"棒 "VCの暗号分野がKOLの富の宝庫になる

KOLは、暗号空間にとって、間違いなく非常に特別な存在です。

彼らは多くのフォロワーを持つ傾向があるため、影響力に関しては、しばしば強力なトラフィックジェネレーターであると同時に強力なネギカッターでもあります。下手な例えを使うなら、KOLは審判でありスポーツ選手でもある。

しかし、感情や流動性が重要な役割を果たす業界である暗号にとって、機関投資家よりも最前線の投資家に近いKOLは、害よりも利益をもたらすことができる。明らかに、プロジェクト側もこの風を察知していた。

ここ数カ月、KOLとVCについて多くの議論がなされている。KOLはロック解除期間が短く、評価ディスカウントが低い傾向にあるが、多額のリアルマネーを投資しなければならないだけでなく、営業、運営、技術の方向でリソースを共有しなければならないVCと比べると、KOLはしばしば義務からほんの数ツイートしか離れていないようだ。KOLはしばしば、数回のツイートを発信するだけで、義務が終わってしまうようだ。

一部のVCはこのことに苦言を呈しており、個人投資家でさえ、KOLは強気市場で出世するための簡単な方法だと考えている。しかし、果たしてそうだろうか？

論争が巻き起こる中、ブルームバーグは最近、ジャイロファイナンスがまとめたKOLの強みと課題を分析した、KOLホイールに関する詳細なレポートを発表しました：

時系列は暗号通貨市場が活況を呈していた3月に遡る。ビットコインは記録的な高値を更新し続け、スポットETFには数十億ドルが流れ込んでいた。

当時、新興企業のモナド・ラボは新たな資金調達を完了し、パラダイムを含むベンチャーキャピタルから最大30億ドルの評価を得た。モナドは、暗号通貨の基準からすると、すでに非常に大規模な資金調達案件であったが、もう一つ特筆すべき特徴があった。この問題に詳しい人物によると、業界では「KOL」として知られる何人かの人々が、パラダイム社の評価額のわずか5分の1で投資を許可されたのだ。

こうしたいわゆる「KOLラウンド」は、米国の規制当局が近年取り締まりを強化している有名人のマーケティングとよく似ており、デジタル資産が弱気相場から脱却するにつれて、「KOLラウンド」は暗号世界の大スペクタクルのひとつに成長した。その中で好条件を得る投資家は、通常のマーケティング対象であるスポーツ選手などのスターよりも、有名人案件よりも暗号作家やブロガーである可能性が高い。

KOL、起業家、法律専門家へのインタビューによると、暗号通貨プロジェクトを宣伝する見返りとして、KOLは評価額の割引やロックアップ期間の短縮など、さまざまな好条件を提示されることが多い。同様の取引はここ数カ月で論争の種となっており、反対派は不十分な情報開示や個人投資家への潜在的リスクに注目している。

このような取引に詳しい複数の業界筋によると、少なくとも一部の新興企業は、KOLにプロジェクトの所属を開示させることなく資金を調達しており、これは米国の規制に明らかに違反しているという。

もちろん、Monad Labsの資金調達が米国の証券規制に違反したという事実はない。ある投資家によると、同社はKOLに対して明確な要件を課しておらず、CEOのKeone Hon氏は、そのような投資家にどのようなロックアップ条項や開示規則が与えられているかについてはコメントを避けた。

サンフランシスコを拠点とし、最大級の暗号ベンチャーキャピタルファンドを運営するパラダイムもコメントを拒否した。

KOLs and cryptocurrencies

証券法を専門とするWillkie Farr &; Gallagher LLPのパートナーであるMichael Selig氏は、電子メールで次のように回答した。トークンを宣伝してくれるという期待に賭けることは、SECの監視の対象になりかねません。

KOLラウンドが存在するのは、暗号通貨市場の独自性のためでもある。暗号資金調達では、デジタル資産の新興企業は通常、ベンチャーキャピタル資金を調達するために株式を提供するが、他の企業は発行トークンや提携トークンを販売することで資金を調達する。

トークンの購入は一般的に、投資家に株式調達と同じ保護を与えませんが、明らかな利点があります。投資家はわずか数ヶ月でトークンを売ることができますが、株式投資家は新規株式公開のような流動性イベントが起こるまで何年も拘束されることがよくあります。

さらに、KOLは暗号通貨市場でユニークな役割を果たしています。長年にわたり、有名人からスポーツ選手、自称専門家に至るまで、有名人がオンラインでプロジェクトを推進し続けることで、暗号通貨はコテコテのコイン業界をインキュベートしてきました。2017年のイニシャル・トークン・オファリング・ブームの際、ツイッターで多くのフォロワーを持つことは、作者にとって一攫千金への切符となる可能性があった。具体的には、人気のあるトークンを事前に割安で入手し、後にコイン価格が上昇した際にそれを売りさばくことで莫大な利益を得ることができた。align: left;">KOL投資家になるには、必ずしも多くのフォロワーが必要なわけではないことは注目に値する。

暗号通貨プラットフォームEclipse Fiの共同設立者であるサイモン・チャドウィック氏は、「何らかの影響力やコミュニティを持っている人なら、ほぼ誰でもKOLになることができる」と述べ、「一例として、5,000人のユーザーを持つ人かもしれない。例えば、ツイッターで5000人のユーザーを持ち、研究論文を書いている人です」。彼は、現在Xとして知られているソーシャルメディア・プラットフォームについて言及している。

エクリプスFiの主な事業は、プロジェクトがCosmosブロックチェーン上でトークンを発行するのを支援することだ。チャドウィック氏は、トークンの発行を容易にするために、同社はスタートアップが利用できる400人以上のKOL投資家のネットワークを形成していると述べた。"迅速なリターンの可能性が非常に大きかったため、一部のKOLは偽のソーシャルメディア・アカウントを使って複数のアカウントを設定しようとし、そうすることで同じ資金調達ラウンドに複数回投資することができた。"

チャドウィック氏は、この種の取引に関与するKOLは、20～50％のディスカウントが得られるだけでなく、ロック解除期間も短く、要するに他の投資家よりも先にトークンを売却できると強調した。

KOLラウンドは確かにクリプトに利益をもたらす。"何百ものラウンドに投資し、大金を手にしたKOLもいる。"と彼は言った。

SECは規制当局として、暗号通貨プロジェクトのKOLマーケティングを取り締まっている。2022年10月、キム・カーダシアンは130万ドルを支払うことに合意し、彼女が従業員であることを公表せずにデジタルトークンを宣伝したという規制当局の申し立てを終わらせた。キム・カーダシアンはこの疑惑についてコメントしなかったが、自身が従業員であることを公表せずにデジタルトークンを宣伝し、それによって米国の規制に違反したという規制当局の申し立てに終止符を打つために130万ドルを支払うことに同意した。4年前、SECはフロイド・メイウェザーが同様の暗号通貨マーケティング計画を開示しなかったとして罰金を科した。

暗号ベンチャーキャピタルファンドElectricキャピタルのゼネラルカウンセル兼チーフコンプライアンスオフィサーであるエミリー・マイヤーズ氏は、米国SECがカーダシアン一家を起訴したことや、昨年SECがリンジー・ローハン氏を含む8人を起訴した同様のケースを踏まえ、KOLラウンドに対してプロジェクトに注意を促すと述べた。セレブたちは、形だけのプロモーションを開示しなかったとして報酬を受け取っていた。

起訴されたセレブのうち、ローハンを含む6人はSECの申し立てを認めることも否定することもなく和解した。

現時点では、米証券取引委員会（SEC）は、KOLラウンドに関するブルームバーグのコメント要請に回答していない。

引き上げと売却?

規制の影響にかかわらず、KOLラウンドは暗号通貨スペースで間違いなく物議を醸しています。

初期段階の投資グループeGirl CapitalのメンバーであるCLというペンネームでXに投稿しているある暗号KOLは、最近、KOLとしての立場で投資することを期待して暗号通貨プロジェクトのピッチを受け続けていることを認めた。彼女は匿名を要求し、彼らは潜在的な風評リスクのためにそのような取引を避けてきた。

Xで20万人近いフォロワーを持つCL氏は、KOL取引の急増は "低位トークンを吸い上げる引き上げ売りの延長だが、規模ははるかに大きい "と述べた。

エクリプスFiのチャドウィック氏によると、KOLはしばしば、大規模なベンチャーキャピタルが支援する大規模な取引において、より長いロックアップを喜んで受け入れるという。

Eclipse FiのChadwick氏によると、KOLは、大規模なベンチャーキャピタルが支援する大規模な取引では、ロックアップを長くすることを喜んで受け入れることが多いそうです。

Dealroomの戦略責任者であるOrla Browne氏。Dealroomの戦略責任者であるOrla Browne氏は、VCのデータ統計がKOLラウンドを個別に報告していないのは、KOL投資の詳細が透明化されにくいことが多いからだと主張した。

実際には、さまざまな形をとる傾向があり、例えば、KOLがプロモーションに関して期待されることを概説した契約書の形をとるものもあれば、テレグラムを通じて行われるものもある。これらの中には、ベンチャー支援による資金調達の一部であるものもあれば、より初期段階のプロジェクト、つまり大規模なベンチャーキャピタルの投資を呼び込むほどにはまだ成熟していないものもある。

KOL取引の大部分はトークンだけで構成されていますが、株式とまだ開始されていないデジタル通貨ワラントを組み合わせたものもあります。

ブルームバーグは、KOLの資金調達に関する契約書を調査したところ、割引価格で投資するKOLはポッドキャストやTikTokの動画などを通じてプロジェクトを宣伝しなければならないと記載されていた。契約書には、KOLはプロジェクトを宣伝する際に、そのプロジェクトとの関係を公表しなければならないことも記載されている。

しかし、多くのプロジェクトはそれを選択しない。

0xジェフは、「義務ではない」と述べた。彼は暗号通貨コンサルティング会社Steak Capitalの経営者で、KOL管理をサービスの1つとして挙げている。"KOLが彼らの投資関係をコミュニティに知ってもらいたいかどうか、また彼らがプロジェクトと提携しているかどうかによって、本当に変わってくる"オックスジェフはCLと同様、ツイートは匿名で投稿し、実名を使わないよう求めている。

ブリードVCの創設者であるジェド・ブリード氏は、大規模な暗号通貨プロジェクトは通常、KOL投資家への明確な要請を行わないと述べた。その代わりに、発行者は暗号通貨のKOLコミュニティ内で「秘密のネットワーク」と呼ばれるものを構築することを目指す。ブリードは、「ベンチャーキャピタルの取引で、この分配金を得たいなら、X、Y、Zなどの要件を満たす必要がある、というようなやり方は見たことがない」と述べた。

もちろん、KOLに有利な条件を提示する必要がないほどホットな新興企業もある。

手のひらプリントを使ってIDを認証するブロックチェーン・ネットワークを構築しているHumanity Protocolは、Animoca Brandsのようなベンチャーキャピタルから10億ドルの評価額で今月資金を調達した。KOLは3月に約150万ドルを出資したが、彼らの投資条件は「いくつかのベンチャーキャピタルと同じ」であり、一人当たりわずか25,000ドルが上限であったと、Humanityの創設者であるテレンス・クォック氏は明らかにした。

モナド・ラボの資金調達にKOLとして参加したパリティ・テクノロジーズの製品エンジニア、ジョシュア・チョン氏は、投資時に同社からプロジェクトの宣伝を頼まれなかったと述べた。評価額やロックアップ期間についてはコメントを避けた。

オックスジェフ氏によると、米国のKOLはSECの監視に対してより慎重であるため、プロジェクトやトークンを宣伝する際にプロジェクトの当事者との関係を開示することを選択することが多いそうです。

オックスジェフは、KOLの所属にかかわらず、コミュニティ全体に不安が広がり始めていると主張しています。これは、60万人近いXフォロワーを持つTwitterユーザーである「チェーンスルース」ZachXBTが、KOL取引を公に攻撃し、暴露し始めたという事実によるところが大きい。

"KOLが何も心配することはないと言ったら嘘になる。"とオックスジェフは語った。特に現在、数多くのKOLラウンドがあり、その多くは実際にはあまりうまくいっていない。"