Komentator mata uang digital bank sentral AS terbagi atas keuntungan, bersatu dalam kebingungan

Pada bulan Januari, Dewan Gubernur Federal Reserve Amerika Serikatmerilis makalah diskusi tentang potensi mata uang digital bank sentral AS (CBDC) berjudul "Uang dan Pembayaran: Dolar AS di Era Transformasi Digital". Periode komentar untuk makalah berakhir pada 20 Mei, dengan The Fed menerima lebih dari 2.000 halaman komentar dari individu bersama tanggapan dari pemangku kepentingan terkemuka.

Cointelegraph membaca pilihan tanggapan pemegang saham terhadap makalah Fed, dan dengan cepat menjadi jelas bahwa ada banyak pendapat yang dinyatakan dengan percaya diri tetapi sedikit kesepakatan di antara mereka. Poin utama kesamaan ada di tempat mereka semua bingung.

The Fed ingin tahu

Tepat untuk tujuannya, makalah Fed memberikan gambaran umum yang luas tentangmata uang digital bank sentral dan topik yang berdekatan dengan CBDC tanpa kedalaman yang mendalam. Diskusi dimulai dengan hasil analisis sebelumnya yang menentukan CBDC AS akan memiliki hasil terbaik jika dilindungi privasi, perantara, dapat ditransfer secara luas, dan diverifikasi identitasnya. Selanjutnya mempertimbangkan potensi penggunaan, manfaat, dan risiko CBDC AS. Stablecoin dan cryptocurrency disebutkan secara singkat, dan 22 pertanyaan ditawarkan untuk diskusi.

Makalah ini juga melihat perkembangan uang elektronik saat ini. Di sisi grosir,Layanan FedNow diharapkan untuk diaktifkan pembayaran antar bank real-time, sepanjang waktu yang dimulai pada tahun 2023. Sementara itu, inisiatif Bank On swasta dan program lainnya berusaha untuk meningkatkan inklusi keuangan dengan mempromosikan layanan perbankan berbiaya rendah kepada mereka yang tidak memiliki rekening bank dan kurang terlayani.

Nuansa netralitas

Satu hal yang kekurangan pasokan dalam komentar pemangku kepentingan yang diperiksa Cointelegraph adalah netralitas. Tanggapan dari Institute of International Finance merupakan pengecualian dalam hal ini. 

IIF adalah asosiasi industri keuangan global dengan lebih dari 450 anggota dari lebih dari 70 negara. Keanggotaannya meliputi bank komersial dan investasi, manajer aset, perusahaan asuransi, dana kekayaan negara, dana lindung nilai, bank sentral dan bank pembangunan.

IIFdijawab semua dari 22 pertanyaan yang diajukan oleh The Fed sambil tetap agnostik pada manfaat menciptakan CBDC AS.

“Keputusan seperti ini patut mendapat pemikiran serius, jadi IIF ingin cukup konstruktif dalam pengajuannya untuk mendukung kemampuan Fed untuk mengevaluasi pro dan kontra,” kata Jessica Renier, direktur pelaksana keuangan digital IIF, kepada Cointelegraph.

Tanggapan IIF bukan tanpa pendapat. Ini mencantumkan 12 pertimbangan kebijakan yang menurut penulis perlu ditangani sebelum CBDC dapat diluncurkan, termasuk masalah lingkungan, yang tidak disebutkan oleh Fed. Ini menawarkan saran praktis tentang validator dan masalah teknis lainnya dan bersusah payah untuk menekankan perlunya masukan dari sektor swasta untuk CBDC ritel.

“Model bisnis perlu bekerja,” kata Renier. “Jika risikonya lebih besar daripada insentifnya, Anda hanya dapat menarik perantara yang bergantung pada penjualan data pengguna, seperti perusahaan teknologi. Itu tidak baik untuk konsumen.” Dia menambahkan:

"Jika Fed melanjutkan, perlu bekerja sama dengan bank untuk memahami dampak nyata pada kemampuan mereka untuk meminjamkan, dan untuk menguji operasi sebenarnya dari potensi CBDC."

Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan mewakili pialang-dealer sekuritas, bank investasi dan manajer aset, mengadvokasi pasar modal yang efektif dan tangguh.

Terkini:Bisnis standar Bitcoin: Untung, orang, dan hasrat untuk makanan enak

Tanggapannya yang panjang dan terperinci tidak mempertimbangkan keinginan untuk memperkenalkan CBDC tetapi berkonsentrasi pada penyelesaian dan pembayaran antar lembaga keuangan,mencatat bahwa “A.S. pasar modal mendanai 73 persen dari semua aktivitas ekonomi, dalam hal ekuitas dan pembiayaan utang perusahaan nonkeuangan.”

Programabilitas dan interoperabilitas adalah perhatian utama SIFMA, yang menyatakan bahwa “Banyak manfaat […] yang sering dikaitkan dengan wCBDC [CBDC grosir] tidak bergantung pada wCBDC; mereka dapat dikembangkan menggunakan infrastruktur pembayaran lain seperti stablecoin atau token penyelesaian menggunakan infrastruktur DLT.”

"Biarkan aku yang melakukannya"

Beberapa komentator menyatakan posisi mereka secara lebih eksplisit. Asosiasi Nasional Credit Union menanggapi makalah Fed dengan surat. CUNA telah mengambil sikap menentang CBDC AS di tempat lain, dan meskipun kata-katanya diplomatis dalam tanggapannya, skeptisismenya terbukti. “Mengingat bahwa sebagian besar pembayaran AS sudah dilakukan melalui saluran digital, Fed harus dengan jelas menyatakan masalah apa yang ingin dipecahkannya,” surat itunegara bagian . 

Lebih tepatnya, CBDC mewakili persaingan potensial dengan serikat kredit untuk simpanan. “Jika serikat kredit kehilangan akses ke simpanan besar dan harus menginvestasikan dana yang signifikan dalam teknologi baru dan pengembangan dompet CBDC, manfaat yang dapat mereka berikan kepada anggotanya pasti akan berkurang.”

Penciptaan CBDC pasti akan mengarah pada pergerakan dana dari bank ke Fed,negara bagian Asosiasi Perbankan Amerika dalam komentarnya, memperkirakan bahwa 71% pendanaan bank dapat berisiko berpindah. Lebih-lebih lagi:

“Pengenalan CBDC akan berisiko merusak peran penting yang dimainkan bank dalam intermediasi keuangan.” 

Itu hanyalah awal dari serangkaian potensi kemalangan. CBDC akan memperburuk peristiwa stres dan kemungkinan menghambat transmisi kebijakan moneter, kata komentar ABA. “Ketika kami telah mengevaluasi kemungkinan dampak penerbitan CBDC, menjadi jelas bahwa manfaat CBDC yang diklaim tidak pasti dan tidak mungkin terwujud, sementara biayanya nyata dan akut,” simpul ABA. Selanjutnya menyarankan bahwa stablecoin akan menjadi pilihan yang lebih baik. 

Lembaga Kebijakan Perbankanberkomentar serupa: "Sejauh CBDC dapat menghasilkan satu atau lebih manfaat, manfaat tersebut kemungkinan besar dapat dicapai melalui cara yang tidak terlalu berbahaya."

Circle Internet Financial, penerbit USD Coin (USDC ) stablecoin, juga memperdebatkan keunggulan stablecoin atas CBDC dalam tanggapannya terhadap makalah Fed, tidak mengherankan.

“Sejumlah perusahaan, termasuk Circle, telah memanfaatkan teknologi blockchain untuk mendukung aktivitas ekonomi triliunan dolar dengan stablecoin yang direferensikan fiat,” tanggapannyamembaca . “Pengenalan CBDC oleh Federal Reserve dapat berdampak buruk pada inovasi baru yang sebaliknya dapat membuat ekonomi AS dan sektor keuangan lebih kompetitif baik di dalam maupun luar negeri.”

Lingkaran terlibat dengan pertanyaan pilihan yang disarankan oleh Fed, berkonsentrasi pada membandingkan CBDC dan stablecoin.

Di ujung lain spektrum, ada antusiasme yang besar untuk CBDC AS dalam tanggapan perusahaan blockchain perusahaan nChain, yang diberikan perusahaan kepada Cointelegraph. Penulis menulis:

“Meskipun beberapa manfaat potensial CBDC dapat diberikan oleh sektor swasta (walaupun dengan risiko kredit dan likuiditas), terdapat keuntungan sosial, kecepatan, dan geopolitik dari keterlibatan pemerintah yang wajar.”

nChain yang berbasis di London melihat keuntungan dalam memisahkan sebagian besar sistem pembayaran digital dari “sistem kredit dan perbankan yang lebih rapuh” dan melihat CBDC sebagai peluang untuk membebaskan konsumen dari layanan keuangan “gratis” yang, pada kenyataannya, menampilkan fitur “bayar dengan model bisnis privasi”. Selain itu, nChain yakin bahwa CBDC AS dapat meningkatkan inklusi keuangan. “Jika Anda ingin berdiskusi lebih lanjut, silakan hubungi kami dan kami akan merasa terhormat untuk memberikan bantuan lebih lanjut,” tulis penulis. 

Kekhawatiran privasi semakin dalam

Beberapa masalah menonjol sebagai poin sakit selama tanggapan. Beberapa meragukan kemampuan CBDC A.S. untuk memperluas inklusi keuangan, mencatat bahwa banyak dari mereka yang tidak memiliki rekening bank tidak memiliki rekening bank karena pilihan. Pertanyaan tentang pembayaran bunga pada CBDC AS dan pembatasan jumlah yang dapat ditahan, keduanya merupakan instrumen potensial kebijakan moneter, diperlakukan dengan ketidakpastian tertentu. nChain adalah pengecualian untuk keumuman ini, menentang keduanya atas dasar bahwa uang fisik tidak tunduk pada batasan tersebut.

Namun, privasi menonjol sebagai perhatian paling signifikan. Masalah privasi disebutkan berulang kali dalam tanggapan dan bahkan menimbulkan tanggapan dari organisasi khusus.

Pusat Informasi Privasi Elektronik adalah pusat penelitian kepentingan publik di Washington, DC yang berfokus pada privasi, termasuk privasi konsumen. EPIC agnostik dalam mengeluarkan CBDC tetapimerekomendasikan sebagai tanggapannya bahwa jika itu terjadi, Fed harus mengadopsi mata uang digital berbasis token yang tidak bergantung pada teknologi ledger terdistribusi dan pencatatan permanennya. Ia berpendapat bahwa token perantara yang dikeluarkan Fed dapat dirancang untuk melindungi privasi sambil tetap mengizinkan kontrol Anti Pencucian Uang dan Pembiayaan Kontra-Teroris.

“Ruang pembayaran digital saat ini adalah mimpi buruk privasi,” kata rekan hukum EPIC Jake Wiener, salah satu penulis komentar pusat tersebut, kepada Cointelegraph. “CBDC hanya akan meningkatkan privasi jika dipasangkan dengan peraturan yang kuat untuk memastikan bahwa industri layanan pembayaran saat ini tidak diduplikasi melalui dompet digital eksploitatif dan sistem point-of-sale. Teknologi saja tidak cukup.”

Terkini:Perjuangan untuk jiwa Web3: Masa depan identitas berbasis blockchain

Dalam suratnya, pusat mengatakan ada beberapa keuntungan lain dari sebuah token. Itu dapat dimasukkan ke dalam sistem perbankan saat ini, dengan privasi konsumen yang lebih baik dan dengan biaya lebih rendah daripada yang disediakan DLT. The Hamilton Project, sebuah proyek penelitian CBDC yang dilakukan oleh Federal Reserve Bank of Boston dan Inisiatif Mata Uang Digital Massachusetts Institute of Technology, juga menemukan non-blockchainmodel yang diuji lebih disukai daripada DLT karena waktu pengerjaannya yang jauh lebih cepat.

Komentar EPIC dikutip secara ekstensifide pendiri Jaringan XX David Chaum . Chaum sendiri memberi tahu Cointelegraph, “Privasi perlu dibangun ke dalam CBDC, dan itu hanya dihitung jika tidak dapat dihapus secara diam-diam. Tentu saja, ada pertimbangan utama lainnya: mencegah penggunaan kriminal berskala besar, memberikan hak pilih kepada orang yang tidak memiliki rekening bank, dan melindungi dari pemalsuan. Tetapi tanpa privasi bawaan, CBDC tidak akan mendorong pertumbuhan ekonomi seperti yang dapat dilakukan oleh uang elektronik yang sebenarnya.”

Menurut American Civil Liberties Union dan 11 organisasi nonpemerintah lainnyadilepaskan sebuah surat pendek, “Anonimitas harus menjadi pertimbangan utama dalam mengejar sistem keuangan yang lebih adil dan aman.”