黄金熱が盛り上がるが、混乱も生じている

国際金価格が史上最高値に急騰する中、中国人の富への執着を象徴する貴金属である金が、再び国民的な注目を集めている。

金を買い求める行列が長蛇の列をなし、金買取店の店頭は人だかりができ、オンライン金投資プラットフォームの熱気は急上昇している...

しかし、狂乱の相場の中で、貪欲は人々をあらゆる手段に走らせる。

一見繁栄しているように見える金ブームの裏側では、暗流が渦巻き、混乱が蔓延している。

01

金価格の急騰により、金の消費はすでに混乱の極みに達している。

最近、周生生の純金福袋ペンダントが、着用して1日で傷がつき、白い痕跡が現れることが発覚した。

検査の結果、純金と表示されたこのペンダントは、部位によって金含有量が大きく異なり、最高地点では99.99%と純金基準を満たしていたものの、最低地点ではわずか64.37%で、35.62ポイントの差があったことが判明した。

検査結果によると、ペンダントには鉄、銀、パラジウムなど複数の金属元素が含まれており、純金製品の純度要件を明らかに満たしていません。

ブランド側が返品に応じたとはいえ、金宝飾品市場で長年実績を積んできた大手ブランドである周生生でさえこのような状況であるのに、他のブランドではさらに問題が頻発している。

2024年以降の金相場上昇に伴い、金の偽造問題が多発し始め、すでに完全な産業チェーンを形成している。

物理的な偽造手法としては、安価な金属を包み込む・混ぜ込む（金メッキタングステン、金メッキ銀）などがあり、外観や密度が本物の金に近いため、通常の火炎検査や手持ち検査では判別が困難な手法から、

2025年10月には浙江省長興県で、金店を標的とした80万元超のレニウム混入事件が発生した。

金属「レニウム」の外観が黄金に似ており、密度も近いという特性を悪用し、容疑者は黄金にレニウムを混ぜて装飾品を作り、純金として偽装して安徽省、浙江省、江蘇省、江西省など複数の宝飾店に販売した。

さらに、金の販売では、書類や証明書の偽造もますます増加している。

報道によると、現在ではオンラインでわずか5元で、様々な権威あるロゴが入った偽の証明書を「オーダーメイド」でき、サンプルの送付も不要だという。証明書に記載されている検査機関の名称は一見正規に見えるが、実際には民政部門に登録されていない非合法の社会組織である。

消費者が手元に届いて騙されたことに気づいた時には、店側はすでに閉店し、跡形もなく消えている。

2025年以来、中国消費者協会は金消費に関するトラブルの増加を繰り返し報告している。そしてここ3ヶ月で、ブラックキャット苦情プラットフォームの「偽金」関連の苦情はすでに4000件近くに達している。

上海市市場監督管理局が2025年10月に実施した特別監督抜き打ち検査では、実店舗、ネットプラットフォーム、ライブ配信ルームにおいて、56社の企業が販売する51ブランド60ロットの製品を抜き打ち検査した。

検査結果によると、22ロットの製品が不合格で、不合格率は36.7%に達した。このうち、ライブ配信で販売された5ロットの製品は全て不合格であり、オンライン販売チャネルにおける品質問題が特に顕著であった。

犯罪者が金店を騙し、金店が消費者を騙すという状況が、現在の金消費市場の混乱した光景を構成している。

一方、金買取市場に共生する活況と混乱は、混沌とした金市場のもう一つの側面である。

金価格の高騰は、強い現金化需要を生み出している。しかし、銀行、金店、質屋、専門買取店、オンラインプラットフォームなど、一見多様な買取ルートの裏には、罠が潜んでいる。

偽物商品を購入した場合、まだ元本の大半は残るかもしれないが、金の買取で騙された場合、元手も失う可能性がある。

最近、水貝の金買取プラットフォームが相次いで問題を起こしているが、中でも最も代表的なのが傑我睿（ジェワルイ）である。

1月末、傑我睿に騙された消費者たちが水貝に大量に集結し、遠方から夜通し駆けつけた人々も少なくなかった。彼らは傑我睿の法定代表者であり、小紅書で7万人近いフォロワーを持つ水貝ゴールド業界のインフルエンサー、張志騰に説明を求めた。

破綻前、多くの人々はジェウォルイの名すら知らなかったかもしれない。

しかし、騙された被害者たちの目には、傑我睿はかつて金買取業界で最も「良心的な」存在として映っていた。

当初、傑我睿は「加工費無料」を掲げていた——ユーザーはプラットフォームで「金素材」や残高をチャージするだけで、キャンペーンで金製品と交換でき、加工費が一切かからないというものだった。

従来の金装飾品の加工費は1グラムあたり数十元、場合によっては数百元にも及ぶため、「加工費無料」は実質的な割引に等しく、重量が増せば増すほど「得」が大きくなる仕組みだった。

さらに傑我睿が提示する買取価格は一般的な買取相場を上回り、市場価格をわずかに下回る程度であるため、他社プラットフォームで安値の金を買い集め、傑我睿に持ち込んで差額を稼ぐ消費者も少なくない。こうした「儲け話」は瞬く間に広まった。

さらに、プラットフォームの規模拡大に伴い、傑我睿は先物取引など極めてリスクの高いサービスを次々と展開していった。

しかし順風満帆の中、このビジネスモデルの背後に潜む危険に気づく者は誰もいなかった。

実際、2025年12月頃から、傑我睿では商品の発送遅延やカスタマーサービスとの連絡が取れなくなるといった異常事態が相次いで発生していた。

皮肉なことに、崩壊の数日前である1月15日まで、杰我睿の公式アカウントは「春節の金積み上げで+2%の収益」を宣伝し、張志騰はアカウントで通常通りライブ配信を続けており、プラットフォームのユーザーも絶え間なく金を水貝に送っていた。

1月20日になってようやく、傑我睿は全ての出金と現物引き取りを全面停止した。

傑我睿に送られた大量の金配送は途中で差し止められ、良心ある配達員が自ら、ジェウォルイへ送られようとしていた金を差し止めた。

この富を生み出す「宴」はこうして幕を閉じ、騙されて全財産を失った被害者だけが残された。投資家たちが自主的に集計した被害総額はすでに1億元を超えている。

このデータの真偽は検証が必要かもしれないが、金価格の狂乱の中で、金市場に確かに多くの混乱が存在していることを十分に物語っている。

問題は、いったいどこにあるのだろうか？

02

2013年の金価格暴落による底値買いとは異なり、今回の金ブームの背景には、資産保全と富の増殖に対する人々の不安がより強く根ざしている。

本質的に、一般市民は金を通じて、この不確実な時代に確かな拠り所を見出そうとしている。

その結果、水貝の主要な金店には人だかりができ、銀行の貴金属売り場の金も売り切れ、若者たちはこぞって貴金属市場に「宿題」をしにやってくる。

金の投資需要は、初めて宝飾需要を上回った。

中国黄金協会のデータによると、2025年の中国の金消費量は950.096トンで、前年比3.57%減少した。

このうち、金宝飾品の消費量は363.836トンで、前年比31.61%減少したが、金地金および金貨の消費量は504.238トンに達し、前年比35.14%増加した。

一方、2025年の国内金ETFの年間純増加量は133.118トンで、2024年の年間純増加量53.266トンから149.91%増加した。

世界最大の金ETF保有量と過去2年間の金価格の相関係数は0.98に達し、ある意味で上昇がさらなる上昇の最大の理由となっていることを示唆している。

この金ブームを牽引しているのは、世界中の中央銀行による継続的な金購入、ますます不確実性が高まる経済環境、伝統的な投資チャネルの収益低下やリスク増加に加え、多くの若者が金を投資対象とみなすだけでなく、一種の社会的行動と見なしていることである。

しかし皮肉なことに、中央銀行の継続的な金購入を理由に、多くの機関やプラットフォームが金を安全資産として宣伝しているにもかかわらず、これを長期的な資産配分に活用しようとする試みは、不安定要素に満ちている。

ジェイルイの破綻が示すように——

崩壊前、ジェワリは「予約価格取引」モデルを導入し、ユーザーは少額の頭金で将来の金価格を固定できた。取引プロセスは現物決済から完全に離れ、純粋な資本ゲームへと変質していた。

これは本質的に高レバレッジの店頭オプション取引であり、正規先物市場のレバレッジ水準をはるかに上回るものであった。

しかし、あらゆるババ抜きゲームには、絶え間ない新規資金の流入が維持に必要となる。

金価格が史上類を見ない急騰を見せたことで、利益の集中的な実現と空売りの損失により、金融ライセンスを持たず、いかなるリスクヘッジも行っていなかったジェワレイの資金プールは急速に枯渇し、ついに破綻へと至った。

工商登録された宝石会社でありながら、インターネットプラットフォームと金という媒体に依存し、違法な資産運用や違法な資金調達という境界線を巧みに渡り歩き、実質的な金融類似業務に従事しながら、金融機関の厳格な免許管理や資金監督を完全に回避していたのである。

社会的な観点から見ると、このような結果は恐ろしいものです。

そして、破綻の背景には、人間の貪欲さが確かに欠かせない原因の一つとなっている——

事業者の貪欲さゆえ、金販売時に重量を偽り、品質管理を怠り、さらには意図的に偽造を行う。

投機家の貪欲さゆえに、「高収益・リスクゼロ・超便利」という約束に躊躇なく飛びつき、ババ引きゲームに加担する。

ますます複雑化する金投資環境において、一般市民は自らの能力の限界を認識し、金に対する「迷信」を打破する必要がある。

金価格が上昇する可能性は決して低くないものの、それはあくまで資産の一つに過ぎず、いかなる資産にもリスクは伴う。

一般的に、投資機関は家庭の総資産における金の配分比率を5～10％に抑えるよう推奨しており、銀は3％を超えず、金先物や先渡取引などの高レバレッジ商品からは距離を置き、低手数料のETFなどの安定した商品を優先的に選択すべきだ。

しかし「チャンス」が訪れると、誰も冷静さを保てなくなる。

さらに、最近頻発する金市場の乱れも、監督当局に新たな試練をもたらしている。

実際、金の生産、販売、回収などの各段階については、中国はすでに関連法規や業界規範を制定し、各段階を規制している。

しかし実際の執行においては、監督力が不足しており、違反行為に対する取り締まりが厳格でないため、違反操作が依然として後を絶たない。

今後、市場は金生産・販売・回収の各段階において、より厳格で透明性の高い基準とリアルタイム監視メカニズムの構築を必要としている。金という名目を利用した違法な資金調達や違法な先物取引に対しては、より迅速に対応し、取り締まりを強化し、違法行為のコストを高める必要がある。

結び

ここしばらく、金価格は暴落後、揺れ動きながら上昇を続けており、水貝の街角は相変わらず宝石の輝きに満ちている。

当初、盲目的に金投資に飛びついた人々は、損切りで撤退するか、積極的に底値買いを狙っている。依然として活況を呈する金市場の下で、今なお多くの人が黄金の夢を抱いている。

古来より、金は富と安定への人々の信仰を背負ってきた。

しかし、このなおも続く富の熱狂の中で、冷静な判断こそが帳簿上の損益よりも重要だ。

変動を受け入れつつも、冷静さと畏敬の念を保つこと。

熱狂に流されれば、貪欲は死をも軽んじる。

潮が引いた時、岸に立っている者こそが勝者である。