Glassnode：805の暴落で誰がBTCを投棄しているのか？

By UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Compiled by Tao Zhu, Golden Finance

Summary

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  「相関性1」の出来事により、主要な資産や株式が急落し、ビットコインも例外ではなく、このサイクルで最大の下落を記録した。

• 価格の収縮により、BTCスポット価格は、投資家心理における重要なレベルである51,400ドルというアクティブ投資家価格に到達しました。

• レバレッジも大幅に減少し、先物のオープンポジションは1日で11％減少した。これにより、オンチェーンデータの重要性が高まる可能性がある。

売り越し

世界市場が全般的に下落することは通常あまりなく、世界的に強いストレスがかかり、レバレッジが解消され、地政学的リスクが高まった時に起こるのが普通です。上昇した。

ビットコインは史上最高値から32％下落し、このサイクルで最大の下げとなった。

価格収縮の深刻さを評価するために、価格と200日移動平均線の比率である、よく知られたメイヤー乗数を利用することができます。200日移動平均線は、強気相場と弱気相場の分岐点として、トレーダーや投資家に広く認識されています。

現在、メイヤー乗数は0.88で取引されており、これは2022年末のFTX暴落以来の最低値です。

オンチェーンの主な価格水準

オンチェーンスペースに入ると、短期ホルダーコストベースと-1標準偏差の動きを表す間隔を使用して、売りの深刻さを評価することができます。これは、価格変動期に新規投資家の収益性がどのように変化するかを評価するのに役立ちます。

• 短期保有者コストベース：64,300ドル（オレンジ）

• 短期保有者コストベース-1SD：49,600ドル。(青)

スポット価格は、-1SDの価格帯に触れる距離まで下落し、価格水準を下回った取引日は5139日中364日(7.1%)にとどまりました。これは、市場の急落ペースを浮き彫りにしている。

また、短期保有者のMVRVというレンズを通して、このような市場のダイナミクスを評価することもできます。

短期保有者は現在、FTXの暴落以来最大の含み損を抱えており、現在の市場環境が投資家に深刻な圧力をかけている点を再び強調しています。

短期保有者が保有する有益な供給の割合を評価すると、有益な位置にある供給はわずか7%であり、2023年8月の売り越しと同様である。

これはまた、指標の長期平均を-1標準偏差以上下回っており、買い手に対する財務的な圧力がここ最近で相当なものであったことを示唆している。

実際の市場平均（45,900ドル）とアクティブな投資家価格（51,200ドル）の両方が、現在のサイクルにおけるアクティブな投資家の平均的なコストベースを推定しています。このモデルは、紛失したトークンや長期休眠中のトークンを無視しようとしています。

これら2つの重要な価格水準に対するスポット価格の位置は、マクロの強気派と弱気派を区別するための関心領域と見なすことができます。

• Active investor price: $51,200 (orange)

• Real market average: $45,900 (blue)

• Active investor price: $51,200 (orange)

• Real market average: $45,900 (blue)

市場はアクティブ投資家価格の近くで支持を見つけ、投資家グループが長期的なコストベースに近い買い手支持を提供していることを示唆している。もし市場がこの2つの価格帯を決定的に割り込むようなことがあれば、強気市場の構造を大きく見直す必要があるでしょう。



実質損失の大幅な増加

前節では、投資家が深刻な金融ストレスを受ける可能性のあるレベルに対する市場のポジションを評価しました。次のステップは、イベント中に確定した損失の規模を分析することで、投資家の反応を評価することです。

売りは投資家の間でパニックを引き起こし、市場参加者は約13億8000万ドルの実際の損失を確定した。絶対ベースでは、これは米ドルベースで史上13番目に大きな出来事だった。



どのグループが最も影響を受けたかを判断するために、これらの損失を長期または短期の保有者のグループ別に分けることができます。最も影響を受けているグループを特定することができる。注目すべきは、損失の97％が短期保有者に起因しているのに対し、長期保有者グループは比較的静かだということだ。

したがって、今後の損失分析の中心は短期保有者グループに絞ることにします。



短期保有者の場合、実際の損失のZ値は6.85標準偏差の動きを記録し、32取引日だけがそれ以上の値に達していることに注目したい。これは、歴史的な文脈における売り越しイベントの深刻さを浮き彫りにしている。




このような状況は、過去に32日しかなかった。

このセンチメントはSTHの実現損益率に反映され、取引日のわずか6％しか低い値を記録せず、史上最低に落ち込んだ。

これは、トークンが当初の取得価格よりもはるかに低い価格で売られているため、投資家の主な反応はパニックと恐怖であることを示唆しています。



SOPRの短期保有者も、新規投資家が平均10％の損失を出したため、驚異的な安値まで下落している。これは、SOPRの価値がこの数字を下回った取引日がわずか70日しかないという、一種の屈服を示している。



デリバティブの清算

デリバティブ市場では、多数のロングポジションが強制的に決済され、総額2億7500万ドルのロング契約が清算された。さらに、ショート・ポジションも9000万ドル清算され、清算総額は3億6500万ドルに達した。これは、いかに多くのレバレッジをかけた投機家が市場から排除されたかを示している。



この強制決済により、先物のオープンポジションは3標準偏差低下し、1日で11％減少したことになります。これは、先物市場全体が完全にリセットされたことを示す可能性があり、スポットとチェーンのデータが今後数週間の回復プロセスに関する重要な洞察を提供することを示唆している。



まとめ

8月は、「関連性1」イベントが市場の大きな売りを誘発した後、株式とデジタル資産市場にとって異例の出来事が多い月となりました。ビットコインはサイクル最高値から下落した。ビットコインはサイクル高値から32％下落し、史上最高値を更新し、短期保有者による統計的に有意な売り越しを引き起こした。

先物の清算が火に油を注ぎ、3億6500万ドル以上の契約が強制決済され、オープンポジションは3標準偏差分減少した。これによりレバレッジが大幅に減少し、今後数週間で回復を評価するアナリストにとって重要なオンチェーンおよびスポット市場データへの道が開かれました。