ما هو التأثير الكبير الذي ستحدثه الموافقة على ثلاثة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين/الإيثريوم في هونج كونج على المستثمرين؟

المؤلف: فريق Xiao Sa المصدر: محامي Xiao Sa

في 15 أبريل 2024، أعلنت ثلاث شركات صناديق عبر وسائل التواصل الاجتماعي أنه تمت الموافقة عليها لإصدار منتجات مالية لصناديق الاستثمار المتداولة يمكنها الاستثمار في البيتكوين الفوري والإيثيريوم الفوري. بمجرد ظهور الأخبار، أثارت على الفور رد فعل في سوق رأس المال العالمي، مثل آسيا، قطعت هونج كونج أبعد وأسرع في تشغيل رأس المال المالي للأصول المشفرة، فقد أضافت بمفردها الوقود إلى العملة المشفرة السوق الصاعدة.

سيقوم فريق Sajie اليوم بتحليل أهمية صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin وEthereum عبر الإنترنت في هونغ كونغ بالنسبة للمستثمرين، وتحليل تشفير هونغ كونغ للجميع سياسة لمساعدة الجميع على إصدار أحكام أكثر عقلانية.

01خلفية الموافقة على صندوق Bitcoin/Ethereum ETF في هونج كونج< /strong>

منذ وقت ليس ببعيد، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على أكثر من عشرة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين دفعة واحدة، لتصبح جزءًا من سوق الأصول المشفرة، وهو حدث بارز، هو أن هونغ كونغ، باعتبارها رائدة في أصول العملة المشفرة في آسيا، اجتازت أيضًا إصدار منتجات صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة (بما في ذلك Bitcoin وEthereum)، والتي لا توفر للمستثمرين المزيد من الخيارات فحسب، بل توفر أيضًا. توفر أسواق رأس المال التقليدية وعالم العملات المشفرة المزيد من الخيارات فرصًا لمزيد من التكامل.

بالنسبة لمواطني هونج كونج، يعني صندوق Bitcoin/Ethereum ETF في هونج كونج أنه يمكن للمقيمين المحليين استخدام حسابات الأوراق المالية الخاصة بهم مباشرة لشراء Bitcoin وEthereum الفوري بدلاً من الحاجة إلى افتح حسابًا في بورصة أصول التشفير.

(1) تم الكشف عن معلومات واضحة قبل إصدار صندوق الاستثمار المتداول للأصول المشفرة في هونغ كونغ

في الواقع، قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات في هونج كونج معلومات واضحة حول المعلومات الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة منذ نصف عام مضت. في 22 ديسمبر 2023، أصدرت اللجنة العليا للرقابة المالية والمحاسبة "المنشور بشأن الصناديق المصرح بها من لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ للاستثمار في الأصول الافتراضية" و"التعميم المشترك بشأن الأنشطة المتعلقة بالأصول الافتراضية للوسطاء". التعاميم فيما يتعلق باللوائح ذات الصلة بإصدار وإدارة منتجات الأموال العامة التي تمثل الأصول الافتراضية أكثر من 10٪، هناك أيضًا متطلبات للاشتراك والاسترداد والحضانة وتقييم الأصول المشفرة. وينص "التعميم الخاص بهيئة تنظيم الأوراق المالية في هونج كونج الذي يسمح للأموال بالاستثمار في الأصول الافتراضية" بوضوح على أن هونج كونج قد توافق على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لأصول العملات المشفرة السائدة مثل بيتكوين وإيثريوم، وفي ذلك الوقت، يمكن للمستخدمين اختيار استخدام النقد أو العملات المشفرة الأصول للاكتتاب والاسترداد.

لذلك، لا يتفاجأ الأصدقاء المطلعون على الاتجاهات التنظيمية للأصول المشفرة في هونغ كونغ بموافقة هونغ كونغ على صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin وEthereum. فيما يتعلق باختيار تبادل الأصول المشفرة، وفقًا للمصادر العامة، اختار اثنان من الصناديق المعتمدة OSL، بينما اختار الآخر العمل مع HashKey. ويمكن ملاحظة أن OSL وHashKey تمت الموافقة عليهما للسماح لعملاء التجزئة بالتداول بدأت المزايا الهائلة لمنصات تداول الأصول المشفرة المرخصة في الظهور. ومن الجدير بالذكر أن شركة HashKey Capital Limited ("HashKey Capital")، وهي مؤسسة استثمارية للأصول المشفرة تابعة لشركة HashKey، قد حصلت مؤخرًا على ترقية الترخيص رقم 9 من SFC وتم إعفاؤها من المستثمرين المحترفين ويمكنها تقديمها إلى نطاق أوسع من المستخدمين.

(2) ما هي الاختلافات بين صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة في هونج كونج والصين والولايات المتحدة؟

يعتقد فريق ساجي أن الاختلافات الرئيسية بين صندوق أصول العملات المشفرة المتداولة في هونغ كونغ والولايات المتحدة هي النقطتان التاليتان:

1. الأصول الأساسية مختلفة

نطاق التشفير- صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المعتمدة من قبل SFC في هونغ كونغ، بلدي الولايات المتحدة أكبر، ليس فقط تداول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، ولكن أيضًا تداول صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum. من بين أكثر من عشرة صناديق استثمار متداولة للأصول المشفرة وافقت عليها الولايات المتحدة في يناير 2024، تعد عملة البيتكوين فقط أصلًا مشفرًا واحدًا، ولا توجد حاليًا أخبار حول الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى للأصول المشفرة. في مقالات التحليل السابقة، أوضح فريق Sajie أن الهيئات التنظيمية الأمريكية حافظت دائمًا على موقف حذر تجاه الأصول المشفرة.

يعتقد فريق Sa Jie أن الموافقة على صناديق Bitcoin وEthereum ETFs في نفس الوقت تمثل قفزة هائلة إلى الأمام بالنسبة للمنظمين في هونغ كونغ، وهي خطوة رائدة يعد أيضًا تشجيعًا كبيرًا لصناعة Web3 وعالم الأصول المشفرة.

2. طرق التقديم والاسترداد المختلفة

في التطبيق ومن حيث الأساليب، لا تستطيع صناديق الاستثمار المتداولة في هونغ كونغ استخدام النقد للاسترداد فحسب، بل يمكنها أيضًا استخدام الأصول المشفرة للاسترداد المباشر. لتبسيط الأمر، يمكنك استخدام Bitcoin أو Ethereum مباشرة لشراء أصول SEF مباشرة. بالمقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، فإن هذه الخطوة تشبه إلى حد كبير "Web3". ومع ذلك، يذكر فريق Sajie أنه على المستوى التشغيلي المحدد، فإن استخدام الأصول المشفرة للتقدم بطلب للحصول على منتجات ETF واستردادها سيخضع حتمًا لإشراف أكثر صرامة، خاصة بالنسبة لتطبيق واسترداد كميات كبيرة من الأصول المشفرة، ومتطلبات KYC الصارمة المؤسسات المالية في هونج كونج تحتاج إلى اتباعها.

02ماذا يعني صندوق الاستثمار المتداول للأصول المشفرة في هونغ كونغ بالنسبة للمستثمرين؟

الفريق الرئيسي Sister Sa بدءًا من مزايا وعيوب صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة في هونج كونج، سأقدم لك مقدمة مختصرة.

(1) مزايا صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة في هونج كونج

1. عتبة تكنولوجيا الاستثمار منخفضة. يمكن تداول صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة في هونج كونج مباشرة في بورصة هونج كونج بطريقة مشابهة لتداول الأوراق المالية التقليدية، دون الحاجة إلى تسجيل أكثر تعقيدًا ومعرفة عميلك (KYC) على منصات تداول الأصول المشفرة الرئيسية في هونج كونج. وقد أدت هذه الخطوة إلى خفض الحد الفني لتداول الأصول المشفرة بشكل كبير. وفي الوقت نفسه، نظرًا لمشاكل حجم رأس المال، تتمتع البورصات التقليدية بسيولة أعلى من معظم منصات تداول الأصول المشفرة الحالية، كما أن التدابير التنظيمية ذات الصلة أكثر اكتمالًا.

2. أمان الأصول المشفرة أعلى نسبيًا. بكل بساطة، لا يتطلب شراء صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة الاحتفاظ الفعلي وتخزين عملات Bitcoin وEthereum والأصول الأخرى، ولم يعد المستثمرون بحاجة إلى القلق بشأن فقدان مفاتيحهم الخاصة للعملات المشفرة (العميل الذي يخدمه فريق Sister Sa هناك). كانت هناك حالات تم فيها فقدان عدد كبير من مفاتيح Bitcoin الخاصة بسبب التخزين غير المناسب).

3. المزايا الضريبية. من مستوى أكثر واقعية، يمكن للاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة أن يحصل أيضًا على مزايا ضريبية معينة في ظل ظروف معينة. على وجه التحديد، من المؤكد نسبيًا أن الطبيعة القانونية لأصول العملات المشفرة الفورية هي "الأوراق المالية"، لكن الولايات القضائية الأخرى (خاصة الولايات القضائية التي بدأت أو تخطط لبدء فرض ضرائب على الأصول المشفرة) صنفت البيتكوين والإيثريوم على أنهما "أوراق مالية مثل". تعتبر البيتكوين "ملكية". عندما توافق هونج كونج على شراء صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة بشكل مباشر بالعملات المشفرة، يمكن تجنب الضرائب العقارية المرتفعة عن طريق استبدال الأصول المشفرة بصناديق الاستثمار المتداولة الفورية. بالإضافة إلى ذلك، على افتراض أن السوق الصاعدة للأصول المشفرة الأساسية يمكن أن تستمر لفترة أطول من الوقت، فسيكون بمقدورهم أيضًا التمتع بسياسات تفضيلية منخفضة الضرائب في مختلف الولايات القضائية التي تشجع الاحتفاظ بالأوراق المالية على المدى الطويل.

(2) نقاط يجب ملاحظتها حول صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة

1. لا تستطيع صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة تجنب مخاطر الاستثمار في الأصول المشفرة نفسها. يحتاج المستثمرون إلى فهم أن صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة هي مجرد أداة استثمارية ولا يمكنها عزل مخاطر الاستثمار في الأصول المشفرة نفسها. وبطبيعة الحال، فإن صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة في حد ذاتها هي محافظ استثمارية، ويمكن أن تؤدي الأهداف الاستثمارية المتعددة إلى تخفيف مخاطر الأصول المشفرة، ولكن المخاطر موجودة دائما.

2. فرق وقت الاستثمار. صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة ليست أصولًا مشفرة في حد ذاتها، ولكنها استثمار يتقلب ديناميكيًا من خلال تتبع وتثبيت سعر الأصول المشفرة الأساسية. ثم هناك خطر التأخر الزمني للاستثمار، وبعبارة أخرى، إذا لم تتمكن صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة نفسها من تثبيت سعر الأصول المشفرة في الوقت المناسب جدًا، فمن المحتمل جدًا أن يتم تثبيت صناديق الاستثمار المتداولة والأصول المشفرة بشكل مؤقت. تم فصلها، مما جعل المستثمرين في "دائرة العملة". يقيس مقياس "يوم واحد على الأرض، عام واحد على الأرض" فرص الاستثمار في النظام البيئي للتشفير.

03اكتب في النهاية

باختصار، تعد الموافقة على ETF حدثًا تاريخيًا لسوق الأصول المشفرة في هونج كونج. وهذا يعني أن هونج كونج قد أوفت فعليًا بالتزامها بـ "احتضان الأصول المشفرة" واتخذت خطوة أخرى نحو التحول إلى عملة مشفرة -مركز مالي للأصول؛ بالنسبة للمستثمرين، خفضت مؤسسة التدريب الأوروبية الحد الفني للمستثمرين في هونج كونج للاستثمار في الأصول المشفرة، كما أن طريقة الاستثمار هذه ذات الأمان العالي والمزايا الضريبية الأكبر تتوافق أيضًا مع مصالح المستثمرين المعنيين على المدى الطويل أما بالنسبة لسوق رأس المال التقليدي، ففي وقت حيث تتعرض التنمية الاقتصادية في بلدي لضغوط، فإن مزايا الأصول المشفرة، وهي منتج استثماري ناشئ، كافية لجذب بعض الأموال لصالحها.

في الوقت الحاضر، طالما أن الأموال موجودة في هونغ كونغ، يمكنك شراء صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة مباشرةً، ومع ذلك، نظرًا للوائح القانونية، فإن الأوراق المالية في بلدنا لم تتمكن الشركات بعد من الاتصال مباشرة بمنتج مؤسسة التدريب الأوروبية. وعلى الرغم من عدم وجود مبادئ توجيهية تنظيمية واضحة، استنادا إلى سياسات هونغ كونغ السابقة، فإن المقيمين في البر الرئيسي في بلدي قد لا يزالون غير قادرين على الشراء مباشرة. وبطبيعة الحال، فإن الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول هذا هي مجرد بداية لهذا المنتج المهم، دعونا ننتظر ونرى كيف سيتطور تطوره اللاحق في المستقبل.