالأموال.

اقتصاديات رمز بروتوكول LRT

في شهر سبتمبر، كنت أشك في أن معظم حروب LRT (في سيكون شكل الرموز المميزة بدلاً من النقاط) مشابهًا لكيفية تطور حروب المنحنى.

عند إطلاق AVS جديدة على Eigenlayer’s Pool Security، فإنها ستتطلب حوافز إضافية لجذب إعادة تخزين ETH. قد يكون لدى AVS، الذي يتم إطلاقه أولاً، وقتًا أسهل في جذب السيولة نظرًا لوجود عدد أقل من الخيارات التي يتعين علينا مراعاتها. ومع ذلك، فإن تحديد البروتوكول الذي سيتم إعادة المشاركة فيه هو مهمة تستغرق وقتًا طويلاً وتتطلب الخبرة. يميل معظم المستخدمين إلى اختيار AVS الذي يقدم أعلى العوائد. سهل الفهم.

في هذا الوقت، أصبح الرمز المميز لإدارة بروتوكول LRT مفيدًا.

قد تجد خدمة AVS (خدمة التحقق النشطة) الجديدة أنه بدلاً من جذب المستخدمين وTVL (إجمالي القيمة المقفلة) مباشرةً، من الأفضل توجيه الودائع نحوهم عن طريق التأثير على بروتوكول LRT أكثر اقتصادا وفعالية. قد يكون التصويت على إصدار الرمز المميز من خلال الحصول على رموز LRT أكثر كفاءة من تقديم مكافآت رمزية أصلية.

على سبيل المثال، سيطلب AltLayer من ETH لتمكين خدمة Restaked Rollup لـ AVS الثلاثة الخاصة به. يمكنهم جذب كبار المساهمين والمستثمرين الأفراد في Eigenlayer من خلال تقديم مكافآتهم الرمزية الخاصة بهم. ومع ذلك، قد يكون من الأسهل والأقل تكلفة الضغط على بروتوكولات LRT التي لديها بالفعل كميات كبيرة من ETH لإعادة تخزينها.

هذه الديناميكية بدورها تزيد من الطلب على رموز LRT، خاصة تلك التي نجحت في جذب إعادة تخزين كبيرة لـ ETH. وكما رأينا في "Curve Wars"، قد تصبح المنافسة بين AVS لأصوات DAO شرسة مع إطلاق المزيد من AVS. ربما لا يحدث ذلك في البداية، ولكن مع إطلاق المزيد من AVS، ستكون المنافسة أمرًا لا مفر منه.

في الواقع لا يوجد سوى القليل من المعلومات حول الرمز المميز الأصلي لبروتوكول LRT، لكن بعض الفرق وافقت على مشاركة بعض ألفا مع قراء مدونة Ignas:

سوف تتبنى Swell علم veTokenomics (اقتصاديات رمز التصويت): ستنفذ Swell ضمان تصويت يشبه المنحنى ونظام دولاب الموازنة للقياس داخل نظامها البيئي. بهذه الطريقة، سيتم استخدام SWELL لمكافأة أعضاء المجتمع الأكثر ولاءً، مما يمنحهم القدرة على توجيه تدفق المكافآت.

بينما لم تشارك الفرق الأخرى التفاصيل الدقيقة، فقد ذكروا جميعًا أنه سيتم استخدام الرموز المميزة للتصويت للمشغلين/AVS. "يقرر مالكو PUFI في النهاية أي [مشغلي إعادة التخزين] يتم إدراجهم في القائمة البيضاء وكيفية نشر ETH لإعادة تخزين البروتوكول إليهم." - مدير مجتمع Puffer

لذا سأكون مندهشًا جدًا إذا لم يتم إطلاق الرمز المميز عند إطلاق Eigenlayer بالكامل.

على الرغم من أن التصويت لصالح AVS قد لا يكون محددًا بشكل مباشر لبروتوكولات متعددة، إلا أن نموذج إدارة كل بروتوكول قد يختلف. على سبيل المثال، ذكر المؤسس المشارك لـ EtherFi أن أصحاب المصلحة لا يحتاجون إلى اختيار AVS محدد، ولكن يمكنهم الاختيار بناءً على رغبتهم في المخاطرة. تخطط KelpDAO لإنشاء لجنة نشطة للمخاطر وعملية حوكمة.

دليل المخاطر والاستراتيجية

باختصار، أصول ETH القيمة لدينا واستقرار النظام البيئي DeFi. بالنسبة لأصحاب المصلحة مثلنا، بالإضافة إلى بروتوكول DeFi والنظام البيئي بأكمله، فإن المخاطر هائلة.

في المحادثات مع فريق بروتوكول LRT، كشفت بعض الفرق عن خططها لتحصيل عمولة بنسبة 10% ستعود إلى DAO. وبالنظر إلى أنه سيتم إعادة تخزين مليارات الدولارات من ETH في المستقبل، فإن تدفق الإيرادات هذا سيساعد على زيادة قيمة رمزها الأصلي.

في مجالات DeFi وEthereum، يمكن أن تؤدي إعادة التعهد إلى زيادة العائدات الإجمالية بشكل كبير. ومع اعتماد المزيد من بروتوكولات الإقراض على LRTs، سيرتفع العائد على الإقراض. في الوقت نفسه، مع نمو TVL، يمكننا توقع ظهور موجة جديدة من التطبيقات اللامركزية المبتكرة، كل ذلك بفضل مساهمات AVSes.

ومع ذلك، فإن المخاطر تتزايد أيضًا في وقت واحد. تتراكم مخاطر الانفصال، ونقاط ضعف العقود الذكية، والاختراقات، وقد نواجه بعض الأيام السيئة. دعونا نأمل ألا تتحول هذه المخاطر إلى ضربات قاتلة. بالنسبة لنا، من المهم حماية أمان أصول ETH مع السعي لتحقيق أقصى قدر من النقاط. مع استمرار العديد من النقاط الإضافية، أوشك رصيد ETH على النفاد…

لذا، إليك نسخة محدثة من الإستراتيجية التي شاركتها مرة أخرى في سبتمبر. وإليك كيفية القيام بذلك:

العناية الواجبة: أقوم باختبار كل بروتوكول LRT عن طريق إيداع كمية صغيرة من ETH. كنت أتواصل مع الداعمين والمستثمرين، وأنضم إلى Discord كحساب مجهول، وأطرح الأسئلة للتأكد من أنني أفهم كيفية عملهم.

ديناميكيات السوق: انتبه إلى بروتوكولات LRT التي اكتسبت أكبر قدر من TVL، وتم دمجها بنجاح في البنية التحتية DeFi الحالية، وسيولتها في السوق الثانوية. اعتقدت في البداية أن سوق LRT سيكون مشابهًا إلى حد كبير لسوق LST، مع هيمنة بنسبة 70٪، ولكن مع إطلاق المزيد من AVS وبدء ظهور اختلافات في تصميم بروتوكول LRT، قد لا يكون هناك سوى عدد قليل من LRTs التي تتقاسم غالبية ETH.

إدارة المخاطر: حماية مدير ETH الخاص بي من خلال التعدين المحافظ. لقد خططت في الأصل لاستثمار 5% فقط من إجمالي ممتلكاتي من ETH لكل بروتوكول، لكنني الآن قمت بزيادة ذلك إلى 10% لكل بروتوكول... وهو أمر محفوف بالمخاطر بعض الشيء.

استراتيجية الرمز المميز: أراهن على رموز حوكمة LRT ذات "اقتصاديات رمز بونزي" الجذابة التي يمكنها بناء دولاب الموازنة مكتفية ذاتيًا. يجب أن تقدم هذه الرموز عوائد تخزينية جذابة ومكافآت عائد حقيقي وحقوق تصويت تحصل عليها AVS على ETH لإعادة تخزينها. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يكون لديهم معدل تضخم منخفض بما يكفي لتعويض أي ضغوط بيع.

استراتيجية الخروج: خلال ازدهار السوق، عندما يتحدث الجميع عن كيفية إنشاء الرموز المميزة لحوكمة LRT وLRT "ميتا" جديدة لـ "ثروة الأجيال"، أود أن صرف النقود وإعادتها إلى ETH. ومن الأفضل البيع على دفعات والبيع تدريجياً مع ارتفاع السعر.

المراجعة والتكيف: ​​نأمل أن يقدم السوق شيئًا جديدًا لم نره بعد. إذا رأيت لحظة WTF تربك الجميع ولكن تمت مناقشتها بلا نهاية على التصوير المقطعي (حتى لو كانت سلبية)، فشاهد وتعلم وتكيف. تلك هي أفضل الفرص الاستثمارية.

وسأختتم بمقولة من روك كوب وأنا أتفق معه:

"لا يزال سوق LRT في هذه المرحلة الناشئة، وهذا هو السبب وراء كونه مثيرًا للغاية! لقد رأينا للتو أول AVS تدخل السوق. نعتقد أنه سيكون هناك عدد من الطرق المختلفة لإعادة المشاركة بمرور الوقت. في النهاية، نعتقد أن الاستعادة قد تصبح أهم شيء في Ethereum، لأن Ethereum نفسها كذلك."

لماذا يمكن أن ينجح Lido على الرغم من فوزه لاحقًا؟ ويرجع ذلك أساسًا إلى التوقيت والحوافز. لذلك، لا تتسرع في التخلي عن النقاط.