نهاية مراجحة الين: هل يستطيع سوق العملات المشفرة النجاة من المشاكل؟

المؤلف:  روب هاديك المصدر: X،@Haترجمة dickM: شان أوبا، جولدن فاينانس

تحليل الاقتصاد الكلي

يرتبط هذا البيع الواسع النطاق بشكل أساسي بالاستخدام الكبير للين الياباني في التداول بالرافعة المالية الرخيصة و على نطاق أوسع، ترتبط تجارة المناقلة بالين بحدث تخفيض المديونية. ومع ارتفاع الين بما يتجاوز 10% في مقابل الدولار وانخفاض مؤشر نيكي بما يزيد على 20% خلال نفس الفترة، يبدو أن هذه العملية تقترب من نهايتها.

ومع ذلك، ما زلنا بحاجة إلى توخي الحذر لأنه قد تكون هناك تأثيرات معدية تتعلق بالوضع المذكور أعلاه، ولكن اليابان قد تتبنى تدابير تدخل مالي أعلى لدرء بعض المخاطر.

يعد العائد لمدة عامين علامة واضحة على أن السوق قلق بشأن تخلف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن المنحنى بعد تقرير الوظائف الضعيف يوم الجمعة وعدد كبير من المراجعات المبكرة، لكن العديد من التفاصيل في التقرير تشير إلى قد تكون هذه المخاوف مبالغًا فيها، حيث ترتبط العديد من حالات التسريح المؤقت للعمال ومطالبات البطالة بالظروف الجوية في تكساس. وهذا الاتجاه ليس متفائلاً، ولكن ظروف معينة قد خفت وظلت مستويات العمل التاريخية قوية. يرتبط نقص بيانات التصنيع من ISM أيضًا بالتوترات، لكن الاتجاه استمر، والخدمات أكثر أهمية، وسنرى النتائج اليوم، وأنا متفائل بحذر بشأنها.

لا يزال المستهلكون يبدون أقوياء نسبيًا، مع قوة مشتريات التجزئة في الربع الثاني وبقاء نسبة ديون بطاقات الائتمان إلى الدخل عند مستويات طبيعية تاريخيًا.

تؤدي إعادة تقييم العائدات على الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى إعادة ضبط توقعات النمو لأسهم التكنولوجيا الكبرى، لكن معظم الأموال الذكية في وول ستريت تعتقد أن هذه المخاوف مبالغ فيها ولا ينبغي أن تولد تأثير عدوى معنويات السوق على نطاق واسع. ومن المتوقع أن تنتعش هذه الأسهم بقوة بمجرد أن تصبح الظروف أكثر خطورة.

مع ارتفاع مؤشر VIX ومؤشر Fear & Greed، قد يكون هناك الكثير من التقلبات على المدى القصير، ويعد شهر أغسطس شهرًا تاريخيًا منخفض السيولة، ولكن إذا رأينا مؤشر VIX يتحول ويحدث تحولًا هذا الأسبوع أو في اجتماع جاكسون هول مع اكتساب أساس أكثر ثباتًا قبل وبعد ذلك، قد تدخل مكافأة المخاطرة في نطاق جيد.

يقوم السوق بتسعير خفض طارئ في أسعار الفائدة، وهو ما أعتقد أنه من غير المرجح أن يحدث وسيطيل أمد الخوف حتى جاكسون هول، وآمل أن أكون مخطئًا.

يبدو أن إيران تتراجع عن خطابها الأكثر ضررًا، ويجب أن نكون قادرين على تجنب أي صراع واسع النطاق.

قد نكون على بعد أشهر (أقل من عام) من التيسير الكمي الجديد، وتخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة، والعودة النهائية إلى نمو دورة الأعمال المتسارع، وما إلى ذلك.

بشكل عام، يعني هذا أنه لا يزال هناك بعض الألم على المدى القصير، ولكنه صعودي على المدى المتوسط ​​إلى الطويل.

تحليل سوق العملات المشفرة

شهدت العملات المشفرة مؤخرًا العديد من الأحداث السلبية الداخلية، مثل عمليات البيع المكثفة في ألمانيا، وتوزيع Mt. Gox، وتأثير Jump. لقد كنا أقوياء نسبيًا في السابق.

يبدو هذا بمثابة استسلام، لذا توقع أن نصل إلى القاع قريبًا، وربما قبل الأسواق الكلية بقليل. سيكون الانخفاض من هنا مدفوعًا في المقام الأول بالعوامل الكلية والعوامل الخاصة بالرافعة المالية.

لن يدخل تجار التجزئة غير المحليين إلى السوق لفترة طويلة، وسيتطلب الأمر الكثير من الألم وسنحتاج إلى نمو مستدام مرة أخرى لتحقيق ذلك. تم استنزاف تجار التجزئة المحليين، الذين لديهم استدانة مفرطة في الأصول طويلة الأجل، خلال الأشهر القليلة الماضية، مع انخفاض معظم العملات الميمية والعملات البديلة "عالية الجودة" بنسبة 70٪ أو أكثر من أعلى مستوياتها.

ونتيجة لذلك، قد تتركز السيولة العائدة في العملات الرئيسية. لن تصل معظم العملات البديلة أبدًا (أو تقترب من) ATH، خاصة بدون توافق قوي مع سوق المنتجات أو توقعات طويلة المدى.

بشكل عام، لا يزال هناك الكثير مما يدعو إلى التفاؤل على المدى الطويل، وبعيدًا عن دورة الأعمال/العوامل الكلية، لدينا منتجات تصل إلى قاعدة أوسع من المستثمرين وتبيع البنوك هذه المنتجات، والرمز المميز على نطاق واسع، ونمو PMF في المدفوعات المتعلقة بالعملات المشفرة واستخدام العملات المستقرة، والزيادة النسبية في نشاط التمويل اللامركزي، وإضفاء الطابع المهني على الأسواق المالية التقليدية، والاهتمام بالأنظمة اللامركزية ومفتوحة المصدر كحلول للعديد من مجموعات التكنولوجيا الحالية والأسواق المالية لدينا قبول أوسع لحلول مشاكل عدم الكفاءة .