ومع ارتفاع التضخم بشكل مطرد خلال الأشهر القليلة الماضية، بدا من غير المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، لأن ذلك قد يؤدي إلى تفاقم مشكلة التضخم.
ومع ذلك، فإن البيانات والاتجاهات الواردة ترسم صورة مختلفة، حيث يظهر التضخم علامات التباطؤ. في حين أن خفض سعر الفائدة في يونيو 2023 أمر غير مرجح إلى حد كبير، فإن خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في سبتمبر يبدو وشيكًا.
ما هو سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية وكيف يعمل؟
يعد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أداة حاسمة يستخدمها نظام الاحتياطي الفيدرالي لإدارة الاقتصاد.
في الجزء العلوي من نظام الاحتياطي الفيدرالي توجد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، التي تتكون من اثني عشر عضوًا يجتمعون ثماني مرات سنويًا، من بين أمور أخرى، لاتخاذ قرار بشأن التعديلات على سعر الفائدة، المعروف باسم سعر الأموال الفيدرالية.
عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، تنخفض تكاليف الاقتراض، مما يشجع الشركات على الحصول على قروض لتوظيف المزيد من الأشخاص وتوسيع الإنتاج، مما يحفز الاقتصاد على المدى القصير.
ومع ذلك، مع زيادة القوة الشرائية، يؤدي ذلك غالبًا إلى التضخم.
وعلى العكس من ذلك، فإن رفع أسعار الفائدة يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض، وتثبيط القروض والتوسع الاقتصادي، وبالتالي المساعدة في السيطرة على التضخم.
تؤثر هذه الآلية أيضًا على سوق الأوراق المالية. يؤدي انخفاض أسعار الفائدة عمومًا إلى تدفق المزيد من الأموال إلى سوق الأوراق المالية، حيث يقترض الناس الأموال للاستثمار في الأسهم، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.
ما يمكن توقعه من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في المستقبل القريب
منذ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو 2023، حافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة عند 5.25٪ -5.5٪. ومنذ ذلك الحين، لوحظ المزيد من تراجع التضخم، وتشير أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك إلى أن التضخم لا يتسارع.
يفتح هذا التطور إمكانية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر وربما في وقت لاحق من العام، على الأرجح بمقدار 25 نقطة أساس (0.25٪).
شارك فيشواناث تيروباتور، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في مورجان ستانلي، رؤيته حول مستقبل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
وأضاف: "هناك حجة جيدة مفادها أنه من الآن وحتى نهاية العام، سنشهد حدوث هذا التباطؤ (في التضخم)." ستكون هناك بيانات قادمة، ونعتقد أنه سيكون هناك المزيد من التخفيضات القادمة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. ما زلنا نعتقد أنه سيكون هناك ثلاثة تخفيضات قادمة هذا العام، بدءًا من سبتمبر». يقول تيروباتور.
وبالمقارنة، تتنقل البنوك المركزية الأخرى أيضًا في سياسات أسعار الفائدة الخاصة بها استجابةً لديناميكيات التضخم المتغيرة.
وفي منطقة اليورو، انخفض التضخم الآن بالقرب من الرقم المستهدف للبنك المركزي الأوروبي وهو 2٪، مما دفع المستثمرين إلى الاعتقاد بأن هناك مجالًا للبنك المركزي الأوروبي لخفض سعر الفائدة القياسي على الودائع بنسبة 0.25٪، مما أدى إلى انخفاضه. من 4% الحالية.
وفي حين تحركت بعض البنوك المركزية بالفعل لخفض تكاليف الاقتراض، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا لم يتخذا بعد خطوات مماثلة.
وتشير السابقة التي وضعتها هذه البنوك المركزية إلى إمكانية خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
سلط فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، الضوء على تأثير الحرب بين روسيا وأوكرانيا على معدلات التضخم في أوروبا.
وأشار إلى أن الاضطرابات الاقتصادية الكبيرة الناجمة عن الصراع أدت إلى انخفاض أسرع في التضخم في أوروبا مقارنة بالمناطق الأخرى.
وعندما سُئل عن التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة، قال لين: "يطمح محافظو البنوك المركزية إلى أن يكونوا مملين، وآمل أن يطمح محافظو البنوك المركزية إلى الحصول على أقل قدر ممكن من الغرور". مشددًا على النهج العملي الذي يتبعه البنك المركزي الأوروبي في قراراته المتعلقة بالسياسة النقدية، وأمله في أن يحذو بنك الاحتياطي الفيدرالي حذوه.
كيف سيؤثر توقع خفض سعر الفائدة على سوق الأسهم؟
عادة ما يؤدي توقع خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة النشاط في سوق الأسهم.
إن انخفاض تكاليف الاقتراض يجعل من السهل على الشركات التوسع وعلى المستثمرين اقتراض الأموال للاستثمار في الأسهم، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.
إذا واصل بنك الاحتياطي الفيدرالي التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة، فيمكننا توقع رد فعل إيجابي من سوق الأسهم، مع زيادات محتملة في أسعار الأسهم ونشاط السوق.
إن احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام له آثار كبيرة على كل من الاقتصاد وسوق الأوراق المالية.
ومع ظهور علامات التباطؤ على التضخم، فإن خفض سعر الفائدة يمكن أن يوفر دفعة للاقتصاد ويدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع.
ويراقب المستثمرون والشركات على حد سواء عن كثب تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي التالية، ويتوقعون الفوائد المحتملة لانخفاض تكاليف الاقتراض وزيادة النشاط الاقتصادي.
JinseFinance
Brian