ロールアップは新しい金融システムを強化します: マルチチェーン DeFi

導入

DeFiの5年間の急速な発展を経て、基本的な構成要素/インフラストラクチャの分野における主要なすべての方向での勝者が決まり、市場構造はあまり変わっていません。新しい金融インフラストラクチャの革新が不足しているため、イーサリアムDeFi 分野で最も簡単な成果はほぼ手に入りました。マルチチェーン DeFi は、新しい起業家にとって数少ない物語の方向性の 1 つですが、現時点では、他のパブリック チェーンのほとんどが金融プロトコルは基本的に、イーサリアム DeFi の前身によって開拓された道に沿った追随者および複製者です。

一方で、マルチチェーンの物語の爆発的な増加とイーサリアムエコシステムの徐々に飽和したことにより、他のチェーンでの活動も徐々に増加しています。しかし興味深いのは、巨大なクジラが依然として安全を強く好むことです。イーサリアムに関する最大の合意である Curve.fi の TVL は、Avalanche と Solana 上に構築されたすべての DeFi アプリケーションの TVL の合計を超えています (これは、過去 2 年間に人々が議論してきた DeFi ビジネス モデルと製品エクスペリエンスも示していますか)それとも 3 年? 小売業や施設の話題に決着をつけるべきでしょうか?)。

一方で、こうしたマルチチェーンは手数料を低く抑えることができるため、イーサリアムの手数料を払えない一部のユーザーも他のチェーンに淘汰されてしまいます。しかし、これらのユーザーが提供する実際の資本と取引量が依然として無視できるものであることを考慮すると、ほとんどの主流の単一ブロックチェーンのアーキテクチャに基づくプラットフォームは、実際にはDeFiの膨大なスループットに耐えることが困難になります。

DeFi マップ; 出典: IOSG Ventures

マルチチェーンDeFiの拡張は、2021年のDeFi開発の新たな焦点となっています。その中で、BSC-Chain、 Polygon 、Terra、Avalanche、Solana も多くの議論を行っており、これらのチェーンのほとんどはイーサリアムの競合他社として位置付けられていますが、ポリゴンのリーダーシップとコミュニティはイーサリアムの最大の物語をサポートすることを選択しました、そしてモジュラーブロックチェーンアプローチのリーダーの1つとしての野心的な地位を確立することさえ発表しました。

既存のイーサリアムネイティブのスケーリングソリューションの進歩が遅いため、これにより競合他社が市場シェアを獲得する一定の機会が開かれます。 TVL は個々のオンチェーン アクティビティのトラフィック量メトリクスを定義するために最も広く使用されていますが、このメトリクスにはいくつかの欠点があります。通常、TVL の大部分は特定の L1 ネイティブ トークンから派生するため、ネイティブ トークンの価格の上昇は当然 TVL の上昇につながり、その結果、投機家がさらにトークンの価格をつり上げることになります。

以下の図に The Block が示すように、Avalanche が生態系への新たな資本の流入が最も大きいことがわかります。

出典: ザ・ブロック

他のチェーンでの活動が増加しているにもかかわらず、純粋な TVL とその上に構築された dApps の数に関しては、イーサリアムが依然として主要なソリューションです。直感的には、最大のイーサリアム プロトコルである Curve の TVL の合計が、Avalanche と Solana 上に構築されたすべてのアプリケーションの TVL の合計よりも大きいことがわかります。

出典: フットプリント分析

他のチェーンはイーサリアムの開発より 12 か月以上遅れています。新しいチェーンは、大手資本プロバイダーにとって十分な安全性を証明するために、時間の試練に耐える必要がある。 Solana のステーブルコインの利回りとイーサリアムのステーブルコインの利回りを比較すると、リスクの認識は明らかです。たとえば、Solana 上の最大のマネー マーケット プロトコルである Solend は、USDC および USDT でAAVEよりも 2 ～ 3 倍大きい APY を提供します。このギャップは、新しいチェーン上の新しいプロトコルとの対話に対する暗黙のリスク プレミアムがより大きいことを示唆しています。

イーサリアムと競合しようとするチェーンは、イーサリアム DeFi マップを再構築する必要があります。したがって、イーサリアム DeFi エコシステムが新しいネイティブを探索し、垂直フィールドを構築しようとしているとき、他のほとんどの L1 はイーサリアム DeFi マップをコピーしています。

DeFi トークンの市場価値を見ると、イーサリアム DeFi の優位性も非常に明白であり、上位 20 のトークン資産のうち、非イーサリアムのエコプロジェクトは 4 つだけです。

分散型アプリケーションのパイオニアとしての地位は、イーサリアムがソフトパワーを蓄積するのに役立ちました。すべての代替 L1a は、Avalanche の C チェーン、 Polkadotの Moonbeam、NEAR の Aurora、Solana の Neon、Fantom、Polygon、BSC など、何らかの形で EVM 互換性を採用しています。

長期的には、ほとんどのアプリケーションはロールアップで構築されると予想されます。これは、数万人のユーザーが長期間にわたって優れたオンチェーン エクスペリエンスを提供できるようにサポートする唯一の持続可能なソリューションであり、これは犠牲を出さないことに基づいているからです。分散化 グローバリゼーション、反検閲、セキュリティ、トラストレスネスなどの基本原則。

この記事は、「IOSG レポート: ロールアップが新しい金融システムを強化する」: マルチチェーン DeFi の一部からの抜粋です。完全なレポートをお待ちください。