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[Coinlive Original] 独占データが明らかに: BendDAO が NFT 市場暴落の導火線にならない理由

2022/08/25 16:36

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ここ数日、NFT融資プラットフォームBendDAOが話題になっています。このプラットフォームが提供する融資サービスは新しいものではないが、市場は突然、流動性の枯渇を懸念するようになった。懸念から激しい議論へと、通貨界はBendDAOがNFT市場全体を足を引っ張り、2008年のサブプライム住宅ローン危機と同様の大きな出来事を引き起こすのではないかと徐々に懸念し始めた。正直に言うと、これが起こる可能性は低いと思います。データから何が言えるか見てみましょう。

BendDAOはおそらく同業他社の中で最も寛大な貸し手の1つであり、プラットフォームは選択されたシリーズのNFTに対して最低価格から最大40％オフのローンを提供しています。現実世界の銀行と同様に、BendDAOは貴重な資産、つまりBoring Ape (BAYC)、Mutant Ape (MAYC)、CloneXなどの優良NFTプロジェクトのみを担保として受け入れます。たとえば、A さんが 4 月に保有する Boring Ape NFT の最低価格が 130 ETH であると仮定すると、A さんは最大 52 ETH を BendDAO にすぐに融資する資格があります。もちろん、借入には清算リスクが伴います。担保の最低価格が急落した場合、担保は清算の対象となります。 NFT住宅ローン保有者が安心できるように、下限価格を計算するための一連の独自の方法を設計することに加えて、BendDAOは、担保が残念ながら清算された場合の48時間の清算保護措置を提供します。これらにより、住宅ローン保有者は最低価格の突然の下落によって担保が清算されることを心配する必要はありませんが、心配する必要があるのは、これらのNFTの価値がゆっくりではなく、将来的に増加し続けることができるかどうかです。そして痛い45度の坂、転落。

時間が経つにつれて、強気派は弱気派に変わり、NFTの下限価格は下がり続けていますが、ローンの利子は増加し続けており、抵当資産が清算される日は目前に迫っています。 BendDAO の融資プロトコルでは、「健全性要因」が清算とは何かを定義します。係数が 1 より小さい場合、抵当に入れられた NFT は清算されます。 Web サイトのアラートリストを通じて、誰もが融資プラットフォームで起こったすべてを追跡できます。

上に示したように、Bored Ape #102 は清算の瀬戸際にあります。計算によると、退屈な猿の最低価格が 2% 下落の 66.5 ETH に達した場合、猿は新しい所有者を迎えるのを待つことができます。

幸いなことに、抵当権設定者は借金の一部（4.81 ETH）を返済しており、#102 ape さんは当分の間は安全だが、良い日はあまり残されていないと語った。 BendDAOは最近、清算基準（または複数の基準）、オークション期間、ベンチマーク金利の調整に関する提案を可決した。 9月6日より、清算基準は80％に引き下げられ、オークション期間は24時間に短縮される。それだけでなく、プラットフォームの最終調整目標はそれぞれ 70% と 4 時間です。 BendDAOコミュニティが合意に達すれば、これらの変更は間違いなくゲームのルールを変えるでしょう。

清算のしきい値が80% に調整されると、健全性係数はすぐに 1 を下回ります。ボーリング・エイプ #102 の場合、穴を埋めるためにさらに多くの資金を用意する必要があったため、抵当権設定者が借金を返済しようとしたこれまでの努力はほとんど無駄でした。健康係数を 1 に戻すには、さらに 2.26 ETH を支払う必要があります。では、清算基準が 70% に調整されるとどうなるでしょうか?確認してみましょう。

現時点で、健康係数を維持するには、なんと 12.15 ETH を返済しなければなりません。あなたがBendDAOのNFT担保の1人であり、巨額のETHローンを借りている場合は、清算リスクに注意を払う時期が来たかもしれません。健全性係数が 1.286 より低い限り、清算基準値が 70% に低下すると、担保は清算リスクに直面します。執筆時点で、BendDAOには合計787の担保付きNFTがあり、そのうち197の係数は1.286未満です。したがって、この提案が可決される限り、プラットフォームの担保の4分の1が危険にさらされることになります。

BendDAOが保有する787個のNFTの価値は21,735ETHに相当しますが、これらのNFTシリーズの市場価値の合計は1,891,587ETHで、BendDAOのシェアは1.1%にすぎません。上記のリスクにさらされている197個のNFTの価値はわずか7,549ETHであり、これはさらに低いことに注意してください。つまり、現在のBendDAOの規模から判断すると、NFT市場全体を崩壊させるのは非常に困難です。