分散型金融: 関与して運用するための最良の方法

分散型ファイナンス (DeFi) は、DeFi Summer 2020 以来注目を集めているコンセプトであり、その使用量 (TVL) で測定されることが多く、それ以来劇的に増加しています。 DefiLlamaのデータによると、昨年だけでTVLは240%増加し、DeFiプロジェクトの現在の「ロック価値」は2,090億米ドルに達しました。投資家は（キャピタルゲインを期待して）トークンを通じて有望なDeFiプロジェクトに参入できるだけでなく、これらのプラットフォームを利用してさまざまな活動を通じて定期的かつ安定した収入を生み出すこともできます。そして、弱気相場ではさらに魅力的です。

多くの投資家をこのリスクの高い領域に引き込むのは、暗号通貨市場の動きに依存しない、信頼性の高いリスクフリーのリターンの魅力です。覚えておいてください。無料のランチなどというものは存在しません。この記事では、DeFiの概念を解き明かし、そのエコシステムを詳しく掘り下げ、分散型スペースに資本を割り当てる民間投資家と専門投資家の戦略とリスクを分析します。

TradFiからDeFiへ

まず、従来の金融 (TradFi) から分散型金融 (DeFi) への移行 (または破壊) を理解しましょう。簡単に言うと、DeFiは、仲介者を排除することで、融資やマーケットメイクなど、銀行や金融機関によって伝統的に実行されてきたプロセスを中抜きにします。これにより、投資家はピアツーピア (P2P) ベースで直接対話し、融資や取引の流動性を提供し、手数料を稼ぐためにこれらの役割/機能を引き受けることができますが、同時にリスクも負います。シリアルテクノロジー起業家でありデジタル暗号化ヘッジファンドAltAlphaの共同創設者であるマーク・バーネガー氏は、「金融テクノロジー企業による近年見られた銀行業界の混乱は、今や次のレベルにアップグレードされている。DeFiは基礎を築いた」と述べた。 p2pエコシステムの基礎編』では、DeFiのビジネスモデルや参加方法について解説します。

TradFi 分野を分類するために使用される一般的な要素には、信頼ベースであること、銀行を唯一の取引相手として信頼する必要があること、銀行サービスへの参入には大きな障壁があり、多くの新興国では依然として人口の 50 ～ 70% が利用していることなどが挙げられます。銀行口座がありません。銀行サービスは遅くて高価であることが多く、顧客フレンドリーではありません。月曜日から金曜日の午前 9 時から 11 時と午後 2 時から 4 時までしか営業していないとしたら、何が期待できるでしょうか。これは、信頼できる仲介者を必要としないコードに基づいて構築されている DeFi の世界とはまったく対照的であり、合意された条件はブロックチェーン メカニズムに記録され、強制されます。

インターネットの出現と格安スマートフォンの普及により、アクセシビリティは劇的に向上しました。デジタル資産には 365 日、7 日、24 時間いつでもアクセスでき、グローバル ネットワークの範囲は拡大し続けています。

それは良いことのように聞こえますが、DeFi にはまだ長い道のりがあります。多くの人にとって、このテーマは依然として複雑で理解しにくいものです。ユーザーインターフェイスとプロセスには改善と簡素化の余地がまだ多くあり、手数料は変動する可能性があり、その結果、少額の取引金額に対して不当に高額な手数料が発生します。DeFiハッキングは常に増加しており、「自分の銀行」になることも課題に直面しています。一連の運用上の課題とリスク。

DeFiの関連要素

DeFiを全体として見ると、家を建てるようなもので、さまざまな層が重なって新しいデジタルサービス製品を形成します。

家を例にとると、基盤となるブロックチェーン技術である最初の層は、地下室や地下室と同様に、イーサリアムまたはソラナ（レイヤー 1 プロトコル）になります。使用しているブロックチェーンによっては、特定のトレードオフを行う必要があります。これはブロックチェーンのトリレンマとして知られており、イーサリアムの共同創設者ヴィタリック・ブテリンが作った造語です。

各角がセキュリティ、スケーラビリティ、分散化を表す三角形を考えてみましょう。 2 つのコーナーを最適化し、3 つ目のコーナーで妥協することしかできません。これを状況に合わせて、ハッブルプロトコルの創設者マリウス・シウボタリュ氏は次のように述べています。

「Solana も Ethereum もセキュリティに関しては妥協しませんが、Solana ノードはイーサリアムよりも要求が厳しく、ほとんどの人がラップトップでノードを実行できます。しかし、ムーアの法則が支配する世界では、それはもはやトレードオフではないようです」 」

同氏はさらに「ブロックチェーンとして、Solanaは高頻度の（金融）活動向けに設計されている。Solanaの設計はコストよりもスピードを重視し、パフォーマンスを重視している。」このシステムはより微妙な視点を提供する。これらの課題に対処するために、開発者は、Polkadot やそのレイヤー 0 ソリューションなどの新しい「ベースレイヤー」ブロックチェーンを作成したり、zk を使用したイーサリアムなどのレイヤー 1 ブロックチェーンの上にレイヤー 2 スケーリング ソリューションを導入したりしています。 - スマートコントラクトをロールアップしてコストを削減します。

そして、私たちの地下室には、分散アプリケーションまたは DApps としても知られるそれぞれのプロトコルであるウォールがあり、Curve または Uniswap などの分散型取引所 (DEX) として、またはローン契約、Aave または Maker としてサービスを提供します。 、またはSynthetixなどのデリバティブ流動性契約として。ここは常に成長し、発展し続ける空間です。

壁の上に屋根を付ける必要があり、そのために「プール」があります。ローンプロトコルなどの DApp サービスを使用する場合、提供するトークンを選択できます。たとえば、Aave のサービスを使用する場合、USD Coin (USDC) ステーブルコインに対してのみ融資することを決定できます。あるいは、UniSwap では、イーサ (ETH) および USDC 取引プールの流動性プロバイダーのみになることができます。銀行に行って、お金を借りたい、株を取引したいと言うとき、どの通貨で借りたいのか、どの基準通貨で株を買いたいのかも明記しなければならないことを想像してみてください。これらのアクティビティについては、次のセクションで詳しく説明します。

最後に、屋根に旗を立てたいと考えますが、MetaMask、Trezor、Ledger などのウォレット アグリゲーター、Thorchain や 1inch などの DEX、または Kraken や Binance などの集中型取引所を使用することもできます。さまざまなプラットフォームのサービスを単一のエントリ ポイント/UI に組み合わせることで、アクセスを簡素化します。暗号通貨の熱心なファンは、集中型取引所の使用を拒否します。これは、分散化と秘密鍵 (暗号資産のパスワード) の自己管理の原則に反するからです。

DeFi と家の構造を類推するとき、私たちは単に構造を単純化しようとしているだけではなく、もちろん、いくつかのニュアンスや詳細も省略しましたが、基盤またはレイヤー 1 ブロックチェーンに亀裂がある場合、家全体が壊れてしまう、危険です。したがって、リスク評価を行うときは、自分が立っている床だけでなく、家全体の安定性を考慮してください。

DeFiでどうやってお金を稼ぐのか？

簡単に言えば、SushiSwap (SUSHI)、Aave (Aave)、Maker (MKR) などの対応するトークンを購入することで DeFi プロジェクト/プロトコルに投資でき、同時に高品質のプラットフォーム製品、ユーザーおよび資産の成長資本に基づく価格上昇による利益も期待できます。利益が得られます。あるいは、これらのプラットフォームを「オペレーター」として使用し、さまざまなオファーから収入を得ることができます。

また、ケーキを食べて、納得のいく商品を購入して、次のような副収入を得ることができます。

誓約。ステーキングすることで、コンセンサスメカニズムプロセスに参加するか、Tezos (XTZ)、Polkadot (DOT)、ETH などのステーキングトークンを使用することで報酬を獲得でき、事実上ネットワークのバリデーターとなります。これはプルーフ・オブ・ステークと呼ばれ、Tezos、Polkadot、そしてまもなくイーサリアム 2.0 などのブロックチェーンでトランザクションとネットワークのセキュリティを確保するために使用されます。ステークされたトークン、つまりロックされたトークンの増加に伴い、「リキッド ステーキング」（リキッド ステーキング）などの新しい概念が登場しました。基本的には、誓約されたトークンのデリバティブを作成し、その後再び「リキッド」になり、ステーキングを獲得しながら再デプロイできるようになります。報酬。

借りる。銀行からローンを借りたり、他の投資家に資金を提供してもらったり、本質的にピアツーピアの融資をしたりする代わりに、DeFiプロトコルを通じてローンを得ることができます。その見返りとして、投資家はローンの利息の一部をリターンとして受け取ります。たとえば、銀行の株式を保有している場合、銀行はその株式をヘッジファンドなどの金融機関に貸し出す可能性が高く、その預金手数料を支払うことで空売りやその他のレバレッジ取引に使用できることに注意してください。明らかに、一銭も見当たりませんでした。

流動性を提供します。従来の取引所で株式を売買する場合、金融機関は取引を調整し、株式または現金の流動性を提供する仲介者として機能します。デジタル資産の分野では、これらの活動は、自動化されたコードベースの分散型取引所のように動作する自動マーケットメーカー (AMM) によって妨害されてきました。失われた流動性は、これらの流動性プールによって生成される手数料の形で収入を受け取る他の投資家によって再び提供されます。これらのプールは、暗号通貨対BTC/ETHなどの暗号通貨、暗号通貨対DOT/テザー（USDT）などのステーブルコイン、またはステーブルコイン対USDC/Terra（UST）などのステーブルコインなど、さまざまな取引ペアで構成されています。

収量農業。 SushiSwap などの流動性プールにお金を貸して、最初の SUSHI 報酬を獲得し始めると想像してください。これらの資産をアイドル状態にしておくことは望ましくありません。さまざまな機会を通じてそれらを再び働かせ、より多くの報酬を蓄積することができます。一言で言えば、イールド・ファーミングは常にトークンを稼働させ（お金は休眠状態になりません）、プロトコルやプールなどを通じてより高い複利利回りを追求します。

これらのアクティビティはすべて、それぞれの年間利回り (APY) または手数料分割を提供します。これは、Curve や Compound などのプラットフォーム、株式や流動性の提供などのサービス、および BTC や USDC などの使用される基礎となるトークンに応じて異なります。これらの収益は、「サプライ APY」と呼ばれるストレージ トークンの形で、または「リワード APY」と呼ばれるプラットフォームのネイティブ トークンの形で得られます。たとえば、SushiSwap プロトコルでは SUSHI トークンが提供され、Aave プロトコルでは Aave トークンが提供されます。これらのプラットフォームの中には、アクティビスト投資家になるオプションを得るなど、プラットフォームの方向性について投票する権利を所有者に与えるガバナンストークンを配布しているものもあります。

何に注意すればいいですか

この部分で記事全体が書けるほどですが、ここではいくつかの重要なポイントをリストします。まず、家の例えを使用して、複数の層と相互依存関係にわたるリスク評価を意識的に理解します。プロトコルまたはカウンターパーティのリスクに焦点を当てて、いくつかの特定のレベルを確認し、重要な質問をすることができます。

• チーム。このチームは有名ですか、それとも匿名ですか?彼らの技術的および実践的な背景は何ですか?大規模または有名な暗号通貨コミュニティのサポーターが関与していますか?

• テクノロジー。ハッキングはありましたか、サードパーティのスマートコントラクト監査はありましたか、セキュリティ報奨金は発行されましたか?

• トークンエコノミクス。ガバナンストークンには報酬が与えられますか?現在ロックされている合計値はいくらですか?資産とアクティブ ユーザーの増加率はどのくらいですか?プロジェクトは分散型自律組織 (DAO) とコミュニティ支援モデルによって実行されますか?

• 保険。ハッキングが発生した場合、投資家を再び「完全」にする保管庫はあるのでしょうか?保険はありますか？

• プール。アピーとは何ですか?とんでもなく高いですか？ APY は安定していますか?プールにはどれくらいの取引流動性がありますか?永久損失、ロックアップ期間、または取引手数料はありますか?

収入を得るためにトークンを積極的に「使用」しているときは、通常、これらのプロトコル/取引所に「注目」しているため、ハッキングやカウンターパーティのリスクに対してより脆弱になります。 Copper のような一部の機関投資家は、バイアンドホールドの投資家だけでなく、有償でトークンをステーキングする場合にも安全な保管を提供しています。これらのセキュリティと保管上の懸念は、継続的で積極的な収益を生み出す戦略を運用しながら、コールド保存できるトークンの購入を通じてDeFiに投資することの重要な差別化要因です。

全体として、これは信じられないほどの領域です。私たちは、これまで、そしてこれからも、新たな数兆ドル規模の産業が目の前で構築されていくのを目撃し続けるでしょう。ただし、ここで皆さんに警告したいのは、あまりにうますぎる取引や APY に注意してください。それらは最初だけ魅力的である可能性があり、手数料が突然爆発的に上昇し、利回りが突然急落する可能性があります。常に損失の可能性があるため、資産には注意してください。

この分野に慣れていない場合は、最初は試してテストし、学ぶことができます。あるいは、参加したいが面倒な作業はしたくない場合は、専門のマネージャーを雇って、組織内でこれらの戦略を設計、実行、監視することもできます。ただし、マネージャーを選択する際には、前述の手順と同じくらい慎重にデューデリジェンスを行う必要もあります。

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