米国、ステーブルコイン規制に注目

パトリック・トゥーミー上院議員の尽力によりホワイトハウスが仮想通貨規制の最前線に立つことで、米国は仮想通貨業界の世界的リーダーであり続けている。昨年、ジョー・バイデン米国大統領は、仮想通貨業界に影響を与えるいくつかの新たな法案を含む1兆2000億ドルの超党派のインフラ法案に署名した。つい最近、米国大統領は包括的な大統領令で仮想通貨を規制する「政府全体」のアプローチを発表し、複数の政府機関に対し仮想通貨に関する特定の質問に答えるよう命じた。過去1年間、米国は明らかに、仮想通貨プラットフォームの運営を大幅に簡素化する、仮想通貨業界をより持続可能なものにするための支援を求めてきたようだ。

2022 年ステーブルコイン準備金の透明性および統一安全取引法（略してステーブルコイン信託法）により、米国はおそらくステーブルコインを金融および銀行システムの正式な一部として完全に規制し、受け入れる唯一の国となるでしょう。西側諸国の。

上院銀行委員会の有力メンバーであるパトリック・トゥーミー上院議員によって導入されたステーブルコイン信託法は、ステーブルコイン発行会社に特定の規則の遵守を強制するものである。この法案は包括的なルールを定め、決済用ステーブルコインは証券ではないことを明確にしており、これは業界にとって良いことだ。この法案はまた、ステーブルコインを「支払いステーブルコイン」、つまり「発行者によって法定通貨に直接交換可能」で「法定通貨やその他の通貨と比較して価値が安定している」デジタル資産と呼んでいます。

ステーブルコインの発行者は、通貨監督庁（OCC）のライセンス、州の通貨発行機関または同様のライセンス、あるいは従来の銀行ライセンスのいずれを取得するかを選択する必要がある。米国で活動するステーブルコインの発行者は、定期的な監査の実施、明確な償還方針の詳細、発行するステーブルコインを実際に裏付けている同等物を特定することを義務付ける開示制度の対象となる。

米国には中央銀行デジタル通貨が必要か?

この法案の審議草案が議会に回覧され、フィードバックを得ているので、私は質問を投げかけます。この法案が成立したとしても、米国政府は依然として中央銀行デジタル通貨（CBDC）、いわゆる「デジタルドル」を開発する必要があるのでしょうか。 ”？

民間のステーブルコイン発行者がより広範な金融システムに認められるのであれば、米国がデジタルドルを開発する必要はないと思われる。政府は民間と公的デジタルドルの両方を保有する必要がありますか? 1 つはプロバイダーによって発行され、もう 1 つは連邦政府によって発行されますか?これらの疑問に対する答えは、米国の規制当局が引き続き取り組む中で、今後数カ月のうちにさらに明確になるだろう。

しかし、ホワイトハウスが発表した付随のブリーフィングノートによると、どうやらバイデン大統領令の一部には「国益にかなうとみなされる潜在的な米国のCBDCの研究開発の緊急性」が含まれているという。

歴史上初めて、国は民間発行のステーブルコインと政府発行のステーブルコインの両方が同じ市場で運用されることを許可します。一部の国は自国のCBDCを推進したいという理由で民間のステーブルコインを禁止しているが、米国はステーブルコイン業界に大きなイノベーションを促し、もちろん業界の透明性と持続可能性を高める可能性がある別のルートをとっている。しかし、深刻な結果をもたらす可能性のある問題も数多くあります。

金利には上限が設定される - 統合が予想される

ステーブルコイン信託法は、どの資産がドルペッグのステーブルコイン、つまり信じられないほど低い金利の現金とそれほど金利が良くない財務省短期証券を裏付けることができるかを規定しています。これは、現在のステーブルコイン発行者と将来の参加者の両方にとって、よりリスクの高い資産に対してより高い利息を得ることができないため、大きな問題を引き起こします。

現在、特定のステーブルコイン発行者は、より高い透明性と監査なしには価値を評価できない高額なコマーシャルペーパーを支払うことでほとんどのトークンを裏付けています。 2021年3月31日のUSDTステーブルコイン発行会社テザーのデータによると、その準備金の65％以上がコマーシャルペーパーによって裏付けられており、現金によって裏付けられているのはわずか約4％、そして短期国債によって裏付けられているのは約3％です。したがって、ステーブルコイン信託法が法律になった場合、テザーや他のステーブルコインプロバイダーは、同法に準拠するために準備金の構成を完全に変更する必要があります。

ステーブルコイン業界の競争は減速する可能性があり、ある程度の統合が起こる可能性があります。ステーブルコインの発行者は、高利を生み出すために高利の資産を利用することができないため、コンプライアンスリスク、人件費、一般管理コストを管理しながら収益性を達成するのは困難になるだろう。

大規模なプレーヤーは足場を築く方法を見つける可能性が高いが、この法案が成立すれば小規模なステーブルコイン発行者は利益を上げることが困難になるだろう。

ステーブルコイン信託法を可決しましょう

ステーブルコイン信託法は、ステーブルコイン業界の新規参入者にとっていくつかのハードルとなるかもしれませんが、ステーブルコイン業界の透明性と持続可能性を高めるものになると私は信じています。 USDステーブルコインの開示と償還要件の義務化により、将来的にはより安全性と透明性が高まるでしょう。

ステーブルコイン信託法の最大の利点は、従来の米国の金融システムにステーブルコインを実際に導入できることです。 OCCから認可を受けた発行体はFRBのマスター口座システムにアクセスできるようになり、より広範な金融システムと取引における流動性の向上を活用できるようになる。ステーブルコイン信託法が法制化されるまでにはしばらく時間がかかりますが、確実に法制化するために協力しましょう。

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