イーサリアムの合併が近づくにつれ、イーサはビットコインに遅れをとっている。これがなぜですか？

米ドルが抑制され、イーサリアムのおそらく強気のアップグレードにより、マージはほぼここにあり、スターはイーサ（ETH）を支持して整列しているようです.それでも、イーサリアムのブロックチェーンのネイティブ トークンは、金曜日以降、ビットコイン (BTC) のパフォーマンスを下回っています。

CoinDeskのデータによると、ビットコインは金曜日から15%上昇して22,300ドルになったが、イーサリアムはわずか7%上昇して1,750ドルになった。

イーサのアンダーパフォーマンスは、トレーダーがイーサリアムからビットコインに資金を回転させたことに起因していると、一部のオブザーバーはCoinDeskに語った。対照的に、他の人は、合併に先立って注意を払い、イーサが遅れているビットコインのためにステークされたイーサ（stETH）トークンを購入することに関心が高まっていると非難しました.

ETH/BTC は、ETH からお金の回転をトリガーします

「ETH/BTC 比率が以前の高値に戻ったことで、ETH のロング/BTC のショート取引を解消し始めた人もいるため、BTC は +10% 上昇しました。ベータ調整後、ビットコインは先週、イーサを上回りました。」英領バージン諸島に本拠を置く IDEG アセット マネジメント (IDEG) の最高投資責任者である Markus Thielen 氏は、電子メールで次のように述べています。

ETH/BTC 比率は 9 月 7 日に 0.085 を超え、12 月以来の最高値となり、7 月の安値から 73% 上昇しました。これは、待望のマージに先立ってトレーダーがイーサに積み重なったためです。

しかし、それ以降、勢いは弱まり、おそらくトレーダーは ETH のロングポジションと BTC のショートポジションを軽くしています。これは通常、資産が強い反発の後に主要なレジスタンスに遭遇したときに発生します。 0.08 のレベルは、2018 年 5 月以降、何度も上値を抑えています。

Decentral Park Capital の研究者である Lewis Harland 氏は、ETH から BTC へのお金の移動の触媒としての長期にわたるサポートによるビットコインの支配率の回復を挙げて、同様の観察を行いました。

「ビットコインの支配率は39%で、そのチャートは強気のRSIの乖離を示しており、トレーダーはBTCからETHに資金を移動しているようだ」ハーランドは言った。 「2021年以来、39%がBTCドミナントフロアでした。」

ビットコインの支配率は、より広範な暗号市場における主要な暗号通貨のシェアを指します。差し迫ったマージがイーサの需要を引き寄せたため、支配率は約3か月間で約49％から9月8日までに39％に急落しました。

記事執筆時点で、優勢率は 41% で、価格モメンタムの一般的な指標である相対力指数の強気の発散により、継続的な上昇の可能性が示されています。

合併前の注意

一部の投資家は、Merge が問題に直面したり、期待に応えられなかったりすることを懸念しているようです。

「ETHとBTCの間の資金調達率の格差は、投資家がMergeの圧倒的な受領の可能性に対して自分自身をヘッジしているため、変化しました。」ロンドンを拠点とするデータ アグリゲーターでインデックス プロバイダーの CryptoCompare のリサーチ アソシエイトである James Webb 氏は、次のように述べています。

「そうすることで、結果としてBTCの短期金利が減少し、ビットコインが引き続きイーサリアムを上回るリターンを得ることができます。」ウェッブが追加されました。

資金調達率は、永久先物市場でロングまたはショート (強気/弱気) ポジションを保持するコストを指します。

Merge が失敗する確率は非常に低いですが、トレーディング会社の QCP Capital が最近警告したように、すぐに価値を保存する魅力をイーサにもたらさない可能性があります。

stETH に対する選好の増加

IDEG の Thielen によると、トレーダーは Lido のステーク イーサ トークン (stETH) を割引価格で購入することをますます求めており、イーサ スポット市場からバイサイドの圧力を取り除きます。

今四半期の初めに、トレーダーはイーサリアムを購入し、先物を売って、潜在的なイーサリアム フォーク トークン ETHPoW を方向性リスクなしで無料で収集しました。しかし、いわゆる ETHPOW 取引を行うインセンティブは現在弱体化しており、トレーダーはマージに向かう間に stETH をスナップすることでより高いリターンを得ることができます。

「特に、いくつかの見積もりによると、「予想される」 PoW エアドロップの価格は当初 90 ～ 100 ドルでしたが、現在は 19 ～ 27 ドル (1.1% ～ 1.5%) 程度になると予想されています。」ティーレンは言った。 「リドとイーサリアムのステークされたイーサリアム間の割引は現在わずか-2.8%に狭まり、PoWフォークが大きなエアドロップにつながる可能性は低いため、イーサリアム投資家により良い価値を提供する可能性があります。」

記事執筆時点で、stETH は分散型取引所カーブで 0.974 ETH で取引されており、先週初めに到達した 0.955 ETH という 3 か月間の安値からの改善です。

「(Lido での) stETH のボリュームは、わずか 600 万から 800 万ドルから、先週末までに 4400 万ドルに劇的に増加しました。価格が上昇しているため、これは多くのトレーダーがエアドロップに参加するよりも stETH を所有したいと考えていることを示しています。」ティーレンは指摘した。