10倍リサーチ：ポートフォリオの利回りを17％上げるには？

By Omkar Godbole, CoinDesk; Compiled by Five Baht, Golden Finance

Summary

• 10xリサーチでは、スポット市場で暗号通貨を保有しながら、ビットコインに関連するアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールとプットを売却することを推奨しています。

• スポット市場で保有することによる上昇に加え、いわゆるカバード・セル・ワイドストラドル戦略（カバード・ストラングル）は17%の利回りを生み出します。

市場動向の予測で非の打ちどころのない実績を持つ調査会社10Xは月曜日、ビットコイン（BTC）投資家は、スポット市場での保有以上の追加収入を求める場合、カバードストラングル戦略の開発を検討すべきであると述べています。カバードストラングル戦略

Covered Strangle戦略は、原資産をスポット市場で保有し、原資産の現在の市場レートよりも高い水準（オプションレート）で購入することで構成されます。この戦略は、原資産をスポット市場で保有しながら、原資産の市場実勢レート（オプションの専門用語では権利行使価格と呼ばれる）より高い水準で店頭コールを売り、原資産のスポット市場価格より低い権利行使価格で店頭プットを売るというものです。

コール・オプションの売り/ショート、または価格の上昇に対するカウンターパーティーの保護、およびプット・オプションの売り、または下落トレンドに対する保険で受け取るプレミアムは、追加の利益を意味します。

10xは、暗号通貨をスポットで保有しながら、10万ドルの権利行使コール（BTCの現在の市場価格より50%高い）と5万ドルの権利行使プット（いずれも期限は2024年12月）を売ることを提案しています。暗号通貨をスポット市場で保有する。

10xの創設者Markus Thielen氏は、「私たちのお気に入りの戦略は、ビットコインをスポットで買い、10万ドルのストライクコールを売り、5万ドルのストライクプットを売ることです。コールを売り、2024年12月満期のプットを5万ドル売ります。コールの売りは利回り11%、プットの売りは利回り6%です。」リサーチは月曜日のクライアント・レポートで、この推奨の詳細を述べている。

「その結果、この戦略は、12月のBTC終値に応じて、17%のダウンサイドクッションまたは17%の追加利回りを提供します。ビットコインのすべての上昇（または下降）の動きを捕捉します」とティエレン氏は付け加えた。

この戦略は、市場の見通しは強気だが、上昇トレンドはゆっくりと展開すると予想され、それによってインプライド・ボラティリティ（価格変動に対する投資家の期待値）が低く抑えられる場合に好まれる。 この場合、オプション、特にアウト・オブ・ザ・マネーのコールとプットは、満期が近づくにつれて価値が下がり、売り手が儲かる。

この戦略は魅力的ではあるが、現在のところリスクはなく、高いリスク許容度が求められる。 というのも、リスクレバレッジはプットが売られる水準（この場合は50,000ドル）よりも低いからだ。

フィデリティはレポートの中で、"低い権利行使価格を下回ると、プットのロングとショートの両方が損失を被り、その結果、単独のカバード・セル・ワイドストラドル・コール・ポジション（スポット買い＝OTMコール売り）の2倍の割合の損失が発生する "と述べています。 カバード・ストラングレーション」の説明。

言い換えれば、10xの戦略は、ビットコインの強気相場はゆっくりとした動きで、（もしあったとしても）価格が50,000ドルを下回るような修正はないだろうと考えている人向けに設計されています。コインデスクのデータによると、本稿執筆時点のビットコイン価格は67,170ドルで、年初来で58%上昇している。

ティエレンと暗号通貨取引所BitMEXの元最高経営責任者であるアーサー・ヘイズ氏を含む複数のアナリストは、ビットコインは徐々に上昇すると予想しています。