"وول ستريت" تتسارع "على الإنترنت"

المؤلف: جيسون جيانغ

من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين إلى موجة الترميز، التي تمثلها القوة المؤسسية في وول ستريت، أصبحت عميقة للغاية تؤثر وتغير اتجاه سوق العملات المشفرة، ونعتقد أن هذه القوة ستصبح أكثر قوة في عام 2025. أطلقت شركة OKG Research سلسلة من الدراسات حول "#chainWall Street" لمواصلة الاهتمام بابتكار وممارسة المؤسسات التقليدية في مجال Web3. كيف تحتضن المؤسسات الكبرى مثل BlackRock وJPMorgan Chase الابتكار؟ كيف ستشكل الأصول الرمزية والمدفوعات عبر السلسلة والتمويل اللامركزي المشهد المالي المستقبلي؟

هذه المقالة هي الأولى في سلسلة دراسات حول "#chainWall Street".

عند التنبؤ بسوق العملات المشفرة في عام 2025، توقعت شركة إدارة الاستثمار VanEck بجرأة أن Coinbase "ستتخذ خطوة غير مسبوقة المتمثلة في ترميز أسهمها". تم نشرها على blockchain الأساسي الخاص بها." يبدو أن النبوءة أصبحت حقيقة: كشف جيسي بولاك، المطور الرئيسي للسلسلة الأساسية، مؤخرًا أن توفير عملة معدنية بالدولار على السلسلة الأساسية هو "شيء نتطلع إليه في العام الجديد" ويتوقع أن "كل الأصول في العالم سيكون في النهاية في القاعدة".

لا نعرف حتى الآن ما إذا كانت Coinbase قادرة على تحقيق خطتها، ولكن عندما تستخدم أسهمها الخاصة كنقطة انطلاق لاستكشاف الرموز المميزة، فإن وول ستريت كما يتم تسريع "Onchain".

تبدأ وول ستريت بالانتقال إلى السلسلة

منذ عام 2024، شهد سوق التشفير نموًا سريعًا، واستمرت حدود الابتكار للتوسع. تأتي القوة الدافعة الأساسية وراء ذلك من مؤسسة ETF للعملات المشفرة التي تروج لها مؤسسات وول ستريت التي تمثلها BlackRock. واليوم، تولي هذه المؤسسات المزيد من الاهتمام لمجال الترميز.

قال الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، لاري فينك،على الرغم من أهمية الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، إلا أن هذه خطوات نحو تمثيل أوسع للأصول الأخرى "نقطة انطلاق". "لتحقيق الدخل. من خلال الاستفادة من طفرة الترميز، تضغط وول ستريت من أجل وضع المزيد من الأصول والشركات على blockchain، مما يسمح للتمويل التقليدي وابتكار التشفير بالتصادم في الفضاء الرقمي.

على الرغم من أن تحويل الأصول المالية إلى رموز قد بدأ منذ عام 2017، إلا أنه لم ينطلق بشكل جنوني إلا مؤخرًا. على عكس الاستكشاف المبكر الذي ركز على السلاسل المسموح بها، تتقارب المزيد والمزيد من ممارسات الترميز في السلاسل العامة، وأصبح إيثريوم الخيار الأول للترميز المؤسسي. ولم تعد هذه المؤسسات ترفض اللامركزية، بل تستكشف بنشاط نطاق تأثير التشفير، وتحاول تقديم تجارب جديدة من خلال إعادة تجميع الأصول والتكنولوجيا. كما قالت Coinbase، سيتم استبدال "Web3" تدريجيًا بـ "Onchain" الأكثر ملاءمة.

هذه المرة فقط، لم يعد بطل الرواية مجرد عملات مشفرة، ولكن أيضًا العديد من الأصول من العالم المادي، مثل الأسهم. باعتبارها أكبر بورصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، تعد Coinbase هدف الأسهم الأكثر شيوعًا في سوق الترميز في هذه المرحلة. تُظهر بيانات rwa.xyz أنه اعتبارًا من يناير 2025، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للأسهم المُرمزة حوالي 12.55 مليون دولار أمريكي، منها ما يقرب من 50٪ عبارة عن أسهم مُرمزة مع Coinbase كهدف. بالإضافة إلى ذلك، تظهر أيضًا رموز الأسهم مثل Nvidia وTesla وApple من بين أكبر سبعة أسهم للتكنولوجيا الأمريكية بشكل متكرر على السلسلة.

رسم هيكل السوق للأسهم المرمزة

تخطط Coinbase لترميز أسهمها وإصدارها على السلسلة الأساسية، الأمر الذي لن يسمح للمستثمرين بتداول أسهمهم مباشرة على السلسلة فحسب، بل سيسمح أيضًا بدمج منصة التداول والسلسلة الأساسية وبيئة الأصول الموجودة على السلسلة، واستكشاف الفرص في الولايات المتحدة. يمكّنها نموذج ترميز الأسهم المتوافق والقابل للتنفيذ من البقاء في صدارة منافسة الابتكار المالي المشفر.

يجب ألا يكون هذا التخطيط مخصصًا فقط لترميز $COIN. ربما كما قال جيسي بولاك، فإنهم يأملون أن تكون جميع الأصول في العالم ضمن السلسلة الأساسية. ولكن بالمقارنة، فإن تسريع هجرة الأصول العالمية الرئيسية إلى السلسلة من خلال الترميز يعد مستقبلًا أكثر توقعًا.

على الرغم من أن الرمز المميز، مثل المفاهيم المبتكرة الأخرى، يتم انتقاده أيضًا، إلا أنه يركز على إضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى فرص الاستثمار وتبسيط كفاءة تدفق رأس المال. لقد ترسخت هذه الفكرة بعمق في قلوب الناس. لقد أثبتت سهولة الاستخدام على السلسلة التي أظهرتها العملات المستقرة وصناديق BUIDL والأصول الرمزية الأخرى قيمتها، وينتقل المزيد والمزيد من فئات الأصول إلى السلسلة: ليس فقط الائتمان الخاص المعتاد والسندات والصناديق والذهب، بل هناك أصول مثل المنتجات الزراعية ونقاط الكربون والمعادن النادرة.

وفقًا لتوقعات معهد أبحاث Ouke Cloud Chain، في عام 2025، سنرى وول ستريت تواصل "Onchain" بشكل متكرر وتعزز نظام ترميز أكثر ثراءً وأكثر نضجًا: لن يتجاوز حجم الأصول الرمزية في سلسلة العملات غير المستقرة ما لا يقل عن 30 مليار دولار أمريكي فحسب، بل سنرى أيضًا دخول المزيد من الشركات إلى مجال الترميز تحت قيادة وول ستريت وجلب المزيد من الأصول القيمة إلى . على السلسلة. على الرغم من أن حجم ترميز هذه الأصول قد لا يكون "مبالغًا فيه"، إلا أنه لا يزال كبيرًا.

نحو مستقبل أكثر ديمقراطية للتمويل

قبل 60 عامًا، عندما اشتريت شركة Finance Securities يمكن استخدامها كضمان، وقد يستغرق الأمر خمسة أيام لتلقي القسائم الورقية قبل أن يتم تأكيد المعاملة لاحقًا، ومع زيادة عدد القسائم الورقية، أصبحت تسوية المعاملات غير قابلة للإدارة، مما اضطر وول ستريت إلى البدء في محاولة استخدام أجهزة الكمبيوتر لتتبع الأوراق المالية؛ .

اليوم، يعد الحصول على ميزة تجارية تنافسية من خلال تكنولوجيا أفضل أو أسرع جزءًا موجودًا في كل مكان من التمويل الحديث. سواء أكان الأمر يتعلق بـ BlackRock أو Goldman Sachs أو Citigroup أو JPMorgan Chase، يعتقد الجميع تقريبًا في وول ستريت أن الترميز هو الاتجاه المستقبلي ويحتضن التغييرات التي أحدثها الترميز. مقارنةً بسلبية المعلوماتية المالية، فإن الترميز هو الخطوة التالية من التغيير الذي يتبناه التمويل بنشاط.

في هذه الثورة، لم يعد نشر الأصول في السلسلة من خلال الترميز يمثل مشكلة. التحدي في المستقبل هو كيفية زيادة الاستخدام الطلب على الأصول، وبالتالي حل مشكلة السيولة في السلسلة. يرجع النجاح المنقطع النظير للأوراق المالية التقليدية إلى حد كبير إلى سيولتها العالية وانخفاض تكاليف المعاملات.إذا كانت الأصول المرمزة مقفلة ببساطة على السلسلة أو لا يمكن العثور عليها إلا في الأسواق الثانوية ذات السيولة المحدودة، فستكون قيمتها الفعلية أيضًا عالية جدًا محدود.

أعربت نادين شكر، التي كانت مسؤولة عن إدارة قسم الأصول الرقمية في بنك State Street Bank في الولايات المتحدة، عن وجهة نظر مماثلة، " يتعاون البنك مع شركة معينة لإصدار السندات Tokenize ومن ثم إصدار بيان صحفي ماذا سيحدث بعد ذلك؟ هذه السندات مثل الصخور ويصعب تداولها في السوق ”

كيف يمكن حل مشكلة السيولة في سوق الرموز المميزة؟ قد يكون لدى المؤسسات المختلفة خطط مختلفة، ولكن في رأيي، الطريقة الأكثر مباشرة هي تسريع عملية ترميز الأصول عالية الجودة. فقط من خلال تجميع ما يكفي من الأصول عالية الجودة على السلسلة، يمكننا جذب المزيد من المستخدمين والأموال للانتقال إلى السلسلة، وبالتالي حل مشكلة السيولة.

الشكل تتوقع شركة ماكينزي أن حجم الترميز سيقترب من 2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030

ينتقل الترميز الآن من الإصدارات التجريبية إلى النشر على نطاق واسع مع زيادة تأثيرات الشبكة. ومع ذلك، كما تتوقع شركة ماكينزي، لا يمكن أن يحدث الترميز بين عشية وضحاها، وسيكون هناك تأخيرات زمنية كبيرة في عملية الترميز للأصول المختلفة:ستكون الموجة الأولى مدفوعة بحالات الاستخدام ذات العائد المؤكد على الاستثمار والنطاق الحالي، تليها الموجة التالية هي حالات استخدام لفئات الأصول حيث يكون السوق الحالي أصغر، أو تكون الفوائد أقل وضوحًا، أو حيث يلزم حل تحديات تقنية أكثر صرامة.

عندما تستكشف الموجة الأولى من الأصول الموجودة على السلسلة نماذج الأعمال المتوافقة والعملية، وتجلب الاهتمام والسيولة الكافية لجنس السوق عبر السلسلة ، ربما يؤدي استخدام الرموز المميزة إلى إنشاء سوق رأسمال "ظل" أكثر حرية وديمقراطية في المستقبل. من خلال منح المستثمرين فرصًا استثمارية أكثر حرية والسماح لمزيد من الشركات بإكمال التمويل بشكل أكثر ملاءمة، ستحدث التوكنات تغييرات عميقة في جانبي العرض والطلب على الأصول، وتزيل تدريجيًا الحواجز بين العالمين خارج السلسلة وعالم السلسلة، مما يشكل نظامًا ماليًا عالميًا جديدًا حقًا. علم البيئة.