BitMEX調査レポート：暗号通貨ファンディングレートの92%はポジティブ、市場の構造的バイアスを反映

BitMEXは本日、調査レポート「Anchor Points and Caps: Understanding the Structure of Funding Rates（アンカーポイントとキャップ：ファンディングレートの構造を理解する）」を発表し、2つの構造的な力が暗号通貨市場を支配しており、ファンディングレートが最大92％の時間帯でプラスを維持し、0.01％の基準値を超えるとレートは通常すぐに反落することを明らかにしました。本レポートでは、暗号通貨トレーダーがこの予測可能なダイナミクスを利用して、複雑な市場構造に基づく取引戦略を開発する方法について詳述している。本調査では、2025年第3四半期のBitMEX、Binance、Hyperliquidのデータを分析し、以下の重要な洞察を明らかにしている。 - 0.01%で資金調達レートを安定させる構造的な「アンカリング」：永久契約の資金調達レートの計算式には金利要素が組み込まれている。永久契約のファンディング・レートの計算式には金利要素が組み込まれており、これが金利を0.01％のベースラインに向けて引っ張る引力として働く。このデータによれば、若干のディスカウントで取引されている契約であっても、2025年第3四半期のファンディング・レートは92％以上の確率でプラスとなる。-アービトラージの「上限」が極端な上昇を抑制：機関投資家の資金流入は、ファンディング・レートに厳しい上限を設ける。この資本はすぐに高プレミアムの契約をショートするために使われ、レートをベースラインまで押し戻した。これにより、極端に高いプラスの資金調達レートは短期間で変動することになる。-BitMEXは資金調達レートの安定性でリード: 分析の結果、BitMEXはBTCとETHの両方で最も安定した予測可能な資金調達レートを示していることが確認された。BTCのレートは、ETHの87.52%に対し、四半期の78.19%で0.01%に正確にとどまりました。これは、BitMEXがスポット価格に一貫して密接に追従する永久契約を持つ効率的な市場であることを示している。対照的に、Hyperliquidのようなプラットフォームは著しく変動が激しい。